华尔街问答

2022-04-21
     问：学习历史有什么好处？
答：历史不会重复，但却常常惊人的相似。

问：什么时候可以不信守承诺？
答：The last promise, is the only one that you can break.

问：高盛如何从客户那赚钱？
答：Triple play（一鱼三吃）。
第一吃，为客户提供上市、并购等咨询服务，并力争为高盛带来相关生意；
第二吃，帮助客户优化资本结构，继续融资；
第三吃，与客户联手投资，直接押上高盛的资本，获利最为丰厚。

问：自营交易员（proprietary trader）的工作内容是什么？
答：用银行的自有资本押宝赚钱，不直接跟客户打交道，类似投行内部的对冲基金。

问：做市交易员（flow trading market making）的工作内容是什么？
答：为客户提供流动性，以期赚取差价（bid-offer spread）。

问：法语白天好（Bon Jour）的中文音译是什么？
答：笨猪！

问：成功的交易员需要具备什么素质？
答：至少三点。
第一，必须理解、控制风险。“你无法控制回报，但可以控制风险。”只要把风险控制在可以承受的范围内，就永远不会输光出局，自然能等到收获高回报的那一天。所谓风险，不光是数学意义上定量的风险。正如飞行员不能只看仪表，更要靠眼睛和经验来驾驶飞机一样，优秀的交易员不能只看数学模型，还要多观察，依靠经验和嗅觉来避开风险。
第二，必须拥有强大的自我约束力。总结经验不难，制定正确的战略战术也不难。真正的难点，在于千军万马之中，矢石交攻之际，依然保持冷静的头脑，克制冲动，按既定交易规则行事。
第三，勤于观察，善于学习，长于变通。市场在不停的变化，刻舟求剑的人终究会被淘汰，与其预测市场，比如观察市场，倾听市场。随着市场演变及时修正战术，方能立于不败之地。

问：为什么宇宙中心或者农贸市场的交易员都盯着会议室的免费午餐？
答：脸皮薄，不爱占便宜的人是当不好交易员的。疯抢免费午餐就是为了磨练厚脸皮和养成爱占便宜的“好习惯”。

问：投行交易部门的金融产品分类有哪些？
答：固定收益、股票、外汇和大宗商品。
固定收益又包括美国国债、政府部门债券、房贷抵押债券、市政债券、企业债券，以及各类衍生产品。
美国国债（treasuries）是世界上信用风险最低、交易量最大、流动性最好的债券种类。
政府部门债券（agency debt）主要指房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。
房贷抵押债券（mortgage backed securities）是各类房贷打包债券的总称。
市政债券（municipal bonds）是美国州、县各级地方政府，供水、供电、高速公路等公用设施管理机构，以及大学、医院等非营利机构发行的债券。
企业债（corporate bonds）就是私营企业发行的债券，按照信用评级，又分为投资级债券（investment grade bonds）和高收益债券（high yield bonds），后者也称垃圾债券（junk bonds）。
华尔街在这些基本产品上又设计了各式各样的衍生产品。
衍生产品的正面作用在于：一方面使企业等实体经济参与者能够有效规避金融风险，专注于最擅长的“本业”，以促进经济的整体效率，另一方面使投资者能灵活管理金融风险，大胆投资，以降低实体经济的资金成本。

问：东家和掌柜的区别？
股东在过去叫“东家”，是企业的拥有者，老总是给股东打工的，以前叫“掌柜”。

问：杜邦公式（Dupont Formula）是什么？
答：ROE（return on equity）净资产回报率
        ROE = 净利润/股东权益（net profit / equity）
                = （净利润/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）
                    （net profit / sales）*（sales / assets）*（assets / equity）
                = 销售利润率 * 资产周转率 * 财务杠杆比率
               （profit margin）*（asset turnover）*（financial leverage）

问：提高ROE的方法有哪些？
答：根据杜邦公式，单纯的手段有三种。
依靠销售利润率赢利的以微软模式为代表；
依靠资产周转率赢利的以沃尔玛模式为代表；
依靠财务杠杆比率赢利的以华尔街模式为代表。

问：如何利用对冲手段赢利？
答：对冲手段就是以损失部分资产回报率为代价，降低波动性，然后加大杠杆提高利润率。

问：银行业的赢利手段是什么？
答：普通银行依靠赚取利差。一手吸收储户存款，一手发放贷款。
影子银行像投行、对冲基金，一手融资，一手投资。

问：各国政府制定经济政策时的三大理论流派是什么？
答：P211
凯恩斯主义（Keynesian Economics），类似法家。
供给学派（Supply-side Economics），类似儒家。
货币主义学派（Monetarism），类似道家。

问：QE是什么？
答：P215
传统上美联储主要以国债为支持发行美元货币，如果在短期利率已降至零的时候还大量购进国债，就相当于开动印钞机，学名叫“量化宽松”（quantitative easing），其负面作用是可能引发通货膨胀。

问：关系学的核心是什么？
答：关系学不是简单的请客吃饭，关系学要能给别人带来实实在在的利益，同时还没亏待自己。利益共享和分配是核心。
一铁一起同过窗，二铁一起扛过枪。
三铁一起嫖过娼，最铁一起分过赃。

问：作者语言通俗涉猎广泛，都加了哪些调味剂？
答：虚拟剧本、军事、武侠、古诗词、古典小说、希腊神话、圣经、福尔摩斯探案全集，等。

问：作者笔名“渔阳”何来？
答：作者在书中已经给出，出自白居易《长恨歌》：渔阳鼙鼓动地来，惊破霓裳羽衣曲。

问：全书结构怎样？
答：全书共4章，每章6节。4章分别为镀金时代、次贷危机、金融海啸、峰回路转。

问：本书特点是什么？
答：知识性和趣味性俱佳，个人经历和宏大历史水乳交融。 
  