A股的战国时代
三人成众，势成犄角，可谓之"系"。
从20年前的"德隆帝国"，到近日接连收编上市平台初具"资本系"雏形的徐茂栋、浦东科投……虽然A股市场已发生了天翻地覆的变化，各路资本亦反复上演兴亡交替的悲喜剧，但"资本系"这一角色却从未缺位，其版图扩张的脚步也从未停歇。
物换星移。宏观经济的新律动、A股市场持续扩容、产业及资本的深度融合，在今时催生了众多的民营资本系。但在外界印象中，A股各类资本系素来游离于公众视线之外，披着神秘外衣低调潜行。为剖解弄潮A股的资本系版图，上海证券报以拥有三家（及以上）A股公司作为建"系"标尺，勾画出约20支民营资本系的概貌，解读其幕后资本大佬的产业脉络与运作路径。
而以最新收盘价计算，上述资本系控制（或拥有持股优势）的A股上市平台有70家，总市值已近1.27万亿元。其中，除了耳熟能详的海航系、复星系、万向系、明天系外，近年搅动A市场的宝能系、中植系等金融资本异常抢眼，另有王文学、赵锐勇、艾路明等一批民企掌门依托产业资本大举扩张，成为异军突起的资本新贵。
耐人寻味的是，透析当今各路资本系的运作手法，其核心原理与德隆时代并无二致，即以产业整合之名，最大限度调动金融杠杆，实施资源整合与产业扩张。然而，无论是产业多元化布局，还是资本的逐利游戏，A股资本系的掌舵者永远在跟规则与时间竞赛。
资本系旧旅新军
在目前20支拥有三家及以上A股上市平台的民营资本系中，既有多年不倒的老牌大鳄，也有作风彪悍的资本新贵。
资本系的生生不息，离不开A股市场持续扩容、流动性源源不竭的土壤，亦是中国企业产业多元化的结果，更是经济结构转型的缩影。如今，傲立于A股浪尖的资本系中，既有多年不倒的老牌大鳄，也有作风彪悍的资本新贵。
在上市公司易主案例频现的A股市场上（仅今年以来就有约50宗），常有资本系的身影闪耀其间。据上证报资讯统计，在目前20支拥有三家及以上A股上市平台的民营资本系中，有不少耳熟能详的老牌劲旅，例如：郭广昌领衔的复星系、鲁冠球掌舵的万向系、徐文荣的横店系、神秘莫测的明天系等。其中，尤以产业庞大的海航系"人丁兴旺"，其已掌控渤海金控、西安民生、海航投资、凯撒旅游、海航基础、海航创新、天海投资等七家A股平台。
同时，昔日首富黄光裕兄弟的国美系则风光不再，但仍掌控着三联商社、中关村、山东金泰等三公司；同为潮汕人的黄茂如，以旗下茂业系在A股市场驰骋多年，目前掌控着茂业通信、茂业商业、*ST商城。浙江商人金良顺、郑永刚，也均拥有三家上市公司平台。
剖析这些老牌资本系的成长基因，其原始积累多始于制造业。比如，资本市场"常青树"鲁冠球与徐文荣，正是改革开放后"第一代"草根商人，其曲折的创业史与近四十年来的社会变革紧密相依，从低端的制造业白手起家，紧扣转型时代的资本脉搏，逐渐打造起了庞大的产业帝国。值得一提的是，如复星系、海航系等顶级资本战队，则在A股扎稳根基之后，开创了更大的资本舞台，成长为国际化的集团。
时移世易。与传统产业资本悉心孵化实业，再扶植上市的渐进式路径不同，无论是产业资本还是金融巨鳄，近年来崛起的资本新贵们更青睐凌厉而快速的收购，通过买壳构筑A股版图。
浙商赵锐勇的造系之路就颇富传奇性。1954年出生的赵锐勇做过代课老师、铁路临时工、农机厂学徒工，后来辗转进入媒体，设立长城影视文化企业集团（简称"长城集团"）。赵曾任诸暨电视台台长，《东海》杂志社社长、总编，《少儿故事报》报社社长、总编等职务，为中国电视家协会理事、中国作家协会会员。
"实体经济必须要和资本市场对接共舞，才能做强做大。"赵锐勇曾如是表示。2014年初，赵锐勇旗下核心资产长城影视借壳江苏宏宝上市，在A股市场布下第一颗棋子。当年7月，赵锐勇掌舵的长城集团出手收购了四川圣达原控股股东所持股份，并更名为长城动漫，攻下第二个据点。2015年，长城集团再度斥资5亿元，将天目药业控股权收入囊中，在两年多时间内搭起了三个资本平台。
低调的宁波富豪熊续强，2012年将房地产业务置入ST兰光完成借壳上市，更名银亿股份。2014年3月，熊续强旗下的银亿控股通过收购控制了康强电子19.72%股权，成为新任实际控制人，但其后一度失去了对董事会的控制权，还被泽熙抢下重组主导权。不过，在泽熙案事发之后，银亿系持续增持康强电子，重掌控制权。今年4月，银亿系又出资8.5亿元，将央企背景的河池化工纳入麾下。
福建大佬王春芳的厦门当代系版图，亦是通过买壳模式勾勒而成。2010年，厦门当代集团以6474.5万元收购*ST大水29.99%股权，成为控股股东，其后蜕变更名为当代东方。2014年，当代集团入主国旅联合，以2.9亿元代价成为公司第一大股东，逐步明确了"户外体育+文化娱乐"的战略定位。厦华电子的一揽子重组则堪称当代系的最大手笔，通过两年多时间的精心运作，厦华电子将作价18亿元收购数联铭品向大数据转型。
被称作"产城融合"模式缔造者的王文学，其资本扩张路径也与上述三人相似。2009年，王文学从台商陈和贵手中买下了*ST国祥；2011年，华夏幸福如愿在A股借壳上市，逐步跻身为地产领域的新蓝筹。2015年11月，黑牛食品控股股东林秀浩将10.85%股权转让给王文学控制的西藏知合，同时将18.97%的股份表决权委托给后者行使，王文学成为新的实际控制人。之后，黑牛食品剥离原有资产，现已推出非公开发行股票计划。今年7月，西藏知合又如法炮制，以"受让股份+表决权委托"模式，斩获玉龙股份的控制权。
相比而言，宝能系、中植系等新兴资本系，以其资金优势高调举牌直至夺权，造系速度更加迅疾，资本运作极为高调。
"作为壳资源买家而言，收购目的无非是两类：一类是作为掮客引荐资产，重组完成后全身而退；第二类是向上市平台高价注入旗下产业，实现财富增值，继而长期滚动运作。"有资深投行人士向记者解析，那些有产业储备的买壳者的首选模式一定是后者。
三人成众，势成犄角，可谓之"系"。
从20年前的"德隆帝国"，到近日接连收编上市平台初具"资本系"雏形的徐茂栋、浦东科投……虽然A股市场已发生了天翻地覆的变化，各路资本亦反复上演兴亡交替的悲喜剧，但"资本系"这一角色却从未缺位，其版图扩张的脚步也从未停歇。
物换星移。宏观经济的新律动、A股市场持续扩容、产业及资本的深度融合，在今时催生了众多的民营资本系。但在外界印象中，A股各类资本系素来游离于公众视线之外，披着神秘外衣低调潜行。为剖解弄潮A股的资本系版图，上海证券报以拥有三家（及以上）A股公司作为建"系"标尺，勾画出约20支民营资本系的概貌，解读其幕后资本大佬的产业脉络与运作路径。
而以最新收盘价计算，上述资本系控制（或拥有持股优势）的A股上市平台有70家，总市值已近1.27万亿元。其中，除了耳熟能详的海航系、复星系、万向系、明天系外，近年搅动A市场的宝能系、中植系等金融资本异常抢眼，另有王文学、赵锐勇、艾路明等一批民企掌门依托产业资本大举扩张，成为异军突起的资本新贵。
耐人寻味的是，透析当今各路资本系的运作手法，其核心原理与德隆时代并无二致，即以产业整合之名，最大限度调动金融杠杆，实施资源整合与产业扩张。然而，无论是产业多元化布局，还是资本的逐利游戏，A股资本系的掌舵者永远在跟规则与时间竞赛。
资本系旧旅新军
在目前20支拥有三家及以上A股上市平台的民营资本系中，既有多年不倒的老牌大鳄，也有作风彪悍的资本新贵。
资本系的生生不息，离不开A股市场持续扩容、流动性源源不竭的土壤，亦是中国企业产业多元化的结果，更是经济结构转型的缩影。如今，傲立于A股浪尖的资本系中，既有多年不倒的老牌大鳄，也有作风彪悍的资本新贵。
在上市公司易主案例频现的A股市场上（仅今年以来就有约50宗），常有资本系的身影闪耀其间。据上证报资讯统计，在目前20支拥有三家及以上A股上市平台的民营资本系中，有不少耳熟能详的老牌劲旅，例如：郭广昌领衔的复星系、鲁冠球掌舵的万向系、徐文荣的横店系、神秘莫测的明天系等。其中，尤以产业庞大的海航系"人丁兴旺"，其已掌控渤海金控、西安民生、海航投资、凯撒旅游、海航基础、海航创新、天海投资等七家A股平台。
同时，昔日首富黄光裕兄弟的国美系则风光不再，但仍掌控着三联商社、中关村、山东金泰等三公司；同为潮汕人的黄茂如，以旗下茂业系在A股市场驰骋多年，目前掌控着茂业通信、茂业商业、*ST商城。浙江商人金良顺、郑永刚，也均拥有三家上市公司平台。
剖析这些老牌资本系的成长基因，其原始积累多始于制造业。比如，资本市场"常青树"鲁冠球与徐文荣，正是改革开放后"第一代"草根商人，其曲折的创业史与近四十年来的社会变革紧密相依，从低端的制造业白手起家，紧扣转型时代的资本脉搏，逐渐打造起了庞大的产业帝国。值得一提的是，如复星系、海航系等顶级资本战队，则在A股扎稳根基之后，开创了更大的资本舞台，成长为国际化的集团。
时移世易。与传统产业资本悉心孵化实业，再扶植上市的渐进式路径不同，无论是产业资本还是金融巨鳄，近年来崛起的资本新贵们更青睐凌厉而快速的收购，通过买壳构筑A股版图。
浙商赵锐勇的造系之路就颇富传奇性。1954年出生的赵锐勇做过代课老师、铁路临时工、农机厂学徒工，后来辗转进入媒体，设立长城影视文化企业集团（简称"长城集团"）。赵曾任诸暨电视台台长，《东海》杂志社社长、总编，《少儿故事报》报社社长、总编等职务，为中国电视家协会理事、中国作家协会会员。
"实体经济必须要和资本市场对接共舞，才能做强做大。"赵锐勇曾如是表示。2014年初，赵锐勇旗下核心资产长城影视借壳江苏宏宝上市，在A股市场布下第一颗棋子。当年7月，赵锐勇掌舵的长城集团出手收购了四川圣达原控股股东所持股份，并更名为长城动漫，攻下第二个据点。2015年，长城集团再度斥资5亿元，将天目药业控股权收入囊中，在两年多时间内搭起了三个资本平台。
低调的宁波富豪熊续强，2012年将房地产业务置入ST兰光完成借壳上市，更名银亿股份。2014年3月，熊续强旗下的银亿控股通过收购控制了康强电子19.72%股权，成为新任实际控制人，但其后一度失去了对董事会的控制权，还被泽熙抢下重组主导权。不过，在泽熙案事发之后，银亿系持续增持康强电子，重掌控制权。今年4月，银亿系又出资8.5亿元，将央企背景的河池化工纳入麾下。
福建大佬王春芳的厦门当代系版图，亦是通过买壳模式勾勒而成。2010年，厦门当代集团以6474.5万元收购*ST大水29.99%股权，成为控股股东，其后蜕变更名为当代东方。2014年，当代集团入主国旅联合，以2.9亿元代价成为公司第一大股东，逐步明确了"户外体育+文化娱乐"的战略定位。厦华电子的一揽子重组则堪称当代系的最大手笔，通过两年多时间的精心运作，厦华电子将作价18亿元收购数联铭品向大数据转型。
被称作"产城融合"模式缔造者的王文学，其资本扩张路径也与上述三人相似。2009年，王文学从台商陈和贵手中买下了*ST国祥；2011年，华夏幸福如愿在A股借壳上市，逐步跻身为地产领域的新蓝筹。2015年11月，黑牛食品控股股东林秀浩将10.85%股权转让给王文学控制的西藏知合，同时将18.97%的股份表决权委托给后者行使，王文学成为新的实际控制人。之后，黑牛食品剥离原有资产，现已推出非公开发行股票计划。今年7月，西藏知合又如法炮制，以"受让股份+表决权委托"模式，斩获玉龙股份的控制权。
相比而言，宝能系、中植系等新兴资本系，以其资金优势高调举牌直至夺权，造系速度更加迅疾，资本运作极为高调。
"作为壳资源买家而言，收购目的无非是两类：一类是作为掮客引荐资产，重组完成后全身而退；第二类是向上市平台高价注入旗下产业，实现财富增值，继而长期滚动运作。"有资深投行人士向记者解析，那些有产业储备的买壳者的首选模式一定是后者。