@加权指数 2011-06-14 15:36:02
这么好的帖子要留个记号。
已经拜读了楼主的书，非常好。给我们这些没接触过华尔街交易的人提供了一个崭新的视角。特别是第四章那些交易体会，更加认识到了做事业最需要的专注和勤奋，特别是在竞争如此激烈的金融产品交易领域。
另外经LZ的介绍还读了[股票作手回忆录]，一直感觉Livermore最后有可能是个性导致的失败吧，自控能力不够强，下单凶猛。自传虽没有操盘的图表介绍，但字里行间还是能看出其建仓平仓主.....
-----------------------------
我的观点和你差不多，利弗莫尔的赌注下得太大了，次次满仓，所以才会有三次破产经历。 会找交易机会只是问题的一般，没有好的资金管理也不行，早晚出问题。
@股道游学 2011-06-15 09:45:28
楼主，你好。看到一段宋鸿兵对人民币升值导致中国储蓄外流的看法，不知道您从金融的角度怎么解读，洗耳恭听。
-----------------------------
宋鸿兵的风格是语不惊人死不休。也难怪，他现在是“媒体人”，想吸引注意力就得讲邪乎的。 中国外汇储备的管理是有些问题，但绝不是宋说得那样“世人皆醉他独醒”。 首先，外汇储备并非全是美元，不一定同时对人民币贬值。 其次，外汇储备也有回报。 例如，如果美元资产年回报5%，央行发的人民币债券利率2%，人民币每年升值3%，央行不是正好不赔不赚吗？ 这些因素宋都没有考虑。 而且央行还有其他“业务”，盈利可以冲销外汇管理方面的代价，只要人民币没有剧烈升值，央行资本就没有问题。
关于外汇储备，关键点并非人民币汇率，而在于能否保持对外国资产购买力。 现在美国没完没了的QE，导致实际利率过低，这才是外汇储备管理者最应该考虑的问题。 我在博客里也讨论过。
我认为中国的外汇储备太多了，以牺牲环境和本国老百姓的消费为代价无休止地增加出口并非上策。 贸易摩擦且不说，整个国家的储蓄都放在外币上，购买力下降了怎么办？ 长远看人民币应该缓慢适度升值，促进经济转型，增加民间消费。 最近通胀+汇率变化，人民币实际升值速度挺快的。
@imchillkthx 2011-06-15 23:27:13
如果按顶级交易员来说，在投行做的一般来说只算是2流（也有特殊情况）。
---
你别把事实都说出来了哈哈
-----------------------------
@铲铲队队员甲 2011-06-16 21:30:43
呵呵，了解，了解，下次一定注意。
-----------------------------
呵呵，我一向很钦佩对冲基金高手们，实际上基金里面不少人也是投行过去的。 “大学排名”就不讨论了吧，fact和opinion还是有区别的。 据说大部分人都认为自己的智商超过平均水平，人之常情，但这是opinion，不是fact。
@退休程序员 2011-06-17 12:50:47
作者：greenwisher 回复日期：2011-06-17 10:01:57
这些传统业务没风险，几乎是稳赚不赔。守着这个聚宝盆，对楼主来说，对冲基金的那些算法“只是利益分配多少的问题”，并不重要。
-----------------------------------------------------------
不管哪个行业，哪有什么稳挣不赔的业务。国外证券公司、经纪商、做市商，不管什么业务都是互相杀价竞争，这跟卖方便面一个样，价格降到一定程度就会有公司受不要破产了。
-----------------------------
确实如此。靠客户交易也没有稳赚不赔那回事，何况有人一年赚两百万，有人赚一个亿，境界是不是相差很多？ 大家都想多赚，最后风险就上去了，达到某个临界值，就是退休程序员兄说的“卖方便面”的道理。 从投行老总的角度想想，你光“不赔”不行，得赚“足够多的钱”，ROE到15%可不容易，其实对冲基金平均也大概就是这么个水平。
投行里还有自营交易，和对冲基金就比较接近了，都是用自己公司的本钱押宝。 自营交易相比对冲基金的主要优势（我个人观点）是资金比较有保障。投行业务多、资本量大，比如说自营交易员张三最近头寸小，而李四头寸大，资金也没“浪费”，使用效率高。 有个风吹草动时，投行融资一般比对冲基金容易。 而基金遇到投资者撤资就比较麻烦了。 当然这只是相对而言，极端情况下投行也会被挤兑，比如雷曼。
对冲基金的优势应该是在收入方面吧，赚“大钱”的可能性大。 基金本身一般可提业绩的20%，不知投资团队大概能拿多少，10%？ 投行自营交易前几年火的时候，也时常听说10%提成，现在一般没那么多了，而且新法规对自营交易限制很多，投行正在逐步退出这个领域。 对基金来说，这应该是利好：竞争少了。
@yinghuazi05 2011-06-17 12:55:48
LZ，想问个问题，您对中国的斯蒂格利茨怪圈了解不？如何化解呀？求解答，希望楼主能看到！
-----------------------------
刚google了一下，“斯蒂格利茨怪圈”就是发展中国家把大量储备借给发达国家，对吗？ 我认为，一定数量的储备是必要的，相当于“定海神针”，可以提升本国货币的信用，帮助国际贸易等等。 但中国储备太多就是浪费了，全都低息借给了发达国家，本国急需资金的民营企业反而“没奶喝”。 解决的办法是改变经济结构，促进国内消费，减少低效率的投资，慢慢减少以环境、资源为代价的低端出口。
其实这几点大家全明白，周小川都承认储备太多了，扩大内需政府也一直在提。 关键是怎么做才能有效？ 想让老百姓花钱，得让大家对未来有信心，像现在这样：高房价、高学费、高医疗费、高通胀（实际上都可理解为对老百姓的税收），人们对未来不可能有信心。 但要改变又谈何容易！ 既得利益者们肯“让利”吗？ 说到最后可能超出经济的范畴，是个体制问题了。
@三十一二 2011-06-17 17:19:41
请问楼主，目前央行有个这样的现象：大量外汇储备，但国内紧缩。意思是看空人民币，看多美元！对于我们这样国内老百姓应该怎样正确理财呢？买美元？？
谢谢
-----------------------------
国内紧缩，应该是人民币升值吧？ 现在世界主要货币美元、欧元、日元、英镑，包括人民币的基本面都不太好，基本面好的澳元和加元已经涨了很多。 具体的投资建议很难给，信口开河就是不负责任了。 只能说有较多闲钱的话可以考虑做些境外投资。
@股道游学 2011-06-15 09:45:28
楼主，你好。看到一段宋鸿兵对人民币升值导致中国储蓄外流的看法，不知道您从金融的角度怎么解读，洗耳恭听。
-----------------------------
@乱世华尔街 2011-06-17 11:47:04
宋鸿兵的风格是语不惊人死不休。也难怪，他现在是“媒体人”，想吸引注意力就得讲邪乎的。 中国外汇储备的管理是有些问题，但绝不是宋说得那样“世人皆醉他独醒”。 首先，外汇储备并非全是美元，不一定同时对人民币贬值。 其次，外汇储备也有回报。 例如，如果美元资产年回报5%，央行发的人民币债券利率2%，人民币每年升值3%，央行不是正好不赔不赚吗？ 这些因素宋都没有考虑。 而且央行还有其他“业务”，盈利可以冲.....
-----------------------------
@股道游学 2011-06-18 12:46:47
楼主，谢谢你的答复。能否请教外汇储备都能够购买哪些美元资产？并且可以有稳定的回报率？
-----------------------------
回报率真正“稳定”的恐怕只有中短期国债了。 但现在美国国债利率很低，长期看不一定能超过通胀。 中投也在做一些其他投资，包括股票、企业债等等。 上面回复中的5%回报率只是举个例子。 中投去年好像达到了11%，但建立在国外股市不错的基础上，长期恐怕达不到这个回报率。
@zhenghuierbao11 2011-06-18 22:59:17
先生的大作已经拜读了，受益匪浅！兄弟在国内做期货投资，不很理想，损失很多，诚肯渔兄指点迷津，谢谢！
-----------------------------
指点不敢当。 每个人的风格和经历都不一样。 成功的交易员似乎有些共性，比如早年间大都有过破产或近似破产的经历。 可以看看我的博客上推荐的那些书，从别人的经验教训中获益，争取少走弯路。 另外就是一定要重视风险控制，不能只想着利润。 如果你做的是期货，又有很多损失，那恐怕是每次的风险太大了。 可以先减低头寸，手顺时再增加，不顺时就停，不要加码。 祝好运！
@清月色 2011-06-20 09:07:02
楼主，你好。请问，次贷危机的原因可不可认为是美国房子生产的太多了呢
-----------------------------
更准确的说是住房拥有率推的太高了，人人都要买房，拥有率一度达到近70%，导致杠杆过大。 同时供给也过剩（房子建多了）。 据说德国的住房拥有率还不到50%，房贷要求很严，好处是不闹金融危机。