下面这张图表是自1980年以来至今，美国的长期M1货币供应量，您可以看到，在过去的八个月中，M1货币供应量一直在直线上升。实际上，在过去的两周中，与今年三月至四月相比，它的增长幅度更大，当我们再次看到M1货币供应量迅速增加时，这说明美国经济和美国债务市场一定有严重的问题……我们迟早会发现这一点。
过去两周美国货币供应量的增加绝对令人震惊，在美国财政部和美联储的操纵下，根据圣路易斯联邦储备银行在12月17日更新的数据，显示从11月16日到11月30日这两周，美国M1货币供应总量增加到了令人震惊的8,090亿美元，相比之下，从3月16日到3月30日因新冠病毒在美国蔓延后首次封锁经济时才增加了3,880亿美元。
8100亿美元相当于全球四年黄金金矿供应量的总和（4.4亿盎司金），或者是全球320亿盎司银矿的40年供应量。
而在过去的34周内，美国财政部和美联储已向市场投放达超18万亿美元的基础货币流动性和经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，而自2009年以来至2020年11月底，美联储已将其资产负债表扩大了631％，在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为32.88％。简单换算表明，美国每1美元的增长则需要17.58美元的债务。
美联储在12月17日又宣布一项重大政策变化，允许明年的通胀率超过2％，甚至是2.5%，同时制定收益率曲线控制计划以保持低利率至2023年底，这就会引发了另一个令人恐惧的前景，美国投放洪水猛兽般的流动性后，其数万亿美元基础货币的溢出效应对全球货币市场产生的影响将是显而易见的。
如此一来，那些经济结构单一、外债高企（大多以借入美元为主）、国际储备薄弱及受高通胀威胁的经济体都会不断陷入美元融资成本变贵及金融市场上的美元回流美国的模式，这几乎成为美联储持续变换货币政策的主要目的之一，而此时的美国能源战略正在推动其流入速度。
这更是美国财政将每年万亿美元赤字风险转嫁市场的进程，但此时，一旦美债被市场投资者大举抛售或被基石级的央行投资者放缓购买，则意味着挡美国万亿美元财政赤字的遮羞布可能正在被揭开了，而这无疑会放缓其经济增长的根本逻辑，这就更意味着，美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲，万亿美元赤字风险或将无处安放，而这背后的核心逻辑也很简单。
现在，美国政府的债务率已经远远高于2008年之前的水平，达到历史纪录水平，据美国财政部一周前最新报告显示（下图），2020财年美国打印了创纪录的3.1万亿美元的预算赤字，比2019年的9540亿美元翻了三倍多，这也使得现在美国的赤字水平已经在远超历史上任何一个时期。
这也意味着，目前美联储已经不再具备通过大量印钞进行刺激经济的条件，这就更意味着，在全球多国大举减美债之际，美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲，反之，这也是美国经济大量印钞并发行债务还能持续增长及低通胀的根本原因，就是因为有大量的美元现金流入，如果这种持续了几十年的模式被逆转，那么就会失去增长的根本动力，同时，也将缓慢冲击美元的储备货币地位，当然 ，这也是近期美国经济热门新闻背后的核心逻辑。
货币刺激措施的大量增加将引发通胀压力
因为，随着各期限美债收益率接近历史低位和长期的零利率预期会降低美债的吸引力，另外，从路透上周监测数据显示，一些往常的海外大型买家正在远离或减缓投资美债，德银在最新发表的全球经济风险报告中预测认为，全球经济从新冠危机中恢复后，2021年美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一，进而影响到美国更广泛的经济领域和货币地位，近四周以来，美国民众对部分职能部门的失去信任事件和将近1200亿美国财政部新发行的五年期和三年期美债再次滞销等就是最好的说明。
据美国财政部12月16日公布的国际资本流动报告显示，截止10月，全球央行已经在过去的26个月中出现23个月净减持美债，总出售额近1.12万亿，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平，据俄卫星通讯社援引观察人士估计，全球央行大买家接下去完全有可能抛售规模高达7000亿的美债。紧接着，美国金融网站Zerohedge援引相关媒体及专家分析称，随着美国联邦赤字激增，增加违约风险等因素，正常情况下，全球主要央行美债投资者或将逐步出售美国国债的20％，如果风险因素加大，有清零美债的可能。
与此同时进行的是，全球央行的外储管理者们逐步提高了非美元货币资产和黄金的配置，虽然，最近二个多月全球央行购买黄金的速度在下降，但上面的图表反映出全球央行去美债化的趋势仍在继续，而且接下去将一直是这样，这在美联储在12月17日公布的利率会议上暗示更宽松的货币政策和维持零利率至2023年底的背景下变得更加明确。（完）