文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
受到15分钟核酸检测圈消息的影响，一些有望从事核酸检测岗亭、流动车的企业受到追捧。
比如，中通客车市值在短短一周左右的时间，翻了一番还多，差不多40亿左右。
然而，事实情况是，据估算，核酸检测岗亭和流动车的总市场空间，合计都不会超过100亿。
各大汽车厂商都在跃跃欲试，甚至连格力的核酸采样车都下线了。
更何况，未上市的机动车改造企业比比皆是，真正能流入到中通客车的销售额，还是个未知数。
公司股价的异常表现，引起了深交所的关注，迅速发来了 关注函：
确认是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化，并结合近期公司生产经营面临的主要风险以及股价走势、估值变化等就公司股价异常波动进行充分的风险提示。近日，互动易平台中存在涉及你公司核酸检测车业务有关内容。请结合你公司核酸检测车产量、收入金额、占比、在手订单情况等，说明你公司核酸检测车有关业务规模及对你公司业务发展及盈利能力的影响。
星空君认为，虽然股价疯涨，但中通客车自己主动搞幺蛾子的可能性不大。
中通客车是位于山东聊城的一家国有企业，以生产大中型客车为主的汽车制造企业。
刚刚发布的4月产销快报显示，公司当月的客车生产量，是400多辆。
01
2021年年报和2022年一季报
车企第一网红比亚迪2021年卖了74万辆车，其中60万辆新能源车，甚至还卖了5700辆客车。
中通客车呢？
年报显示，公司全年完成销售客车10050辆。
2021年，实现营业收入45.86亿元，亏损2亿元。
亏损的主要原因是：公司主要市场中的公交市场乏力、以及海外主要客户需求量大幅萎缩，导致销售下滑。同时原材料涨价，国内行业竞争加剧，价格战愈演愈烈，导致公司利润大幅下降。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
公司海外销售额20%左右，产品覆盖全国所有省市及海外100多个国家和地区。
具有代表性的国家主要包括中东地区：沙特、约旦等国家；非洲：莫桑比克、津巴布韦、赞比亚等国家；美洲：厄瓜多尔、墨西哥等国家；大洋洲：澳大利亚、新西兰等国家；欧洲：以奥地利、葡萄牙等国家为代表；亚洲：主要为韩国、菲律宾等国家；北方：主要为俄罗斯、哈萨克斯坦等国家。
不仅营收规模螺旋式下滑，如果看扣非净利润的话，公司已经连续三年亏损。
营收的下降，不仅仅是中通客车一家的问题，上市的五家客车公司均出现类似情况，这和高铁的快速发展以及城市化率逼近极限有关。客车的主要用户群体是城际客车和公交公司，高度发达的高铁网络挤压了城际客车市场，而城市扩张变缓，也导致公交车逐渐成为存量市场。
疫情影响下，2022年五一假期前4天全国铁路日均发送旅客306.38万人，同比下降约80%。5月4日，全国铁路预计发送旅客370万人，比2021年小长假平均客流下降75%左右。
亏损的主要原因之一是因为毛利率过低，近年来毛利率一直在15%左右，2021年更是降到了11%。
由此可见，市场空间有限的情况下，客车行业内部太卷了。
2022年一季报显示，公司实现营业收入35.26亿元，同比下滑2.84%，归母净利润-1.16亿元，同比下降4.43%，扣非净利润-3.24亿元，同比-82.51%。
转型，是客车企业唯一的出路。
02
转型尝试
由于公交行业早早拥抱新能源，电动、天然气甚至氢能源公交车已经较为普及，客车企业都早早转型新能源。
但新能源客车盈利能力有限，主要靠政府补贴，2021年政府补贴超过5500万。
除了“传统”新能源外，公司还在进行较为“新潮”的转型。
先后完成7.5米高端纯电动微巴、高寒区燃料电池城市客车、智能驾驶小巴、非洲前置大巴设计，完善了H12高端大巴和欧系轻客VAN类产品。
智能驾驶客车分别交付嘉兴和北京实现了示范运行，并服务北京冬奥会。开发了U-Link智慧车联网平台和齐鲁出行定制客运平台，为市场营销模式转型提供支撑。
但是，现阶段的转型业务，距离盈利，还遥遥无期。
03
紧绷资金链
中通汽车已经以新能源车为主，大约三分之二的营收来自于新能源车，传统客车业务逐渐萎缩。
而新能源客车业务，盈利难度非常大，很大程度上，需要靠政府补助。
依赖政府补助有一个很严重的问题：资金链不稳健。
由于国家对新能源补助管理非常严格，现在规定是达到一定公里数才补贴，并且每年的标准都在不断减少，支付补贴款往往比较滞后。
为了维持正常经营，公司资金周转主要依赖贷款。
2018年，公司利息支出高达1.9亿；2019年至2021年分别为1.2亿、1.2亿和7600万。
虽然近年来资金状况有所好转，但是未来新能源退补会对公司的资金链带来较大压力。
最近财政部下达的《关于下达2022年农村客运补贴资金、城市交通发展奖励资金预算指标的通知》，2022年将下达农村客运补贴资金和城市交通发展奖励资金241.862亿元。其中农村客运补贴资金100.2906亿元，城市交通发展奖励资金141.5714亿元，用于推动公共交通领域的车辆高质量、可持续发展。
从最新的政策来看，客车市场有望有一定程度的回升。
- END -
免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。
版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。
- 更多精彩 -
（点击图片获取全文）