据彭博社4月1日援引美国当局公布的消息显示，美国提出一项2.25万亿美元的基础设施计划，而就在一周前，美国已经正式确认推出的1.9万亿美元的刺激计划，美联储又警告公众需要接受允许通胀率超过2％的准备，同时保持零利率至2023年，而自2009年以来至2021年3月，美联储已将其资产负债表扩大了629％。
在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为32.9％。简单换算表明，美国每1美元的增长则需要19.86美元的债务，此图显示了美联储资产负债表的扩张及其在经济增长各个方面的有效投资回报率。
美联储发布的最新调查显示，预计3月份通胀预期中值从3.0%上升至3.1%，目前，30年期通胀保值债券盈亏平衡率触及2.24%，创2014年以来新高。这就会引发了另一个令人恐惧的前景，美国投放数万亿流动性后，其数万亿美元基础货币的溢出效应对全球市场产生的影响将是显而易见的，特别在那些经济结构单一，外储短缺和正在经历高通胀威胁的新兴市场。
这和现在的美联储的货币政策和新冠病毒导致美国增长重挫等多因素重叠下变得更加明确，事实上，这也是几百年来一些国家出现货币危机的固定戏码，这对于正在痛苦应对美元指数间断性上升的市场来说，美联储货币极度放松的前景，也并没有给他们带来多少多头信心。
数据显示 ，美债收益率自2月初以来一度飙升80个基点接近去年3月前的峰值1.77%，10年期美国国债更是创下2016年以来表现最差的一个季度，我们认为，推动美债收益率走高的主要因素是通胀加速预期和美国国债供应的增加，这两大因素可能在2021年将会继续存在，这推动了包括印尼、墨西哥等在内的全球各地的借贷成本纷纷走高，特别是新兴市场，这让这些经济体的市场交易员想起了2013年的情景。
因为美元指数升高后会影响新兴市场国家偿还美元债务的成本和大宗商品变得更加昂贵，而历史上每次不同的美元周期总会引发经济和金融市场危机，不过，现在的市场数据情况看起来似乎更加糟糕和隐蔽。
要知道，这些数万亿美元放出去的水不但需要加以回流，反而需要水涨船高，说到底，这更像是美国精心炮制了收割全球市场和利用新冠病毒的持续蔓延转嫁部分债务风险的过程，现在这个信号越来越接近危险值。
彭博社根据标普最新指数显示，土耳其、阿根廷、尼日利亚、委内瑞拉、巴基斯坦、埃及、卡塔尔、厄瓜多尔、乌克兰、意大利、黎巴嫩、巴林这12个经济体陷入美元荒将受到发达国家新货币政策的影响最大，经济或将岌岌可危，面临债务增加和经常帐赤字扩大的困境。
比如，3月23日，土耳其的股债汇市场遭遇金融风暴就是最新的例证，数据显示，当天土耳其里拉对美元暴跌达17%，土耳其伊斯坦布尔指数更是暴跌近10%，触发两次熔断，同样，土耳其10年国债收益率暴涨逾22%，创下历史最大涨幅，被投资者践踏式抛售。
事实上，早在数周前，桥水创始人达利欧更是对CNBC表示，我们将会不断看到美国自1930年代大萧条以来从未见过的经济数据，至少会有约26万亿美元嗅觉灵敏的国际资金将从美国市场撤离，转向收益更高的资本市场。这在美国短短的46周内，创纪录地宣布向市场放水印钞总额达超23万亿的基础货币流动性和经济刺激方案的背景下变得更明确。
我们注意到，相对于美债剔除通胀后出现负收益的情况下，中国国债收益率却反而在走强，目前，中美10年期国债利差月均为180基点，较1月大幅拓宽，这在美国正式将进入负利率时代的市场环境下将更加明确。
分析表示，随着全球市场和国际投资者对接下去中国经济数据回升的乐观态度，促使全球市场将中国债券市场作为新的避风港，按高盛的分析就是万亿美元将持续流入中国达13万亿美元的债券市场中。而全球资金对人民币资产兴趣增长的原因是，与其它国家的同类债务工具相比，中国债券能带来更高的收益和高可靠性，这是吸引外资的核心因素。
最新消息显示，3月30日，富时罗素宣布将从10月29日起的36个月内将中国国债纳入其旗舰指数富时世界国债指数中，权重为5.25%。我们注意到，目前，包括富时罗素在内在全球三大债券指数公司（彭博-巴克莱、摩根大通)均把中国债券纳入，这意味着中国债券将吸引大量的国际资金流入。
对此，汇丰表示，中国国债逐步纳入国际指数后，将一步步改变全球债市资本格局。我们注意到，富时罗素在此次纳入中国国债后，还同时下调了美债的权重（降1.9%），该机构测算会导致490亿美元资本流出美国国债市场。
参与者认为，中国国债被纳入富时罗素的全球政府债券指数后，渣打银行表示，预计2021年将有2万亿人民币的资金流入。同时，资金的净流入也可为人民币汇率提供更多的支持。据中债登3月3日公布的最新数据，截止2021年2月，境外机构托管债券面额达31524.69亿元，环比增幅为3.13%，而自2018年12月以来，外资已经连续27个月增加，创下历史新纪录。
瑞银表示，这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力。但此时，一旦美债被被基石级的全球央行投资者放缓购买，则意味着美债的遮羞布被揭开了，据美国财政部3月16日最新国际资本流动报告显示，截止1月，全球央行已经在过去的34个月有26个月大幅度净抛售了达万亿美债，而这背后的核心逻辑也很简单。
美国政府债务规模与GDP占比趋势
要知道，现在，美国联邦的债务率已经远高于2008年之前的水平，达到106%，美国国会预算办公室预测到2021年底时将达到140%，事实上，这从美联储在从近三年的缩表和加息的举动中已得到了印证，这就更意味着，在全球大举减美债之际，美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲。（完）