尽管美国本财年2020年10月至2021年9月这一周期仅过一半，但美国联邦赤字却将创出新高。事情的最新进展是，美国金融网站Silverdoctor4月14日报道，预计到本财年美国联邦赤字将为1.706万亿美元。但如果总价值为2.5万亿美元的各种基础设施计划获得通过，则赤字在未来几个月内加速增长的可能性也就很大。这就需要源源不断发行美国国债来对冲赤字。
而事情的另一个新进展是，截至4月15日，美国联邦债务总额已高达28.17万亿美元的创纪录水平，占美国GDP的130%。如下图，相当于每个美国公民（男人，女人，孩子）被迫为此背负85,271美元债务，每个美国纳税人为此背负224,748美元债务。那么，对于读者朋友们关心的，这些债务将如何偿还呢？
迹象表明，美国联邦会通过发行新的债券来偿还旧的债务。换言之，美国经济正在拆东墙补西墙。例如，当投资者可以购买28天的美国债券，这意味着美国联邦必须在不到一个月的时间内偿还该债务。再如，如果是10年期的美国债券，投资者在证券的存续期内会定期收到利息支付，十年后，美国联邦必须偿还债务。
而对于目前最长周期的30年期美债，通常在到期时，投资者都可以选择要求美国联邦连本带利支付，或者或简单地将其本金和利息转换为新的债券（或票据，票据等）。
美国金融专家约翰.怀特海（John W. Whitehead）认为，目前，每年美国要为公共债务支付超过3000亿美元的利息，这还不包括刚刚添加到账单中应对大流行的刺激赤字。值得注意的是，自从2008年美国金融危机以来，外国央行购买的美国国债越来越少。在2008年中期，仅外国央行银行就约占美国国债所有权的32％；如今，外国央行持有美债的比例下降了一半，降至16％。特别是自2018年以来，伴随美元信用不断减弱，全球主要央行累计抛售了高达2万亿美元规模的美国国债。这就意味着，美国经济要针对这2万亿美元，不断通过拆东墙补西墙的方式，来兑现本金和利息。
这也是美债吸引力不断下降的体现。由于目前美元利率处于创纪录的低水平；10年期美国国债目前仅为1.6％。特别是去年夏天，这一比率低至0.5％。这意味着，任何在去年8月购买10年期国债（并持有至到期）的投资者，在接下来的十年中每年将只获得可观的0.5％的收益。
与此同时，当美国的通胀率接近2％，并可能会更高时，如果美债固定收益率为0.5％时，但每年还要因通货膨胀损失2％或更多。从这一角度来讲，意味着，购买10年期美国国债的投资者正在亏损。这就进一步解释了，全球主要央行掀起美债抛售潮的原因之一，因为一旦美元出现负利率，还要反过来因为持有美债而向美国付款。不过，需要注意的是，目前美债的最大持有者为美联储。
美媒分析认为，当前大多数美国国债将在未来5-7年内到期，那是最大的风险。因为，尽管今天的利率处于创纪录的低水平，但从现在起的5-7年内，利率可能还会更高。这就不难理解 ，为什么美联储近年已成为美债最大买家，换言之，通过不同周期的美元举措，美联储几乎可以控制其持有美国国债的收益。此外，如果全球主要买家持续抛售美债，仅靠美联储自我发行货币，并维系美财政部的美债模式，将使美债这一美元核心资产失去流动性，美国债务经济模式是难以持续的。
对此，美媒CNBC稍早前分析提及，当全球主要央行大手笔抛弃美债时，对美元和美国经济长期的冲击是难以想象的。而美国金融网站Zerohedge稍早前则援引专家分析认为，随着美债风险加大，多个美债主要持有者存在或将清零美债的可能。华尔街商品大王，亿万富翁吉姆.罗杰斯不止一次警告的那样，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，这迟早都要付出代价，而美国债务经济模式能否持续的主动权掌握在全球主要的大买家手中。这就不难理解，为什么在不同月份美债的持有者会选择增持或抛售美债的原因了。
换言之，增持是为了获得更高的收益，而抛售则是为了收益得以兑现。福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？另有相关人士数周前就表示，美国偿还债务的诚信是神圣不可侵犯的，我们保持美元作为世界储备货币的承诺也是如此。值得一提的是，美财政部自去年以来，不断暗示或将考虑发行50年期及100年期美国国债，显然，将向全球借更多债。
这就意味着，美国经济到任何时候都无权，也无法赖掉包括美国国债在内的任何一笔债务，否则美元信用底线将会被破坏，其也将因此丧失掉储备货币地位。而就在这个时候，美国市场又有了新进展。
当地时间4月14日美联储主席鲍威尔表示，当我们朝着2020年12月订立的目标取得明显进展后，我们会缩减购债规模（QE），这很可能远早于我们考虑加息问题的时间。这意味着美联储发出了最强的货币新信号。届时，美元或将骤然进入一个紧缩冰冻周期。显而易见的是，美联储这也是在为其持有美债，以及接下来不同周期的减持获利，在提前铺垫了。（完）