截至5月21日，美国联邦债务总额已正式突破28.3万亿美元，创史上新高，如下图。我们知道，美债的大买家在美国之外主要是全球多个央行，而在美国国内主要是美联储。而最新的迹象表明，无论全球多个央行还是美联储似乎都在远离美国国债，进而美国债务经济模式或陷入流动性困境。
事情的一个新变化是，据多家媒体5月20日报道，美联储最新发布的会议纪要显示，美联储对于在接下来几次会议上讨论收缩购债持开放态度，暗示愿在“某个时候”讨论收缩购债计划，利率市场应声提高升息预期，目前预计到2022年末，美联储可能加息约20个基点。分析认为，美联储继包括回购美债在内的每月1200亿美元量化宽松后，或即将停止购买美国国债。
这样一来，美财政部则将按期向美联储支付到期的美国国债利息。对美联储而言，在过去数月，持续将美债货币化的意图似乎正在接近于现实。因为美联储并不是美国经济的美联储，它是由美国多家银行组成的联合体，而过去多年以来，美联储的掌管者们大多是精明的犹太银行家。美联储各项投资的终极目标是逐利。而一旦美元升息，美国联邦还会向包括美联储，以及全球多国央行支付更高的债务利息。从另一个角度来看，美国M2在2020年增长了62％以上。而自2009年以来至今，美联储已经将其资产负债表扩大了622％，但在此期间，美国GDP总增长却仅为33.12％。显然，美联储最近一年最大幅度地加持美国国债，却没能改变美国入不敷出的事实。而此时美联储或将改变策略，也说明美联储或近乎于“弹尽粮绝”。
与此同时，事情的另一个新变化是，据美国财政部当地时间5月17日公布的最新一期国际资本流动报告TIC（美债数据延迟两个月公布），今年3月，全球央行投资者净减持了近700亿美债，更长远来看，在最近的36个月内，全球央行已经有26个月出现不同程度的净抛售美债举动，总额达1.12万亿美元。这表明，全球央行掀起的美债抛售潮还在继续。
值得注意的是，中国持有美债也发生了变化。中国在3月份减持了38亿美元的美国国债，目前持有1.1万亿美元。尽管此前四个月有所增持，但是值得一提的是，自2018年以来，中国已经出售了大量的美国国债，仅截至2020年12月的27个月间，已累计共减持约1758亿美元的美债。这一抛售规模已经超过德国持有美债的总量。也就是说，继减持1758亿美债后，中国继续减持了美债,累计已减持1796亿美元的美债。
同时，作为另外一个拥有万亿美债规模的日本也开始大幅抛售美债，在3月减少美国国债持有量1.4%至1.24万亿美元，为2020年1月以来最低。而在此之前，日本2月减持了185亿美元美债。并且自去年8月至今年3月的8个月间，除今年1月之外，日本7个月都在连续减持美债。而英国、加拿大、比利时，沙特等至少10个美债的海外持国也出现不同程度的减持。换言之，全球至少10国都在抛售美债。特别是美国经济的多个传统盟友国家也不再青睐美债，这让美国市场也感到意外。
正如野村资产管理固定收益部门首席投资长Masahiro Kawagishi表示，美国经济无疑引发这样一种担忧，即美元可能不再是以前那样的主要货币了，他的团队已将资金从美元计价资产中撤离出来。
华尔街商品大王，同样也是犹太裔的亿万富翁吉姆.罗杰斯不止一次地警告称，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，最终会因为债台高筑而付出代价，而美国债务经济模式能否持续的主动权则掌握在全球主要的买家手中。
然而值得玩味的是，据美国福克斯新闻不久前报道，美国众议院议员布莱恩·马斯特准备提交一项法案，要求扣留美国的部分还款债务，这位美国议员试图希望欠债不还。这一想法无疑在使美元信用再度受到质疑和减弱。不过，这仅仅是这位人士个人的想法。
要知道，此时的美国经济没有任何能力拒绝还债。最新数据显示，上周美国连续申请失业救济人数自1月份以来首次上升，也是去年感恩节以来的最大涨幅。总体而言，目前仍然有大约1600万美国人以某种形式，需要通过失业救济金度日。而美国已高达4.2%的通胀率，更是让美国经济陷入了一场空前的财政风险之中。
美国货币监管机构纽约金融稳定中心（CFS）在5月16日发布的报告中警告说，美联储和美国财政部正在重复1940年代最令人不安的事件之一，数据显示，在1947年中，美国的通货膨胀率达到17％，这意味着，美国债权人的债务资产逐渐被没收，这相当于隐形违约，并有可能引发破坏性的通货膨胀热潮。
同时，这些悲观的数据还将使美国财政赤字进一步加大。据美财政部在5月12日公布的最新数据表示，2021财年前七个月美国联邦预算赤字扩大至创纪录的1.9万亿美元，远高于去年同期的1.5万亿美元赤字，甚至仅在4月一个月就出现了2256亿美元的巨额赤字。为巨额赤字风险，美财政部又不得不面向全球源源不断地发行，并兜售美国国债。可以说，美国经济此时似乎已经无法摆脱欠债上瘾的习惯了。
美国财政部自去年以来已不止一次暗示，美国正在“非常认真地考虑”发行超长期债券的可能性，其中包括50年期或100年期的美国国债。而高盛资产管理部门全球固定收益投资组合联席主管迈克-斯维尔（Mike Swell）不久前指出，按照目前的借贷成本，美国财政部应该发行1000年期的国债。这都说明，美国将向全球借更多的债。
而按美国每8年债务总额就要翻一番的现象上来看，有分析预计，到2029年，美国债务可能就会达到56万亿美元，或将达到美国GDP的260%以上。这都说明，美债被全球投资者持续信用显得尤为重要，一旦全球主要投资者持续抛售美债，甚至不将美债纳入投资范围，美国经济对冲赤字的这张底牌或将被揭开。
基于此，白宫相关人士数周前就表示，美国偿还债务的诚信是神圣不可侵犯的，我们保持美元作为世界储备货币的承诺也是如此。这说明，为了维系美元地位，并进一步向全球借债，美国到任何时候都无权，也没有能力，更不敢赖掉任何一笔美国国债的账。而美媒福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？
无独有偶，美国金融网站Zerohedge稍早前援引分析人士称，如果美债风险加大，中国等美债的主要持有者存在或将清零美债的可能。要知道，俄罗斯目前已累计抛售了高达97%份额的美国国债，并向清零美债倒计时了。紧接着，该美媒日前分析提及，一旦大规模美债被抛弃，对美元和美债，以及美国经济或都将造成灾难性的后果。（完）