过去数十年间，全球多个发达国家的经济都是高度依赖债务而运行，进而形成了人们不思进取，养尊处优，甚至欠债上瘾的习惯。以美国市场为例，除众所周知的美国人一直沉溺于提前消费之外，截至8月1日，美国联邦的债务总额已达到了近29万亿美元历史最高水平，并且在不断刷新美国国家债务纪录。
与个人和家庭债务相似，美国任何一笔国家债务的款，都要按期向为其提供融资的美债持有者提供利息。而在美国国家债务不断高企的过程中，寻找能够借债给美国的美债持有者，也显得尤为关键。一旦美国的国家债务无人问津，甚至如果被大手笔抛售对美国债务经济模式的冲击是无法想象的。
而事情的一个最新进展是，美国联邦债务上限在暂停两年后于8月1日恢复生效。由于目前美国国会并没有就提高债务上限达成一致，因此美国财政部将不能继续发债，只能动用非常规措施来腾挪举债空间和争取时间。换言之，在借债层面，美国经济将在一段时间内陷入或将停滞的状态。
对此，美财长耶伦前不久称，如果债务上限不能够被提高，美国经济可能会导致“灾难性的经济后果”，甚至或将引发金融危机，并影响到美国人的生活和储蓄等一系列困境。而美国国会预算办公室CBO称，美国可能在10月或11月债务违约，美国财政部的借贷能力将耗尽。也就是说，留给美国债务经济的时间或只有两个月了。
而事情的另一个新进展是，作为美债大买家之一的美联储在7月29日的会议纪要显示，首次承认将接下来讨论收缩购债，美联储主席鲍威尔表示，在某个时候，如果通胀数据不下降，美联储将采取行动，目前市场预计到第三季度会明确缩表方案，并到2022年末可能加息20个基点。
BWC中文网独家分析认为，这传递出，美联储资产负债表在已高达8万多亿美元的新水平背景之下，美联储或将很快开启缩减购债，甚至可能停止购债，并且在加息预期背景下，不排除美联储或将抛售部分此前增持的美国国债。因为美联储并不是美国经济的美联储，它的背后的多家美国的银行，在利率升高的时候，抛售美债，获得本金和利息收益符合美联储长期以来逐利的目标。
而除了美联储之外，美债的主要持有者则是全球多家央行。而迹象表明，全球多家央行也不再像从前那样青睐美债。自2018年以来，高达2万亿美元规模的美国国债已经被多家央行减持。对此，美国财政部借款咨询委员会（又名TBAC）称，外国投资者近年来一直在大幅减少美国国债的投资，这对美国巨额债务赤字显得更为被动。也就是说，美国财政部越来越担心未来外国投资者或大幅降低投资美债资产。
TBAC进一步强调，尽管美元仍然是主要储备货币 ，但多家央行不断增加非美元货币储备，并且美元的外汇储备份额已稳步下降。据国际货币基金组织（IMF）数据，美元储备在世界储备货币的份额已经下降至59.02%的历史低点，如下图。在过去的六年中，美元所占的份额以每年约1个百分点的速度下降。因此，这对于美债又构成了潜在的不被看好的风险。
数据来源IMF
例如，作为美债曾经的前十大海外持有者之一的俄罗斯，自2018年以来，已累计抛售了规模高达约97%的美国国债。俄媒RT稍早前称，俄罗斯彻底剥离美债而倒计时。而在这一过程中，英国，法国，德国，日本，加拿大等多个美国的经济盟友国家也都在不同月份大幅抛售了美债。
以美债最大海外持有者日本为例，根据美国财政部7月16日公布的国际资本流动报告TIC（美债数据延迟两个月）显示，日本5月抛售了约为106亿美元的美国国债，持有总量已经降至1.266万亿美元。日本在过去10个月有间，第8次减持美国国国债。正如野村资产管理固定收益部门首席投资曾一语道破这背后的核心逻辑：美元可能不再是以前那样的主要货币了。
数据来源美国财政部,单位:10亿美元
不仅于此，美财政部数据同时显示，截至今年5月，中国已经连续三个月减持了美国国债。目前持有1.078万亿美元。而自2018年以来，累计已连续累计抛售了约为2016亿美债。这一抛售规模已经超过德国，法国等多个美国的经济盟友单独持仓的美国国债量。这就不难理解 ，数月前，中国作为美债最大海外持有国的位置已经被日本替代的原因之一了。
按美国金融网站Zerohedge稍早前援引专家分析认为，随着美国通胀不断加剧等因素，美债抛售潮还将继续，甚至一些主要央行存在或将彻底剥离美国国债的可能。然而根据本文前面提及的，美国或将在10月份面临债务违约等现象，以及美财政部自自去年以来还暗示或将考虑发行100年期的美国国债的现象上来看，到任何时候美国都不敢赖掉任何一笔包括美国国债的账。
正如美国福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？而美国财政部借款咨询委员会（又名TBAC）前不久也发出疑问称，未来谁来购买美国国债呢？因此，到任何时候，美国经济都无权，也不敢赖掉任何一笔美国国债。同时，维持良好的货币信用对美国市场来说，也显得尤其关键。这其中，就包括美联储无权，也不敢阻止全球多家央行自上世纪四十年代中期以来寄存的黄金储备。
目前，1250吨黄金已经被运出了美国。法国、德国、意大利、荷兰、奥地利、澳大利亚、比利时、瑞士、委内瑞拉、罗马尼亚、土耳其、匈牙利、俄罗斯、斯洛伐克、波兰至少15个国家的央行已经运回了部分黄金。
值得一提的是，Zerohedge三周前分析报道称，自从全球央行没有向IMF或世界黄金协会报告一些收购黄金储备的数据以来，包括数千吨黄金在内的大批黄金可能已经运抵中国市场。显然，美联储无权，也不敢阻止黄金市场上的这个变化。
另据世界黄金协会7月29日公布的最新数据显示，2021年上半年中国黄金ETF仍实现7.8吨净流入。与此同时，今年第二季度，中国的金条和金币需求总量为57.3吨，同比增长41%，较2019年第二季度增长16%。
数据还显示，2021年上半年中国的金条和金币总销量达到143.3吨，明显高于2020年上半年，比2019年上半年的总销量也高出19%。世界黄金协会称，第二季度中国黄金需求在多个方面呈现同比上升。这也表明，消费市场的繁荣是全球其他市场所无法比拟的。（完）