美联储是否会持续为美国经济和市场纾困？越来越多的迹象表明，这一问题的答案即将随着美联储进入缩表加息倒计时周期而被揭开。
国际货币基金组织(IMF)最新预计，美联储最早将在2022年底加息，可能会从明年上半年开始缩减资产购买规模。亚特兰大联储总裁博斯蒂克、波士顿联储总裁罗森格伦8月10日表示，目前美联储正在快速接近可以开始缩减购债的拐点，预计2022年底将开始美元紧缩。而达拉斯联储主席Kaplan日前表示，美联储应该尽早以渐进方式缩减资产购买计划，大规模购债可能导致过度的冒险。圣路易斯联储主席布拉德表示，伴随美国通胀高企，建议从三季度起缩减量化宽松。
自2020年初以来，为应对大流行的冲击，美联储一直每月以1,200亿美元的规模购买美国国债和抵押贷款支持证券，已使美联储的资产负债表超过8.1万亿美元的历史新高。而上述来自美联储内部及IMF的多个信号表明，美联储史诗般的购债或面临减速，甚至停止。美元的流动性将由泛滥转向正常，甚至是偏旱，当然这也是在美国通胀危机加剧的背景下，美联储不得不做出的一个“服软”的举动。而从资产负债情况来看，美联储此时或正接近于“弹尽粮绝”。
要知道，美联储并不是美国经济的美联储，而是美国的多家银行组成的联合体，它的幕后往往是犹太银行家。因此，放出去的水，迟早都要收回，因为逐利始终是美联储的目标。对于其在过去62周内，不断购债也是如此。如果美联储在接下去的某一个时间点，加息缩表，则意味着，美国财政部同样要向美联储支付并兑现其持有的到期美国国债本金及利息。而反之，如果美联储长期维持零利率，其就很难因为持有美债而获得收益。
因此，从这一角度来讲，美联储开启美元紧缩或也不可避免。这也是美债在过去数十年间，一直都是全球主要央行货币储备类资产的原因之一，毕竟有美联储的加持，这一资产相对稳定。不过，在美联储或都不再为美国巨额债务接盘，以及美国通胀加剧，美元储备地位下降的背景下，越来越多的央行和货币当局也不再像从前那样青睐美国国债了。自2018年以来，高达2万亿美元规模的美国国债被多国央行抛售。并且这一趋势还在继续。显然，这对于负债累累的美国经济来说，并不是一个好消息。
而事情的另一个新进展是，截至8月10日，美国联邦债务总额已高达近29万亿美元的历史新高。自上世纪80年代开始，几乎平均每8年美国联邦的债务总额就要翻倍。分析认为，照此曲线图进行下去，2029年时美国联邦的债务总额很有可能达到接近60万亿美元的水平。华尔街商品大王，亿万富翁吉姆·罗杰斯多次警告称，美国是全世界背负债务最多的国家，到处都充满了债务，最终我们（美国）要付出代价。而近期已有迹象表明，罗杰斯的预言似乎正在成真。
美国债务上限在暂停两年后，已经于8月1日恢复生效。目前，美国国债并没有提高债务上限。美国国会预算办公室CBO预计，美国可能在10月或11月债务违约，美国财政部的借贷能力将耗尽。美财长耶伦三周前警告称，美国可能会在8月的某个时候耗尽资金，如果债务上限不能够被提高，美国经济可能会引发类似于金融危机等经济灾难。
值得注意的是，在2019-2020财年，美国联邦总收入为3.4万亿美元，总支出6.55万亿美元，相当于支出的50%，都是由债务对冲的赤字。这就意味着，如果不继续向全球借债，美国巨额赤字在未来将无处对冲。这就不难理解“老债王”格罗斯表示，“随着美国通胀加速到5%以上，我正在做空美国国债”，显然，美国债务经济模式或陷入一个失去流动性的困境之中，特别是在本文前面提及的美联储加息缩表预期加大，美联储或将停止为美债接盘的背景之下。
而在罗杰斯看来，美国债务经济模式能否持续的主权权还掌握在全球主要在央行手中。值得一提的是，据美财政部最新一期国际资本流动报告（美债数据延后两个月惯例），截至今年5月，中国已经连续三个月减持了美国国债。目前持有1.078万亿美元，目前中国持有的美债总量几乎是十年以来相对份额的最低水平。而自2018年以来，累计已累计抛售了约为2016亿美债。这一抛售规模已远超德法等美国多个经济盟友分别持有的美债量。
无独有偶，美国财政部借款咨询委员会（又名TBAC）前不久也发出疑问称，未来谁来购买美国国债呢？而美国福克斯商业电视台主持人斯图尔特·瓦尼指出，美国从未在债务上毁约。如果这么做，谁会再把钱借给我们（美国）呢？再结合前面提及的，美国国会及美财政部关于美国债务经济模式的看法，以及美联储或将停止购债的预期来看，意味着，美国经济在多个层面或已嗅到债务危机。（完）