美联储主席鲍威尔在8月28日举行的在堪萨斯城联储的杰克逊霍尔年度研讨会上明确表示将于2021年开始缩债，并花了大量的时间解释通胀为什么是暂时的，不过，一些美联储理事已经明确表示在10月或11月正式启动该计划，并会比预期得更快地提高利率，根据CME美联储观察在8月26日提供的更新数据计算，2022年底前累计加息点数期望值为28.19点。
因为，新数据已经表明美联储收紧货币政策的压力进一步高涨。上周的非农报告显示，7月份增加了94.3万个工作岗位，且失业率降至5.4%，且6月和7月的通胀均在5.4%的高位，7月PPI也同比增长7.8%（前值为7.3%），为2010年有记录以来最大涨幅，以上二项也符合美联储设定的可以缩表的指标。如果按照1980年的物价方式计算，并把现在以两位数增长的美国房价指数计算在内，那么过去的12个月内的美国的真实通胀率将是两位数，而不是5.4%，更不是美联储主席所描述的是“暂时性的”。
BWC中文网财经研究团队一直在强调，美国经济未来肯定是高通胀时代，根源在于高债务只能通过高通胀来转嫁和化解，特别是现在美国已经显现出正将数万亿美元的债务赤字进行货币化的背景下更明确，而这也是美国评级机构惠誉在7月14日发布的报告中将美国信用评级下调为负面的原因之一，紧接着，美国国会预算办公室在8月28日发表的新报告表示，美国财政部的借贷现金很快将会在9月或10月耗尽，存在技术性违约风险。
最重要的是，目前美联储仍在以每月1200亿的规模在购买基础债券，如果按美国货币基数10倍测算，那么这1200亿基础流动性转换成M2将变成1.2万亿美元的规模，下图这根M2大直线完美的诠释了这个过程。我们查询美联储和美财政部网站上公布的数据统计，在过去的66周内，M2相比2020年初快速增长了72.5％以上，M1更是增长了25%，这也就是说目前世界市场中流通的美元现金有四分之一是在此期间印出来的，这也使得美联储的资产负债表扩大了229％至8.35万亿美元。
截止8月31日，美国联邦已经有28.6万亿的债务赤字，甚至美财政部还在稍早前暗示要发行期限为100年期的超长期限美债。事实上，美国前财长姆努钦已经在7月15日对CNBC称，美联储应当立即削减资产购买计划，谨防通胀失控，紧接着，前里士满联储行长在8月31日发表报告中警告，鲍威尔在通胀问题上处于“困境”，面临通胀失控风险。
值得注意的是，如果美国通胀在接下去升至两位数，那么，美国债务成本将在通胀高企的数据下被对冲，降低了美国管理债务的负担，这相当于隐形违约。正是这些背景下，一些聪明的国际资金已经提前开始从美国资产市场中转移出来，最新的数据正在反馈这个趋势。
据美国财政部在8月17日最新公布的国际资本流动报告显示（数据会有两个月的延迟惯例），包括日本、沙特、英国等美国经济盟友及像中国、俄罗斯、土耳其、巴西、法国、印度、比利时、加拿大、德国、泰国及瑞士在内的十多个新兴市场和欧洲国家美债主要买家在最近一年内开始持续减持美债，并没有追随美债规模激增而相应地增加购买比例，对美债的需求和信心在下降，这些国家级别的投资者均在此期间呈现不同程度地抛售美债，或连续减持，或减少投资，或清仓，以此置换黄金等非美资产，正如下图数据所示，全球央行囤积黄金减持美债的趋势依然不变。
比如，截止6月，日本央行在最近的11个月里有8个月是在出售美债，甚至，一支注册在日本的全球最大养老基金也在上周宣布将出售其34%仓位的美债，而俄罗斯更是在三周前宣布已经从其国家财富基金中完全剔除了美元，并用黄金等资产取代美元份额。
再比如，中国在6月所持美债量更是创下去年10月以来的新低，美国财政部数据显示，在今年3至6月，中国出现连续四个月抛售美债，共减持了423亿美元美债（约合计2750亿人民币），并创下2016年以来的最大连续减持幅度，2017年9月，中国所持美国政府债务总额为1.1823万亿美元。
因为，美国长期将低利率保持在零水平，且通胀数据维持在5%以上的高位，导致美债收益率扣除月度通胀数据后连续25周出现负收益，使得美债吸引力下降。（完）