过去近半个世纪以来，美国经济赖以运转的重要工具之一是借肋美元地位，滋生的赤字经济，并用巨额债务来对冲赤字。尤为严重的是，自2020年3月以来，美国在短短17个月内的财政赤字已经累计高达5.1万亿美元的天文数字。尽管距离美国2020财年结束还有半个月的时间，但本财年美国国财政赤字已经达到2.711万亿美元。
不仅如此，截至9月14日，在下面这个像飞机仪表盘样的美国联邦国债实时钟上显示的债务总额已蹿升至28.76万亿美元的历史极值。与此同时，美联储的资产负债表已经高达8.3万亿美元的新高。德意志银行表示，美联储如果按照目前的速度印钞，到2028年，资产负债表将从现在的水平扩张至20万亿美元。
值得注意的是，美国财政部稍早前曾暗示或将考虑发行100年期美国国债。这一预期发行的周期比美国国债目前的最长周期30年将多出70年，尽管还没有执行，但却意味着，美国经济几乎已经到了离不开债务的境地。因为只有源源不断地举债，才能够对冲美国的赤字，否则美国巨额赤字的底牌则会面临被揭开，无处对冲的风险。然而就在这个节骨眼上，事情却发生了变化。
自7月31日以来，美国债务上限到期后，迟迟没有被提高。这意味着，如果持续僵持，未来美国财政部或面临无法继续发行美国国债的可能，换言之，美国或将无法借债。对此，美国财长耶伦当地时间9月8日表示，如果已到期的美国债务上限不被提高，美国将在10月份拖欠国债。她预计，美国的金库很可能将在10月份耗尽，这将会造成金融危机。
据美联储上的资产负债表，美国财政部普通账户 (TGA)在纽约联邦储备银行的余额只有2970亿美元，过去一个多月间，这一额度减少了2400亿美元。显然，按此趋势，余额将很快被用完。Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，美财政部将在10月22日之前用完这些资金。
更为糟糕的是，耶伦认为，即使是最终债务上限得以被提高，美国消费者和企业的信用也将被损害，并对美国的信用评级产生负面影响，她同时担心无法偿还债务会使美国经济和美元的信用受到怀疑。的确，近年在美联储不断炮制膨胀美元过程中，全球央行已经掀起了长达数月的美债抛售潮，一旦这一趋势延续，美国巨额赤字的底牌或将因为无处对冲，而面临不得不被揭开的风险。
对此，华尔街金融大鳄，商品大吉姆·罗杰斯则不止一次对美国巨额债务担忧地表示，美国是全球最大的债务国，债务无处不在，印钞无处不在，最终要付出代价。而美国赤字经济能否持续的主动权掌握在美国国债的全球一些大买家手中。知名趋势预言家Gerald Celente表示，因美联储的无底线，美国的信贷市场和美国财政的信用风险正在崩溃，高收益点价差进一步扩大。
根据美国财政部的报告，全球央行自2017年以来，已经大幅净抛售了高达约2万亿美元的美债，持续时间和减持纪录创下自金融危机以来的最高水平。
值得注意的是，事情的另一个进展是，据美财政部8月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC（美债数据延后两个月惯例），截至今年6月，中国连续四个月抛售，累计抛售423亿美债。总量降至1.062万亿美元。自2017年以来，已经累计减持了规模约2000亿美元的美国国债。综合美财政部的报告显示，中国累计抛售美债的总额最多。
而德银则认为美债还能否得到央行买单，可能是重大的风险之一。而俄罗斯卫星通讯社稍早前援引观察人士分析称，中国完全还有可能抛售规模高达7000亿美元的美国国债。俄媒进一步称，如果说市场只是习惯了美债被小规模减持，那么一旦大买家大手笔抛售，势必引发美国国债市场的动荡，或形成某种投资风向。
而就在美债抛售潮行进过程中，此消彼长，全球央行却正以50多年来未曾见过速度在囤积黄金，并扩大外储多样化，去美债化趋势十分明显。截至目前，包括德国、意大利、波兰、土耳其等至少15国掀起运回存在美国等海外黄金的潮流，大约1300吨黄金已被运出美国。分析认为，这也是美债这一美元核心资产的底牌或将被揭开的一个信号，因为当黄金储备日益得到重视时，全球央行的外汇储备布局中的美债，美元类资产就会随之减少。
值得一提的是，据美国金融网站Zerohedge跟进报道中称，自从全球央行没有向IMF或世界黄金协会报告一些收购黄金储备的数据以来，大批黄金运到中国市场。比如，瑞士黄金商已经从2月开始向中国市场出口黄金，其中最新的一批在6至7月份约有150吨从欧美运抵中国。另世界黄金协会公布的数据显示，中国4至6月的黄金总进口量达到247吨，比去年同比增加232吨。这些数据叠加在一起，表明，自2021年以来，的确大批黄金运到了中国市场。（完）