据路透社1月25日这周对56位表达观点的经济学家的调查结果显示，分析师预计核心PCE物价指数将至少在2024年之前，年均水平都低于2%的目标，这将推动美联储在2024年之前都保持近零利率不变，上周，美国联邦已经提出了一项1.9万亿美元的经济刺激计划提案，以提振美国经济。
甚至，美财政部更是暗示要发行期限为50年期和100年的美债，前美联储主席耶伦一周前在出席其担任财长的参议院提名听证会上表示将暂时忽略美国债务快速膨胀的问题，集中精力解决美国经济问题，并将重申市场决定美元价值的承诺，并表示，我将非常愉快地考虑发行长期债券，包括发行50年期美国国债。
事实上，就在三周前，高盛分析师就建议，按照目前的借贷成本，美国财政部应该发行1000年期的国债。要知道，美联储现在唯一能做的就是继续扩张其资产负债表和维持极低的利率，但凯恩斯主义经济学并不是万能药，这也决定了大部分的美元以锚定美债增长规模发行后其价值会被不断地稀释，导致货币地位和市场占比下降，华尔街金融大鳄、亿万富翁罗杰斯多次警告称，“美国是全球最大债务国，债务无处不在，印钞无处不在，最终美国的债务经济要付出代价”。
而在过去的38周内，美国财政部和美联储已向市场投放达超16万亿的基础货币流动性和经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，而自2009年以来至二季度，美联储已将其资产负债表扩大了622％，在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为33.74％。简单换算表明，美国每1美元的增长则需要17.98美元的债务。
美联储资产负债表的急剧上升和联邦赤字的相应增长
美联储又在数周前宣布一项重大政策变化，允许通胀率超过2％，同时制定收益率曲线控制计划以保持低利率，这就会引发了另一个令人恐惧的前景，美国投放洪水猛兽般的流动性后，其数万亿美元基础货币的溢出效应对全球货币市场产生的影响将是显而易见的，特别在那些经济结构单一，外储短缺和正在经历高通胀威胁的新兴市场。
因为美元指数的变化会影响美元融资成本和大宗商品，而历史上每次美元周期总会引发经济和金融市场危机，不过，现在的市场数据情况看起来更加隐蔽，这和现在的美国货币政策和新冠病毒导致经济增长重挫等多因素重叠下变得更加明确。
要知道，这些数万亿美元放出去的水不但需要加以回流，反而需要水涨船高，说到底，这更像是美国精心炮制了收割全球市场和新冠病毒的持续蔓延转嫁部分债务风险的过程，现在这个信号越来越接近危险值，说到底，这更像是美国进行的一次剪羊毛的过程。而这背后的逻辑其实很简单。
当全球美元资本回流美国，刺激制造业和基建形成新产能之后，美国对全球商品的供给依存度就会开始下降，赤字开始好转，但这个过程中由于美元储备货币的特殊地位，美联储每一次货币松紧举措，都会牵动着全球市场的经济走势，而目前的全球公共卫生危机则加速了这个过程。
这更是美国财政将每年万亿赤字风险转嫁市场的进程，但此时，一旦美债被市场投资者大举抛售或被基石级的央行投资者放缓购买，则意味着挡美国万亿美元财政赤字的遮羞布可能正在被揭开了，而这背后的核心逻辑也很简单。现在，美国政府的债务率已经远远高于2008年之前的水平，要知道，目前美联储已经不再具备通过大量印钞进行刺激经济的条件。
这就更意味着，在全球多国大举减美债之际，美国联邦的债务赤字将不能被很好地对冲，反之，这也是美国经济大量印钞并发行债务还能持续增长及低通胀的根本原因，就是因为有大量的美元现金流入，如果这种持续了几十年的模式被逆转，那么就会失去增长的根本动力，同时，也将缓慢冲击美元的储备货币地位，当然这也是近期美国经济热门新闻背后的核心逻辑。
因为，随着各期限美债收益率接近历史低位和长期的零利率预期会降低美债的吸引力，另外，从路透上周监测数据显示，一些往常的海外大型买家正在远离或减缓投资美债，最近的三次总额达600亿的十年期美债拍卖上已经出现滞销趋势。
据美国财政部2020年12月17日公布的国际资本流动报告显示，截止2020年11月，全球央行已经在过去的27个月中第23个月净减持美债，总出售额近1.159万亿美元，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。
其中，在此期间，报告数据显示，虽然11月中国净购买了90亿美元的美债，使得持美债仓位增至1.06万亿美元，我们注意到，这是中国在去年10月份之后的首次增持，但在2020年6月至10月，中国曾在5个月内连续累计减持297亿美债，持仓量降到四年（2017年1月）以来最低水平。而在此之前的24个月内，中国持续累计抛售了约1663亿美债。
据俄卫星通讯社援引观察人士估计，全球央行接下去完全有可能抛售规模高达7000亿的美债。紧接着，美国金融网站Zerohedge援引相关媒体及专家分析称，随着美国联邦赤字激增，增加违约风险等因素，正常情况下，中国或将逐步出售美国国债的20％，如果风险因素加大，有清零美债的可能。
与此同时进行的是，全球央行的外储管理者们逐步提高了非美元货币资产和黄金的配置，而且接下去还将一直是这样，这在美联储在最新公布的利率会议上暗示更宽松的货币政策和维持零利率至2024年的背景下变得更加明确。（完）