据彭博社在12月5日监测到的数据显示，美债目前的交易状况为自2020年3月以来最糟，美债市场遍布地雷，截止12月2日的六周内，流出规模升至223亿美元。
同时，投资者也已经避开12月底到期的国库券，因为这些美债会被市场认为美财政部存在延迟兑付的可能性，美财长在12月2日称，财政部的现金将在12月15日以后支撑不了太久，将耗尽资金，继10月份后再次出现提高债务上限的困境。
同时，投资者也为美联储更加积极地抗击通胀做准备，此前，10月通胀率跃升至6.2％，为三十一年来最高（具体数据趋势请参考下图）。
紧接着，纽约联储以技术困难为由将计划中的购买5年至30年期通胀保值债券的行动推迟到12月10日进行，随后美财政部发行的2年期和5年期国债招标需求也非常疲软，弱于预期。
2年期美债拍卖需求非常惨淡
而据德银高级分析师吉姆·里德的报告，目前，美债市场中有85%的债券实际收益率为负值，低于当前的通胀率（具体数据趋势请参考下图）。
另外，据美国财政部最新发布的国际资本流动报告显示，美债官方数据会有两个月的延迟，9月，国外美债投资者共抛售535亿美债，其中，全球央行连续第五个月净减持美债，累计数量高达356亿美元（具体数据趋势请参考下图）。
不过因数据有两个月的延后性，日本在10月和11月的美债持仓量还有待观察，但近几周以来，随着十年期美债收益率从9月开始时的1.317%上升到到目前1.5%左右（具体数据趋势请参考下图），可能会看到外国投资者会有更多抛美债行为。
值得注意的是，美国财政部的报告显示，中国虽然在9月份小幅增持6亿美债至1.05万亿美元，结束了8月份曾大幅度减持213亿美元的状态，但目前中国所持的美债仓位仍处于2016年12月以来的最低值，而在3月至9月，中国累计有五个月是在净减持美债，数额高达530亿美元（具体数据趋势请参考下图）。
因为，自去年3月以来，美国联邦债务赤字急速膨胀且实行零利率政策，作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值（下图），导致吸引力下降。
美债实际负利率趋势图
正是在这些背景下，一些聪明的国际资金已经开始从美国资产市场中转移出来，以置换黄金等非美元资产，这说明黄金正在从货币历史视野的边缘回归，以对冲美债敞口风险。由IMF和世界黄金协会提供给我们的数据显示，我们注意到最近几个月从债券到黄金的置换趋势仍在继续（具体数据趋势请参考下图）。
据世界黄金协会11月公布的最新报告，2021年前9个月，全球央行净买入黄金高达393吨，相比2020年购买量明显增加。值得注意的是，据该协会最新公布的《全球黄金需求报告》显示，2021年第三季度，中国的黄金消费与投资需求也出现全面爆发式的增长，黄金进口量更是出现显著回升。
报告显示，2021年7至9月黄金进口总量达228吨，同比大涨300%，这也使得中国在2021年3月至9月的总进口量达到513吨，金饰需求达到157吨，同比增长32%，金条和金币的销量总量达65吨，同比增长了12%。
金条看上去并不沉重但却重达13公斤
另外据美国金融网站Zerohedge在日前援引的一份行业报告，欧美对中国的黄金出口量也出现明显增长，为2019年以来的最高，其中有约190吨的最新一批次黄金已经在10月份从欧美市场运抵中国。
对此，该美媒进一步解释称，自从全球一些央行没有向IMF或世界黄金协会报告一些官方黄金储备收购数据以来，中国市场可能已经储存了大量的黄金，紧接着，据ZeroHedge援引全球知名黄金机构BULLIONSTAR的分析称，几乎所有中国市场交易的黄金都会进入了上海黄金交易所（SGE）金库进行销售，因SGE是中国黄金市场的核心，因此，对SGE黄金提取的分析将为中国的真实黄金规模和需求提供了现实的窗口。
最近十年以来的SGE黄金交易趋势
据SGE数据显示，9月份，上海黄金交易所的黄金出库量大幅上升至191吨，较上月增加27%，较2019年9月增加63%，8月，上金所和上期所的黄金（期货）交易量也达4163吨，较上月增加6.5%，而从2016年12月至今的黄金交易活动总量更是达到创纪录的2.53万吨，而以上这些数据统计表明，自2021年初以来，至少有700吨黄金已经陆续运抵中国市场。
对此，美国《货币战争》一书的作者、知名经济学家Jim Rickards也认为，这并不奇怪，近几年来，黄金一直流向东方，出现西金东移，就像在布雷顿森林体系之前黄金一直流向美国一样，而根据有关中国矿山的进口和产量及上海黄金交易所的现有数据来看，该外媒称，数千吨黄金可能已经流入中国市场，比如，无数中国大妈和90后年轻人的黄金购买风潮也可以力证黄金在中国民间市场的储备量是非常庞大的。（完）