美国劳工部在1月12日晚间公布的7%的通胀率创下40年来的新高，炙热的数据为美联储最早3月加息铺平道路，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在1月12日表示，他预计2022年将出现一系列加息，撤回其债券购买计划，并就减少美国国债和抵押贷款支持证券的持有量进行高层讨论，甚至暗示将在今年缩表是可行的，美联储可能会比预期更早地开始使资产负债表正常化。
当他发出这些比先前预期更激进的收紧货币政策后，令投资者感到震惊，因为当9年前美联储在开始缩减其资产购买计划时就引发投资者惊慌失措，美国债券被大规模的抛售，导致国债收益率飙升。
据彭博社1月12日监测到的数据显示，美国国债市场目前的交易状况为十多年以来最糟，美债空头集结，国债拍卖疲软，这在美债发行量快速增加使得美债价格大跌的背景下，美债市场更是遍布地雷，波动性极大，收益率曲线趋陡，使得投资者损失不小。最新数据显示，2021年度，10年期美债收益率全年上涨60个基点，创2013年来最大涨幅。
1月13日，因CPI数据支持美联储今年至少加息3次的前景，而美国财政部在当天发行的10年期国债发行需求指标更是疲软，令30年期债券发行的需求前景变得暗淡，美债10年期收益率一度上涨12个基点，创下2009年以来最大的年度首日涨幅，2年期国债收益率更是突破0.80％，达到2020年3月以来的最高水平，5年期收益率一度触及近两年高点，同时，公司债恢复发行也加剧市场抛压，截至1月12日的8周内，美债资金流出规模升至498亿美元。
BWC中文网财经研究团队注意到，目前在华尔街，做空美债正在成为一个热门、拥挤的交易，美债市场空头交易爆满，交易员们坚信美债收益率势将攀升（债券价格与收益率成反比，收益率上升则意味着被抛售），摩根大通在1月11日对全球客户的最新调查显示，美债净空头头寸已升至2017年12月以来最高水平。上一次该行客户达到这种做空程度时，10年期国债收益率在接下来10个月内上涨了约60个基点，而自2022年初以来，10年期美债已上涨28个基点，甚至在1月10日涨至盘中纪录。
所以，在美债出现技术性熊市的环境下，BWC中文网研究团队认为，这种前景提升了美债连续两年负回报的前景，且将是1974年开始有记录以来的首次。数据显示，美债指数2021年的总回报率为负2.3％，是以名义价格计算2013年以来首次下跌，紧接着，德银高级分析师吉姆·里德在1月12日发表的更新报告认为，目前，包括高收益率的垃圾债券在内的各期限美债产品中高达85%的债券实际收益率为负值，远低于当前的通胀率（具体数据细节请参考下图）。
另外，据美国财政部在上个月最新发布的国际资本流动报告也显示（美债官方数据会有两个月的延迟惯例），2021年10月，虽然私人投资者买入了119亿美债，但包括全球央行在内的大机构外资却净卖出435亿美债及218亿的美国股票，且为去年5月以来最大规模的美债资金外流，其中，全球央行连续第六个月净抛售美债。不过因美债官方数据会有两个月的延迟，近几周以来，随着十年期美债收益率震荡加剧，料将会看到更多的抛售。
值得注意的是，美财政部的报告还显示，中国继2021年9月小幅增持6亿美债后，在10月份开始大幅度增持了178亿美债，结束了8月大幅减持213亿美元的状态，总体来看，2021年前10个月，中国仍净抛售69亿美债，其中，除8月出现大幅减持外，另外两次大幅减持美债为5月和6月，分别减持177亿和165亿美元（具体数据细节请参考下图）。
不过，自2020年3月以来，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行零利率政策，作为全球资产价格之锚的十年期美债的实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降（具体数据趋势请参考下图），而最令市场担心的是，美债的最大的购买者美联储也从去年11月份开始加速减少购买美债，如果美联储在今年3月后逐渐退出量化宽松并最终不再为美债买单，那么当初选择套利的全球央行对美债的需求可能面临转向。
正是在这些背景下，一些聪明的国际资金已开始从美国资产市场中慢慢转移出来，以置换黄金等非美元资产，这也直接说明黄金正在从货币历史视野的边缘回归，以对冲美债敞口风险。正如下面这张由IMF和世界黄金协会提供给我们的数据显示，我们注意到最近几个月从债券到黄金的置换趋势仍在继续。
据世界黄金协会1月公布的最新报告，2021年全球央行净买入黄金高达402吨，全球黄金ETF总持仓反弹升至3,578吨，值得注意的是，亚洲黄金ETF总流入量的60%以上来自于中国，数据显示，截至1月6日，中国的黄金ETF总规模不断上升，总持仓已经超过81吨，相较去年11月底时大幅增长了12吨，更是去年前11个月增长量的2倍，为历史最高，另外，中国的黄金消费与投资需求也出现全面爆发式的增长，黄金进口量更是出现显著回升。
而更让投资者感到意外的是，据路透社在一周前援引的数据显示，2021年11月，中国通过香港的黄金净进口量为45.321 吨，分析师预计需求将在农历新年前回升，另根据中国海关最新数据，2021年10月中国黄金进口量大幅增长123吨，为2019年12月以来的最高水平，这也使得2021年前11个月，中国黄金进口总量为696吨，大幅高于2020年。
不仅于此，另一个渠道的数据也显示，据美国金融网站Zerohedge在1月12日援引的一份瑞士贵金属研究机构发布的一份更新版行业报告显示，最近有一批约198吨黄金已经在上个月从欧美运抵中国市场。
而以上这些数据统计表明，以上这些表明，加上中国2021年前11个月进口的696吨黄金，自2021年初以来，至少共有超过890吨黄金已经分批次的运抵中国。但事情并没有到此结束，更让人意外的事发生了。
据美国堪萨斯州在1月13日更新提出的一项提案（HB2123）显示，该州将承认黄金、白银为法定货币，并使其与美元相提并论，而在此之前，爱达荷州、威斯康星州、田纳西州、亚利桑那州、缅因州和弗吉尼亚州也在立法或宣布让黄金白银成为合法货币。
事实上，不仅在中国市场，美国市场的黄金销售亦意外的十分火爆，美国人正在抢购金币，根据美国铸币局在1月11日公布的最新数据，美国铸币局在近两个月的金币销量就已超过了2018年全年的售出量（15.2万盎司）。2021年的金币总销量高达142万盎司，也远超2020年的84.5万盎司，而且按世界黄金协会报告计算，2022年美国金条和金币的总需求量将达到425万盎司。
以上这些表明，越来越多的美国人开始更加重视金币的储蓄，而非直接拥有实物黄金，进而可以应对持有黄金是否合法以及美国存在通胀失控等不确定性风险。因为，美国经济每次出现新的市场危机时，他们的解决方案就是印钞、花钱和借更多的钱。（完）