美国劳工部3月10日公布的2月CPI再次急升至7.9％（此前二个月已维持在7%以上的高位），这是1982年以来的最高涨幅，在俄乌冲突持续引发全球市场紧张，推高原油和其他大宗商品价格后，美国通胀可能会进一步加速，料未来两个月将超过8%，“新债王”冈拉克在3月10日也表示，今年美国的通胀率可能高达10%，存在失控的风险，并对美国债券市场带来压力，同时欧洲央行转向鹰派，这使得投资者远离美债市场。
3月12日，美国指标10年期美债收益率再次升穿2%，为两周来首次。30年期国债收益率一度上涨6.5个基点至2.40%，为2010年5月以来最高水平。交易员们坚信一旦俄乌冲突有所缓和，美债收益率势将攀升至3%，因为债券收益率与价格成反向关系，收益率上升代表净抛售量大于购买量。
据彭博监测到的远期市场显示，美国交易员正在为20年期和30年期收益率曲线出现倒挂做准备，经验表明，美债收益率曲线倒挂通常是经济衰退的前奏，被金融市场形容为“最惊人的趋势线”之一。
这也意味着美国实际联邦基金利率（EFFR）（储蓄账户、存款证和长短期国库券）经通胀（7.9%）调整后变为负5.9%，正如下图所示，这个数值是1954年以来跌幅最大的时候，甚至，大多数高回报价值的企业债券的收益率也远低于通胀值，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息，面临投资风险增加的风险。
而最令市场担心的是，美债的最大的购买者美联储在3月后取消量化宽松并最终不再为美债买单，那么当初选择套利的机构投资者对美债的需求可能面临转向。
对此，太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，尽管避险吸引力推动10年期美债收益率在3月7日跌至1.666%，这也是今年以来的最低水平，但由于通胀仍将持续高企，现在的美债变成了一个“风险投资”，随着美国同业拆借市场的利率上升（具体趋势请参考美国CPI和利率的变化趋势图），美债的投资回报率会从近年来的10%-20%降至5%-6%。
根据MSCI风险管理团队提供的压力测试模型，如果油价上涨导致美国经济出现滞胀，那么，美国的股票、债券组成的多元化投资组合最终可能亏损13%。甚至，评级机构惠誉还在3月11日称，美国高收益债券违约率小幅上升至0.5%，预测并没有因避险支撑得到强化。
德意志银行研究员Jim Reid在3月4日发表的报告中也指出，虽然俄乌局势突然升级使得美债得到部分支撑，但是目前美债缺少流动性，近八成的债券的实际收益率为负值，更重要的是，持续攀升的通胀会将美国实际利率打入到更深的负值深渊，这也意味着从理论上来说，持有美债可能将要为持有美债而向美国倒贴利息，美债投资者从理论上已经存在要倒贴利息的可能性。
因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行极低利率政策，实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降。
由美联储在3月9日公布的数据，尽管自2020年3月以来，美国债务赤字激增到30.3万亿美元，但美财政部总体的利息支出却并仍旧维持在2020年4月份所观察的水平。而之所以能大幅降低利息支出，是因为大部分债券的名义收益率为负值。
所以，仅从这个角度来看，因为美债是美元的根基，但随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的货币管理当局真正需要解决美国债务和通胀风险时，货币市场中的美元的角色被重置现象将会发生。
很明显，目前美国利用美元的主导地位限制俄罗斯的金融系统，及世界经济从新冠病毒危机恢复后将会明显削弱美元的作用。因为，现在的美元已经成了不可靠的货币，事实上当美元脱离金本位和布雷顿森林体系解散这两件事本身就在说明美元已经失去了往日美金的魔力光芒，而这也表明黄金料将重新回归金融属性，而就在这个节骨眼，一件意料之外的事情发生了。
据全球顶级的对冲基金经理Crispin Odey在3月2日更新发表的一份报告中表示，美国当局可能很快会没收美国人持有的黄金，禁止私人持有实物黄金，只允许持有美财政部发行的金币和银币，因为，随着通胀失控风险增加，美国可能会试图将黄金数字货币化，这在美国历史上有过先例的背景下将变得更加明确，而这也就解释了美国人近段时间为什么要大量买入金币的原因了。
美国没收民众黄金的事件发生在1933年，当时出于种种原因，时任美总统罗斯福就通过了一份臭名昭著的行政命令，长话短说，美国人被要求上交他们的黄金，将美国民众手里的黄金充公，作为回报，他们将在银行存入一笔存款（具体内容请参考下图）。而按现在的市场消息来看，显然美国民众有了这种担忧。目前，美国人正在抛售美债而抢购和狂买囤积金币。
据总部位于伦敦的Metals Focus公布的数据，尽管美国的2月消费信心指数出现大幅下降，但金币市场却意外保持强劲，预计2022年总计将超过140吨，创下10多年以来的新高。据美国铸币局在3月8日公布的数据显示，今年前二个月，美国鹰金币的销售量为40.32万盎司，在历年的同期销售总量中排名第三，这也是延续了2021年120万盎司销量后的又一次强劲表现，同时，2021年以美国市场为代表的银币销量也创下历史新高，银币销量为1.477亿盎司。但事情到此并没有结束，更让人意外的事情发生了。
据美国堪萨斯州在3月1日更新提出的一项提案（HB2123）显示，该州将正式承认黄金、白银和美元一样的法定货币地位，而近几个月以来，爱达荷州、犹他州、俄克拉荷马州和亚利桑那州等美国的多个地区也正在加速立法或已经让黄金成为与美元一样的合法货币，将和美元现金一样使用，并不再征收黄金增值税。
这些折射出当市场真正需要担忧和避开美国不断高企的债务和通胀风险时，货币市场中的美元资产被重置现象料将会发生。因为，美国的货币政策针对自己的经济而不考虑溢出效应时，将透支美元和美国资产的信贷，天下更没有免费的午餐。（完）