3月24日，投资者继续评估美国利率前景（上周美联储自2018年以来首次提高利率），因俄乌冲突持续引发的担忧已经对供应链造成了前所未有的影响和破坏，加剧了能源、粮食和工业金属等要素的短缺并引发了美国长期的通胀，这也使得美联储决策者在3月24日暗示，他们准备采取更积极行动，以压低高得无法接受的通胀，包括可能在5月的下次政策会议上升息0.5%。
美联储主席鲍威尔重申"通胀高得太离谱了"，并发出最强鹰派信号，由于担心通胀会升至10%高位将拖累美国经济陷入衰退，稍早前公布的2月CPI连续急升至7.9％，是1982年以来的最高涨幅，这使得投资者远离美债市场，美国政府债券的抛售加剧。因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行极低利率政策，实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降。
3月23日，美债进一步遭抛售，两年期、五年期、10年期和30年期美债收益率均攀升至2019年以来的最高水平，10年期美债收益率跳涨5.1个基点至2.368%，与两年期美债收益率差扩大至20.8个基点，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表净抛售量大于购买量。
目前，十年期美债的实际收益率经通胀调整后变为负5.54%，甚至，大多数高回报价值的企业债券的收益率也远低于通胀值，这就意味着美国债券投资者要为此承担风险，甚至是倒贴利息，而最令市场担心的是，美债的最大的购买者美联储在3月后也撤出量化宽松并最终不再为美债买单，甚至还暗示会在5月开始出售资产负债表，那么当初选择套利的机构投资者对美债的需求可能面临转向。
德银指出，尽管俄乌冲突持续，避险吸引力推动10年期美债收益率在3月16日一度下跌至1.6%，但最近一周已经反弹，且美债缺少流动性，近八成的债券的实际收益率为负值，对此，太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯在3月20日表示，随着美国同业拆借市场利率上升（通胀和利率变化趋势请参考下图），叠加俄乌冲突和美国通胀高企影响，目前的美债变成了一个风险投资，投资回报率会从近几年来的最高20%降至5%。
更重要的是，持续攀升的通胀将实际收益率打入到更深的负值深渊，所以仅从这个指标数据来说，包括日本、中国、英国、澳大利亚、加拿大、德国等海外美债持有者从理论上来说或将要为持有美债向美国付款。
所以，随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的全球央行需要解决美国债务风险时，货币市场中的美元角色被重置将会发生，而以上这些也是中国和日本从去年12月开始要连续两个月大幅减持美债的部分原因（具体数据细节请参考下图）。
来源美国财政部网站3月16日公布的国际资本流动报告
很明显，目前美国利用美元的货币地位去限制部分国家的金融系统，将会明显削弱美元的地位和使用份额，事实上从美元脱离金本位开始，美元已失去了往日“美金”的光芒，而美国就是将黄金驱逐出金融体系后，借助石油和美债这两个载体才重获现在的货币地位，而这也表明黄金料将重新回归金融属性。
据美国堪萨斯州在3月16日更新提出的一项提案（HB2123）显示，该州将正式承认黄金、白银为和美元一样的法定货币，将和美元现金一样使用，并不再征收黄金增值税。（完）