“美元是我们（美国）的货币，但却是你们的难题”，美国前财长康纳利曾经公开提及过这一观点。法兴货币策略师基特·朱克斯说，“当美国认为自己正在败退时，这就变成了一个不一样的货币战。”德意志银行策略师艾伦·拉斯金曾表示，美国对美元的举措，可能会引发一场“真正的货币战争”。而最新的进展表明，美联储似乎正在利用美元的便利。
美联储即将于6月1日开始的缩减其高达9万亿美元的资产负债表，计划到9月，美联储将每月减持950亿美元，其中包括600亿美元的美国国债和350亿美元的MBS（抵押贷款支持的证券）。
而在此之前，自今年3月以来，美联储已加息两次，共计0.75个百分点，美联储主席鲍威尔在5月7日这周表示，已准备好在6月和7月的会议上再加息 0.5 个百分点。而美联储前副主席克拉里达称利率必须加到至少3.5%。而通过下图，可以看到，相对于以往每一轮QE（量化宽松）后采取的QT（量化紧缩），美联储本轮QT的开始时间略早，并且分析师预计，始于2020年大流行之初的美联储印钞周期以及印钞数量可能都会在本轮QT过程中，被收回，美联储的资产负债表或将在未来三年内缩减至4万亿美元，回到原点。
而之所以开启史无前例的QT，最新数据显示，美国已经连续数月CPI保持在5%的高位以上，并且美国3月消费者价格指数（CPI）数据同比上涨8.5%，创41年来新高。而通过下图，可以看到，美国联邦债务总额已高达30.43万亿美元的新纪录，达到美国GDP的约129%。美联储此时的QT行动一方面是应对高昂通胀，另一方面则是降低美国债务货币化不断膨胀的现象，进而使美元变强，维护美元储备货币的地位。美元指数在5月7日当周已经飙升至了20年高点。并且美元指数年内迄今已累计上涨了约8%。
那么，这样一来，美国债务及通胀风险就会被美联储通过货币紧缩的方式转嫁给一些过于依赖美元债务，而又外汇储备明显不足的脆弱经济体，甚至一些同样拥有储备货币的市场（如英国等），也因为与美元过于紧密，也变得脆弱 。简单来说，自2020年以来，流向全球多个依赖美元资金的市场将面临严重的收缩。过去一百多年间，一直是这样演绎的。
而最新的一个变化是，在美元发出强信号的背景下，其他G10货币，从英镑到纽元都表现得疲软，以日本为例，日本货币近期创下20年来最大的跌幅。而最新的变化是，如下图，日本作为最大的海外美国国债持有者在过去三个月中已减持约600亿美元，并且持续至少13周都是净抛售。分析认为，日本大幅抛售美债最合理的解释是日元今年迄今已下跌13%。
我们知道，近期在日元持续大跌的背景下，日本财务省和日本央行请求美财政部协调货币却被拒绝。紧接着，日本央行声明称，如有需要，将在每个工作日都开展固定利率债券购买操作，无限量购买必要数量日本国债。高盛分析师认为，这也是日本不得不去美债化和去美元化的必由之路。此外，另一个新变化是，日本央行已经发起，与英国的英格兰银行，欧洲央行等多个发达市场央行共同组建加密货币小组，这也被视为多个发达市场去美元化的迹象。
美国金融网站Zerohedge5月4日援引世界银行前首席经济学家称， “美元的主导地位是全球金融危机的根本原因”。与此同时，根据IMF和世界银行等机构的综合数据来看，阿根廷、土耳其、斯里兰卡、巴西、巴基斯坦、埃及、印尼、黎巴嫩、印度、尼泊尔至少10国或面临美元收缩下的困境，巨额赤字情况下，美元资金抽离，无异于在这些脆弱市场表演剪羊毛的戏法。
正如投资经理Patricia Perez-Coutts称，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。而这一现象也正在成为全球去美元化的重要推手。
例如，4月份土耳其通货膨胀率较上一个月增长7.25个百分点，达到69.97%，再创近20年通胀新高。自去年以来，土耳其里拉兑美元已经累计贬值约60%。土耳其央行还将其年底的通胀预期从23.2%上调至42.8%，上调了19.6个百分点。
而新的变化是，土耳其当局前不久则宣布了一个新的黄金转换存款账户 ，承诺“无风险收入”，以鼓励人们将他们黄金存入银行，并抛售美元，以应对美元风险加大背景下的通胀和里拉的贬值。不仅如此，近几年土耳其已经从美联储等海外金库运回了至少220吨黄金，土耳其还计划将从美国运回此前寄存的全部黄金。土耳其官方曾表示，全球贷款应当使用黄金而非美元，黄金在历史上从未成为压迫工具。这说明，土耳其已经开始去美元化了。
再以印度为例，综合各项数据统计，包括各州邦，以及印度联邦在内的，印度全部公共债务总额约为1.78万亿美元，我们按印度2021年GDP约为3万亿美元计算，债务与GDP之比接近60%。而截至4月底，印度外汇储备已跌至6004.23亿美元，连续第7周持续下滑。上述债务总额相当于印度外汇储备的296%。这说明，印度经济负债累累，早已深陷美元债务黑洞。这就解释了，即使在印度经济前几年高增长的情况下，穆迪多次下调印度市场的评级至负面。
彭博社三周前的消息称，美元等全球资金纷纷逃离印度市场，仅在去年第4季度，印度卢比本季度就贬值2.2%，全球基金市场撤走了至少40亿美元。路透社消息表明，印度卢比已经连续四年成为亚洲表现最差的货币。而在美联储加息缩表周期进行的背景下，美元资金在印度市场继续剪羊毛似乎不可避免。
可能正是基于此，印度早已开始了去美元化的进程。新的变化是，在过去三年间，印度通过一些买家不断买入被美元限制市场的石油等大宗商品，有来自委内瑞拉和伊朗的采购，也有今年以来从俄采购的大宗商品，据悉，相当一部分商品是用卢布直接支付的。而印度报纸《Mint》数周前报道，印度正研究采用人民币与印度卢比进行直接结算的计划。（完）