路透社在5月15日报道的一项最新调查显示，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值下跌9.4%至59.1，且为2011年8月以来的最低水平，因美国消费者对通胀的担忧持续，一些经济学家称将会进入到衰退领域。
另一份美国费城联邦储备银行在5月16日公布的调查结果也显示，美国经济前景已转弱，且通胀将在一段时间内保持在高于此前预期的水平，美国克利夫兰联储总裁梅斯特表示，“我们需要看到物价涨势在“几个月”内一直回落，才能说非常高的通胀已触顶”。
正如高盛在5月12日发布的报告中警告的那样，虽然，4月CPI增速自去年8月以来首次出现放缓至8.3%（前值为8.5%），但强劲增长的服务业通胀仍可能会使CPI保持在高位，同时，彭博社调查的5月核心CPI的涨幅也将会超过了十多位经济学家的预期，这些都表明现在市场炒作的美国通胀见顶论可能还为时过早，通胀随时有可能重新攀升，并让美联储回到了超级鹰派模式，而就在一周前，被视为偏向鸽派的美联储“二号人物”理事 布雷纳德也突然转向鹰派，让市场感到意外。
紧接着，美联储理事布拉德在5月16日还进一步称美联储落后于形势，今年所剩5次会议每次都应加息50个基点，他的话音刚落，市场立即有了反应，引发轩然大波，并给美债市场进一步带来压力，美债价格继续扩大跌幅。
5月16日，美债再次遭遇大规模抛售，逆转上周稍早前的走势，不同期限的美债收益率达到或接近2019年初以来的高点，延续近三周以来的升势，10年期美债收益率上涨10.5个基点至2.922%，30年期美债收益率上升11.1个基点，收报3.082%，两年期美债收益率上涨8.3个基点，收报2.605%。美债收益率与价格成反比，收益率上涨代表美债的抛售量要大于购买量。
市场坚信一旦美联储启动更快的紧缩周期和美国出现实质性的经济衰退，2年期和10年期美债收益率势将重新攀升至3%，根据MSCI风险管理团队提供的压力测试模型，如果接下去的几个月内美国通胀仍超过8%且经济出现衰退，那么，美债的投资回报率可能会下降至5%左右，同时，桥水基金和高盛也先后上调对2022年美债收益率的预测，理由是更广泛和持续的价格压力，以及美联储更加鹰派转向。
从黄金投资者角度来看，虽然，美联储更快收紧货币政策抵消了西方可能对俄罗斯实施新的制裁而引发的对黄金的避险需求，但巴里克黄金公司CEO在5月15日表示，如果俄乌冲突持续，这有利于黄金，同时，美联储目前的加息力度也不足以将十年期美债实际利率推高至正值，目前约为负5.64%。
历史数据表明，在与重大地区冲突危机相关的尾部事件中，黄金往往能够有积极反应，尽管在此期间会剧烈波动，但在事件发生后的几个月内仍会维持高位，因为，在商品通胀初期阶段，黄金的变化往往滞后于大宗商品，但最终黄金的表现会超过商品，当前在俄乌冲突影响通胀攀升和供应链问题等情况下，黄金或将在2022年扮演“赶超者”的角色，最新的数据正在反馈这个趋势。
世界黄金协会在5月13日公布的报告数据显示，4月，全球黄金ETF实现净流入43吨，而3月份全球黄金ETF更是录得净流入187.3吨（2022年前两个月净流入81.6吨），规模为2016年2月以来最大，尽管月内股市波动显著及美元走强，但市场对通胀上升、俄乌冲突持续等的忧虑支持资金流入黄金，截至4月底，黄金仍然是2022年表现最好的资产之一，按美元计价上涨5%。
其中，今年前4个月，亚洲基金净流入28.2吨，来自中国市场的需求是主要的推动力，而今年前两个月，流入中国的亚洲黄金ETF就占到总流入量的60%以上，让投资者感到意外。
我们还注意到，据中国海关在5月最新公布的数据显示，2022年前两个月，中国市场黄金消费强劲，尽管3月份有所下降，但今年第一季度的黄金进口量仍远高于2021年和2020年的同期水平，中国在第一季度黄金总进口量高达229吨（具体数据细节请参考下图），只比2019年第一季度低了60吨，仍保持强劲的进口趋势。
其中，今年3月份为48吨，1月份为113吨，这也意味着，2022年一季度，中国的黄金进口总量，2021年的黄金进口量更是高达818吨，比2020全年的601吨增长36%。这也意味着自2021年以来，在15个月内至少有1047吨黄金分批运抵中国。
一架货机上堆满了装黄金的箱子
该协会发表的调查报告显示，黄金作为全球央行有效且独特的流动性风险分散和对冲手段，超过21%的全球央行计划在接下去的两年内会继续增持黄金储备，而他们已经在2021年购买463吨黄金，相比上一年增长82%，更比最近五年的平均水平高出39%，创下美元与黄金脱钩那年以来最快购买速度纪录，很明显，黄金已经不是边缘资产，重新呈现出金融货币属性，下面的这张由世界黄金协会和IMF提供给我们的数据图表正在反馈这个观点。
按路透社在5月14日援引报告的解释就是，全球央行抛售美债以置换黄金等非美货币资产的趋势将会继续，以寻求多元化的国际储备，并会削弱对美债的购买新需求，而当前正值美债的最大持有者美联储计划在6月份开始每月削减（6月为650亿美元，然后在8月增加至950亿美元）其美债持仓的关键时刻，而这也是近四周以来，美债收益率急速上升和扣除通胀后实际美债收益率为负值的核心原因，这就意味着包括日本、中国、德国、沙特等全球央行级别的美国债券投资者从理论上来说存在倒贴利息，变相向美国财政部付款的可能。
紧接着，据美国石英网站在5月14日最新援引的一些交易员、经济学家和华尔街机构的观点分析认为，虽然，美联储已经开始加息，并在上周暗示将支持更大幅度的升息，但仍无法使得美债实际收益率转化成为正数据值，且随着美债实际收益率长期处在负值区间（扣除通胀后），这也意味着处于40年以来的高位通胀已经对冲了美国的利息成本，存在隐性违约的可能性。
这也使得美债基石级别的全球央行投资者很大可能会继续净减持美债，虽然，大幅度抛售美债对美债投资者来说是存在损失风险，但是，如果随着俄乌冲突持续对美国通胀风险增加压力，不排除存在清零美债的可能。
事实上，从更长远的时间范围来看，BWC中文网财经研究团队据美财政部公布的最近五年的数据统计发现，全球央行净购买的美债总量并没有和美国大放水印钞的数量成正比例，具体趋势请参考下面这份近五年以来全球央行购买美债量数据图，因为，随着美国债券供应量不断激升，持续数月的高通胀，使得美元债资产贬值，且实行极低利率政策，实际收益率更是处在负值，导致吸引力下降。
美国的真实收益率一直在持续下降
所以，仅从这个角度来看，因为美债是美元的根基，但随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的货币管理当局真正需要解决美国债务和通胀风险时，货币市场中的美元的角色被重置现象将会发生。
摩根大通量化部门主管Marko Kolanovic也在5月15日在其最新发布的报告中表达了对美元作为全球储备货币的质疑，并一针见血地指出美联储控制不了通胀，因为其本身就是制造通胀和债务的幕后推手，而这也是全球市场持续减持或放缓对美债投资的核心逻辑之一。
美国印钞厂一角
紧接着，前美财长姆努钦在5月16日就目前持续维持在40年以来的高位通胀及粮食、能源和服务业等价格持续攀升方面提出警告，担心这可能进一步加剧通胀，可能使得作为全球资产价格之锚的10年期美债收益率轻松达到3.5%，被市场长久大幅减仓。（完）