6月4日，美债收益率在震荡交投中触及两周高位，指标美国10年期美债收益率报2.93%，反映短期市场利率的两年期美债收益率更是涨至2.61%，美国30年期美债收益率也小幅上升2.2个基点至3.0779%，几位美联储重要理事们先后表态给9月暂停紧缩的市场预期泼冷水，同时，美股上涨也打压投资者对长债的需求。
很明显，现在美国经济正在迅速放缓的趋势令美债投资者感到不安，这也使得美联储激进的紧缩预期将继续提振所有期限的美债收益率，打压美债价格，这也是全球最大对冲基金桥水近几周对各期限美债进行全线做空的原因之一，债券价格与收益率成反比关系，债券价格下跌代表市场净抛售美债，最新的市场数据正在反馈这个变化。
据美国商品期货交易委员会CFTC在6月2日公布的数据显示，一些对冲基金、养老基金和共同基金正在加大做空美债，增加了看跌美债的押注，他们押注美债收益率还会继续上涨，做空美债的空头头寸更是增至2020年10月以来最高水平，因为随着美国联邦债务赤字激升，在美元市场利率激进式攀升后，美国债券的利息成本也会快速增加，这使得一些看多美债的基金出现转向。
6月2日，美国财政部报告称，美国的国家债务总额超过30.48万亿美元，相较1989年里根发表离职讲话时更是增长了8.4倍还多，尽管美联储已经开始缩表，但目前这个深不可测的数字仍在飞速上升中，相当于每小时增加9000亿美元的国家债务，国家债务代表美国政府欠了债权人多少钱，这些债务人包括日本和中国等国际美债投资者。
美国政府借来的钱是为了筹集维持美国运营所需的现金，然而美国必须借更多的钱来支付其开支，这也是在过去90年中有77年一直处于赤字状态的原因。
据国会预算管理办公室6月1日公布的数据估计，美国将在未来10年内支付惊人的5.42万亿美元利息，但意外的是，随着美国为应对新冠推出巨量资金刺激和投放洪水猛兽般的流动性以来，美国联邦的赤字总额却从2021年开始意外下降了，并没有随着债务的激增而增加。
我们认为，美国之所以能大幅降低赤字和利息支出，除了美国经济复苏后收入增加外，没有被朋友们普遍重视到的是因为在高通胀环境下对冲了债务利息成本，这是通胀达到40年来的峰值以及美联储努力降低价格压力的结果，这也其实也是美联储一直在口头上表示通胀只是暂时性的原因之一。
之所以能大幅降低利息支出，是因为美国通胀数据不断攀升后降低了美国债务占GDP的比重值及美债实际利率大幅下降所造成的，具体数据细节请参考美国银行对美联储缩表与偿还利息成本之间的预测。
这从美国通胀的走势上也得到了印证，正如下图所示，美国通胀自2021年3月大幅上涨以来，截至今年4月，已经有连续12个月CPI超过5%，连续8个月CPI超过6%，最近两个月更是超过了8%。
这也使得美债的实际收益率大幅下降，大部分债券的名义收益率为负值，更重要的是，持续攀升的月度通胀数据已将收益率扣除当月通胀后的实际收益率持续出现负值，对美债投资者来说存在风险，并将会对长期美债造成进一步打压。
6月1日，反映利率预期的两年期美债实际收益经月度通胀值（8.3%）调整后变为负5.63%，这个数值是自1952年以来跌幅最深的时候，正如美银报告所指出的那样，随着高通胀将维持更久更深，这会使得美债的实际收益率跌入更大的负值区域。
这也使得目前美国储蓄账户、存款证和短期国库券的实际利率暴跌至惊人的负7.09%区间，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息。虽然，美联储已经在刚刚表示将会开启更快的加息进程，但仍无法使得2年期和10年期美债实际收益率转化成为正值。
正如下面由德意志银行研究员Jim Reid提供的图表所示，目前，美国债券市场中有高达85%的不同期限的美债收益率低于当前的通胀率，实际收益率为负值，这也意味着从理论上来说，包括日本、中国、沙特、澳大利亚、英国等海外美债持有者存在将要为持有美债而变相向美国付款的可能，这在以前是不可想象的，实际收益率为负值意味着投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损。
对此，太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，目前的美国债券已经变成了一个风险投资，随着利率上升，美债的投资回报率会从三年前最高的20%降至5%左右，尽管今年发生了地区冲突危机，但对损失收益的预测并没有因避险支撑得到强化。而就在这个节骨眼，一件意料之外的事情发生了。
据彭博社在6月2日监测到的数据表明，自5月以来，最大海外美债持有者日本持续从美债市场中撤离，不再为美联储缩表接盘，美国金融网站ZeroHedge在6月1日分析表示，这也似乎也间接地折射出当未来全球央行需要真正解决美国不断高企的债务和通胀风险时，全球央行级别的美债投资者很有可能会在接下去的数月内抛售高达7000亿的美债，如果随着美国通胀风险增加，存在清零美债可能。（完）