美国经济是靠发债驱动的，比如，大部分的美元就是锚定美国国债规模发行的，但从美国财政部公布的美债持有数据发现，包括中国、日本等多个债权人虽有增有减美债，但总体却在不同程度的减持美债，这就意味着，如果美债抛售潮不断蔓延，那么，美国的天量债务赤字将不能被很好的对冲，6月26日，美国联邦债务和赤字总额已经高达30.5万亿美元。
与此同时，近十年以来，全球多国央行也在不间断的把存在美国等海外的运回国，这使得美联储地下金库中的黄金存量目前已跌至历史最低点，总计约5750吨，我们曾提及，由于种种历史原因，有60多个国家（或国际组织）把近7000吨黄金存在美国联邦储备银行位于纽约自由大道33号，一幢12层楼的花岗岩建筑的地下金库中。
而触发全球中央银行加速增持黄金的原因是2008年美国爆发的金融危机，这在目前美国通胀高企，美元信用持续下降的背景下将会加快全球央行抛售美债以置换黄金等非美资产的进程。
美国金融网站ZeroHedge在6月25日分析称，美国更高的利率和提高收益率的承诺不足以吸引国外投资者进入美债市场随着美债收益率曲线再次反转，长期债券正在失去优势，因为美国通胀持续处于40年高位，这意味着美国债务在高通胀环境下对冲了发行债务的成本。最新的数据正在反馈这个趋势。
根据美国财政部6月16日最新公布的国际资本流动报告显示（美债官方持仓数据会有两个月的延迟惯例），4月，中国、日本、英国、爱尔兰、卢森堡、瑞士、比利时、巴西、法国、加拿大、印度、新加坡、挪威、韩国、德国、以色列、荷兰、泰国、菲律宾、瑞典、墨西哥、科威特、阿联酋、意大利、越南、波兰及智利27国开始集体减持美债。
其中，中国减持了362亿美元的美债，为所有海外美债持有者中抛售美债的力度最大，且为连续第五个月减持，仓位降至2010年以来的最低至1.0034万亿。
此前，从2021年12月开始的四个月内，分别减持了122亿、86亿、53亿和152亿美债（细节请参考下图），目前中国仍为美债的第二大海外债权人。而从更长的时间范围来看，截至4月的16个月内，中国更是大幅抛售了规模高达1080亿美元的美债。
另外，海外美债持有者排名第一的日本也继续大幅减持美债，在3月减持739亿美债的基础上，4月继续抛售149亿美元，而在最近6个月内，日本更是抛售高达1101亿的美债，且在日元跌到24年低位的背景下，目前的抛售美债的态势仍在继续。
这里读者朋友们可能没有留意到的是，因美财政部公布的美债报告会有两个月的延迟，所以，随着俄乌冲突至今，十年期美债收益率从2月底的1.98%升至目前的3.30%区间，我们料将会看到接下去的5月和6月的持仓报告中全球央行会有更多的抛售，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表净抛售量大于购买量。
很明显，数周以来，美国债券市场已经发出了美联储收紧政策将导致经济放缓甚至衰退的信号，美债不但失去了避险资产属性，反而成为美股波动性更剧烈的导火索，使得美债收益率在近三日飙升至10多年以来的高位。
美国银行在6月21日发表的报告中强调美联储激进式的量化紧缩可能加剧美债市场的流动性问题，这在美联储从6月开启世纪大缩表不再为美债接盘的背景下变得更加明确。
这也使得美债交易员们坚信一旦俄乌冲突缓和，10年期美债收益率料将攀升至3.5%，且结合现在美元货币地位下降、美元的区域化政策，且美债实际收益率更是处在负值（扣除月度通胀数据后，具体数据趋势参考下图），这也意味着高通胀已经对冲了美国债务的部分利息成本，导致美债的吸引力出现下降。
对此，美国金融网站ZeroHedge进一步分析称，如果美联储仍无法控制通胀，这意味着美国债务在高通胀环境下对冲了发行债务的成本，降低美国的债务负担，这相当于美债出现渐进式隐性违约，该美媒称，如果违约风险增加后，全球央行大买家们也存在清仓美债的可能。
紧接着，由IMF和世界黄金协会提供给我们的最新数据也在验证上述逻辑，近年以来，全球官方资金一直在减仓美债，以置换黄金等非美资产，对冲外储敞口风险，在俄乌冲突持续下，黄金在国际储备资产中分散美元风险和充当着信任锚的作用表现的更加明显，正如下图所示，随着美债资产持有量下降，全球央行的黄金储备量呈现出震荡性增长的趋势。
值得一提的是，Zerohedge在6月7日援引的一份最新行业报告中称，自从全球央行没有向IMF或世界黄金协会报告一些收购的黄金储量和矿产的数据以来，数千吨黄金已经运抵了中国。
据瑞士和迪拜的海关数据显示，截至6月1日的24个月内，对中国市场的黄金出口量增至四年来的最高水平，其中最近约有一批196吨黄金已在5月份从欧美运抵中国市场（具体细节请参考下图）。
据该美媒称，自2000年以来，仅通过境外市场，就有超过6700吨黄金进入该国瑞士是全球最大的黄金精炼中心和转运中心，瑞士拥有四家大型精炼厂，它们总计加工全球三分之二的黄金。（完）