有个衣冠华丽的人，带着他的仆人到当铺里，要当金手镯。铺主仔细检验那手镯，确认手镯确实是金子做的，就称了一下，两支手镯各重五两。那人想典当五百贯，铺主还价到三百贯，两人成交。铺主把三百贯的银票如数给了他。
旁边有个乞丐，脱了皮袄，要典当二十贯，铺主大声呵斥乞丐。乞丐笑着说道：“那些假金镯子都可以当三百贯，我的棉袄虽然破烂，却不是假的，怎么不值二十贯？”铺主心疑，又重新检查了一下那对镯子，这才发现手镯已经被调包了，铺主忙问乞丐怎么会知道手镯是假的。
乞丐说：“刚才那人是个有名的骗子手，我知道他的住处。”铺主用两贯钱请乞丐带路。乞丐带他到了那人的住处，铺主果然看见那人的车马在门外。乞丐拿到钱后就走了。
铺主看见那人正在跟一位貌似身份高贵的人喝酒，就没敢大声嚷嚷，他让仆人把那人叫了出来，跟他争辩。那人说：“既然我的手镯是假的，你怎么会当给我那么多钱？明明是你把我的手镯调换了。”两个人争执起来。
那位身份高贵的人看见这种情况，就把两个人请到屋里，笑着对那人说：“咱们宁肯吃亏也不要占便宜，如果咱们跟这些商贩计较，会丢了官家人的体面。您当回来的钱票还没用，为什么不还给他呢？”那人假装不得已，委屈听命，用原来的钱票赎回了那两个手镯。铺主高兴地走了。
后来他到钱局兑钱，才知道钱已经被取走了，他的钱票是描摹的，铺主再回到那人的住处，那人已经消失了，乞丐也不知了去向。
揭秘：骗子先用调包的手段，骗得了当铺的银票，他的同伙假意揭穿他，又骗取了赏钱。最后，骗子用假银票又换回了手镯，铺主陷入了三个人连环骗局中。此骗术是伙骗者两次运用调包的手段，骗取钱财。