欢迎大家再次回来，看我瞎掰恒大效应。
恒大再登头条
恒大违约的事情，似乎还在海外市场发酵，已经荣登路透社头条！
标题翻译一下，就是对不断恶化的恒大危机蔓延的担忧，推动中国利差创纪录。
全球对恒大债券一而再违约的担忧确实有道理，毕竟发达的华尔街，把恒大等企业发行的高利率企业债券打包成各种产品，递归产生无数衍生金融资产。
在这种情况下，如果恒大高利率企业债违约引发效仿，势必导致整个高利率企业债市场的违约率突破风险警戒线，进而引发整个金融市场的震荡。
这也是惊动美联储，让国务卿坐立不安，甚至一再登上财经评论头条的重要原因之一。
虽然，恒大是中国政策转向主动戳破的泡沫，全球媒体将污水泼向恒大。
但是，金融市场还是很清醒得认识到，高利息债券危机，这是疫情下公司债信用恶化的一个缩影。
笔者还有三个证据证明，中国金融资产，在全球市场上依然很香，不会被恒大危机削弱。
人民币非常强劲
2020年7月底CFETS指数探底91.42低点后开始反弹，至今约10个半月时间上涨9.5%，成为该指数自2015年公布以来最长的单边升势，今年至今该指数累升5.47%，表现极为亮眼。
今年至今人民币兑其他22个货币均出现上行,其中:
人民币兑土耳其里拉的累计升幅达23.7%；
另外超过10%涨幅的还有人民币兑泰铢、人民币兑韩元、人民币兑日圆；
涨幅超过7%有人民币兑瑞典克朗、兹罗提、丹麦克朗和欧元；
涨幅超6%的有瑞郎、福林;
澳元、墨西哥元和纽元涨幅超5%。
根据外汇交易中心公布的2020年CFETS指数权重，占比靠前的有美元、欧元、日圆、韩元、澳元和泰铢等；
由此可以计算，今年至今CFETS指数5.47%的涨幅中，欧元贡献了25.6%，日圆贡献22.2%，韩元贡献了20.2%，这三个主要币种的累计贡献超三分之二。
若加上泰铢贡献的7.3%、澳元贡献的6.2%、美元贡献的3.4%和林吉特贡献的3.3%，前七个币种的贡献已超88%。
世界金融市场美元虽然是主要货币，但是并不是只有美元，而且全球也不能只依赖美元，必须有第二选择，哪怕是备胎。
人民币币的强劲表现，让人民币成为美元替代品不二选择，也间接导致了人民币资产真香定律。
低息债收益亮眼
年初至今，中国国债以及政策性银行债券指数基于本币的回报率为4.17%，在全球综合指数28种货币中回报最高，其次是印尼（3.92%）和日本（-0.06%）。
这意味着啥?
28种货币只有两个是正回报，其他的都是负回报。
印尼的信用怎么可能和中国比，债券规模也完全不是一个档次。
即使是中国高流动性信用债（LCC）指数，今年到9月底的回报也高达2.86%，这是衡量中国高流动性投资级信用债的旗舰指数。
真正遭受打击的只有中资美元信用债高收益指数，就是美元垃圾债指数，回报率是-7.61%，2012年来最差。
2021年前三季度中国离岸债券（除人民币外）发行量约1600亿美元，房地产企业发行人约占总量的26%，是拖累美元信用债高收益指数的最大因子。
所以，对于中国债券在全球领域的竞争力来说，虽然恒大危机冲击高收益债券指数，但是固定收益债券，国债，地方债，国企债券，政策性银行债券的稳定性不容置疑，而且因为相对其他国家债券极高的回报率深受市场欢迎。
加大优质债券供给
降低企业垃圾债对人民币市场的影响的最有力回击，就是加大优质债券的供应，而超高信誉的中国地方债，是最佳品种。
10月13日中国首批离岸地方政府债周二在香港和澳门完成发行首秀，深圳市和广东省分别发行了50亿元人民币和22亿元地方债。
其中三年期品种利率分别为2.7%和2.68%，与境内地方债当前水平基本一致，同时与离岸国债的利差在25个基点（bp）左右，相较目前国内市场亦接近。
本次发债吸引了本地以及境外包括中国内地、香港、台湾、巴西、澳大利亚和日本的机构投资者参与，最终获得超过3倍的超额认购。
在香港上市的剩余期限约三年的中国国债目前最新报价收益率在2.461%/2.395%。目前境内市场地方债与国债发行利差一般在15-25个bp。
香港金融管理局总裁余伟文称，在主权债以外新增地方债的收益率曲线，是重大突破。
进一步丰富了境外投资者可以配置的离岸人民币产品，有利于推动人民币国际化进程。
离岸地方债发行启航为债券南向通及海内外机构提供了多元投资品种，亦将深化粤港澳合作，也为人民币国际化再添翼。
中国地方政府信用背书下的地方债评级较高，且在近期境外机构对中国地方债青睐有加背景下，吸引力料相当可观。
预计在离岸市场初期试点之后，未来将有更多地方政府债有望试水境外发行。
而在国内，8月份地方债发行创年内单月新高后，9月地方债发行再度放缓，
比减少1,400多亿元人民币。
这似乎意味着，监管机构有意放缓节奏，警惕对国内流动性的过度干扰。
地方债发行安排，需要银行释放更多流动性，所以，如果地方债能在离岸市场发行，那么对国内流动性的依赖就会大大降低。
随着美联储逐步缩减购债，美债收益率反弹压力依旧，人民币资产需要更有竞争力的债券加入争夺国际市场。
国际金融机构对中央国债登记结算公司国债、国开债及AAA与AA评级中短期票据的到期收益率估值，其中对利率债预期依旧谨慎。
收益稳定，信誉极高的地方债，将成为最有竞争力的产品。
小结
1，担心恒大，不如担心全球经营困难的企业在疫情期间过度发行的垃圾债如何收场？
2，强劲的人民币给人民币资产有力支撑。
3，最强收益率，不买人民币资产还能买谁？
4，更可靠资产进一步登陆国际金融市场，来争夺市场份额。