目前，美国国债实时钟上显示的联邦债务赤字总额目前已经超过36.65万亿美元，这背后体现的正是，半个世纪以来，美国把黄金驱赶出世界货币体系后，并通过石油美元美债这个完美的循环体系得以让美元以美债投资品的形式成为各货币当局的核心资产储备，在全球获取了大量的财富，同时，美联储利用不同经济周期的美元松紧货币政策，不断稀释着全球利差，通过兜售美债，转嫁了每年万亿美元赤字和通胀的风险。
所以，从这个角度来说，美国增长的核心逻辑就是债务增长的边界，美元可能已经把未来抵押给了美债，但现在，持有万亿美元美债的意义与往日已经不可同日而语，数据显示，中国所持美债仓位已经不足万亿美元。
美国财政部在8月16日公布的国际资本流动报告显示（数据有两个月的延迟惯例），6月，虽然私人投资者对美债的需求在增长，但以国家为背景的大机构投资者却在远离，包括中国、英国、法国、巴西、加拿大、澳大利亚等十多个美债大买家均减持美债。
中国在6月大幅抛售了130亿美债，且为连续第七月减持，在此期间抛售规模高达1131亿（相当于目前沙特和韩国所拥有的美债数量），这也使得持仓进一步降至9678亿美元，为2010年5月以来的最低水平，且相对其它海外债权人的抛售额度，中国已经连续三个月保持大幅抛售美债的状态（具体数据细节请参考下图），目前，中国仍为美债第二大持有者。
值得一提的是，虽然，日本在6月结束了此前连续三个月减持美债的状态，增持了126亿美债至1.24万亿美元，但相对2021年11月的高点已经大幅净减持了923亿美债，且随着日元兑换美元创下20年低位后，日本清算美债的趋势料仍会继续，如果随着美国通胀持续高企，使得美债实际收益率经通胀调整后长期处于负值区间，也不排除存在清零的可能。
据彭博社监测到的数据显示，进入8月以来，包括日本养老基金在内的日本大机构美债投资者再次开始加大清算美债的力度，以维护日元和日本国债收益率曲线。
按美国金融网站Zerohedge的分析就是，这相当于日本对美国的国债金融市场发起了下一个珍珠港事件，正如高盛资深分析师Avisha Thakkar发表的报告中所强调那样，美国负收益债券、美债相对于替代品的吸引力正在减弱以及全球官方机构去美元化的努力应该会在未来几个季度看到外国对美债需求的暴跌。
美国国债一直几乎被认为是低风险的投资工具和全球资产价格之锚，美国财政部每六个月向美债持有人支付一次利息，但现在美债正面临雷曼时刻，收益率的大幅震荡成为引爆美国债务危机和金融市场的导火索。
因为，激进的货币政策给美债带来流动性萎缩和关键收益率曲线创下23年以来最严重倒挂，给市场带来抛压，这就是为什么会看到外国资金正在持续撤离的原因。
美国财政部的报告显示（请参考下图），外国资金在过去12个月卖出了创纪录数量的美国证券资产，数额高达2315亿美元，外国人更是连续6个月抛售美股，这是有纪录以来第二长的持续时间，撤离速度达到了2018年第三季度美国爆发金融海啸时的纪录，这里的逻辑是什么？
因为，美国通胀猛兽难以驯服以及美国经济衰退担忧，美联储为抑制通胀开启大规模加息，使得持有美债的收益率相对疲软，美国金融市场出现“雷曼时刻”或将难以避免，从而导致美国资产吸引力下降。
紧接着，据美国财经网站Quartz和零对冲几乎同时援引数位经济学家和华尔街人士的分析称，在美国经济连续二个季度意负增长加剧了关于该国是否即将陷入衰退的持续争论下，随着美联储从9月份开始加倍缩表，包括日本在内的作为美债基石级别买家的全球央行可能将会持续大规模出售美债，规模可能会高达9000亿美元。
而日本央行突然开始积极清算美债，让市场大感意外，日本投资者对于美债美元核心资产的态度的突然转变或成全球投资者的风向标，而这一风向下，一系列国际资金或将开始远离美国市场，因对美国经济增长陷入衰退的担忧。
对此，亿万富翁投资人吉姆.罗杰斯也多次建议做多中国市场，并表示美国在高通胀和高债务赤字的巨大阴影下，美国金融市场已危机重重，而中国由于持有近万亿美债将掌握更多主动权。
而正在这些背景下，分析认为，今后很长一段时间，部分从美国国债和发达市场撤出的聪明国际资金将会持续流入中国市场，彰显风向意义，预期此将吸引约万亿美元资金在未来五年流入规模达13万亿的中国国债市场，因中国维持了人民币的高价值。（完）