迹象表明，今年以来，全球央行的美债抛售潮一直在持续。根据美国财政部12月15日公布的最新一期国际资本流动报告显示(该数据延后两个月习惯例)，今年前10个月，全球央行级别的买家已经累计净抛售了5950亿美元的美国国债，由7.7804万亿美元的峰值跌落至7.1854万亿美元的18个月以来的最低水平。
并且，至少26国在前10个月的不同月份大幅抛售了美债。与此同时，美债抛售潮已经由两年前的俄土接近清空美债的趋势，扩散到日本，英国等美国的多个传统盟友开始呈现大手笔抛售美债的状态后，在多个新兴市场也不断蔓延，其中，越南就非常明显，持续大幅抛售美债。
如下图，我们对比美国财政部的最新报告和之前发布的报告显示，自2021年10月至今年10月的13个月间，越南11个月保持抛售美债的状态，这在美债前三十大主要持有国名单中，尤其格外醒目。
虽然从资金上来说，与全球顶级买家抛售规模还有一定差距，但需要注意的是，越南持有美债总额从去年9月的452亿美元峰值已经跌至今年10月的362亿美元。相当于一年间，越南累计净抛售了90亿美元的美债，累计净抛售比例高达近20%。
而综合越南多家分析机构的数据，截至今年三季度，越南的外汇储备总规模有不到1000亿美元，相当于越南之前外汇储备的约45%都是美国国债，因此，从这个角度来说，越南正在持续大幅做空美债，并且在远离美元储备类资产。
分析认为，连越南都大幅抛售美债，全球去美债化的进程实际得到了空前的提速。而越南做空美债的幕后推手也渐渐清晰，事实上，尽管越南经济在过去几年相对增长较快，但越南经济的增长都是过去一些年间，深陷美元债务黑洞的结果。这就使得在美联储超强加息缩表周期内，轻而易举地收割越南的货币和财富利差提前埋下了伏笔。
数据显示，截至今年11月，越南的所有外部债务总额约为1895亿美元，而越南官方的数据显示，越南在 2022 年第三季度的国际收支逆差为 156 亿美元，使越南全年储备损失总额达到 215.44 亿美元。如果按照越南外储规模的约900亿美元来计算，相当于越南的外部总债务已经接近该国外汇储备的近210%。
此外，据越南国家财政决算审计报告，早在六年前，越南的债务就达到其GDP的63.6%，距离65%的国际警戒值仅有一步之遥。汇丰最新报告显示，接下去的某个时间段，越南的债务规模很有可能在达到GDP的65%。
一旦达到这一比例，越南濒临债务危机的风险就会骤然增加。另有数据显示，越南目前的外汇储备可能仅能覆盖三个月的进口，再次触碰国际货币基金组织建议的底线。然而雪上加霜的是，美国财政部持续将越南列为汇率操纵观察名单，并且越南此前曾受到国际货币基金组织的压力，要求其增加国内投资以减少储备金征收。
由于越南央行面临压力，并且需要通过加息来应对美联储的利差收割，自今年9月以来已经连续二次紧急将再融资利率提高了200个基点至6%。越南央行公开表示，强烈捍卫加息，这对于稳定越南盾是必要的。
而这些现象叠加起来，进一步说明，越南经济前几年的增长，甚至一度被西方媒体称之为亚洲经济奇迹，都是债务堆积而成。正如加拿大皇家银行指出，借贷能力有限的经济体，受美联储缩表加息等风险因素冲击的几率非常大，越南就非常明显。
值得注意的是，美联储今年加息7次，美国的基准利率已推升到4.25%-4.5%的罕见高度。美联储主席鲍威尔已明确表示，美联储明年不会很快转向，加息还将继续 ，而美联储多位理事发表的最新言论中，也都暗示，美国通胀7.1%的指数与美联储2%之间还有很长的加息之路要走，预计可能将加息至2024年上半年。美国基准利率最终或将高于5.1%。
与此同时，截至12月18日，美国联邦债务总额已经31.44万亿美元的历史极值，在自身负债累累的情况下，美国就会通过美联储的加息将债务以及通胀风险转嫁给越南等脆弱经济体。这也是此前美元QE宽松周期，美元资本向越南等市场输出后，需要在美元升势的情况下，收割利差，剪羊毛的惯用戏码。
这就不难理解，数据显示，在美联储持续加息的十个月间，全球买家已经抛售了规模高达约1500万亿越南盾的资产，达到2021年同期的近6倍。进而，越南经济的脆弱性暴露无遗。应该说，美元资本在美联储的宽松和收紧策略之间，轻松在越南赚取了财富利差。而越南经济或有可能正被打回原形。
这也是美国不断收割越南等高外债，低外储脆弱市场的直接案例。正如华尔街有分析师表示，美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会选择年幼体弱的下手，而其他整群牛羚则会继续前进。
这也是世界货币的丛林法则，而美联储在转嫁美国高企通胀和巨额债务风险的过程中，则不断上演着美元不公平的货币现象。在这一背景下，日本记者前不久根据越南消费情况的分析认为，越南经济或存在倒退20年的风险,可能将成为被美元债务击垮的脆弱之国。
这就解释了，为什么越南央行誓言要捍卫越南盾，并且在13个月间，11个月保持抛售美债的状态的深层原因了。实际上，美联储的货币举措正在加速越南去美债化，越南大手笔抛售美债的幕后推手也正在浮出水面。（完）