今天日本国债价格出现暴跌行情，直接跌熔断了，创下2013年以来最大单日跌幅。
在上周五美国公布的通胀数据超预期增长后，本周日本金融市场就出现“股债汇”三杀。
日本国债市场因为有日本央行“无限购买”，一向被视为最稳定投资品种。
结果现在连日本国债市场都出现暴跌行情，这是非常异常的。
日本央行早在今年4月就宣布将“无限量”购买日本国债，来力保日本国债的收益率曲线控制（YCC）目标得以实现。
日本央行的“收益率曲线控制目标”，就是确保日本10年期国债的收益率能维持在0利率附近。
日本央行所容忍的区间是-0.1%~0.1%利率，但现在日债10年期收益率是多少呢？
已经上涨到0.3%收益率了。
虽然看起来似乎还不高。
但问题是，这意味着日本央行的承诺失效了。
日本央行实现这个收益率曲线控制，是通过印钞来无限购买日债来实现的。
债券价格和收益率是反向关系。
日本央行想让日债收益率回落到0利率，就要下场不断增大购买日债的力度，来推高日债的价格，从而压低日债收益率。
但现在日债反而是，价格在暴跌，收益率在上涨。
这说明，日本央行正在面临巨大的压力，而日本债券市场在有日本央行无限购买的支持下，仍然出现价格暴跌，这意味着日债正在面临巨大的抛售潮，并且市场的抛售力度，是大于日本央行的无限购买力度。
而且日债市场这些汹涌的抛售潮，抛售掉日债的钱，并没有停留在日本国内，而是汹涌的从日本金融市场撤出外流，这就进一步推动了日元汇率贬值。
除了日债之外，日本股市从上周五开始也出现暴跌行情，4个交易日跌了6.8%。
日本股市大跌，也意味着有抛售潮出现。
同样这些抛售日股的资金，也在汹涌的外流，这同样也推动日元贬值。
今年，除了欧元这个直面俄乌冲突的货币之外，还有日元贬值幅度最大。
在去年初，1美元还能兑换103日元，但现在就贬值到了135，两年累计贬值23%。
这可是一个国家的汇率贬值23%，就这样还有人能把这件事情鼓吹成对日本的重大利好。
我看到不少人说，这是日本央行在故意贬值，为了配合美国对亚洲收割，为了增加日本商品的出口竞争力，诸如此类。
但这种观点，是比较典型的陷入了大棋论的误区。
只不过这类人把大棋论用在了日本身上，好像日本做啥都是赢麻了，都是有提前预谋。
但这很大程度是出现“因果倒置”的问题。
比如说，谁都知道货币贬值是有利于出口。
但世界上没有一个国家，会为了提高商品出口竞争力，就让自己国家的货币一口气贬值23%。
也就是，货币贬值，提高商品出口竞争力，这是一个结果，而不是为了出现这个结果，就故意让你货币大幅度贬值。
这是因果倒置的。
因为货币贬值是一把双刃剑，有利有弊，虽然可以对出口有利，但货币大幅度贬值所带来的经济伤害，会远大于对出口的有利。
一个国家，有可能在某些特殊时候，为了提振出口，让货币小幅贬值，比如贬值幅度在5%以内。
但绝不会为了提振出口，让货币大幅贬值超过20%。
这就相当于，一个人在自己昏昏欲睡的时候，为了给自己提神，就把自己的手砍掉。
这显然是很离谱的。
实际上是这个人在昏昏欲睡的时候，被人拿着收割镰刀把手砍掉，他才因此一下子惊醒，不再昏昏欲睡。
所以，你可以说，这个人手被人砍掉了，让他提了神。
但不能说，这个人为了让自己提神，就把自己手砍掉了。
这就是因果倒置，把其他原因导致这件事情形成的结果，变成了这件事情的原因。
包括有人说，日本是通过汇率贬值，来“锁住外资”。
其实这个说法，之前也有人套用在埃尔多安降息对抗通胀的魔法操作。
但这也是因果倒置。
因为汇率贬值，本身就是外资出逃的一个结果。
而不是为了锁住外资才汇率贬值。
日本是一个资源匮乏的国家，严重依赖于进口。
在全球原材料价格暴涨的情况下，日元贬值严重不利于日本进口，会大幅度削弱日元的购买力，这实际上是更加不利于日本企业在全球的竞争力。
日本已经连续9个月贸易逆差，这种情况下，还鼓吹日本是故意贬值，还是不要这么离谱。
日本央行虽然死鸭子嘴硬，一直坚持要继续无限印钞。
但这不是日本央行在故意贬值才放水，而是日本央行很清楚，按照日本当前高达266%的政府杠杆率，只要停止放水一加息，日本债务危机绝对会别引爆。
所以，日本央行并不是为了贬值才放水，而是因为一加息日本经济肯定会出大问题，所以日本央行也只能两害相权取其轻，顶着日元贬值压力，来继续印钞。
但凡事有极限，物极必反，过犹不及。
日本央行虽然承诺“不限量”购买国债，并且日本央行还是世界极少数会直接印钞购买股票ETF。
这意味着，日本央行几乎是日本资本市场的“最终接盘者”。
现在日本出现的股债汇三杀，意味着过去几十年长期投资日本金融市场的投资者，都在用脚投票，把手里的日本金融资产，抛售给日本央行，然后变现获利外流。
日元贬值，实际上就是这些外资从日本出逃的结果。
而导致这一切的根源，就是美联储激进的加息缩表。
美联储激进的加息缩表就像是一把发令枪，而日本的外资显然对日本金融资产并没有多大信心，才会出现这样，美元一加息，日本的投资者就马上双腿发软，急忙回流美国，去给更加严重缺血的美债市场补血。
而这种外资大规模变现出逃，也必然会给日本央行带来巨大的压力。
日元前两个月刚贬值的时候，日本央行还嘴硬，对日元贬值视而不见。
但随着日元贬值加剧，日本在6月10日，也开始松口，日本财务省、金融厅和央行召开会议，表达担忧称“当前可见急速的日元贬值走势，对此感到忧虑”，强调“将进一步保持紧张感并关注”外汇市场动向和对经济及物价的影响。
日本经济同友会也发表调查称，73.7%的企业经营者认为有“负面”影响。理由是日元贬值推高资源和食品的进口价格，企业和消费者负担增加等。
所以，相比日元贬值对出口的提振，贬值对日本经济的伤害是更大的。
而且，日本现在还可以死鸭子嘴硬的一个基础是，日本通胀率还不算太高。
但我敢明确说，只要日本央行继续维持大宽松，日本通胀有可能在今年改变过去30多年的通缩态势，也会出现通胀率飙升的情况。
事实上，日本上个月公布的4月通胀率就已经大幅度上涨到2.5%了，已经开始有通胀飙升的苗头。
日本央行过去20多年，一直希望通胀率能维持在2%左右，因为日本长期处于通缩状态。
但今年日本心心念的通胀来了，却不是日本所想要的温和通胀，有可能是一下子从通缩变成恶性通胀。
到那个时候，日本所面临的问题，其实比美国更严重。
因为日本的债务问题更严重。
总体来说，一个国家汇率如果短时间出现超过20%以上的巨大贬值，是很难从有利的角度来解读。
正常来说，汇率最好是能维持在一个窄幅范围内小幅波动，稳定的汇率才是最健康的，一旦汇率短时间出现巨大波动，不管是升值贬值，对经济都是弊大于利。
还有人说，日元贬值是日本故意开始竞争者性贬值。
这也是典型的因果倒置的大棋论。
日元大幅贬值，确实是有可能引发竞争性贬值。
但竞争性贬值，本来就是金融危机里，被收割的经济体，比较容易出现的一种恶性现象，而不是某种故意为之的行为。
比如说，1997年亚洲金融危机，东南亚一大堆国家都出现竞争性贬值现象，当时只有我们国家坚持不搞竞争性贬值，为稳住亚洲经济做出很大贡献和付出。
当一个地区的其中一个主要国家，货币在其他原因影响下，出现大幅贬值后，很容易导致区域内其他国家货币竞争性贬值，这是一个自然形成的连锁反应结果。
要是有人说，1997年亚洲金融危机里，泰国是为了故意收割其他国家，就搞竞争性贬值，结果变成泰国赢麻了，你肯定会觉得这种说法很离谱。
所以，本次日元汇率大幅贬值，根本原因就是日本被美国收割的结果，是美联储激进加息直接导致的结果。
对日本来说，这不是赢麻了，是输麻了。
日本过去两年，甘愿充当美国的马前卒，现在面对美国的金融收割，日本跟30年前一样，毫无反抗之力。
这是日本作为非正常国家的必然结果，只要美国开始收割，必然会先在日本身上砍一刀。
因为日本是最容易被美国收割的，日本就是美国的头号血袋。
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