4月27日，A股一度跌到2863，当时市场一片恐慌。
现在两个月时间过去了。
6月27日，A股一度摸到了3393，市场又开始一片狂热，很多人又开始高喊牛市。
过去这两年，对于金融股市，我虽然是以提示风险为主，不过我一般不太喜欢在市场下跌途中去提示风险，因为我觉得那样容易放大恐慌，从而出现情绪化操作。
所以，4月底大盘跌破3000点的时候，我在提示风险的同时，也会更多的去跟大家做心理按摩，给大家加油打气，让大家别割肉，至少也应该等一波反弹再把仓位控制下来。
现在市场重新又进入到狂热期，我反而会更直接的去跟大家提示风险，因为我觉得一个狂热的市场，还是需要一些冷静的声音来泼泼冷水。
虽然这样跟市场主流声音唱反调的行为，是比较吃力不讨好的。
但我觉得这是需要有人去做的。
股市有风险，入市需谨慎。这句话是写在所有股市开户页面上，但有多少人能真正把股市的风险放在心上？
基于自身利益需要，市场和舆论往往只会放大对利益的宣传，而刻意忽略了对风险的重视。
久而久之，虽然人人都知道股市有风险，但能真正重视风险的人，是少之又少。
更多是在人性贪婪的趋势下，只看到别人吃肉，而忘记挨打。只看到了收益，而忘记了风险。
所以，在市场狂热的时候，还是比较需要有人能泼泼冷水。
今天文章，我就比较明确点说，我认为2022年同样不会有牛市。
大家可以不赞同我的观点，或者不需要完全按照我的观点去操作，但至少应该还是得把我的这种风险提示，作为一根保险丝，能在关键时刻发挥作用。
要学会敬畏市场，敬畏风险。
（1）行为金融学
A股从去年12月13日，最高3708点，连续跌了5个月，一直跌到4月27日最低的2863。
相对应之前的极端下跌，这波反弹走势也颇为极端，过去这两个月基本没有像样的回调，就一路这样强拉上来。
股市不会一直涨，也不会一直跌。
涨多了，自然就会跌。
跌多了，自然就会涨。
这个道理很简单。
在这个基础上，宏观经济、货币政策、地缘形势、企业基本面、业绩等等诸多因素共同叠加下，让股市的走势更加错综复杂。
这里最复杂的地方在于，不同人对于“涨多了”和“跌多了”，要多少才算“多”的理解是不一样的。
我经常跟大家说，不要简单把市场资金来源单一化。
金融市场之所以具备混沌效应，是因为市场是由千千万万的投资者汇聚起来的，这么多人不可能对走势的判断预期完全一致。
有人看多，也会有人看空。
市场有买，就会有卖。
因为大家的预期不一致，操作也不一样，才会形成复杂的短线走势。
而结合宏观经济、货币政策这些中长期基本面的周期变化，会让市场的预期形成“分类效应”，也就是千千万万的人，所形成预期可以大致分为几类。
那么股市的中长线走势，主要就是看几大类不同预期所汇聚的资金，谁会更强，谁能占据市场主导。
所以，我是建议，要真正对金融市场有深入了解，一定得去了解一门“新兴学科”，就是“行为金融学”。
股市的构成主体是千千万万的人，所以人性的贪婪和恐惧，所催生的各种心理学效应，都会经过成千上万人汇聚，而被急剧放大。
所以，用行为金融学的观点去研究金融市场，一个最有意思的点，是把金融市场当做一个活物来研究，而不是一个客观主体来研究。是以人的心理特征和行为特征为出发点来研究、解释股市变化的现象
不过行为金融学，也经常被误用，就是我们所引用的心理数据样本，一点不要只用“身边人怎么怎样”来考虑问题，而是需要用大数据思维来考虑问题。
不然很容易因为样本偏差，形成错误结论。
关于行为金融学一个最简单案例，就是我们经常听到“连菜市场大妈都开始谈论股票了，股市就很危险了”。
这句话背后的逻辑，其实就是行为金融学的一个研究范畴。
但这里需要注意的是，股市狂热到全民炒股的时候，是会出现“连菜市场大妈都谈论股票”的现象。
但不一定就说，你看到“菜市场大妈都在谈论股票”，就一定可以推导出全民炒股的结论。
因为可能恰好你在逛的那个菜市场大妈，属于极少数喜欢炒股的。
如果你能把这个样本数据进一步扩大，比如从全国范围内看这种“连菜市场大妈都在谈论股票”的现象多不多，如果这不是个例，才能说明股市进入到一个全民炒股的阶段。
当然，如果我们只是茶余饭后的谈资，是不需要怎么去认真。
但如果要深入研究，或者要以此作为自己操作的依据，那么还是需要注意这种样本偏差带来的影响。
当前市场给我的舆论氛围，是类似于2020年7月，还有2021年1月。
而这两个时间，都是股市正在出一个重要高点的时间。
往往股市出重要高点的时候，舆论就会出现这种十分刻意的宣传牛市氛围。
背后原因，大家应该也很清楚。
就是有一些大资金想要出货了，所以需要通过舆论宣传，来形成牛市氛围，放大成交量，忽悠更多的人进场接盘。
所以，首先我是从心理层面，来跟大家分析，需要比较理性看待年初那波极端下跌，以及现在这波比较极端的反弹。
不管涨跌，保持平常心看待即可。
年初那波下跌因为太过于迅速，很多人来不及减仓就被深套，这种时候，也不要觉得自己套牢就会怎么样。
现在这波反弹同样也一路直拉上来，并没有给人太多可以加仓上车的机会，这种时候也不要觉得自己就踏空了，不用着急。
股市永远不缺机会，缺的只有耐心。
我刚翻了下，现在A股今年仍然下跌的股票数量，高达3504支，实现上涨的股票数量只有1182支。
也就是，你如果元旦后闭着眼睛随便买一只股票，持有到现在，下跌的概率是75%，上涨的概率只有25%。
大多数股票，今年仍然还是下跌的，不少跌幅还仍然很深。
这波反弹主要涨的还是一些热门板块、赛道股、指数权重股。
虽然指数反弹了不少，但很多人持股相比年初还是亏了不少。
所以，在场外观望的人，是一点都不需要着急。
如果牛市的定义就是少数赛道股的狂欢，那么其实年年都是牛市，但这种市场强行培养人抱团追高的习惯，其实是很危险的。
今年4月之前，赛道股、热门板块普遍腰斩，已经是市场在进行一场风险教育课。
但是，现在两个月过去，不少赛道股又反弹了50%，狂热的投资者马上忘记前几个月的教训，一个个又开始狂热追高，这是很危险的。
人性的弱点，大都就是这样，记吃不记打。
所以，人人都知道有风险，但真正能重视风险的人是少之又少。
包括最近这两天，又开始陆陆续续有人冒出来批评我太谨慎，就知道提示风险。
这样的现象，在2020年7月，2021年1月都出现过。
这其实也可以作为一个行为金融学的研究案例，不过样本数量还是比较少，可能存在样本偏差，不能作为单一的操作依据。
我还是那句话，无论如何我们都要学会敬畏市场，如果你不敬畏市场，那么市场自然就会教育你。
初生牛犊不怕虎，但一般在市场摸爬滚打超过10年的老韭菜，多多少少会形成“本能”的重视风险习惯，这种本能是被市场教育出来的，是被割出来的。
所以，在重视风险这件事情上，是不需要去跟人争论，因为市场自然会教育不重视风险的人。
（2）几个原因
我再来具体说说，为什么说今年不会有牛市，我所认为的几个原因：
1、当前处于美联储激进的加息周期，外部环境不支持牛市的出现。
虽然我们当前货币周期跟美联储是错峰的，不过我昨天文章也专门分析过，在美联储激进加息，并且我们和美国利率已经倒挂的情况下，我们下半年大幅降息放水的空间也不大，除非美国爆发金融危机，我们才有可能大幅度降息放水来应对，但那个时候降息放水，就跟2008年一样，并不会催生出一波牛市，而只是减缓市场下跌力度而已。
历史上，A股也从来没有在美联储加息周期出现过大牛市。
2007年的大牛市，是在美联储加息之后。
2004年6月到2006年6月，当时美联储是一口气从1%利率加息到5.3%，两年加息4.3%，也是力度比较大的加息。
当时美国也是想着要收割我们，但当时我们经济还处于腾飞期，外资不傻都不会从我们这撤出，结果导致美国那次收割失败，这也是美国2008年次贷危机爆发的其中一个原因。
当时A股是在美联储2006年6月加息结束后，才开始波澜壮阔的大牛市。
而在美联储激进加息的时候，A股也是在2005年6月，创出998点这个历史大底。
所以，客观来说，美联储2004年开始的加息，某种程度加速了A股历史大底的出现。
至于2015年的疯牛，完全就是一些抱有恶意的外资，通过里应外合，借助那波疯牛，来试图对我们的收割。
我们外汇储备在2014年最高点是接近4万亿的峰值，结果到了2016年一度跌破3万亿大关，整整少了1万亿美元的外汇储备，其中减少最多的就是2015年股灾期间。
那一次，我们确实是差点就被美国给金融收割了，好在后面通过外汇管制，重新稳住了下来，但也带来了不少后遗症，这个话题我以前也分析过。
而2015年的疯牛，是赶在美联储加息之前启动的。
所以发动2015年疯牛的资金，我认为是不怀好意的，特意赶在美联储加息之前发动疯牛，这相当于把自己抬到美联储收割镰刀的案板上。
美联储是2015年12月开始加息，真正主要的加息和缩表段是在2018年，所以A股在2018年也是跌得格外的惨，这个也跟当时叠加我们和美国贸易战的地缘重大变化有关。
A股历史上两次真正意义上的大牛市，一个是在美联储加息之后发动，一个是赶在美联储加息之前发动，从来没有过在美联储激进加息周期里发动大牛市的先例。
2、当前世界经济环境不允许大牛市出现。
大家经常听一句话，就是“股市是经济的晴雨表”，这句话在A股有比较大的争议，很多人不认可。
确实，A股跟我们经济没有太大必然关联，我们2015年之前，经济一直保持高速增长，但股市长期在3000点徘徊。
这个是有很多因素导致的，我以前文章也写过很多，主要就是我们股市定位是融资，发行新股是最主要功能，我们股市从2008年1000多支，到现在已经4700支，股市已经大扩容好多轮。
虽然上证指数还在3000多点徘徊，但股市总市值早就从2008年的十几万亿，增长到现在85万亿，已经涨了六七倍。
所以，不要觉得上证指数3000多点，股市就一直没涨过，但A股的体量已经十分庞大。
当前股市总市值超过85万亿，占GDP比例也已经达到75%，对我们经济的影响也越来越大。
所以，按照当前A股体量，要想再发动一波大牛市，是非常困难的，没有那么容易发动，需要海量资金支持，日均成交金额起码得超过3万亿，达到现在3倍以上，才能维持住一波大牛市。
而现在我们不管经济面、还是资金面，都不足以支撑这样的大牛市发动。
相比“股市是经济的晴雨表”，我也更认同“股市是货币的晴雨表”，但不能忽略经济下行周期对股市的压力。
经济好，股市不一定走好。但经济差，股市大概率是好不了。
我最近是看到不少说，正因为经济不好，所以才要拉大牛市的说法。
但这种说法，并不靠谱。
历史上的大牛市，也从来没有在一个经济下行周期里出现。
2007年大牛市发动的时候，是我们经济增速最快的时候，一直到2008年次贷危机爆发而结束。
2015年大牛市发动的时候，我们经济增速是过去十年来最快的，还没有进入到经济下行周期。
2015年股灾之后，大量资金蜂拥进入房地产市场，推升了我们全国房价在2016年和2017年出现翻倍式涨幅的结果。
并且在2018年随着我们开始去杠杆，控制货币增长，经济也开始进入下行周期。
过去这几年，虽然A股一直存在结构性行情，如果你只看赛道股、白马股，在2021年之前，似乎感觉已经是牛市，但超过一半的个股，在2021年1月是跌破了2018年低点，呈现冰火两重天的状态，这显然跟牛市没啥关系。
再加上过去这一年，白马股跌得惨不忍睹，就更难说这是牛市了。
3、地缘形势不允许。
当前国际局势错综复杂，我们地缘形势面临很大变数，不是太乐观，这个想必大家都很清楚。
更何况还有一件重大的事情，还悬而未决。
这样我们都很清楚的事情，大资金能不清楚吗？
要是大资金耗费巨大成本，好不容易把一轮大牛市拉到一半，结果出现重大外部环境变化，指不准就要全部被埋进去。
对于这样重大不确定性，是大资金最害怕的。
所以在这样不确定性解除之前，我觉得出现大牛市的可能性并不是太高。
所以总体而言，一场大牛市的发动，是要天时地利人和，需要各方面因素都恰到好处的汇聚在一块，才能形成海量资金合力。
如果缺乏这些足够的“共识”，资金就会产生分歧，那么友谊的小船说翻就会翻，今年初抱团股的瓦解，就是最直观的教训结果。
（3）缺乏条件
我在2020年10月的时候，曾经写过一篇文章，是说2022年才有大牛市，当时那篇文章开头就给了一个大前提，是2022年之前，A股能刺出一个历史大底。
这是我两年前的观点，当时我是认为2021年美联储可能就会开始加息，美国要是在2021年就爆发金融危机，那么2022年开始一波大牛市的概率就会很大。
结果美联储在2021年睁眼说瞎话，扯着“通胀暂时论”就是不加息。
今年不少经济学家都批评过美联储本来应该去年就开始加息，那么现在通胀就不会那么严重。
美联储要睁眼说瞎话，这个我也没办法。
所以，美联储2021年没有加息，美国金融危机也还没有在去年爆发，A股也没有出现历史大底，那么A股在2022年就启动大牛市的概率，我认为就很低。这是我去年1月就跟大家更新过的观点。
我从来都没有觉得A股就配不上牛市，我只是觉得在美国这轮金融危机爆发之前，我们出现大牛市的概率很低。
客观说，历史上金融危机爆发前，强拉一波大牛市的先例是有的，比如2007年大牛市，是赶在2008年次贷危机爆发前拉起来。
但大家应该能明显感觉到，过去这两年，有一支无形之手把A股按住，不让A股疯涨。
这也是我过去这两年的一个观点，我们不允许A股在美国这轮金融危机爆发前，整体出现疯涨，这样很容易放大我们的风险，增加我们被收割的概率。
所以，这轮比较异常的反弹行情，外资在其中的影响是比较大的。
北向资金过去两个月，是一改3月份持续流出的态势，反过来又开始持续大幅度流入。
北向资金的历史净买入额，最近又再创新高。
这些外资这样买买买，有利有弊，我们也不要觉得这完全就是好事。
从3月份外资大力度砸盘，再到现在外资大力度买入。
外资的流向，我认为是有种刻意放大A股波动的意图。
我们还是不要把外资想得太好了，真到了关键时刻，外资只会砸盘，不会救市。
（3）总结
当前不但是美联储激进的加息周期，而且世界经济正面临较大的衰退风险，并且国际局势错综复杂，地缘形势并不乐观。
在如此之多重大变数面前，大资金不会冒着巨大风险去强拉一波牛市，来帮散户解套。
对此，我认为大家还是应该有清醒的认知。
我也不是不看好A股长期未来，有经常看我文章的朋友应该很清楚，我一直是坚定看好我们经济，也看好股市的长期走势。
我只是认为，在本轮世界金融危机爆发之前，我们还是要更加重视风险。
市场的资金是需要合力，才会催生出大牛市。
现在各方面条件都不允许，市场的资金就会产生分歧，行情就会分化。
只有等本轮世界金融危机爆发，全球金融市场的风险都充分释放，都跌出一个历史大底了，我认为才会出现一个比较有确定性的抄底机会。
所以，下一轮大牛市出现的一个前提条件，就是本轮世界金融危机爆发，充分释放风险。
这是我过去两年一直以来的观点。
等世界金融危机过后，必然会进入到下一轮大牛市的起始周期。
相比去年，现在美国爆发金融危机的概率是大大增加了，甚至已经可以说是灰犀牛，而且这头灰犀牛已经开始在跑过来了，已经算不上黑天鹅了。
在这样的关键时刻，我们更加不要有幻想。
当然，这仅仅只是我的个人建议和提醒，仅供参考，大家还是要多多独立思考，自主决策。
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