技法皆忘，堪破迷途，洞穿本质，随心而为，严以律己，不问胜负！

　　《金融稳定法》第五条规定：国家金融稳定发展统筹协调机制负责统筹金融稳定和改革发展，研究维护金融稳定重大政策，指挥开展重大金融风险防范、化解和处置工作。涉及金融稳定和改革发展的重大问题和事项报党中央、国务院决定。国家金融稳定发展统筹协调机制办公室承担日常工作，成员单位按照职责分工依法履行金融风险防控化解处置责任，落实国家金融稳定发展统筹协调机制议定事项。

　　“《金融稳定法》建立了权责清晰、分工有序的金融稳定工作架构。”央行有关部门负责人表示，要求金融管理部门、发展改革、财政等成员单位和地方政府在国务院金融委统筹指挥下，依法履行金融风险防范化解处置职责，密切协调配合，落实金融委工作部署。存款保险基金管理机构和行业保障基金管理机构依法履行职责，发挥市场化、法治化处置平台作用。

　　同时，地方政府的职责也予以明确。《金融稳定法》规定，各省、自治区、直辖市人民政府应当按照职责分工或者国家金融稳定发展统筹协调机制的要求履行本行政区域内金融风险防范化解处置职责，维护社会稳定、依法打击辖区内非法集资等非法金融活动。

　　“压实各方金融风险防范化解和处置责任”是《金融稳定法》的重点内容之一。起草说明表示，前期处置实践表明，部分中小金融机构公司治理失效、经营模式粗放，以及部分股东和实际控制人滥用控制权、违法违规占用金融机构资金，是导致金融风险发生的重要原因，地方政府的属地责任和金融监管部门的监管责任也需进一步落实和强化。

　　《金融稳定法》压实金融机构及其主要股东、实际控制人的主体责任，强化金融机构审慎经营义务，加强对主要股东、实际控制人的准入和监管要求。压实地方政府的属地和维稳责任，及时主动化解区域金融风险。压实金融监管部门的监管责任，切实履行本行本领域金融风险防控职责，严密防范、早期纠正并及时处置风险。人民银行发挥最后贷款人作用，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　关于维护金融稳定的原则，《金融稳定法》在第四条规定，“维护金融稳定，应当坚持强化金融风险源头管控，将金融活动全面纳入监管，按照市场化、法治化原则处置金融风险，公平保护市场主体合法权益，防范道德风险。”

　　对此，央行有关部门负责人向记者表示，《金融稳定法》是健全金融风险防范、化解、处置全流程全链条的制度安排。建立国务院金融委牵头抓总的重大金融风险识别、认定和应急处置机制，强化督促落实，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

　　发改委：进一步完善北斗产业发展支持政策

　　国家发展改革委高技术司主要负责同志就推动“十四五”北斗产业发展答记者问表示，据有关机构统计，到“十三五”末，我国卫星导航产业规模超过4000亿元。2021年国内智能手机出货量中支持北斗的已达3.24亿部，占国内智能手机总出货量94.5%。“十四五”时期，国家发展改革委将积极会同有关部门，加强系统谋划和顶层设计，强化政府引导作用，进一步完善北斗产业发展支持政策，加强监督管理，推动北斗产业高质量发展。

　　必须学会等待，放弃更多的无效机会，只做最有效机会，学会择股、择机，放弃一切杂乱、无效的噪音。

　　板块个股在消息面的推动下，产生一波大涨，这只是一波释放浪，也是吸筹浪，真正起主浪是在这波吸筹浪完成调整后的第二次主浪。主升浪不等于主升段，主升浪包含以底部开始的折腾浪，而主升段则是一路拉升的高速段。大波浪即做主升浪，波段即做主升段，这是长线与短线的区别。

　　大波浪会翻倍，但主升段不一定翻倍，利润多数为60%即3个涨停板，如果从底部就开始主升的，才能翻倍。如果从第一个涨停板介入，剩下2个板的利润，如果以2板介入，只剩下一个板的利润。如果从主升段底部参与折腾，则有翻倍利润。

　　4月8日电，4月7日晚间，一则“中国基建投资总额将达2.3万亿美元（约14.8万亿人民币）”的消息在市场传开。不少投资者误认为，这意味着在房地产投资难有起色的情况下，基建投资将扛起今年稳增长的大旗，甚至不排除复刻2009年4万亿刺激计划下，基建投资年度增速高达50%以上的局面。
　　但很快，一些专业人士就发现这则消息的逻辑存在问题。原文实际混淆了一个基础概念，也即将2022年初全国各地亮出的重大项目投资清单简单加总，就得出了2022年基建投资总额将达14.8万亿人民币的结论。
　　事实上，此类重大项目投资清单发布是各地年初的常规动作。此前相关统计显示，截至2月16日多省市发布了2022年重大项目投资清单，总投资额合计至少超过25万亿元。一般来讲，受配套资金、开工节奏等因素的影响，这一类项目能否在年内落地存在比较大的不确定性。因此，此类加总数不宜作为观察当年基建投资完成额的可靠指标。

　　讯，粤港澳大湾区首个元宇宙专项扶持政策落地广州。4月6日，在广州市黄埔区、广州开发区举行的元宇宙创新发展新闻发布会上，《广州市黄埔区、广州开发区促进元宇宙创新发展办法》（以下简称“元宇宙10条”）正式发布。

　　据悉，该政策聚焦数字孪生、人机交互、AR/VR/MR（增强现实/虚拟现实/混合现实）等多个领域，推动元宇宙相关技术、管理、商业模式的产业化与规模化应用，培育产业新业态、新模式。另外，围绕元宇宙关键技术实行“揭榜挂帅”，对成功攻克的项目给予最高1000万元奖励。

　　此外，“元宇宙10条”扶持范围涵盖技术创新、应用示范、知识产权保护、人才引流、交流合作、基金支持等十个方面，重点培育工业元宇宙、数字虚拟人、数字艺术品交易等体现元宇宙发展趋势的领域，为推动数字经济高质量发展集聚发展新势能。

　　最高补贴500万元

　　根据“元宇宙10条”，该区将从建设具有黄埔特色的元宇宙标志性场景、元宇宙关键共性技术与通用能力的价值创新与公共服务平台、特定研究方向的元宇宙相关项目等三个层面进行奖励，最高补贴分别达500万元。

　　证监会：2022年持续深化以全面实行股票发行注册制为主线的资本市场改革。

　　四域始为主浪区，四域不主升而开展加速折腾逢底均可买进，折腾完成为主升区。凡个股出现主浪均可逢低买进，直至出现主升。三域未四域区直接主升段则翻倍，不直接主升则折腾30%+主升段翻倍。

　　东莞证券挂牌在即，横盘5年锦龙股份迎来价值重估

　　K神，天涯第一人，当我研究个股规律越来越深刻，则对K神的观点和看法越来越认同。在主浪的起点买进，稳赚。以时间换多倍盈利，一年2倍或3倍，个股越牛，时间越长。坐等收获，神仙日子。20万翻倍变40万，40万翻倍变80万。再翻？追涨打板，反复换股实在是赚不都大钱，而最厉害的手法是干主升的起点。全仓专干1股，深挖一口井，深以为然。

　　但是必须以懂选股为前提，懂得什么是控盘位置，以及哪里主升浪起点的位置。懂得看个股的利润区。克服快速暴利的贪念，稳打稳扎，不断复利。试想，老巴年化复利20%，但这个年复利是100%、200%。慢则是快，这是短线追涨杀跌做不到的。贪快追求暴利，是一条慢性自杀之路。买点买、卖点卖，做主升浪，顺其自然，以时间为友。若有更高能力，则做主升起点，或接近主升起点的低位处。打板追板，实是一条不归路，好的追不上，追上了也很快大跌。主升，实质是接近出货，极难驾御。

　　主升浪包含折腾区和主升段。主升段为直接拉升出货段，包含主升底部未涨停的小折腾区。这是主升浪与主升段的区别。

　　支持上市企业发展“12条”出台，鼓励长期资金入市，支持房企转型…证监会、国资委等三部委共同行动

　　统一大市场：物流、商业。

　　4月12日讯，近日，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》，进一步推动冷链物流运输高质量发展，更好满足人民日益增长的美好生活需要，服务加快构建新发展格局。其中提到，要优化枢纽港站冷链设施布局、完善产销冷链运输设施网络、推广应用智能化温控设施设备、创新冷链运输组织模式等。

　　做上山股不做下山股。即做板块情绪刚开始的，冷清的，等待情绪慢热，再到高涨，而不是在板块情绪高涨时参与接盘，这就是节奏。

　　控盘标志：长期无量至底部。主浪起动标志：控盘后反释放三域结束。主升起动标志：三域完成立即拉大阳，或四域折腾区形成双底结束。
　　次新和二浪没有第一区域，无量下跌底部即二域末期，做完第三区域就开始转升。

　　大盘下跌无主升。故大盘下跌，没有干到穿越股，就必须静待大盘跌出个股的主升机会。

　　讯，近日美元指数站上100关口，叠加中美10年国债收益率出现自2010年以来的首次倒挂，引发市场对资金外流的担忧，令短期人民币汇率持续承压。

　　市场人士指出，近期人民币走势上逐步跟随美元指数运行，短期美元指数仍对人民币形成贬值压力，不过人民币结汇需求不弱，预计短期美元兑人民币汇率将维持在6.3-6.4区间震荡。

　　讯，4月12日晚，vivo发布其首款折叠屏手机vivo X Fold，售价8999元起，目前已开启预售。

　　至此，包括华为、小米、OPPO、荣耀在内的国内主要手机厂商已全部入局。

　　从参数表现来看，本次vivo X Fold定位高端旗舰机，使用的是三星E5材质OLED屏幕，内外双屏，处理器为4nm工艺的骁龙8 Gen1。在特色卖点上，vivo提供了蔡司镜头、66W闪充及50W无线快充、多角度悬停等功能，区别于市面上其他折叠屏手机。

　　尽管vivo首款折叠屏手机作为国内厂商“压轴”登场的产品，除特色卖点外并未展现出更具“划时代”意义的技术或是令人惊艳价格，但历经过多个品牌、产品培育出来的折叠屏市场已进入爆发元年。

　　此时入局的vivo既是打算承接此前首批三星、华为折叠屏手机换机用户，又是宣告国内正式开启手机2.0竞争态势。

　　湘财证券分析表示，折叠屏手机技术含量高、售价高，有望成为高端机的主流机种。因此，折叠屏手机也承载了安卓机厂商抗衡苹果手机的希望。

　　供销两旺的折叠屏手机

　　折叠屏手机并非新鲜事，2020年之后面世产品逐渐增多，但国内折叠屏产品爆发却集中于2021年末至2022年初。

　　近期以潜伏为主。自从研究领悟了折腾区后，偏重潜伏等主浪的的做法，有新起动板块的领涨形态的首板和二板前也会干一些。

　　龙头象北部港弯，但昨天率先启动是厦门港务，跟着是宁波海运。

　　港口未有消息助推，证明还未有热度，是投资时机。

　　我做厦港务。

　　凡折腾区，都不会让隔日短线者获利。只有主升段才可以。

　　工业互联网年度规划出炉 提出夯实基础设施 划定5G/大数据等建设目标

　　讯，继上周国务院常务会议提出，要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持后，市场对于降息降准的预期有所加强。

　　植信投资首席经济学家、研究院院长连平今日表示，4月中旬前后对存款准备金率进行调整是一个较好的时间窗口。他认为，今年一定幅度下调存准率是有必要的，因为货币政策需要配合好积极的财政政策。但他也同时称，进一步降息的空间并不大。

　　讯，国务院常务会议周三决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

　　多位市场人士指出，国常会透露降准信号，最快本周五可能就会落地。此外亦不排除央行在本周进行的中期借贷便利（MLF）操作中主动下调政策利率的可能。

　　今天，中纪委网站发表了《驻证监会纪检监察组立足职能职责 以强监督推动强化证券监管执法》文章，文章表示今年政府工作报告将全面实行股票发行注册制列为2022年工作任务之一。

　　讯，近日召开的国务院常务会议提出，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率。有观点认为，此举将令银行获得较高的利润释放。但亦有业内分析人士认为，此举意图在于让银行有更多的资金支持实体经济的发展，而非以释放更高的利润增速为目的。

　　下大棋做板块：煤碳、有色。

　　首板买入法：1、开盘即观察板块，选择新起动板块涨最快而又是主升形态的个股，分时放巨量实破前高买进。2、精选主升形态股，每天观察其走势，直至其涨停这一天，买进。

　　主升浪个股的几个关键点：洗盘区、控盘点、三域未、四域未、主升段。同时观察释放平台情况定空间高度。

　　多地出台政策支持生物经济，“十四五”规划加速万亿级别市场发展！

　　据媒体报道，日前，黑龙江发布全省“十四五”生物经济发展规划，到2025年全省生物经济总规模将达到4200亿元以上，增加值占地区生产总值的比重提高到10%。值得注意的是，目前国内多地已出台支持生物经济发展的相关政策。报告显示，“十三五”末期，我国生物经济产值规模近5万亿元，生物及大健康产业主营业务收入规模超过10万亿元。

　　除此之外，近期我国生命科学研究也有新突破，首次在国际上报道了使用化学小分子诱导人成体细胞转变为多潜能干细胞，实现了人体细胞发育过程的“大逆转”。新一代的干细胞制备技术，未来可用于治疗糖尿病、重症肝病、恶性肿瘤等重大疾病。而权威数据显示，全球干细胞医疗市场超过千亿美元。

　　消息性质：短线

　　爆发力度：★★★

　　相关公司：雪榕生物（300511）、生物股份（600201）、圣济堂（600227）、中源协和（600645）等。

　　山西严禁煤矿超能力生产，国内针状焦市场价格持续上涨！

　　山西省应急管理厅近日下发通知，要求管控采掘接续紧张带来的系统性重大安全风险，严禁超能力超强度超定员组织生产。机构分析认为，按照目前的业绩预期和估值水平，板块仍有望实现显著的超额收益。

　　另外，最新数据显示，今年以来国内针状焦市场价格持续上涨，年初至今涨幅近30%。且4月份涨势有加速迹象，有部分针状焦企业月内上调报价高达10%。业内认为，受下游强烈的原料需求以及原油价格上涨等因素影响，针状焦价格仍有上涨空间。

　　消息性质：中线

　　爆发力度：★★★

　　相关公司：山西焦煤（000983）、上海能源（600508）、靖远煤电（000552）、平煤股份（601666）、宝泰隆（601011）、百川股份（002455）等。

　　讯，当地时间周四（4月14日），俄罗斯总统弗拉基米尔·普京下令要求至今年年底前，将天然气和石化工业领域的标准化和认证系统从外国系统转向国产系统。

　　普京还发表电视声明称，俄罗斯预计欧洲未来将减少俄罗斯能源进口，要开始将供应转移到其他路线，将能源出口转移到东部和东南部。他还强调，欧洲目前没有可以替代俄罗斯天然气的选项。

　　普京指出，“俄罗斯计划提高本币支付所占份额，需要努力改善当地外汇市场。制裁给俄罗斯能源行业带来的最严重问题之一在出口物流方面。”

　　自俄乌发生冲突以来，美国、英国、加拿大和澳大利亚相继宣布禁止进口俄罗斯原油。包括壳牌、道达尔能源等在内的多个跨国企业也都表示已经或将在2022年底前停止购买俄罗斯原油产品。

　　随着制裁的层层加码，俄罗斯基准石油乌拉尔原油在全球大宗商品市场上的折扣越来越大。普京说道：“在能源出口问题上，俄罗斯主要希望提高本币结算的比例，俄罗斯的外汇市场需要准备好转向卢布出口结算。”

　　除了转向卢布出口结算，俄罗斯在其外汇储备中持有足够的人民币和黄金，以减少西方对俄制裁所造成的影响。

　　昨日俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，随着俄罗斯国内不断推进“去美元化”举措，从3月初开始，俄罗斯多家银行开始大规模引入人民币存款。

　　根据莫斯科交易所交易平台显示的数据，11日莫斯科交易所“人民币对卢布”交易结算量达到252亿卢布，约合19亿元人民币，创下历史最高纪录。

　　四域选股法从题哥九浪选股法进化而来，包含了个股的循环往复，前因后果，资金运作规律，主力的行为特征，明晰个股的阶段点位，预定未来方向，精准度非常高，成为选股的固定模式。这种选股模式决定后面必涨，但不一定是连续涨停。实质是选定大波浪（主浪）的起点。简单说就是确定第一释放浪的底部（三域未）。

　　大资金买入时，明知1～2个月或3～4个月能翻倍，那你就有了持股的耐心。

　　理论上已更新到这种程度，乘下一张薄纸，让看明白者、认真研究者去捅破。

　　曹仁超，坏市道好投资。一年持有1股。年轻时我也喜欢玩“每日一股”的游戏，觉得十分刺激，但事后我却发现此举赚不到大钱。30岁开始改为每周一股。40岁改为每月一股。50岁后进一步改为每年一股。皆因我越来越觉得赚钱与否，并不在于勤奋，而在于方向与耐性。请记住，大部分成功投资策略都是在市场恶劣的环境下做出上好的投资决定，所谓“坏市况，好投资”。

　　10万本金每次，长线收益是三倍，5次这样的操作，就一个亿了。如果你的水平很差，每次长线只赚一倍，12次交易后是4000倍，10本金变4个亿。

　　“要么满仓，要么空仓，而且满仓时的股票决不超过两支。”这是一个古老的炒股办法，可是没人真正弄明白它意味着什么？6次翻番操作，10万就可以到500万。用5年时间，在股市中寻找6次翻番机会，应该不难,运气好了，一年多做一回半回，运气不好，无非是晚些进入“复利创造财富”的行列。

　　K神：
　　利费莫尔说过：“用屁股赚钱，讲得就是看得准，拿得住”！
　　专注和简单一直是我的秘诀之一！
　　炒股三步曲：“选股，买点买，卖点卖”。
　　持股时间，不重要，不要用“时间”去衡量，应该用“利润空间”去衡量是否值得投资；炒股不是赌博而是一项投资，时间是变数，“利润空间”是定数。
　　跟庄，就要尊重庄家的操盘计划，不会以个人意志为转移！
　　庄家操纵项目流程：“建仓，洗盘，拉升，出货”。这四个环节是所有庄家的共性，不可避免的。
　　洗盘，犹如项目试产，是绕不过去的弯路！一切的洗盘只是为了将来更加稳健的上涨，飞的更高，飞的更远！
　　最好的捷径是弯路（容忍洗盘），最快的捷径是绝路（执念涨停）！
　　捷径才是最长的弯路（慢即快，快则亡），艰难却是披着荆棘的康庄大道（买点买，卖点卖，忽略洗盘，是暴利者，支支复利）！

　　入我贴来，福祸自招。做股，不是亏，便是赚，没有中间路，走得出来是福，走不出来是祸。悟到，不等于做到。知易行难。因为要做到，必须克服很多心理障碍和行为习惯。痛苦与失败，是促使一个人改变自我的催化剂。故，破产与稳赚相依相存。不赚，注定破产，稳赚，注定暴富。股市，就是走的两个极端路子，没有其他选择。

　　央行决定降准0.25个百分点 释放长期资金约5,300亿元 

　　长期股，中船KJ。

　　划底部低点域线，划底部连接探底平台的站稳转升线，划顶部高点压力趋势线，画长期多顶平行平台的庄家成本线。

　　均线修复：突破5日线后回踩站稳5日线。修复后转升：站稳10日线转升。

　　五位世界级顶尖大师的从零到壹，再到传奇！（期货股票交易员必看！）

　　期乐会 2022-04-13 21:33

　　


　　导读：

　　被称为对冲基金大师一般需要几个条件：业绩记录有十年以上，复合收益率要很漂亮（20%+），赚的钱要以十亿为单位，有过几次经典之战。 符合这些条件的投资大师，全世界大概有二三十位，都是投资界的传奇人物。大师们从净值1美元到几十美元乃至4万美元的投资历程，赚取数十亿美元的财富故事，自然能引人入胜，不过我们更感兴趣的是他们的从零到一，即开始创业和募集第一只基金的这一步。大师在成为大师之前，也没有名气，没有历史业绩，团队就是光杆司令，创业第一步也并不容易，靠的也是一个人缘或机缘。对于大师们自己而言，一生之中有无数大小战役值得回味，但估计最难忘记的还是第一战-首募之战吧，因为多少有点小激动和憧憬，有时还带点遗憾。这里撷取五位投资大师的创业故事，从中既能体会到私募创业之艰难，或许也能找到挑选优秀私募的秘诀吧。

　　来源：阿尔法工场（ID：alpworks）

　　作者：上海易则投资管理有限公司投资总监，高联军

　　

　　   巴菲特


　　


　　世界上最成功的私募，自然是首富巴菲特（巴菲特持有30.83万股伯克希尔A类股，每股股价高达23.5万美元，身家725亿美元），巴菲特在做了13年的私募基金之后才转战到伯克希尔·哈撒韦。巴菲特是诸多投资大师里面出道最早的，投资生涯也是最长的，目前86岁高龄还奋斗在投资第一线。


　　巴菲特出生于1930年，1947年进入宾州大学沃顿商学院读本科，三年就完成了学业，1950年赴哥伦比亚大学金融系读研，求学于价值投资教父本·格雷厄姆。


　　1951年毕业后，希望无偿为格雷厄姆工作，但是被婉言拒绝了，于是在父亲的证券公司当了三年的股票销售商。这三年期间，巴菲特一边埋头研究股票，一边上了卡内基的演讲课，还在奥马哈大学开课讲授投资学原理（教材就是恩师写的《聪明的投资人》），同时还谈恋爱和结婚，22岁就和19岁的苏茜结了婚，生了一个女儿。


　　1954年，格雷厄姆终于答应巴菲特来自己的公司上班了，巴菲特在那里干了两年的选股，直到格雷厄姆解散自己的公司。这就是巴菲特创业前的经历，巴菲特此时虽然只有26岁，却是有着七年股龄的职业投资人。


　　巴菲特1956年5月带着老婆和两个孩子回到家乡奥马哈自立门户，发起了巴菲特合伙基金。这第一只基金规模是105000美元，合伙成员有7人，分别是巴菲特的姐姐及姐夫、姑妈、前室友及其母亲、巴菲特的律师及巴菲特本人。


　　其中巴菲特投入了100美元（按中国人的写法，《滚雪球》是不是可以叫做《从100美元到700亿》？），实际上巴菲特此时的身家已经有14万美元了，创业还是有底气的。


　　巴菲特于当年又成立了两个合伙基金，到了年底合伙基金净资产合计就到了303726美元了。这些钱是个什么概念呢？巴菲特1955年为格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奥马哈的法拉姆大街买的五居室房子花了31500美元。


　　此后巴菲特的私募之路是顺风顺水，收益率一路飘红，客户也是越积越多，到了1962年元旦，合伙基金净资产已经达到了720万美元（其中100万属于巴菲特个人），投资人发展到了90人。此时巴菲特才搬出卧室找了一间办公室，同时招聘了第一名全职员工。


　　巴菲特的创业是相当成功，一方面要感谢父亲和恩师带来的关系网，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12岁的时候就宣布要在30岁之前成为百万富翁，对赚钱有浓厚的的兴趣与自信。1968年，量化投资的祖师爷爱德华索普与巴菲特打了几次桥牌，便断定此人将成为美国最富有的人，因为其投资理念、分析能力、变通能力都是一流。


　　巴菲特于1969年秋天结束了巴菲特合伙基金，主要是因为此时价值投资机会太少（后来美股进入了剧烈震荡的70年代）、基金规模又太大（1969年初，基金规模已经增加到1.04亿美元了），并且也不想100%的忙于投资，声称“我要退休了”（47年过去了，还没退休！）。


　　巴菲特确实没有退休，而是转战到伯克希尔了，巴菲特花费了此后的毕生精力，把伯克希尔打造成一架赚钱机器，自己也成了世界首富。


　　巴菲特1957-1969这13年年均复合收益率是23.2%，其中1969年表现最差，基本为零，1957年为其次，收益率为9.3%，中间的11年收益率都是不错的。


　　伯克希尔的业绩从1965年起就开始有记载了，1965-2015年的这51年，伯克希尔的每股净值的年均复合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希尔的股价收益率也放入了《致股东的信》，到2015年这一数字是20.8%，与净值增幅接近，不过收益为负的年份就多了很多，特别是1974年下跌48.7%与2008年下跌31.8%），累计起来就是增长了7989倍！


　　如果加上1957-1964年的巴菲特合伙基金的成绩，那么这总共59年下来，1美元的投入能增长到4万美元！


　　巴菲特会不会在2017年股东大会后真正退休呢？届时他将有60年的业绩记录，这一纪录在投资史上是空前的，估计也是绝后的。

　　

　　   索罗斯


　　


　　索罗斯也是生于1930年，与巴菲特同龄，这真是十分的巧合。不过，索罗斯作为一个从匈牙利来到美国的移民，创业之路要艰辛得多，可谓是典型的屌丝逆袭。


　　索罗斯在纳粹占领匈牙利时期幸运的活了下来，战争结束后于1949年离开匈牙利前往伦敦，就读于伦敦经济学院（LSE）。索罗斯于1953年拿到学位，论文导师找的是著名哲学家卡尔·波普尔。毕业之后，他在英国做了几份短工，如手提包销售之类，最后在SF银行（Singer & Friedlander）找到一份交易员的工作，做黄金和股票套利交易。


　　1956年，索罗斯身上带着5000美金来到了纽约。在伦敦同事的帮助下，索罗斯在F.M.Mayer公司找了一份工作，先做套利交易员，后成为分析师，1959年转投Wertheim公司，继续从事欧洲证券业务。1963年跳槽到阿诺德·莱希罗德公司（Arnold & S.Bleichroeder），1967年升为研究部主管。


　　生活方面，1961年索罗斯结了婚，同一年也成为美国公民。这一年，索罗斯利用周末时间重新起草十年前写的《意识的重负》（他自己的评语是：除了标题之外，全文乏善可陈），希望能出版，还将手稿送给导师卡尔·波普尔审阅，1963年至1966年还花了三年的时间修改，但是最终并没有出版。


　　索罗斯此时仍然想当哲学家，可是生活压力很大，父亲来到美国后过了五六年就得了癌症，索罗斯不得不找一位可以提供免费医疗的外科医生。索罗斯最后还是暂且按下了当哲学家之心，回到谋生场中。


　　索罗斯于1967年在公司内部建立了第一个基金-第一老鹰基金，这是一个只做多的股票基金。索罗斯于1969年建立了第二个基金，叫双鹰基金（几年后改名为量子基金），属于对冲基金，投资范围包括股票、债券、外汇与商品，可以卖空和利用杠杆。


　　双鹰基金是索罗斯自己投入25万美元成立的，不久他认识的一些欧洲阔佬注入了450万美元，这总共475万美元就是索罗斯起家的资本。


　　1970年，吉姆罗杰斯加入了索罗斯的团队，负责研究，而索罗斯则主攻交易，两人成为黄金搭档。1973年，索罗斯自立门户，建立了索罗斯基金管理公司，办公室只有三个房间，可以俯瞰纽约中央公园。


　　从1969年初的475万美元起，索罗斯通过16年的努力，在1984年底将其增值到4.49亿美元。


　　这16年，总的外部资金流入是-1600万，主要是1981年索罗斯亏损了22.9%，当年客户撤走了1亿美元，其余年份合计流入8400万。索罗斯这16年年均复合收益率是30.89%（巴菲特同期是23.41%），虽然有这么好的业绩，基金规模却没有因此而快速增长，一直靠着内部收益增长，这跟巴菲特真的是没法比。


　　1985-1999年索罗斯基金的业绩更加的好，将索罗斯基金的年复合收益率推到了32.49%（1969-1999共31年，同期巴菲特是24.93%）。索罗斯基金在规模上也迎来了快速发展，1986年底到了14.6亿美元，1991年底达到了53亿美元。


　　1992年狙击英镑之后，索罗斯名气大振，在全世界范围内扬名，1993年年底索罗斯基金规模就发展到了114亿美元，1999年底到了210亿美元的巅峰。


　　索罗斯基金在2000年互联网泡沫破灭中亏损了15.5%，这也是仅次于1981年的第二次亏损，不过在2001年又扳回来13.8%，此后几年收益尚可，但是毕竟处于半退休状态，不如早年。


　　在2007-2009年的次贷危机中，索罗斯再一次力挽狂澜，分别盈利32%、8%、28%，再一次证明了他最杰出的全球宏观交易能力。

　　

　　   老虎基金罗伯逊


　　


　　老虎基金的朱利安·罗伯逊属于对冲基金界教父级人物，与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基 巨头。不过罗伯逊大器晚成，创立老虎基金的时候已经48岁“高龄”了。


　　罗伯逊生于1932年，比索罗斯只小两岁，年少时喜欢运动，棒球和橄榄球玩的很溜。1955年在读完北卡罗莱纳州立大学后，参加了海军，服役2年期满时被提拔为中尉。1957年去了纽约，进入基德尔皮博迪公司（Kidder Peabody & Co.）工作，这一呆就是22年。


　　罗伯逊在基德尔皮博迪公司做销售，将股票和债券推销给个人与机构投资者，做过很多岗位，最终成为资金管理分公司的主管。相比于销售，罗伯逊更喜欢资金管理，工作之余替一些朋友和同事打理个人股票账户，成绩不错。罗伯逊采用的是价值投资策略，通过挖掘基本面信息和评估价值来选股票，持有周期比较长。


　　罗伯逊有一个好友罗伯特·博奇，此人1970年成为了阿尔弗雷德·琼斯（Alfred Jones）的女婿，琼斯就是被公认为发明对冲基金的人。琼斯本是一个记者，在为《Fortune》写一篇文章时对股市做了点研究，发现股票多空配对可以消除系统性风险，从而在牛市和熊市中都能盈利。靠着这个秘诀，琼斯建立了一家对冲基金，发了财。罗伯逊和博奇、琼斯经常交流，也领悟到了对冲的魅力，把多空对冲和价值投资结合，形成了自己的模式。


　　1978年，罗伯逊带着全家人去新西兰休一个长假，想写一本小说，讲述一个美国南方人如何成功立足于华尔街，可惜的是几周之后就厌倦写这本书了。最后，新西兰的美景、高尔夫、网球，也无法留住他的心，因为他要创业了。


　　1980年5月，罗伯逊和和朋友Thorpe McKenzie一共募集了800万美元，设立了老虎基金。老虎这个名字是罗伯逊七岁的儿子建议的，之前他们为了取个好听的名字费尽了心思。


　　罗伯逊是一个爱交际的人（他的名片盒里有几千张名片），朋友很多，加上生意关系广泛，预计能募集到1亿美元，结果是大失所望，只实现了8%的募集目标！这其中包括琼斯的基金，琼斯的基金在女婿博奇接管后，从自营转变到了FOF的形式。


　　好在1980年这个时机很好，恰逢美股20年大牛市的开端。老虎基金当年就实现了54.9%的费后回报，旗开得胜，此后的6年也实现了平均32.7%的高回报。


　　罗伯逊将价值投资和股票多空策略完美结合，通过招募大量聪明的且具有运动特长的年轻人来深挖基本面，在内部人才培养与管理、外部市场营销方面都做得不错，规模得以快速扩大。


　　到了1991年，老虎基金成为第三家管理规模过10亿美元的对冲基金，到了1993年底就达到了70亿美元，比斯坦哈特还多，仅比索罗斯少一点点（要知道老虎基金起步比索罗斯晚了11年）。基金规模在1998年8月达到了210亿美元的巅峰，公司成员也超过了210人。


　　不过，在规模膨胀到百亿美元以后，受制于股市流动性，罗伯逊不得不将投资领域从股票扩大到了债券、外汇与商品等市场，即所谓全球宏观市场。罗伯逊的价值投资风格，不太适应全球宏观投资，虽然一开始也赚了很多钱，在债券、外汇、钯金、铜上面都赚了不少，但是最终于1998年因做空日元兑美元而大亏40多亿，基金遭受重创由盛转衰。


　　屋漏偏逢连夜雨，90年代末Nasdaq的互联网股票一路飙涨，价格从高估到更高估，老虎基金的策略是做多传统价值股而做空互联网股票，结果是两头受挫，基金在1999年下跌19%，与1998年高峰比下跌了43%，而同期标普500则上升了35%。


　　老虎基金在2000年一季度再度下跌13%，赎回潮汹涌不止，罗伯逊已经撑不住了，最终于2000年3月份关闭了老虎系列基金，同时，纳斯达克于2000年3月10日见顶随后崩盘。


　　虽然最后三年持续下跌，但是老虎基金创立以来的21年复合收益率还是高达23.37%，当初投入的1美元增值到了82.32美元。


　　老虎基金的结局令人惋惜，一个传奇就此谢幕。但是，罗伯逊的故事其实并没有结束，他后来投资与支持了很多小老虎，这些从老虎基金出来创业的年轻基金经理，大约有40多人，合计管理资金规模约占整个对冲基金行业的10%，占股票多空策略基金的20%，成为对冲基金界一个有影响力的群体。


　　罗伯逊之所以在对冲基金大师里面位居前列，就是因为他培养了一大批小老虎，而这是其他大师们都做不到的，巴菲特也好，索罗斯也好，连找一个满意的继承人都困难。

　　

　　   绿光资本爱因霍恩


　　


　　爱因霍恩是对冲基金业的后起之秀，著名价值投资人与做空者，被一些人称为“下一个巴菲特”。


　　爱因霍恩出生于1968年，中学时喜欢数学和辩论，本科就读于康奈尔大学政府管理专业，本科毕业论文阐述美国航空业的周期性监管问题，结论是不要投资航空业，用巴菲特的话说就是“投资者本应该将莱特兄弟的飞机从空中击落”。


　　1991年本科毕业后在DLJ公司做了两年的投行分析师，每周工作100个小时以上。痛苦不堪的两年后，爱因霍恩没有按照常规去商学院读书，而是去了对冲基金西格尔考勒瑞基金公司做买方分析师，三年下来就把投资与投资研究学得比较到位了。


　　1996年初，爱因霍恩和同事杰夫一起辞职创业，因为妻子开了绿灯，所以把公司取名为绿光资本基金公司。爱因霍恩和杰夫觉得可以募集1000万美元，但最终到了5月份只筹到了90万美元，其中50万美元还是来自于爱因霍恩的父母，爱因霍恩和合伙人也各投入1万美元。


　　绿光资本的策略与老虎基金是一样的，股票多空结合价值投资，深度的基本面研究，区别在于其多空并不是一一匹配，而是寻找值得做多的多头和值得做空的空头，整体头寸上加以匹配。持有期一般在1年以上，集中持仓，一般把30%-60%的资本投入到最大的5个多头仓位。基金追求绝对收益目标，即无论市场环境如何，都要努力实现正收益。


　　募资过程中发生了一件趣事。有一位合伙人介绍来的富人朋友，给爱因霍恩出了一道扑克牌智力测试题，题目是：从一副扑克牌中拿出同一花色的牌，安排牌的顺序，好让人将最上面的一张牌翻开正面朝上，将下一张牌放在最底下，再翻开一张牌正面朝上，将下一张牌放在最底下，如此重复，直到所有的牌按数字依次排列。爱因霍恩答错了，也错过了这笔投资。（我也真希望有人也给我出出这种题目！）


　　绿光资本在5月之后的1996年获得了37.1%的高收益，没有一个月出现负收益，管理资产很快达到了1300万美元。为了庆祝第一年的旗开得胜，爱因霍恩在冬天的一个晚上邀请了包括父母在内的25个投资人吃了一顿意大利美食，顺便汇报了一下成绩！


　　1997年，绿光资本获利57.9%，年底管理资产就达到了7500万美元。1998年，绿光资本业绩一般，只有10%，但规模增加到了1.65亿美元。1999年，基金实现了39.7%的收益率，管理资产增长到了2.5亿美元。2000年是第五个年头，基金收益率为13.6%，而纳斯达克指数则暴跌39%，基金规模增长到了4.4亿美元。2001年，纳斯达克又暴跌了20%，而绿光资本则获得31.6%的收益率，管理资产达到了8.25亿美元。


　　90年代美股扶摇直上，大量资金也不断涌入对冲基金行业，爱因霍恩艺高人胆大，与同样投资风格的老虎基金相比幸运得多，业绩好的出奇，享受了几年美好的时光。


　　爱因霍恩的成名之作，是在2008年做空雷曼兄弟，从中大赚超过10亿美金。目前，他仍然活跃在一线，在市场上具有很大影响力。

　　

　　   Michael Bury


　　


　　迈克尔·伯利从规模上和从业时间上来看都算不得大鳄，但是他的故事比较励志，成名之战也颇为惊心动魄，而且他运营对冲基金的方式在中国得到发扬光大，所以我们也来看一看他的故事。


　　伯利出生于1971年，2岁的时候左眼球就因为视网膜神经胶质瘤而被移除，装了一颗玻璃做的假眼球。伯利在小学的时候IQ测试出奇的高，但是朋友很少。


　　5年级的时候父母离婚了，伯利与弟弟跟着父亲住，利用周末和假期的时间，在父亲工作的IBM实验室做一份小工，赚的钱拿来投资共同基金。


　　高中的时候，父母复婚，伯利的信心越来越足，成绩越来越好，但是毕业时因为英文老师的疏忽而被自己中意的哈佛大学拒之门外，去了加州大学洛杉矶分校的医学专业读预科班。


　　伯利与周围人的关系都不好，后来被诊断出患有阿斯伯格综合症，这是一种自闭症，患上了会出现社交困难。很自然的，伯利又把兴趣放到了股票上。1991年，伯利被范德比尔特大学医学院录取，读到第3年父亲就过世了。


　　1996年，伯利开办了一家谈论股票的个人网站valuestocks.net，每周发表几篇长文。大概是因为当时互联网上的网站太少，几个月后MSN的主管就浏览到了伯利的网站，邀请他成为MSN专栏作家，每字1美元。伯利欣然同意，起了个笔名，叫“价值博士”（The Value Doc），开始MSN上谈股票，很快有了不少的读者。


　　1997年伯利医学院毕业，欠下了15万美元的助学贷款，在斯坦福大学医院找到了一份病理研究的住院医师工作。当年秋天，他在征婚网站Match.com发布了征婚启事（第一代网民啊！咋不投身于互联网啊！），与一位华裔女性黎德英闪电恋爱，3周后就订婚了。做医生很辛苦，伯利为了做好股票还得经常挑灯夜战，利用晚上时间来发表文章更新自己的网站。


　　2000年6月，伯利29岁，在斯坦福大学医院的工作结束，再也不想从医了，他觉得应该学巴菲特专业做投资。在老婆和家人的支持下，他在美国银行开了一个账户，从此开始了他的对冲基金生涯。伯利野心勃勃，把投资者的最低净值要求设定在1500万美元，基本上把认识的所有人都排除在外了。


　　运气还真好，几周后，畅销书《You Can Be a Stock Market Genius》的作者兼对冲基金经理格林布雷特找过来，花了100万美元买了伯利公司22.5%的股份，格林布雷特也是伯利的粉丝，一直在等着他离开医疗行业。伯利用这笔钱还了助学贷款，将公司命名为子孙资本（Scion Capital），在苹果电脑总部之外几个街区的地方租了一间小办公室，这间办公室从前的主人就是苹果的联合创始人沃兹（Steve Wozniak）。


　　伯利的私募之路还挺顺利。2001年，标普500指数下跌11.88%，子孙资本的净值上涨了55%。2002年，标普再次下跌22.1%，伯利盈利了16%。2003年股市反弹，伯利的组合大涨50%。2003年，伯利管理的资产就达到了2.5亿美元，到了2004年底达到了6亿美元，就不再接受新的投资了。


　　2003年，伯利年收入超过了500万美元，于是花了380万美元在加州萨拉托加（Saratoga）买了一套6居室的房子，供一家四口住。


　　买房的同时，伯利觉得房价有点泡沫了，于是对住房市场和MBS（住房抵押贷款支持证券）做了深入研究，结论很惊人，他觉得房产危机迟早要爆发，认定做空MBS是一个大机会，是他的“Soros Trade”。


　　他的这一发现比大空头保尔森还早一年，比Soros本人更是早了好几年。于是2003年至2006年连续四年进行他的“Soros Trade”，做空一些金融股，不断买入CDS合约，而这四年CDS头寸一直是浮亏的。


　　尽管压力巨大，伯利依然对自己的判断怀有信心，不过投资人却逐渐失去了信心，即使伯利5年来为投资人赚了242%，投资人还是对伯利的“Soros Trade”非常反对。伯利发起新基金大干一场的努力失败了，而且与客户的关系还闹得很僵，到了2006年10月，连最初赏识自己的格林布雷特也受不了，飞来圣何塞，两人吵了一架不欢而散。这一年客户撤资1.5亿美元，伯利不得不忍着亏损卖掉了一半的CDS仓位。


　　熬到了2007年8月，伯利才开始迎来胜利，这一年底公司盈利150%，进账7亿美元，伯利个人进账7000万美元。伯利准备在2008年继续前进，但是客户却不断撤资，2008年下半年管理的资金只有4.5亿美元，比2005年初管理的6.5亿美元缩水了很多，伯利终于再也受不了了，于2009年初关闭了自己的公司。


　　Michael Bury的私募基金创业之路，在十年后的中国有无数效仿者，中国有大量民间操盘手，就是靠着在论坛、博客写文章而获得粉丝，或者通过展示交易成绩、参加炒股大赛或期货大赛来露脸。总的来说，这类草根式的基金创业之路十分艰难，规模上与公募等投资机构出身的基金经理比完全无法抗衡，最终业绩也是良莠不齐。

　　

　　   从0到1


　　以上大师们都是比较成功的案例，从零到一，再到传奇。但是也有众多失败的案例，很多10亿级别起步的对冲基金多以失败而告终，1就是巅峰，例如长期资本管理公司（LTCM）。


　　当然，这不是必然的规律，通过私募基金的首募，很难预测到基金经理的未来之路。预测是很难的，尤其是预测未来，这一点对金融投资来说，对挑选基金经理来说，都是成立的。

　　凡在贴子发联系方式的都是假货，必有不良目的，上当与本人无关，最后一次提醒。

　　在底部不断折腾是为了升，在顶部上下折腾是为了跌，这个大原则一定要清醒，不要参与顶部博杀。在没人气时参与，在人气高涨时清仓。这就是情绪变化，弱极生阳，盛极必衰。

　　人一生中究竟所接受的知识中有多少假的，人在一生中从出世起就受到了各种思想和知识所包围，但是那些是假的，哪些是真的，那些属于欺骗和愚弄。要学会辨别，需要花很多时间去堪破。很多人沉浸在其中根本就没有机会去发现和走出来。这就是做人的一种悲哀。

　　船舶、军工、证券、多元金融。

　　每个人都按自己的思维方式和观念行事，并形成一个思想藩篱，外人难以打破，只有其本人思想观念发生改变才能打破。而善于发现自己观念的错误性，发现别人思想的正确性，领会和快速接受新的的正确思想，叫作悟性。而固守己见，不知变更，是为固执顽愚，很难发生大改变，有的在错误的观念中沉沦一生，而且这些观念有传导性，父母传达给子孙，所以和谁在一起，很重要，接受什么观念，很重要，而懂得清空一切观念，更加重要。

　　人性，一旦遭受攻击和压迫或自尊的每侮辱，就会反抗，想尽办法和不择手段。如果外力强大，就会强行忍辱，累积下来，一旦有机会，就会重新反抗，叫作报复、报仇，更有累积在心内反复积压，出现极端行为。故君子，以德服人，不积怨，行恩德，无仇敌，不致祸。

　　天地变，圣贤出。昔有奇才，名曰鬼谷，问道青岩，得无字天书，乃神明也。故曰：富家不用买良田，书中自有千钟粟；安居不用架高楼，书中自有黄金屋；娶妻莫恨无良媒，书中自有颜如玉；出门莫恨无人随，书中车马多如簇；男儿欲遂平生志，五经勤向窗前读。

　　

　　自古今来，天下熙熙皆为钱来，世相攘攘皆为财往。君不见细思量，多少人折断肠。南下北上入百行，东奔西走一世忙；钱财路上竞做王，市井巷陌争胜强。穷草根背离乡，逆袭征途失妻房；富子弟丧心狂，妄自菲薄牢狱藏；更有甚者，本末倒置把命亡。


　　钱，闻之有香，食之有甜，触之有柔，贪之也毒。急缺处，颜面光；危难时，英豪降。需者如病得医，求者饥飨太牢。利害虽在其外，因心而生其内。欲如利刃，出必色变，刀刀见血。能离亲爱，能叛义友，伤人自伤，其情各一。


　　钱财如水，善利万物。水能载舟，亦能覆舟。粗见短知，视钱如命，乃生祸端，猜疑妒忌，仇恨存焉。因故如是，人行水上，淡然处之；财不明争，钱不外露；君子爱财，取之有道。俯视仰观，内刚象地，外柔象天，智觉变通。


　　生死有命，富贵在天；死生无命，富贵在钱。钱之为体，内方外圆，有乾有坤。其积如山，其流如川；动静有时，行藏有节。钱之所在，吉无不利，失贫得富；钱之所去，能转祸福，因败为成。天有所短，钱有所长。四时行焉，百物生焉，钱不如天；达穷开塞，振贫济乏，天不如钱。故曰：钱为世神，虽无耳柄，可以暗使，能动鬼魅。


　　朱衣当途，人人爱之；执其之手，抱其终始。无财则士不来，无赏则士不往；财散人聚，财聚人散。钱多者处前为君；钱少者居后为臣。君长丰衍而有余，臣仆穷竭而不足。钱能解严毅之颜，财能开难发之口。忿诤辩讼，非钱不胜；孤弱幽滞，非钱不拔；怨仇嫌恨，非钱不解；令问笑谈，非钱不发。凡百君子，同尘和光，欲得钱财，广修工商。


　　钱，无翼而飞，无足而走，无远不往，无幽不至，无德而尊，无势而热，危可使安，死可使活，贵可使贱，生可使杀；此神者言。骨肉缘之启衅，缙绅因以败名，商贾因以损躯，市井乘而斗戮；其笼络一世者，大抵福于人少，而祸于人多，真杀人之物，而人不悟也；此惧者言。有钱能使鬼推磨，国律王法因你错，纲常伦理被你破，情义爱恨你的过，杀人不见血的刀；此骂者言。


　　钱，味甘，大热，有毒。偏能驻颜，采泽流润，善疗饥，解困厄之患立验。能利邦国，亏贤达，畏清廉。贪者服之，以均平为良；如不均平，则冷热相激，令人霍乱。其药采无时，采之非礼则伤神。此既流行，能召神灵，通鬼气。如积而不散，则有水火盗贼之灾生；如散而不积，则有饥寒困厄之患至。


　　一积一散谓之道，不以为珍谓之德，取与合宜谓之义，无求非分谓之礼，博施济众谓之仁，出不失期谓之信，人不妨己谓之智。以此七术精炼，方可久而服之，令人长寿。若服之非理，则弱志伤神，切须忌之。


　　天下财天下人取之。财成天地之道，左右天下之民。因天下之力，以生天下之财；取天下之财，以供天下之用。故，善谋者贵道，善用者重术。精于术而以道为本，守于道而以术御事。内圣外王，知行合一，道术并行，福慧双修……

　　上涨的龙头股一有苗头都有消息打下，应该是未到主导者需要的上涨区。

　　4月20日讯2022年被行业普遍认为是自动驾驶行业发展最为关键的一年，在完成高速域驾驶辅助系统落地后，更多整车企业和自动驾驶技术公司，把目光锁定在对更高阶的城市域场景应用。

　　4月20日讯，国务院总理李克强4月20日主持召开国务院常务会议，会议指出，要推动煤电机组改造，提高能源使用效率，全年改造规模超2.2亿千瓦。要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电。对经全面评估审查、已纳入国家规划的三个核电新建机组项目予以核准。

　　为什么散户10个9亏？因为绝大多数散户的操作都是短线的追涨杀跌，这是由散户资金小，贪图快速暴利，害怕亏损的本性决定的，而在个股除了主升区，每一跟大阳都会回杀，即使在主升区，隔天也都会大幅洗盘，而且主升区即短期暴拉的出货区，手慢追不上，高位会暴跌，故追涨杀跌都会冒着巨大的亏损风险，这就注定了散户避免不了10个9亏的命运。要想赚钱，最好的方式是寻到主浪的起点，长期持股，只输时间不输线，用时间换金钱，直至高潮。再次就是在主升段的起点潜伏式追涨，做主升段，这个要有高技术，除此之外，别无他法。