今天的文章中，我们继续昨天的探讨，就混沌系统中极度分散投资的利与弊进行深入阐述，并介绍一下我自己的理解和运用心得供大家交流、参考。
这里再着重强调一下，达叔自创的混沌交易系统中的分散投资策略，是指极度分散投资（持仓大于30只以上的投资策略）。至于为什么要在30只以上，我们在大数法则一文中进行探讨。
首先达叔要表明一种观点：世界上没有最完美的交易系统，只有你能驾驭的、最适合你的交易系统，而交易系统设计的初衷就是对交易者自身人性弱点的补强。因此，严格意义上来讲，每个交易系统都是一个交易者本人性情和客观交易条件的外化，千人千面，不可能完全照搬，但可以互相借鉴完善。那么，这里同时引申出一个观点，那就是我们无需去否定别人可以稳定复利的交易系统，如果有人非要在不同交易模式间分出一个高低，这与认为自己的人格比他人更加高尚无异。事实上我们都应该知道：人和人之间，在很多方面都可能存在高低之分，唯独人格是生而平等、不可亵渎的。
好了，回归正题。在是否分散投资以及分散投资多少只股票这个问题上一直存在着很大的争论，焦点无外乎是从收益率、风报比、管理难度等方面来论证集中投资和分散投资孰优孰劣。目前来看，主流的声音是适度分散，既兼顾收益的最大化同时也具备一定的抗风险能力。这一主流观点乍听起来似乎是无懈可击的，但细究起来，就会出现疑问：所谓的适度分散，多少只股票算适度？几只、几十只还是几百只？很多投资大师给出过自己的结论：巴菲特曾经在跟比尔盖茨的对话中说道：我只有一只股票，就是伯克希尔哈撒韦。当然，实际上伯克希尔哈撒韦除了自身有经营业务外，其同时也是一家投资公司（伯克希尔哈撒韦公司是一家控股公司，拥有从事大量不同业务活动的子公司。其中最重要的是同时进行基本保险和再保险的保险业务，铁路运输业务以及公用事业，能源生产和配电业务）。事实上每次巴菲特投资了哪只股票，都是作为伯克希尔哈撒韦的商业机密，不可能在市场公开信息中直接查询到（除了他每年写给股东的信中），因此，我们作为普通投资者不可能准确的知道巴菲特最多的时候同时持有多少只股票（2019年1季度有公开资料显示其7000亿美元的市值持股48家），但是从其公开的言论中，我们可以推测巴菲特是反对买入过多股票的。他曾经在非常著名的打卡理论中说过如下观点：如果你的投资生涯有一张卡片，只能打20个洞，每投资一次就打一个洞，20次满了投资生涯就结束了，相信你的投资业绩会好很多。巴菲特建议一般投资者最多不要同时持有超过6只股票，甚至认为如果投资者能够承受股价的波动，可以持有不超过3只股票。巴菲特的合伙人芒格也说，他的一生只投资了3家企业就很成功了，言下之意，也是告诉普通投资者不要同时持有太多股票，否则你很难管理得过来。
那么，是否除了集中持股以外，就没有其他可行的策略了吗？市场还有其他不同的声音吗？事实上不同的声音不仅存在，还异常响亮。我们这里再来举一些极度分散投资的成功案例。
彼得·林奇
作为美国最杰出的价值投资者之一，沃尔特·斯洛斯被好友沃伦·巴菲特称为“超级投资者”，他曾师从价值投资之父本杰明·格雷厄姆，1955年自立门户，成立沃尔特 J. 施洛斯合伙人公司。后来他的儿子也加入了公司，整个公司一共只有他们两名员工。
1946年初，沃尔特·斯洛斯从部队退役，进入了格雷厄姆的公司，担任证券分析师。在当时，格雷厄姆的公司主要投资策略就是买入虽然盈利不理想，但拥有大量净资产的公司股票，这个策略也让格雷厄姆的公司连续保持了10年的优秀投资业绩。在近50年的投资生涯中，他为公司股东赢得了20%的年复合回报率。
沃尔特·斯洛斯在接受记者采访时，说过这么两段话：“适合我们的方法就是买入风险有限的股票，而且我们买入很多只股票。有人说分散持股是因为无知，这话有一定的道理，我们不像彼得·林奇那样拜访全国各地的公司。”“我们差不多有100家公司。我们喜欢拥有多支股票，巴菲特喜欢拥有几只股票，他是巴菲特，这么做没有错。但如果你不是，你必须选择适合自己的方式，就我而言，我喜欢晚上睡得安稳。分散是对不确定性的保护。”
这两段话透露出来的言下之意我概括如下：1、沃尔特·斯洛斯买入的股票数量有上百家之多，典型的极度分散投资；2、斯洛斯认为除非普通投资者能具备巴菲特那样的投资能力和对上市公司的了解深度，否则应该尽可能的分散投资，以确保足够的安全性（这一点类似于弱者投资体系，假设自己的投资能力在市场中属于弱势方，同时难以对上市公司的所有状况了解透彻，因此采取不深研、大量分散的投资策略）。
综上，我们发现，成功的投资大师中有人主张定性为主、集中投资，比如巴菲特、芒格，有人主张定量为主、极度分散投资，比如彼得·林奇、施洛斯。虽然他们的主张和投资策略差距甚远，但并不影响他们都在股票投资领域取得了令人瞩目的成就。
那么这些投资大师的以上投资理念和策略，对于我们普通投资者而言，有什么启示呢？我们不妨来客观地将集中投资和分散投资各自的利弊进行一个梳理比较，看一看是否有更清晰的答案，或者说哪种更适合你。
首先，我们来分析集中投资的优势和劣势。
优势：
1、集中投资可以“集中火力”打歼灭战，最大程度的实现利润最大化，一旦选对牛股，收益非常可观；
2、集中投资由于标的个股数量很少，使得投资者能够有大量的时间和精力做到对个股的基本面情况进行深度研究，并全面跟踪和采集个股的相关信息，对上市公司未来的发展状况更有把握；
3、集中投资由于持仓个股数量很少，因此管理起来难度很低，特别是价值投资者，几乎可以很长一段时间不看盘也没有太大的影响。
劣势：
1、显而易见，“集中火力”打歼灭战也是一把双刃剑，一旦重仓持有的个股出现大跌（看走眼或者遭遇黑天鹅），则对整体资金影响很大，可能造成账户资金的巨大回撤甚至难以挽回的损失；
2、虽然投资者能够有更多的时间和精力来对标的个股和上市公司进行深度研究，但不可否认，任何研究都是存在局限性的，甚至就连一家上市公司的核心管理层可能都不能对公司的现状和未来有最准确的判断，这就是为什么很多上市公司的控股股东总是减持在自家股票价格的低位（比如马化腾减持腾讯），因此，作为普通投资者试图准确的判断一家上市公司未来的发展水平是非常困难的，这对投资者的投资水平、个股研究能力、心理承受能力是非常高的考验；
3、集中投资的股票一旦重仓、满仓被套，甚至深套，作为普通投资者而言，基本就丧失了反抗能力（流动性），唯有通过“卧倒”不动的方式，时间换空间，等待个股解套直至盈利。这个过程可短可长，一旦遭遇长期熊市，可能会耗时数年，这对普通投资者的现金流和耐心是极大的考验。
接着，我们再来分析一下极度分散投资的优势和劣势。
优势：
1、由于采取极度分散投资的交易策略，因此单只股票在整体资金中所占仓位极低（我个人一般再看好一只股票，买入的仓位也不会超过总资金的5%），就算个别股票遭遇大跌，对整体资金和总收益没有大的影响；
2、由于我们投资的时间周期偏向于中长线，因此难免会遭遇获利丰厚的股票由于继续看多后市而没有及时卖出，造成利润巨幅回撤，甚至跌回起点的尴尬窘境（俗称“过山车”），但由于所占仓位很低，因此不会对我们的心理造成过大的冲击，这样反而有利于我们过滤一些市场杂音，把握住更大的涨幅收益；
3、由于极度分散持股，自选股票的数量也相应的非常多，像我自己的自选股票池就有近200只自选股用于长期跟踪观察，由于每只股票的涨跌节奏都不同，因此几乎每天都有不错的个股交易机会，这样的好处就是我们的资金利用率比较高，几乎不会出现资金“无用武之地”的情况；
4、部分股票被套以后哪怕深套，由于单只个股的仓位很轻，对心态和整体资金的流动性都没有大的影响，既能慢慢“熬”到解套盈利的那天，也能有充足的资金在关键位置进行补仓，缩短被套周期；
5、由于现在市场规模越来越大，股票数量越来越多，大部分时间都是存量资金博弈，股票齐涨共跌的时候越来越少，因此资金都在各个板块之间流动，这种流动有时候速度很快，持续性很短，要想第一时间上车热点的难度很大，交易节奏一旦出错，就可能两面挨耳光，而由于我们是极度分散投资，因此市场上的大部分的优质赛道和明星个股都会被覆盖，这样无论热点怎么变化，资金流动到哪个版块，几乎每天仓里都有相应的个股上涨甚至涨停，可谓东边不亮西边亮，投资者的心情大多数时候都是处于一种愉悦的心理状态，不会经常因为踏空和猜错节奏而自责懊恼，长期来看更有助于投资者冷静、理性的交易，也更有利于身心健康；
6、由于配置的行业、板块、个股数量“庞大”（甚至包括配置部分宽指ETF和行业ETF），单独板块和单只个股的投资风险已经做到了极大的分散和控制，哪怕遇到市场大跌，也会有部分处于不同行业和板块的个股在客观上可以对冲，因此采用极度分散投资策略的交易者，几乎长期都是重仓、满仓的状态，持股心态极稳，不会因为市场的一点波动杂音就如惊弓之鸟、夺路而逃，这样就做到了资金利用率和持股稳定心态的最大化；
7、对整个账户的收益曲线可以起到平滑作用，不像集中持股容易同涨共跌，造成三年不开张开张吃三年的极端波动情况，对交易者的资金流动性和交易心态可以产生积极的作用。
劣势：
1、显而易见的，由于采取的是极度分散投资策略，单只个股所占的仓位不高，因此就算买到几只大牛股，对总体资金的收益率提升也不会很大（所谓盈亏同源）。这与集中投资相比，在特定的时间段内收益率可能会有比较明显的差距（前提是集中投资必须成功），这对投资者的内心历练有要求，不能生比较心，而要保持心态平衡，明白绝对完美的交易系统是不存在的；
2、由于同时持有的股票比较多，相对而言管理起来耗费的精力更大；
3、没有足够的精力对所有股票进行最深度的研究。
沃伦·巴菲特，投资年限46年，年化收益20.3%
沃尔特·斯洛斯，投资年限47年，年化收益20.09%
彼得·林奇，投资年限13年，年化收益29%
基于以上对比，两种投资策略的优势和劣势已经非常清晰，对投资者而言，最终更倾向于选择何种策略，可能就取决于每个人对投资收益率的要求、投资风险的承受能力和个人的性情喜好了。不可否认的是，集中投资策略对投资者个股研究深度和专业度的要求比极度分散投资策略要高很多。
达叔个人的混沌交易系统一直都是采用的极度分散投资策略，同时也认为对大部分并不具备深度研究能力的普通投资者而言，在资金量允许的情况下，采用极度分散投资策略，将具备更强的容错能力，同时更有助于普通投资者建立稳定的投资心态和搭建稳定复利的交易系统，当随着选股能力与交易技术不断提升后，长期投资回报也是非常可观的。
