基于美元储备货币的特殊地位，全球多个央行的货币走向往往会受美联储货币举措的牵动。例如，自去年3月以来，为应对大流行，在过去的60周内，美财政部和美联储已经印钞了达30万亿美元的各类货币刺激方案（M1,M2,M3等一揽子货币方案的总数）。在这一背景下，全球多家央行也进入了印钞放水周期。不过，这样的情况正在发生着变化。
迹象表明，尽管美联储仍然对加息缩表“按兵不动“，但全球多家央行已经提前开启了紧缩模式。美联储本周会议纪要显示，仍将利率维持维持在零至 0.25% 的目标范围内，称即使经济有所好转也还维持现行的利率标准。而在购债方面，美联储目前每月至少购买 1200 亿美元的债券，其中至少 800 亿美元购买美国国债，另外 400 亿美元购买抵押贷款支持证券。
批评人士称，美联储毫无节制开启美元印钞机，正在滋生美元资产的泡沫。例如，6月美国消费者价格指数(CPI)涨幅已经达到5.4%，超过2008年美国金融危机时的水平。按以往的货币策略走向来看，美联储往往会在这个时候开启加息缩表模式，而此时却出人意料地在维系着膨胀美元。
而相对于美联储的“按兵不动“，如下这些国家的央行却采取了不跟随美联储的策略。日前，加拿大央行已经开启了第三次减少购债的行动，早在去年 10 月，加拿大央行宣布将减少对加拿大联邦 (GoC) 债券的购买，从每周 50 亿加元减少到每周 40 亿加元。而日本央行几个月来一直在缩减资产购买规模。到6月，其总资产在经历了数月的增长放缓后，比 5 月减少了 7.7 万亿日元（700 亿美元），仍然高达 717 万亿日元（6.5 万亿美元）。
此外，澳大利亚央行于7月6日宣布，将每周购买的政府债券减少 10 亿澳元，至每周 40亿澳元。英国央行在5月份宣布将其债券购买量从每周 44 亿英镑减少到每周 34 亿英镑。瑞典央行在4月下旬宣布，将坚持在今年年底前完全结束量化宽松的计划。而俄罗斯央行7月23日宣布将基准利率提升100个基点至6.5%。这次加息幅度也是2014年卢布危机以来最大的一次......显然，多家央行已经结束了始于去年3月的大印钞周期。那么，美联储为何依然“按兵不动“呢？美联储QE量化宽松能持续多久呢？
事实上，一方面是美联储基于美元储备地位的考虑，其对货币的松紧程度在全球拥有某种优势，而这背后的深层原因是，此时负债累累的美国经济，或已到了让美联储进退两难，措手不及的境地。截至7月30日，美国联邦债务总额已堆积至接近29万亿美元的史上新高度，达到美国GDP的约130%。并且美国巨额债务在将在当地时间7月31日迎来债务上限的期限，对此，美财长耶伦前不久警告称，美国或将在8月的某个时候耗尽资金，并呼吁美国国会在8月1日前提高债务上限。
而美国国会预算办公室在7月22日表示，美国巨额债务可能在10月或11月违约，这就传递出一个信号，美国债务上限的时间有可能在7月31日到期时被延长三个月左右的时间。并解释了，为什么美联储迟迟不对加息缩表采取真正的行动。因为此时一旦加息，则意味着，美国将为背负的巨额债务承担高昂的利息。而从更长时间范围来看，甚至美联储前主席格林斯潘数周前表示，在美国，负利率是迟早的事。而如果美国在某个时候开启负利率，则意味着，美债的多个主要持有央行或将为持有美债向美国付款。
这进一步解释了，美联储此时表面“按兵不动”，实则进退两难。换言之，如果今天的美国还处在1958年前后的债务模式状态下，美联储可能早就开启加息缩表，并收割财富的利差模式了。因为目前的美国联邦债务总额已达到1958年时的约100倍。完全不具备债务经济模式的主动权。所以，美联储可能会眼睁睁地看着，通胀在美国不断加剧，却无能为力。
而按亿万富翁吉姆.罗杰斯警告的那样，美国是全世界最大的债务国，债务无处不在，这迟早都要付出代价。值得注意的是，自2018年以来，全球主要央行已经累计抛售了规模高达2万亿美元的美国国债，并且这一抛售潮还在继续。比如，截至今年5月，日本在过去10个月间已经8次抛售美债，而美国的多个传统经济盟友德国，英国，法国等多国也纷纷在不同月份大幅抛售过美国国债。
不仅于此，中国继3月和4月减持部分美债后，5月再次减持177亿美元的美国国债，目前持有1.078万亿美元。自2018年以来，累计已抛售了约为2016亿美债。抛售总数已经高于法国，德国等多个美国的经济盟友各自持有的美债量。而俄罗斯央行自2018年以来，已累计减持了约97%份额的美国国债，俄媒RT稍早前分析称，俄罗斯正在向持有美债为0而倒计时。这进一步表明，全球多个主要央行依然在减持美国国债。
再结合多家主要央行已提前退出QE的现象上来看，美元的风向指标变得越来越弱了。据IMF报告，美元占世界储备货币的份额已经下降至59.02%的历史低点，如下图。在过去的六年中，美元所占的份额以每年约1个百分点的速度下降。并且在这一过程中，全球央行更加重视黄金储备。
例如，另据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，截至2021年4月底，全球官方黄金储备共计35,440.4吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,770.9吨，占其外汇总储备的60.1%。此外，5月全球央行净购金总量为56.7吨，保持健康趋势。近几个月以来央行的平稳购金趋势与2020年中期在净购金与净售金之间来回摇摆的情况形成鲜明对比。而在2020年各国央行的黄金购买量为273吨。在2018年和2019年全球央行净购买了1300多吨黄金，出现1971年美元与黄金脱钩以来，全球央行增加黄金储备最多的现象。
以俄罗斯为例，俄罗斯国家主权财富基金（占俄罗斯央行外汇储备的一部分）已经将美元储备彻底踢出，并用黄金储备和人民币等非美元货币进行替代。并且俄罗斯央行还计划增加更多黄金储备。俄财长数月前已向美联储发出警告称，不要阻止多国运回黄金，否则将面临严重后果。
截至目前，德国、荷兰、比利时、法国、瑞士、奥地利、意大利、波兰、澳大利亚、委内瑞拉、罗马尼亚、土耳其、匈牙利、俄罗斯、斯洛伐克至少15国已经运回部分黄金。值得一提的是，美国金融网站Zerohedge三周前消息显示，自从全球央行没有向IMF或世界黄金协会报告一些收购黄金储备的数据以来，数千吨黄金在内的大批黄金或运抵中国市场。而对于全球黄金和货币市场的多个变化，美联储无权阻止。或基于此，美联储或早或晚都会开启美元紧缩，因为维系美元储备地位似乎显得更加棘手。
对此，贝莱德的里德表示，美联储可能会在 11 月开始缩减购债规模。另据 CME 的 FedWatch 工具和路透社的数据，2022 年加息的可能性从会议前的 54.4% 上升到会后的 62%。（完)