俄乌冲突已经持续一个月，3月29日，华尔街继续评估美国利率前景，上周美联储自2018年以来首次提高利率，包括能源、粮食和工业金属等要素的短缺已经引发了美国长期的通胀，但让市场意外的是美国当局不但没有真正去控制通胀，反而在3月29日又提交了一份总额高达5.8万亿美元的预算计划，以降低目前美国不断激增的联邦财政赤字。
紧接着，美联储最新公布的一项研究显示“财政刺激可能是导致美国通胀高企的重要原因”，根据旧金山联储的数据，美国消费者物价增幅超过其他发达经济体，其中一个理由可能是在新冠疫情期间向美国民众提供的庞大的财政支持，使得在2021年底前令通胀提高了大约3%的幅度，从而导致了目前通胀持续处在40年以来的高位。
美国国会众议院预算委员会主席表示，我们可能必须在2023年1月1日左右提高债务上限，以避免政府再次出现关门危机，他表示，”提高债务上限是一种可能性，或使用预算程序来通过。
据美国国会预算办公室预计，美国的支出法案将在2022-2031年期间再增加3650亿美元的赤字，美国联邦债务总额到3月底将达到30.4万亿美元，比美国的GDP总额（约22.99万亿美元）还高出27.3%，对此，穆迪警告称，从长远来年看，美国的债务上限困境给主权国家和其他债券发行机构带来信用风险，美银称美国超过30万亿美元的经济刺激措施将最终导致美国失控的通胀。
与此同时，投资者担心炙热的通胀终将会拖累美国经济陷入衰退，美国政府债券的抛售加剧。旧金山联储总裁戴利进一步称，她认为美国经济面临的“主要风险”来自过高的通胀，随着俄乌冲突持续推高油价，以及新冠病毒对全球供应链的干扰，美国通胀情况可能会变得更糟。
对此，太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯在3月20日表示，随着美国同业拆借市场利率上升（通胀和利率变化趋势请参考下图），目前的美债变成了一个风险投资，作为全球资产价格之锚的十年期美债实际收益率长期处在负值区间，美债的投资回报率已经从近几年来的最高20%降至5%。
更重要的是，随着俄乌冲突的持续和全球经济从公共卫生危机恢复后更会刺激通胀持续攀升，将美债的实际收益率打入到更深的负值深渊（具体数据趋势请参考下图），所以仅从这个指标数据来说，包括日本、中国、英国、澳大利亚、加拿大、德国等海外美债持有者从理论上来说或将要为持有美债向美国倒贴利息（付款）。
所以，随着美国债务和通胀同时激升，当那些聪明的全球央行需要解决美国债务风险时，货币市场中的美元角色被重置将会发生，而以上这些也是中国和日本从去年12月开始要连续两个月大幅减持美债的部分原因（具体数据细节请参考图）。
3月28日，美国国债5年期收益率上涨9个基点，至2.32%，10年期美债收益率延续涨势，跳涨至2.50%上方，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表净抛售量大于购买量。而令市场担心的是，美债最大的购买者美联储在3月后也撤出量化宽松并最终不再为美债买单，甚至还暗示会在5月开始缩表，那么当初选择套利的机构投资者对美债的需求可能面临转向。
很明显，目前美国利用美元的货币地位去限制部分国家的金融系统，将会明显削弱美元的地位和使用份额，事实上从美元脱离金本位开始，美元已失去了往日“美金”的光芒，而美国就是将黄金驱逐出金融体系后，借助石油和美债这两个载体才重获现在的货币地位，而这也表明黄金料将重新回归金融属性。
据美国堪萨斯州在3月16日更新提出的一项提案（HB2123）显示，该州将正式承认黄金、白银为和美元一样的法定货币，将和美元现金一样使用，并不再征收黄金增值税。
对此，联邦预算委员会高级政策主管马克·戈德魏因表示美国经济可能已经永久性地进入了一个庞大的万亿美元赤字的时代，而这背后折射的正是现在超30万亿美元债务已经压得美元喘不过气来了，再也无法找回往日美元的光芒，而美元一直被认为是美国经济的实力表现之一。
正如我们在IMF网站上找到的上面这张图表中可以帮助读者朋友们理解这个过程的发生，从图表中很明显可以发现，美国经济实质上构成由“美元、美债和投资”三个点组成的三角形经济循环，而此时一旦全球投资者对美债资产失去兴趣，大举出售美债，将意味着美国经济或将进入万亿美元的债务赤字可能无法买单的空心状态，甚至引发经济衰退。
而自俄乌冲突以来，美债无论是在持有总量上，多支美债收益率曲线倒挂还是在减持趋势上都正在印证这个逻辑，这在美国当局借俄乌冲突事件借此推销5.8万亿美元预算的举措下将变得更加明确。（完）