12月24日，美国最新公布的受美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数在11月份的放缓幅度不及预期，使得市场对美联储主席鲍威尔维持鹰派的预期正在推动一些投资者修正美国债券收益率进一步上升的幅度，这对于已经遭受重创的美国国债和固定收益市场来说可能是不受欢迎的发展。
根据美国证监会在12月24日最新披露的13F机构持仓报告，目前，一些美国大型投资机构的美债头寸接近于零水平，近一周以来，美债更是持续四日被投资者猛烈抛售。
分析显示，伴随着美国通胀仍高得无法让美联储接受和美国经济衰退浮现，使得持有美债的风险不断提高，而收益率却相对疲软，这背后体现的正是美联储实际上也正在利用高通胀和持续放水印钞来稀释利息成本。
按美国金融网站零对冲在12月26日的分析解释就是这就相当于美国债券的隐性违约，虽然，美联储已经把基准利率升至4.50%，但经通胀率调整后仍无法使得美债实际收益率转为正值，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本。
所以，这也就解释为什么美国财政部在12月16日最新发布的国际资本流动报告会显示全球官方机构持有的美债量连续第二个月降至去年5月以来的最低水平至7.18万亿美元，同时，全球资金更是重手抛售了创纪录的2859亿美元的美国股票，刷新历史纪录。
值得一提的是，美国财政部公布的报告表明，38个主要美债海外持有者中有21个官方机构净抛售了美债，其中日本、中国和英国的抛售幅度最大（具体数据细节请参考下图）。
比如，作为美债基石级别的最大海外美债买家的日本在截至10月的四个月中共连续重手抛售了1581亿美债，在所有海外美债债权人中抛售力度最大，持仓更是降至三年以来的最低水平至1.078万亿美元（具体数据细节请参考下图），因美债数据会有两个月的延后性，分析表明，日本的美债持仓到目前可能已经跌破万亿美元。
与此同时，中国也继续保持大幅度抛售美债的状态，在今年10月和9月分别大幅抛售了240亿和382亿美债，而从去年12月至今年6月，中国更是连续七个月抛售了高达1130亿美债，使得所持美债仓位降至9096亿美元，再次刷新十二年以来的新低（具体数据细节请参考下图），目前中国所持仓位已经连续6个月不足万亿美元，不过，仍为第二大海外美债债主。
分析表明，随着美联储基准利率峰值在2023年会超预期攀升至5.1%，美债收益率可能会重新升至5%的范围，这预示接下去几个月内，美债存在继续被大幅抛售的预期，交易流动性萎缩，所以，我们还将会看到全球央行在接下去的两个季度内会有抛售美债的数据报告，债券价格与收益率成反比关系，收益率上涨代表净抛售量大于购买量。
对此，美国金融网站零对冲进一步表示，如果美国债券隐性违约风险和美国双赤字持续上升，随着美联储继续保持鹰派，这也使得包括中国和日本在内的全球央行级别的美债买家们接下去可能会先后大幅抛售9000亿美债。
比如，作为美国最大债主国的日本为避免日元再次出现暴跌的情景，甚至存在清空美债仓位的可能，以换取流动性捍卫日本国债收益率曲线，这在全球央行的国际外储中去美债化以置换黄金的蝴蝶效应愈演愈烈的背景下将会更加明确。
正如下图数据所示，在过去二十年里，随着全球央行从美国国债的最大买家变成了最大的净卖家，随着全球央行美债持有量下降，黄金储备却飙升至历史新高，而这些国家与持续抛售美债的国家出现了高度的相似性。
这表明作为全球资产价格之锚的美国国债相对传统避险资产的黄金来说变成一种风险资产的波动性在延长，很明显，黄金作为国际储备的关键组成部分，正在重新呈现出金融货币属性。
据世界黄金协会在12月18日公布的最新数据，2022年前10个月，全球央行共购买了近704吨黄金，其中，第三季度购买了创纪录的399吨黄金，创下黄金与美元脱钩那年以来最快速购买黄金的纪录，且将黄金定义为2023年重要的战略资产，正在这个关键时候，出现了让市场意外的事情。
这件事情就是，中国也打破沉默发出增持黄金储备的新信号，截至11月底，中国的黄金储备增长了32吨至1980吨，这是自2019年9月以来首次披露黄金储备增加，出乎全球市场的意料。
另外，据世界黄金协会援引海关公布的最新数据汇总，中国10月黄金进口量依旧保持高位，进口了146吨，这也使得2022年1至10月累计进口黄金1048吨，高于近三年以来的平均水平，数据显示，2021年的前三年中国分别进口了821吨、217吨和986吨黄金。
而全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，美国国债失去避险资产的功能只是时间问题，因为，作为美元核心载体的美债是建立在庞大债务的纸牌屋上的，而大部分的美元是锚定美债扩张边界发行的，没有黄金支持，这表明美债变成一种风险资产的波动性在延长。
正如数据图表所示，自1971年以来，美国总债务增长了53倍，而GDP仅增长了22倍，很明显，现在的美国债券已经资不抵债，美国国债实际收益率经通胀调整后更是负收益债券，只有被高估的美元指数在苦苦支撑。
很明显，目前美国经济在“高债务、高通胀、高利率及低增长这套有毒组合下，美联储的持续加息终将会反噬美国国债市场，并让债券利息支出成倍飙升削弱救助自己债务的能力，进而引爆美国金融市场危机，使得投资者开始质疑美国国债还能否继续充当全球资产价格市场教科书般无风险投资的核心标杆属性。
按华尔街金融大鳄吉姆.罗杰斯在12月23日接受媒体采访时的解释就是，作为全球最大债务国的美国来说，实际债务远比美国财政部承认的要多得多，目前可能已经超过200万亿，相当于官方数据的七倍，很明显，这对美国债务市场来说也是一颗金融定时核弹，最终美国的债务经济要付出代价。
正在这个背景下，美国终于提出将退回到金本位，美国议员亚历克斯.穆尼在12月22日第四次向美国财政部和美联储大胆提交了一项试图让美元货币体系重新回到金本位的提案，穆尼在提案中的解决办法是控制美联储的货币供应量，并将其决定权交还给美国市场，换句话说，就是回到金本位制。
所以，这也就是解释了美国堪萨斯州为什么会在10月26日提出的一项更新提案（HB2123）中正式承认黄金和白银为法定货币，使其与美元相提并论的背后原因了。
虽然，从理论上来说，美国回归金本位制似乎是一个漫长的过程（最新的声音请参考下图），但堪萨斯州的这个举措有效地推动了这个进程，以对冲美元敞口风险，预计持续的通胀担忧会支撑黄金的投资需求。
事实上，目前全球央行加速抛售美债置换黄金和美国或将退回到金本位的事实表明，被称为全球资产价格之锚的美国国债失去避险资产的功能可能只是时间问题，这也就解释了日本央行为何会在12月20日再次出人意料的对美债珍珠港发起袭击的背后原因了。（完）