据彭博社数据，铜价在过去一年中上涨了90％以上，预计到2050年将增长近一倍。同时，如下图，以美元计价的从食品到金属大宗商品价格都在飙升。这也是以美元计价的全球大宗商品面临通胀的一个信号。然而，此时，美联储似乎还像一个盲人，不断利用零利率，甚至未来可能的负利率，来压低美国经济的负债成本。
这就成为美国经济不断将巨额债务货币化的推力。截至5月12日，美国联邦债务总额已高达28.3万亿美元的创纪录水平。
数据显示，美国国债通货膨胀指数曲线（利率减去通货膨胀率） 在30年期之内仍为负值。这意味着，投资者尽管持有这类资产，但将获得零回报。甚至在购买美国短期国库券的那一刻，实际上是在向美国付款而亏损。例如，美国上周四以400亿美元的价格出售了四周期的国库券，收益率为0％。这也佐证了，我们之前提及的，中国，日本，德国等多个美债持有者或将在美元可能的负利率情况下，因持有美债而向美国付款。
不过，此时美联储除了印制美元之外，似乎别无选择 ，只能印制更多的美元，才能压抑那些相同的收益。而背后的核心逻辑正是因为要使美国有可以支付并兑现30年期美国国债的费用，否则一旦升息，美国就会因为巨额债务而付出昂贵利息，甚至无力偿还。这无疑使美国经济陷入一个自我印钞，自我发债，又自我购债的一个失去流动性的美元债务赤字黑洞中。也埋下了引爆美国债务和金融危机的“定时炸弹”。
也正因如此，黄金效应自去年以来，不断显现。分析师认为，实际上，以美国的货币供应量衡量，即使使用2020年的高价，黄金也被大大低估了。下图显示了2020年的黄金价格与1970年（当时的黄金价格为35美元）或2000年（当时的黄金价格为288美元）再结合通胀原理来讲，依然处于低位的理论。
与此同时，鉴于美元资产通胀现在已经明显并在上升，并且假设即使利率自然上升，其利率也会在很短的时间内受到美联储的人为压制，黄金的理想设定（即通货膨胀率大大超过债券收益率），可以为近期和遥远的未来做出的结论已成定局。因为黄金作为千百年来世界经济的恒定货币，其解决方案是公理的，而不是理论上的或投机性的。这进一步印证了BWC中文网自去年以来独家分析提及的，黄金将在今后很长一段时间重新回到人们的视野，并绽放其光芒。
美元正面临新的重置周期
而事情的一个新变化是，据中国黄金协会最新数据显示，今年前三个月，国内黄金ETF规模继续增长，共增持11.5吨。截至3月末，ETF持有量约72.4吨，创下历史新高。同时，中国市场黄金类产品的需求也同比大增212%。
与此同时，该协会报告显示，2021年一季度全球黄金需求总量为815.7吨，全球央行净购买了95.5吨黄金，其中，匈牙利央行就买了63吨。截至4月，资金流入全球黄金ETF达3574吨。这些最新变化或正传递一个没有被读者朋友们普遍重视到的信号。
这个信号就是黄金作为世界恒定货币的价值正在回归，自1971年布雷顿森林体系解散以来，在全球一体化快速扩张时期，黄金作为顶级商品是向全球各地四处流动的，但当市场风险增加和人为设置全球经济障碍后，特别是美元纸币不断丧失购买力，导致一系列大宗商品价格飙升时，这种流动方式将会逆转，此时的黄金更多可能是作为经济战略资源向强经济体流动。
例如，据IMI国际委员上周数据，以波兰和匈牙利为代表的东欧的26个央行购买了自1967年英镑危机以来最大金额的黄金。花旗预测，全球央行的黄金购买需求将在2021年再次反弹，将黄金当作一种有效的多元化投资标的和系统性风险对冲工具，数据显示，按当前黄金计价的美元价值仅相当于48年前的2.87%。美元购买力持续下降，数据由圣路易斯联邦储备银行提供。
与此同时，德国、波兰、荷兰、土耳其、澳大利亚、法国、匈牙利、比利时、瑞士、委内瑞拉、罗马尼亚、奥地利、俄罗斯、斯洛伐克、意大利等15个国也先后宣布已从美国等多地陆续运回或运回了部分本国黄金储备及计划要提前将黄金运回国。
并且意外的事情是，分析认为，德国，法国，意大利等多个欧元区成员国正在为恢复金本位做出充分准备。而俄罗斯自2017年以来，连续多月成为全球最大黄金买家后，目前黄金等非美元储备类资产已经大规模替代了美元储备货币地位。更加值得注意的是，美国金融网站Zerohedge援引的跟进报道称，自从没有向IMF或世界黄金协会报告一些收购数据以来，数千吨黄金或已经流入中国市场。
而就在全球货币市场发生潜移默化变化进程中，依然沉迷于不断向全球发行美债而运行的美国经济此时却面临美债无人接盘的困境。自2018年以来，美债的全球主要央行持有者已累计减持至少2万亿美元的美债份额。并且连续多月呈现出净抛售状态。
从路透社监测数据显示，海外大型买家正在远离美债，对此，德银预测认为，在美国持续蔓延新冠肺炎后，在接下去的二年内美债是否还会有大量投资者买单？这可能是市场的重大风险之一，事实上，近期至少三次总额达1250亿美元的10年期、5年期和2年期美债拍卖上已经出现认购滞销趋势。美国金融网站Zerohedge不久前则援引专家分析认为，随着美债风险加大，一些主要持有者存在或将清零美债以及美债或将被抛弃的可能。
无独有偶，事情的另一个新变化是，Zerohedge两天前报道，总部位于伦敦的Eurizon SLJ Capital的联合创始人史蒂芬詹（Stephen Jen）说，中国很有可能出于逻辑上的原因，而撤出美元和美国国债。实际上，自2018年以来，中国已经出售了大量的美国国债。尽管在不同月份有所增持，但需要注意的是，仅截至2020年12月的27个月间，已累计共减持约1758亿美元的美债。这一抛售规模已经超过德国持有美债的总量。（完）