据俄罗斯卫星通讯社8月31日报道称因应越南胡志明市，正在实施新冠病毒防疫封锁措施，货物出口受阻及运送成本上升等问题，市场忧虑全球咖啡供应将受影响，数据显示，罗布斯塔咖啡豆的批发价格，已在2021年至今涨了大约50%。
越南是罗布斯塔咖啡豆的主要生产国，这种咖啡豆味道较苦、主要用于即溶咖啡及部分意大利特浓咖啡配方，而这同样也给越南的农民带来了巨大的损失。
随着新冠病毒在越南的持续蔓延，最近几个月越南的多项经济活动出现迅速下滑，对越南经济在接下去的数月内的表现将带来持续的冲击，比如，据日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平，更使得一些国际企业纷纷撤离越南市场或工厂的生产处于停滞状态
正因此，世界银行在8月24日发布的报告中将越南经济在2021年的GDP大幅度的下调至4.8%，与上一次公布的报告相比，减少2%。同时，越南计划与投资部在一周前公布的数据显示，该国在8月份吸引的外资额较2020年同期相比大幅度的下降了12.2%。
据彭博社援引的报告表明，在债务及风险层面，越南或将不可避免地陷入脆弱模式。汇丰报告称，由于越南料将会在2021年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务上限比，因此将越南列为了东南亚最需要巩固财政的国家，这在新冠病毒在该国持续蔓延的背景下将变得更加明确。
据越南央行在一周前公布的数据显示，截止7月，越南的金融信贷机构已经为262543位借贷客户调整了贷款偿还期限，这些客户的未偿还贷款3382994亿越南盾。此外，越南银行公布的二季度财报中也显示，2021年上半年，越南企业的坏账余额总额也比去年底增加4.5%，相当于增加近1248980亿越南盾。
不仅于此，据西贡经济时报援引的数据显示，自今年5月以来，虽然，越南股市在今年创下40%涨幅，但国际资本却正在远离，一直在净抛售越南的证券类资产，据越媒援引的数据，自7月5日以来，此前一直表现亮眼的越南胡志明指数在最近一个多月内已经累计下跌15.82%，数量不少的明智投资者正在悄然地提前从越南市场中撤退资金。
最新数据显示，2021年前7个月，越南国内投资者新开股市账户数量达58.3万个，相当于2020年全年新开设账户数量的25.6%以上，随着越南股市的盛宴因新冠状病毒在该国的持续蔓延而散场，这些数十万人的越南年轻散户更是被割了韭菜。
截止8月28日，外国投资者更是净卖出达56万亿越南盾的证券金融资产，是2020年同期的2.19倍，从而导致越南股票市场的持续性下跌，成为美联储预计在2021年收紧货币政策后的最先受到冲击的脆弱市场。
美联储主席鲍威尔在8月28参加全球央行年会时表示，美联储2021年可能开始缩减购债规模，这让市场做好了美联储将缩减部分货币政策刺激措施的准备，紧接着，包括亚特兰大联储主席博斯蒂克、圣路易斯联储主席布拉德、达拉斯联储主席卡普兰、堪萨斯城联储主席乔治等在内的数位美联储理事均迫切希望美联储能在9月就开始缩减购债规模，尽快减少资产购买，其中部分参与者认为，这一转变是为可能比预期更早需要的加息做准备。
紧接着，国际货币基金组织在8月30日发布的报告中警告称，全球性的公共卫生危机和美联储融资环境的收紧将对新兴市场造成双重打击，使经济复苏进程出现严重倒退。这在新冠病毒仍然在越南蔓延的环境下，加上全球避险情绪不断上升，这对以越南股市为代表的高估值资产构成威胁，一旦有经济体因此出现金融和货币危机就很容易形成多米诺骨牌效应。
IMF经济学家解释称，新兴市场，特别是脆弱市场国家将无法承受全球主要央行收紧货币政策所引发的金融市场恐慌。数据显示，2020年主要新兴市场国家中，债务占国内生产总值比重从2020年新冠疫情前的52%升至近60%，增幅创历史新高，比如，土耳其和阿根廷增长尤其明显。
达拉斯联储的经济学家戴维斯测算显示，当一国外汇储备与短期外债和经常账户赤字总额之间的差额占该国GDP比重超7%时，能够更好地抵御美联储货币政策调整带来的负面影响。
IMF总裁格奥尔基耶娃也在一周前表示，一些债务率高和财政收入贫困的国家，存在偿还债务的巨大压力，尤其是债务以美元计价的话，将损害投资者的信心。她担心2022年后即使美国利率升幅相对较小，但加上美元指数可能走强，这可能会给企业和主权债务带来问题。因为美元指数升高后会影响新兴市场偿还美元债务的成本和大宗商品变得更加昂贵，而历史上每次不同的美元周期总会引发经济和金融市场危机。
华尔街一致认为美联储的缩表预期会成为市场的头号风险。而这更像是美国利用美元的松紧周期精心炮制了收割全球市场和转嫁部分美国债务风险的过程，这在通胀抬升刺激实际利率上行后，现在这个信号越来越接近危险值，且更加的隐蔽，而这背后的逻辑其实很简单。
比如，未来美联储退出宽松货币政策，有可能刺破美国资产泡沫，引发美元资产价格大幅调整，进而刺激全球市场避险情绪升温，资金回流至美国救市，推升美元指数，拉低非美货币，而此时当分布在全球的美元回流美国，刺激制造业、新能源和基建形成新产能之后，美国对全球商品的供给依存度就会下降，此时赤字就会开始好转，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得美联储每一次货币松紧举措，都会牵动着全球市场的经济走势，而目前的新冠病毒危机则加速了这个过程，这更是美国财政将每年万亿赤字风险转嫁市场的进程。
可以预见的是，正如IMF所警告的那样，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国将赤字风险转嫁给脆弱市场的一贯做法。
不同美元周期的历史数据
以巴西为例，巴西经济学家预测2021年通胀率为7.27%，此前预期为7.11%，巴西央行行长在8月30日表示，因该国的财政、政经、大宗商品价格导致通胀预期再度加快上升，而早在2021年初时，巴西就已经单方面宣布破产，并表示无能为力还债。
有迹象表明，在债务及风险层面，越南也不可避免地陷入脆弱模式。越南似乎更像是急于求成的印度经济，路透社分析称，在变异新冠病毒蔓延下，越南或存在经济倒退20年的风险，或正在成为下一个印度，而按现在的最新来看，巴基斯坦、土耳其、阿根廷、印度和越南这几个国家或已经陷入了美元资本抽离过程中的困境。
投资经理Patricia Perez-Coutts称，迹象表明，美元正在进入汇率与利率双箭齐发的周期前期，但此时，一旦美债被被基石级的全球央行投资者放缓购买，则意味着美国经济的遮羞布被揭开了，在多国大举减美债之际，美国联邦的债务赤字将不能被很好的对冲。
据美财政部最新报告显示，截止6月，全球央行已经在过去的37个月有28个月大幅度净抛售了达万亿美债，而这也是此时美国提前放出缩表和加息声音的背后逻辑之一，因为这会影响到一部分美元回流至美国本土，成为降低美国债务危机风险的方法之一
那么，对于这些脆弱的市场来说，远离美元债务和美国市场似乎成为一个投资风向，因为只有如此或才可以避免被美国资本割韭菜。事实上，早在数周前，桥水创始人达利欧更是对CNBC表示，这种情况将使嗅觉灵敏的国际资金从脆弱市场和美国市场中撤离，并转向收益更高的资本市场。
我们注意到，相对于美债剔除通胀后出现负收益的情况下，中国国债收益率却反而在走强，这在美元价值持续缩水的环境下更加明确。促使全球市场将中国债券市场作为新的避风港，按高盛的分析就是万亿美元将持续流入中国达13万亿美元的债券市场中，因中国债券能带来更高的收益和高可靠性，这是吸引外资的核心因素。
瑞银表示，这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力。据中债登8月发布数据显示，到2021年7月底，境外机构已经连续32个月增持人民币债券，央行最新数据显示，2020年以来，外资购买人民币债券的数额约占全口径外债增幅的50%。（完）