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“这是新能源大爆炸的第280篇原创文章”
2022年的新能源很惨，确切的说所有行业都很惨，如果再更确切的说，不只是A股很惨，全球资本市场都很惨，但在这惨淡的环境里，其实也有一些机会在悄悄的绽放。
其他的行业咱就先不说了，单就新能源行业，今明两年就有一个机会值得重点关注！
01 2022年光伏赛道逻辑更强
此前咱们讲过几次：2022年新能源赛道中，光伏相比新能源汽车更好一点，原因是新能源汽车去年预期拉的太满，今年面临销量边际不达预期的潜在风险，叠加上游原材料成本上升，市场担心下游销量进一步被压制，容易杀估值。
而光伏赛道，1月份的装机量超预期，虽然也有去年抢装潮留下的尾巴因素在，但无疑也是给了市场一颗定心丸，加上俄乌的地缘政治冲突引发欧洲的能源危机，反而成了海外光伏装机量提升的利好因素。
在这其中，光伏行业的细分赛道topcon则有望逻辑更优，因为今年大概率是topcon 元年。
02 下一代光伏电池技术来临
光伏是利用光能转化为电能，行业发展的根本驱动力就是光电转化效率的提升以及转化成本的下降。
从薄膜电池到晶硅电池，晶硅电池里又经历了多晶硅到单晶硅的历程，硅片尺寸从小到大，逆变器则是从大到小，这一切都是为了提升光电转化效率。
而光伏行业现在就面临光电转化效率提升的门槛：P型电池的光电转化效率已经到了24.06%，不断逼近理论上极限值24.5%，行业都在寻找下一代光伏电池技术。
目前下一代技术路线主要是N型电池，N型电池里又主要有三大技术路线：TOPcon、HJT 和IBC 。
下面给大家简单介绍三大技术路线的不同之处。
03 N型电池三大技术路线比较
相比P型电池的理论转化效率只有24.5%，TOPcon就高很多了，极限转化效率到了28.7%，可能有些朋友会觉得似乎也差不多，但考虑到每天照射到地球的太阳能的能量是一个恐怖级别的数据，任何一点效率的提升，带来的收益率都是巨大的，4.2%的效率提升，自然也是极大的提升了。
对了，跟很多人认知中的不同的是，其实TOPcon的极限效率，是要高于HJT的，它的极限转化效率为27.5%。目前隆基的TOPcon电池已经可以做到25.09%的转化效率了。
不止是转化效率够高，关键TOPcon与PERC产线兼容，大部分的PERC产线可以直接改造成TOPcon产线，只需对扩散、刻蚀和沉积等设备稍加改造即可，结果就是每GW的TOPcon产线的投入就比PERC产线高0.5到1亿元左右，大概2亿到2.5亿之间。
只是TOPcon技术也有自己的缺陷，工艺步骤超过12歩，导致良率降低，而且工艺路线不统一，主要成本则在于硅片和银浆，占到了近80%的水平，这也是它目前成本比P型电池更高的原因之一，所以topcon的发展速度，也要看硅片和银浆的成本下降速度。
好在硅片本来就向大尺寸和薄片化发展，本来就有助于降低成本，银浆环节，更是行业都想得而诛之，多栅技术、无栅技术以及银包铜技术，都将减少银浆用量，长期来看，TOPcon技术路线的成本降低是确定性的大趋势。
HJT，又叫异质结，其应该很多小伙伴都听过，其实它也叫HIT、HDT、SHJ啥的，反正都是同一个东西。
上面我们知道了，从自身的转化效率极限看，HJT是不如TOPcon的，但为什么市场普遍预期HJT将是下一代光伏电池的主流技术路线呢？
原因是HJT可以与IBC或钙钛矿叠加，使光电转换效率提升至30%以上。另外，它的工艺步骤大幅度简化，仅有4歩，良率自然也更高。
凡事有好有坏，HJT也有自己的问题：HJT产线与PERC产线完全不兼容，只能重新建设，结果就是投资成本更高，每GW的设备投资成本在4.5亿元左右，平均比PERC高2.5亿元，比TOPCon高2亿元。
而且这还是生产设备国产化后的结果，此前核心设备靠进口的时候，每GW生产设备投入高达近10亿元！
另外，HJT低温银浆用量更多，是PERC用量的2倍以上，而且还需要用TCO靶材，这个东西目前只能靠进口，结果就是生产成本更高。
HJT未来的大规模应用主要靠硅片、银浆和靶材的成本下降，硅片还好，大型化和薄片化是趋势，甚至HJT还更容易薄片化。银浆的使用量降低方向也是确定的，主要是TCO靶材，这个主要看国产替代，以及改进TCO镀膜工艺，降低使用量。
不过话说回来，虽然HJT叠加钙钛矿或者IBC，转化效率可以大幅度提升，但是这两者的大规模应用目前依然遥遥无期。
IBC在目前，是N型电池三种路线中，理论极限值最高的，但也是工艺最复杂且结构设计难度最大，结果就是，它是量产难度最大、速度最慢的，相应的生产设备投入也最高，真正要大规模应用，还有非常长的一段距离，所以在5年内，市场看下一代电池技术主要还是TOPcon和HJT两个。
从上面对N型电池的三个技术路线的分析比较来看，可以说：TOPcon应该是综合成本和光电转化效率最合适的一条路径了，至少在两三年内是如此，也正是如此，也有人称2022年将是TOPcon元年。
04 那咱们应该如何去看待TOPcon的机会呢？
首先，通过上面对N型电池的三大技术进行分析，可以说TOPcon是当下最好的选择，这个逻辑是立得住的。
其次，我们需要去观察行业对这个技术路线的接受度情况。
根据捷佳伟创的公告，公司的TOPcon订单已经接近30GW，中来也与国电投签订5GWTOPcon光伏组件订单，晶科能源也公告TOPCon组件订单超过1GW了。
从产业链的进展来看，市场的接受度还是慢慢起来了的，行业的机会也就慢慢来了，而且接下来有望开始逐步加速。
TOPcon的机会，主要看电池片和组件企业，比如隆基，中来，天合光能，晶科能源等。
05 TOPcon的潜在风险
虽然目前TOPcon是光伏板块里，今年最值得看好的方向之一，但从更长期的角度，比如5年以上，更大可能还是异质结技术，也就是更长期的资金，可能不会偏向于TOPcon这个方向。
另外，它的走势会受整个光伏板块的影响比较大，而对于光伏板块，目前市场的担忧是产能过剩问题。
要密切关注上游的降价风险！
这一点，跟此前市场的观点是不同的：此前市场的逻辑是硅料和硅片的降价将会增加下游光伏组件装机量的提升。
但leo个人觉得更靠谱的逻辑反而是上游、中游的价格托住，甚至涨价，因为这代表下游市场的接受度是可以的，整个产业链也都有利润，行业就会有不错的表现。
相反，一旦上游的价格托不住的话，反而说明行业的竞争开始加剧了，板块的走势反而可能崩盘。
不然我们就很难解释：为什么过去一段时间，上游硅片硅料的价格一直在反弹，但是光伏板块里的TOPcon相关公司的走势反而是强势的。
所以，一旦上游价格又开始掉头向下的时候，就要注意板块的集体调整了。
好在，即使是回调，也是一个机会，因为从今年全球的装机量预期来看，一点都不悲观，相反很值得乐观。
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