价值投资的陷阱:对企业研究的太深入




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“这是新能源大爆炸的第344篇原创文章”
想要投资赚钱,我们真的需要对上市公司有足够详细的了解吗?
 
  01  
做投资要抠细节吗?
 
经常在一些投资社区,尤其雪球此类的号称以价值投资为主的社区,看到很多网友的吵架,就觉得很有意思。
 
有一些大V因为对某个公司特别熟悉,比如对企业的经营如数家珍,很容易因此得意洋洋,甚至非常偏爱,结果就是容纳不下对企业的利空解读,经常攻击别人,因为他认为自己才是这个企业的研究专家,其他的人说的都是狗屎,不值得一提。
 
对于这样的人,leo的想法是表示敬佩,致敬对一个企业的经营能了解到如此深度,确实也很厉害,这需要投入大量的时间精力和专业知识,但其实更应该去做一个企业观察员,而不是投资。
 
你要是对一个公认非常优秀的公司如此深入的研究,也就算了了,至少投资上应该取得了比较大的成功,最可怕的是那些抱着一个半死不活的企业,甚至是所处的行业大环境和自身的经营是向下的企业,还在那里把算盘打得噼里啪啦的响,把每一个经营数据抠的精细的不能再精细,真是没啥用,如果赚钱要靠这样去抠下来,赚的完全就是辛苦钱。
 
之前流行过一句话:钱都是风吹来的。
 
虽然说的有点绝对,但又无可否认,其实至少在投资上是部分成立的。
 
资本市场上主要就赚三种钱:企业的钱、交易对手的钱,以及央行的钱。央行的钱是最容易赚的,一来就是放大水,那钱不就跟风吹来的没啥两样吗?
 
  02  
资本市场的真相
说回企业的研究上来:作为投资者真的有必要去抠的那么精细吗?
 
至少leo个人是不认同的,除非你是某一个行业研究员,而且行业里的公司数量还很少,那没办法,只能翻来覆去的研究,被逼着熟悉,但如果是为了赚钱,如此做并非必需。
 
打个比方就知道了:几个人站在你前面,你不需要去问他们具体的身高体重数据,就能基本清楚谁更高,谁更重,除非几个人的体型极其相似。
 
巴菲特老爷子其实也说过类似的话:意思是要去选择那些可以一眼定胖瘦的公司。
 
当然了,说起来很简单,实际操作中肯定不容易,只有研究过大量的企业的人才可以做到。
 
但这确实提供了一个思路:就是对企业的研究不一定要抠到特别细,就像看一个学生的成绩,咱们无需了解他究竟答对了哪些题,答错了哪些题,咱们只需要知道他考了多少分,过往成绩的平均水平情况即可,或者他的学习情况,个人的自律情况等等。
 
同样的,企业研究也是如此:通过财报的数据披露,再叠加企业管理层的研究,加上行业分析,行业所处大环境的分析,行业未来的分析,企业在行业中的竞争力如何等,基本就可以初步判定企业未来的成长性。
 
资本市场从来不是一个买卖事实的地方,而是买卖预期的场所。
 
对企业的经营情况了解的再透彻,却对于企业的根本逻辑不够清楚,也是没用的,那会导致连企业为什么上涨,为什么下跌都不知道。
 
就像很多人理所当然的认为:假如财报出来后,数据不错,第二天就一定会上涨;如果财报数据不理想,第二天就会下跌。
 
事实上,很可能是相反的,最典型的就是两年前的中国平安,几乎每一次财报出来经营数据都很不错,但第二天就下跌了。
 
因为买预期卖现实,财报公布出来之前,很多机构研究员通过调研其实都已经摸得八九不离十了,都已经反映在此前的走势当中了,财报一公布,就成了事实了,后面要走的就是另一层逻辑了。
 
另外,如果细节抠的太深入,还容易陷入一种惯性思维,对于企业更容易从小处着手,而不是从更大的逻辑层面去审视企业,结果就因为一棵树,而看不见整片森林。
 
甚至,会因为太熟悉或者沉没成本,而很难看到其他企业的好,因为想要把其他公司研究的跟这个企业一样透彻是很困难的事情,就跟很多夫妻一样,凑合着过呗,重新去适应另一个人是很困难的事情。
 
当然了,这并不是说对企业了解的越清楚就没有任何好处。
  03  
大环境胜过小细节
 
leo想表达的是:你可以对一个企业研究的很清楚,但不能沉浸在里面不可自拔,除了对于企业的基本情况了解之外,更应该对于企业所处的行业,大环境,包括时代等都有一个更高层次的认知。
 
这个甚至比企业本身的经营还要来得更加重要,因为这些大环境的变化,最终都会反映到企业的业绩上。
 
而不幸的是,当经营数据开始反映出外部因素的影响后,企业的走势很可能已经无法挽回了,要不就是大涨要不就是暴跌。
 
投资不是敲算盘,想靠抠细节去赚钱,终究赚的是辛苦钱。
 
leo更欣赏的找优秀企业的方法,更像是找爆款电影里面的主角,先粗略的评估电影的火爆潜力,从有火爆潜力的电影里再挑里面的主角,这个就显得容易一些了。
 
当然了,每一个人的投资理念和方法体系都不同,也只能说,上面的想法,主要是个人的思考,并不代表权威信息,资本市场好的一点就是:它是包罗万象的,没有绝对的对和错,最终我们都只能赚认知内的钱。
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