网友:看了今天新闻，腾讯的主要变现方式游戏和金融，都可能受到政策影响，确实存在一定的风险隐患。
段:还没看到完整的文件，只看到网上转述的大意。诱导式充值确实不厚道，能限制一下会更健康。感觉新规不会影响大家花在游戏上的总时间。其它影响还需要时间去理解。老规矩，掉一次买一点点，慢慢来。
网友:腾讯控股ADR(TCEHY)$段永平可以抄底了
段:你还真是实名！
网友:第十八条
段:如果新规矩只是这个的话，感觉至少不会对腾讯的营业额和盈利有本质的影响。游戏玩家总体而言是理性的，老百姓心里有杆秤哈。
网友:大道对腾讯可能还是不会下重手？圣诞快乐，哈哈！
段:不会下重手但肯定会下手的。
段:再看了一眼，觉得这个规矩还蛮好的。
网友:此处看不懂，很奇妙的想法。大道似乎认为顾客是理性的，顾客心里有杆秤，顾客喜欢一定有顾客喜欢的道理。而且这种喜欢似乎是很难改变的。
段:顾客作为整体绝对是理性的，只要时间足够长。没有这个理解的人是很难理解生意的。
网友:限制充值怎么理解呢
段:我猜这个应该是对非理性玩家设置的，其实对玩家整体影响不大，感觉这一条对营业额的影响应该小于10%吧。
网友:有趣的是，那个官方文件禁止的签到月卡等奖励，其实是最理智的一部分游戏玩家们最少成本换取最大游戏收益的部分。不过与此同时，这群理智玩家们都这样做，反而导致无法领先其他玩家。
段:游戏的本质是大家需要找地方消耗时间，网上游戏是最便宜能获得快乐并消耗时间的地方。没有任何东西能够阻止老百姓玩游戏的，不然你让大家干什么？但游戏的品质有很多，打麻将也是其中之一。对网上游戏进行规范，防止某些人急功近利地牟取暴利其实是蛮好的。这种规范长期来说对好公司绝对是有利的。
网友:我在想，企业里的员工作为整体是不是理性的？请教大道您
段:作为整体当然是理性了。
网友:请问赌场的顾客作为整体理性么？[大笑]
段:当然是的啊，不然就不叫娱乐公司了。
网友:大道这个理解真牛逼。学习，的确是，顾客长久选择的终归是理性的，就像优衣库买衣服，对比一圈，性价比基本是这个定位里最高的了。
段:大道能牛的最重要的地方就是这点啊，这也是大多数人没法理解的东西。
网友:信顾客群体理性。可是有些人相信操控别人
段:把别人当傻子的结果往往是发现自己才是那个傻子。虽然有时候需要很久才能看到这点，但最后都是会看到的，eventually！
段:你暴露实力了。跟了大道这么久，怎么着也得100张了吧？不要有压力，小赌这个范围是对的，说法是错的。
网友:这样挺好，游戏商急功近利的行为会让一些理性玩家反感。
段:是的。以前我觉的梦幻蛮好的，巨人的游戏比较急功近利。
网友:这是我见过最好的对游戏生意模式的解释了，大道当年应该是想清楚了这点才重仓网易的吧？
段:我想清楚这点的时候还没有网易呢。
段:好吧，以后不用了就好。看来想改变人确实是非常非常难得哈。有勇气面对是难能可贵的，但希望你不再需要勇气去面对这种东西。
网友:不知道是雪球的原因还是我不太会用，我费好大劲才看到“100张”的来龙去脉。
段:雪球的问答确实比较烂，可别的地方更烂啊。我喜欢以前网易的博客，但网易居然关了，不知道是不是因为不赚钱？那个产品就算亏钱也应该很有限吧！后来网易曾经给我留了一条通道，让我可以继续用博客，但体验已经完全不可同日而语了，所以我后来也没再用过了。
网友:我同意段总的观点，作为一个成瘾性的行业的管理办法，我觉得可以类比一下：假设你是烟草上市公司的股东，突然出了一个管理办法，不允许做广告或者多买优惠等其他类似的行为诱导消费者购买香烟，股价会有什么表现，对公司盈利有什么影响，突然又出了一个办法，产品必须在上面写上“吸烟有害健康”来劝阻消费者，股价会有什么表现，对公司盈利有什么影响？上述假设，除了你不能成为上市公司的股东，其他都是烟草行业曾经经历过的现实，对香烟行业有没有不利影响？有，有没有本质影响？没有。核心原因就在于段总说的那个逻辑。游戏作为一个成瘾性行业，有一定的限制甚至是不合理的限制，我觉得也算正常吧，我个人觉得这个办法更类似于一个免责声明。同时，游戏作为一个成瘾性及危害性小于烟草行业的行业（从大多数人的概率角度），我个人觉得限制的力度一定会小于烟草行业，至于向教培行业看齐我觉得纯属杞人忧天（毕竟巴老曾经明确说过教育向私人开放是打开了潘多拉魔盒，而烟草公司本身也是巴老不愿意碰的行业，游戏跟这俩比起来差远了）。就目前的办法看，也的确是如此，核心的逻辑只是限制游戏公司的诱导消费者消费的行为，甚至不是禁止诱导。我们可以想的极端点儿，有一个新的办法出台了，所有游戏登录前必须强制显示一段话：你在游戏里面虚度的每一分钟，都是在浪费你的生命，你在游戏里面充值的每一分钱，都是你的（或者改成你父母的针对未成年人账户）血汗钱，你在游戏里获得的任何刺激感，都是你大脑里虚幻的假象。我相信这个力度应该可以类比香烟上面印“吸烟有害健康”，甚至还要强力些，对游戏公司有不利影响吗，有，有本质影响吗？没有。我一个臭打游戏的，从小这些话我爸妈跟我说的多了，我买电脑从来都是用来学习的好不好……
段:我不同意游戏是“成瘾性行业”的说法。 2023.12.23 10:57
网友:这个回购量大致相当于腾讯把每天的收入都投入到回购中去了？看着不是什么了不起的事情。
段:新政策如果有利于游戏行业长期健康发展，那对腾讯应该算长期利好，趁着股价大幅下跌，腾讯单日回购额提高到10亿了，对于长期股东而言，这个政策算是双重利好了。
网友:大道对游戏的理解描述———“游戏的本质是大家需要找地方消耗时间，网上游戏是最便宜能获得快乐并消耗时间的地方。没有任何东西能够阻止老百姓玩游戏的，不然你让大家干什么？但游戏的品质有很多，打麻将也是其中之一。对网上游戏进行规范，防止某些人急功近利地牟取暴利其实是蛮好的。这种规范长期来说对好公司绝对是有利的。”
段:是游戏的品种有很多，打成“品质”有很多了。双拼是一样的。不管怎么样，到我这个年纪还能学会打字也是不容易的哈。当年玩梦幻时还用的是写字板，自我鼓励一下。
网友:一个很不错的售货员，携新东方的技能和他的文化知识降维打击。比小姐姐们多提供了一层情绪价值。
段:长期来讲，你觉得苹果这种产品真的需要很会卖的的人才会卖得多一点点吗？
网友: 大道的背伤恢复得怎么样了？
段:还好，礼拜二打了一个71杆。
网友：职业标准杆是72，企业和投资做到顶级也就算了，连打球都打成职业了。不得不服
段:是标准杆71杆的短场，只有6111码。
段:腾讯目前的股数比2016年还多，所以这些年的回购实际上全部都变成了员工股？苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。
段:苹果在过去10年里每一年的股票都是减少的。腾讯除了2023年比2022年股数略有减少外，其他年都是增加的，而且2023年的股数居然比2016年还多。这种回购实际上就是在给员工发奖金哈。
不明真相的群众:这个事情，我来说几句哈：
股本减少不多是事实。但是：
1、腾讯的股权激励与回购始终是分开的。回购的股份都注销了。而股权激励的股份都是在股东大会授权的范围内单独增发的。这与很多公司将两者混为一谈是完全不同的。当然，腾讯有没有必要发那么多股权激励，是可以讨论的。如果大家对这个事情有特定的看法，比如认为股权激励的规模太大了，那么可以充分利用股东大会的讨论以及表决，表达自己的立场与看法。我自己对这个问题的看法是动态的，我觉得在中国互联网高速发展的阶段，如果没有合理的股权激励方案，对公司的人力资源储备是不利的。但高速发展的阶段过去，可能这个激励规模需要动态调整。
2、如果公司有足够多的经营现金流流入，又没有大部分以分红、回购的方式回馈投资者，那么钱去哪了呢？其实也简单，大部分作为股权投资投出去了。投资回报怎么样？从现在来看是非常优秀的，超过这个世界上绝大多数公司的ROE，也超过市场上绝大部分资管产品的回报率，所以现在腾讯账上才有巨额可供分配，并且一部分已经分配给股东的股权资产。我认为投资与公司业务相关的股权，属于腾讯商业模式的一部分，有的人说这就是腾讯流量变现的一个模式。我可以举一个例子，腾讯曾经买了5%左右的特斯拉股份，后来有股东提出，这与腾讯有什么关系？投资特斯拉我自己不会投吗？后来腾讯果然将特斯拉股份售出。比结果上看，也许这个决策让腾讯少赚了很多钱，但从另一个角度看，腾讯能够将大部分投资锁定在与公司业务一定程度的关联范围内，确实属于一种“商业模式”。当然，现在这个商业模式能不能持续下去，又是一个问题了，因为移动互联网高速发展的阶段过去了，这个领域内由零到一的公司大幅减少了，想投也投不出去了。对这个问题，腾讯管理层有清醒的认识，就是投资整体上是一个机会成本的比较，如果外部投资机会的预期回报不如投资公司自己的股票，那么就投资公司自己的股票（回购）。对于这种清醒的认知与坚决的执行，我是非常认同的。
网友:大道，请教一下，如果国内你有新增人民币资金，1700的茅台也是慢慢买吗？还是简单快速搞定？
段:慢慢买指的是还没完全搞懂，但又觉得还行的那种。茅台没必要那么腻腻歪歪的吧？
网友:这或许就是大道一直不重仓腾讯的缘由吧？
段:原因之一吧。我们买的到底是什么很重要。
网友:可能我们这边的文化骨子里压根就没有股东回报这一说法，股票跌成这样子拿出1-2亿回购而且还是做员工激励。但如果理想主义或乐观一点，我们这边的公司需要保留更多的资金去发展业务！祖国啊祖国，我一腔热血长期投资8年多而且还是只买大蓝筹因周五一个意见稿开始账面亏损，我到底该不该相信你。
段:你这是抱怨吗？
大道无形我有型:回购就是注销！你没看懂！
网友:所以，腾讯不值得信任，不值得。
段:还不能下这个结论。