第一篇我的交易系统 主要讲如何应对市场波动
第二篇我的交易系统2 主要讲投资中的机会成本
本文主要讲如何建立投资组合。
我的交易系统源于我对这个世界基本特性的理解——世界是多元动态的。世界的多元性是建立组合的前提，世界的动态性是建立组合的原因。即：建立投资组合是利用世界的多元性来应对世界动态性导致的潜在风险。
很多人会强调巴菲特和芒格的集中策略，然后模仿，动辄一只股票买到总仓位的60%、70%，甚至单吊一只股票。这是对投资大师们的误解，或者说，这是未经求证的自以为是。
如果查看一下巴菲特的历史持仓就会发现，巴菲特早期的持仓并不集中，中后期虽然集中，但是在买入一个股票时，最高仓位一般不会超过40%。而且在集中的同时还有各种分散仓位，同时会经常持有大量类现金资产。
投资大师们2023年的组合：
巴菲特：
霍华德·马克斯 ：
段永平：
从这几位大师的投资组合我们可以学到很多东西。
巴菲特的组合非常多元化，虽然苹果占到51%，但这是苹果上涨导致的仓位占比升高，在买入时仓位并没有超过40%。组合里面还有信息技术、金融、消费、能源、医疗等，加一起占到了30%。
霍华德·马克斯的组合也是非常多元化，同时，和巴菲特一样，他在多元中又集中，石油行业的持仓占到组合的40%。其他还有汽车、信贷和特种行业等。
段永平的组合更加激进一些，苹果的比例占到了79%，当然大部分也是苹果上涨导致的占比升高，其他还持有金融、互联网、石油等，总的来说段永平的风格更加激进。但是段永平还有A股的贵州茅台和港股的腾讯控股，这里展示的只是美股组合。
结论是明显的，大师们虽然会集中重仓自己确定性高的标的，但是也会分散仓位到其他行业上，总的来说组合都是多元化的。
这里的多元化不仅仅是分散到不同公司，而是分散到不同的行业，最好是不相关的行业上。这样可以应对在一个行业出现风险时，不会影响到组合里的其他行业，从而保证组合的稳定性。
一个投资组合最好能分散到四五个行业上，这些行业相关性越小越好。
巴菲特的组合中信息技术、金融、消费、能源、医疗，五个行业，这些行业的相关性都很小。
霍华德·马克斯的组合中石油、信贷、汽车、特种行业，四个行业，相关性也很小。
段永平的组合虽然集中，但是行业更加分散，组合包含了信息技术、金融、互联网、石油还有A股的白酒，以及11%仓位的伯克希尔哈撒韦，所以伯克希尔哈撒韦持有的各种行业也包含在他的组合里。他的持仓组合行业既分散，行业跨度又大，很多行业可以说完全没有相关性。
建立不同的、没有相关性的行业组合，可以应对某一个行业可能出现的黑天鹅事件。比如，教培业因为A4纸而被团灭，如果组合中都是教培相关的公司，面临的也许就是永久性本金损失。
分散到四五个行业里之后，还要在这些行业里面选择八九只股票，再根据胜率、赔率、以及公司类型来分配仓位。
彼得林奇把公司分为缓慢增长型公司、稳定增长型公司、隐蔽增长型公司、周期型公司、快速增长型公司、困境反转型公司，每个人要根据自己擅长的、能接受的方式来量化自己的仓位组合。这样既能应对黑天鹅事件，又能灵活分配调动资金。
比如霍华德·马克斯持有的石油行业，在这个行业里又分散到了三个公司上，根据确定性分配了26%、9%、5%的仓位。
仓位的分配是持续的、动态的。低估的公司会变合理，合理的公司会变高估，万物皆有周期，投资者需要根据市场变化不断调动自己的投资组合。
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