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对讲机世界的粉丝中，相信有不少是海能达的小股东，小编给大家带来“给点儿时间吧”写的一篇文章，这篇文章通过全球专网市场两大龙头企业的多角度对比，来分析海能达值得看多的理由。希望大家喜欢。
一、专网市场大局已定
专网通信技术经历了从模拟常规通信到模拟集群通信、再到数字集群通信的三个阶段。目前正处于模拟集群通信向数字集群通信转换的重要阶段。
而目前全球专网通信行业的主流数字技术标准主要有四个： TETRA、P25、DMR、dPMR（DCR/NDR）。还有我国的PDT标准。其中，TETRA、P25是主流的数字集群通信标准，主要应用于政府与公共安全领域；DMR、dPMR是数字常规通信的发展方向，主要应用于工商业领域；我国的PDT基本运用在公安部门。
从应用地域来看，TETRA 应用区域广泛（北美外，主要政府公安及公用事业领域），P25主要应用在美国，DMR 应用于发达国家的工商业，并且已进入高速增长期，而dPMR/DCR/NDR则相当于DMR的精简版，分别适用于欧洲、日本、中国。
海能达的话，主要掌握的是TETRA、DMR和PDT这三种标准。
1）TETRA方面，公司是全球除摩托罗拉和AIR BUS外唯一同时掌握系统和终端技术的厂商。同时，公司还根据客户最新的需求，开发出了新一代的TETRA技术TEDS。
2）DMR方面，公司是第二家推出DMR技术产品的厂家，并全部掌握了欧洲、日本、中国等分别开发出的相应的dPMR/ DCR/NDR技术，可根据需求生产各类定制产品。
3）PDT方面，公司作为总体组长单位，是该技术最为领先的厂商，在技术、品质和功能上均领先其他厂家较多。
市场规模层面，根据市场研究机构的研究数据，2015年全球专网市场的规模达到了930亿人民币，预计未来几年的复合增速在6%。未来宽窄带融合的趋势下，市场空间有望扩大数倍。但是因为宽窄带融合的进展受很多因素制约，短期内很难有大的进展。因此，现有市场中主要是存量替代，也就是海能达不断蚕食摩托罗拉等厂商份额的阶段。
二、如何划走更多专网蛋糕？
站在当下时点，海能达的增长点主要来自于两个市场。
国内PDT
首先，国内PDT是由公安部和海能达牵头制定的标准，目的就是替代国外tetra通信标准，并实现建成全国一张网的目标。因此，该市场理应成为海能达最有把握的部分。
按照公司测算，国内PDT市场的规模大概在100-150亿之间，而过去几年的建设进度仅有20亿。公司预计未来三年会进入快速建设期，然后两年就是一些补点之类的建设。
这部分的规模测算大致如下：终端部分、中国公安部队人数在180万、武警部队88万。我们按照终端产品单价2000-3000元/台，则有约80.4亿元的规模；系统部分、中国333个地级市，每个地级市大约需要30个左右的基站进行覆盖，单基站价格我们按照30万计算，则有约30亿元的规模。另外，还有一些后续的服务和软件层面的费用。
如果我们乐观预测未来三年的PDT市场建设完成100亿元，则未来三年的PDT市场复合增速为71%。18-20年的规模分别为34.2亿、58.5亿、100亿。而其中海能达的份额占比将会在80%以上，那么也就是27.36亿、46.8亿、80亿。
2016年海能达PDT部分的收入仅为6个亿，而17年三季度就达到了8.8亿，预计全年PDT营收在15亿左右（四季度占全年40%）。
海外看TETRA
如果说2015和2016年是公司摆脱“模转数”阵痛期，并重回盈利上升轨道的关键两年的话。那么，2017年就是公司正式拥有叫板“MOTO”能力的核心一年。
2017年，随着英国赛普乐和加拿大诺萨特的成功并购，公司在tetra终端领域成为全球技术最领先的企业，而在基站天线部分的质量问题也得到有效解决，并成功扼制住moto的天线供应商。
赛普乐的终端产品在全球市场和moto各占了40%的份额，在欧美高端市场和moto各占了50%的份额，市场竞争力之强可见一斑。
海外部分的收入可以占到海能达的一半左右，按照三季度31亿的收入规模，海外部分约15亿左右。那么我们看moto，moto的北美市场可以占到60%以上的比例，以2016年的数据来看，60亿美金的收入规模，海外部分大约为24亿美金。这24亿美金的市场，将会成为海能达蚕食moto份额的重要部分。
而欧洲市场，我个人认为更多的是起到示范和代表性的意义。本身的规模差不多也就是几十亿人民币，但是海能达通过英国赛普乐、德国HMF(原PMR)、Fed，终端加系统完整布局，在欧洲市场有望拿下更多有示范意义的项目（如收购PMR后中标的荷兰6亿大单），并助力公司在全球专网市场的品牌建立和市场推广。
三、MOTO和海能达的多角度PK
这部分我会通过数据分析的方式来解读MOTO和海能达的发展趋势和投资逻辑。
MOTO作为全球专网的龙头企业，市场占比达到50%以上，必然有其技术和市场优势，但是美式企业的特点，决定了市场前景堪忧的美国企业几乎都会沦为中国企业蹂躏的对象。
①由于专网市场增速的平稳下滑，MOTO在专网领域的投入和激情在慢慢被美国典型的机构投资者消磨殆尽，不管在研发投入、营销费用等方面，MOTO都在进行明显的被动调整。
表 1 MOTO前十大股东（股本1.6亿股）
表 2 HYTERA前十大股东（股本17.48亿）
②营收规模虽大，但是增速却仅能保持同行业增速一致。在对行业的市场和应用拓展方面几乎毫无建树。
③高毛利下却交出不尽人意的净利答卷
④收入体量是否还是值得骄傲的资本？
因为专注，所以专业
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