当美国劳动部公布了4月份的通胀数据时，全球资产似乎一言难尽、表情不一。
数据显示，通胀指数同比上涨了3.4%，虽然这个数字看起来不算低，但却首次在年内未能达到市场的预期。更值得注意的是，当剔除食品和能源的核心通胀同比涨幅仅为3.6%时，这已经是近3年来的最低水平了。
美国通胀不及预期的主要原因之一是国际能源价格的回落和家庭购买力的下降。随着中东地缘政治冲突紧张局势的缓解，国际石油价格在4月有了较大幅度的下降。这使得美国能源项环比涨幅不及预期，进入5月后汽油价格涨幅边际回落。这预示着短期内能源项目对通胀的拉动作用将会下降。
同时，与家庭收入相关性较大的商品价格表现低迷也是通胀不及预期的一个重要原因。消费者信心指数近期连续下降，耐用品价格大都走低。其中家具项环比8个月为负值，二手车和卡车项单月同比降幅更是达到了6.9%。这些变化都反映出美国劳动市场的走弱和高息政策对家庭消费产生了较大的影响。
01
金价冲高跌落
美国核心CPI月率的降温，更是为这一趋势添上了浓墨重彩的一笔。这是6个月以来的首次降温，仿佛预示着价格压力正在逐渐减弱。这不仅仅是对通胀的降温，更是对美联储货币政策的一种呼应。它似乎在告诉市场，美联储有更大的可能性和空间在更长时间内保持较高的利率水平。
然而，就像海浪总有起有落，市场的反应也同样如此。在通胀数据公布后，美国基准十年期国债收益率和美元指数都出现了明显的下滑，双双创下近五周以来的新低。5月15日当天，10年期美债收益率下跌了2个基点，至4.42%；而衡量美元对六种主要货币的美元指数更是下跌了0.64%，在汇市尾市收于104.346。这种变化就像是风中的烛火，虽然微弱，但足以影响整个市场的情绪。
在这样的背景下，国际金价自然是水涨船高。截至5月15日收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价报2394.9美元/盎司，日内上涨了1.48%。而伦敦黄金现货价格更是报出了2391.24美元/盎司的高位，上涨了1.29%。这样的涨幅，仿佛是在告诉人们，在世界的纷乱中，黄金依然是市场中的那颗璀璨明珠。
但是，市场的变化总是充满了不确定性。就在人们以为黄金价格将一路高歌猛进时，它却突然来了一个急刹车，展现了高位震荡的一面，展现了波动及多变的性格。5月16日早盘，伦敦金（现货黄金）价格虽然维持了上涨的势头，一度刷新了近一个月的高点至2397美元/盎司，但随后就逐渐下行。到了晚上10:45分，价格已经下降到2375.23美元/盎司，降幅达到了0.44%。这样的变化，让人不禁感叹市场的无常和变幻莫测。
02
可以确定的是不确定性
金价是在高位、而不是低位徘徊，这才是我们需要认识到的。
回顾过去几个月的黄金市场走势，我们可以看到国际金价经历了从低位到高位的快速上涨过程。
从3月以来，纽约市场金价从每盎司不到2200美元一路飙升至2400美元以上，涨幅超过了10%。这样的涨幅无疑是非常惊人的，但也反映出市场对黄金的强烈信心和需求。
然而，就在两周前，黄金的“火热”行情却突然急转直下。5月8日纽约市场金价收报每盎司2315.8美元较4月份的历史高点下跌了5.4%。这样的跌幅让市场感到震惊和困惑但同时也提醒我们市场的变化和不确定性是无法避免的。
从历史经验来看当市场逐步确认美联储将开始首次降息时国际金价往往会迎来一轮较大涨幅。然而这一次黄金价格的波动却再次提醒我们市场是复杂多变的，任何预测都存在一定的风险性和不确定性。
价格的高位，意味风险正在大进袭。这时候，不要大意！
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