转自远川研究所 ，作者戴老板/陈彬
互联网和房地产是过去20年经济的两大范式，它们几乎同时遇到了落幕时刻
位于北京五道口地铁站附近的华清嘉园小区
文 | 戴老板 陈彬
编辑 | 李墨天
华清嘉园之所以凶猛，离不开其「上风上水」的位置：西临中关村、东靠五道口、南连知春路、北接清华园，撒泡尿能溅到三个博士，扔块砖能砸中五个码农，更有宇宙名校中关村二小等作为学区配套，其20年涨30倍便不算离大谱。
但全国涨几十倍的楼盘千千万，凭什么华清嘉园能在历史上拥有姓名？
早高峰的西二旗地铁站
9年后阿里上市把这个数字几乎加了两个零，甚至连千万富翁都有1000多名，而京东、拼多多、美团、小米、映客、虎牙、贝壳、快手等公司的上市都让一大批人获得了财务自由。
当然，这些滚烫的钱最终还是会像洄游的大马哈鱼一样精准找到它们的故乡：房子。
一个精通时事的海淀房产中介这样跟笔者回忆：字节、快手和腾讯的人偏爱200平米左右的大户型，年终奖前出手比较多；百度和网易的员工买两房三房占多数，不过动不动就全款；小户型主要是新浪和小米的人在买；似乎没怎么见过搜狐的人。
海淀学区房只是内卷打工人门的选项，互联网资本家显然有更高追求。在上海，套现成功的创始人们喜欢收藏一套翠湖天地；在深圳，毗邻口岸的深圳湾一号成为南山新贵们的标配；在北京，华清嘉园只是刚需入门款，new money们扎堆的顺义别墅区，才是纳斯达克敲完钟后的下一站。
互联网富豪们的画风或许跟煤老板们完全不同：他们通常穿着朴素，带苹果手表而非百达翡丽，坐商业航班而非私人飞机，加班熬夜996，不会搞36辆悍马的娶亲车队，也不会在晚饭前去望京买下两个单元，但他们的财富积累速度和在舆论场中的号召力，在历史上前所未有的大。
因此，当顺义妈妈们聚在一起讨论自家老公的跟投项目时，当乌镇的饭局觥筹交错畅谈下个万亿风口时，当杭州的保时捷销售在朋友圈预祝蚂蚁顺利上市、开曼和新加坡的新注册Family Office如雨后春笋涌现时，气氛一下子就变得盖茨比起来了。
多少年后，人们会怎样回忆这些浮华和躁动？
直接融资才是最大的水龙头，形式无非两种，一种是一级市场融资，一种是二级市场IPO。在这两种场景里，互联网公司们可以不用在乎利润，直接把PV、UV、DAU、MAU、GMV、ARPU等字母和数字，神奇地转化成源源不断的Dollar。
什么是Dollar？《让子弹飞》师爷给出定义：美元，US 刀乐。
把大洋彼岸的绿纸从这头运到那头，互联网公司的直接融资本质上是一根持续运转了20年的粗大管道，一头是汪洋恣肆的全球最大货币水库，一头是壁垒森严的中国大陆金融市场，在过去的20年累计搬运3000亿美元。
这才是真正的大钱。
美元基金的成功，一方面有踏准历史进程的幸运，另一方面也得益于大洋两岸监管对灰色地带的默许，比如其「两头在外」的模式——募资在外，LP都是美元；退出也在海外，大多数公司都搭VIE架构赴海外上市，套现美元。这种模式避开了大量的税收。
美元直接融资，跟轻资产、模式新、风险高的互联网行业是绝配，它可以让后者独立于抵押文化盛行的本土金融市场，让它们不惧银根紧张，不怕宏观调控，更能让那些程序员出身的创始人免于在酒桌和高尔夫球场上笨拙地应付当地银行行长。
从2008年金融危机后，QE放水此起彼伏，美元利率一路走低，流动性的泛滥直接让全球一级市场水涨船高。显然，在摆烂的世界里，中美两国的高科技行业属于废墟中的应许之地。管道这头的中国互联网，自然能第一时间获得喷涌而出的水流。
天量的美元带来的结果，是一场持续二十年的、耗费资金无数、中国商业史上前所未有的割据战争。
代理人的战争
所谓代理人战争，是指互联网巨头放弃过去自己做"全家桶"的老路，转向用流量和投资来形成各种「牢不可破的联盟」。
巨头们拿着流量扶持要求站队，美元基金则在其中左右逢源，前者拥有似乎用不完的现金流，后者则有厚厚的支票簿，两者相互配合，共同给战场输送军火，至于创业者，十年前他们担心"狗日的BAT会不会抄我"，十年后他们关心"尊敬的BAT会不会投我"。
至于手握1亿美金的易到，只能瑟瑟发抖——马上要输滴滴了，滴滴输完输快的，输完快的输Uber，接下来就没人输了。
网约车战火最激烈的2014-2016年，滴滴公开披露的各种融资共有13笔，总金额加起来超过了100亿美元，而对手方也至少手握50亿美金。在这种背景下，势单力薄的易到只能被迫委身乐视，但蜜月期没多久就被乐视掏空，最终黯然退下牌桌。
网约车的故事最终以滴滴和快的合并告终，这是一个各方皆大欢喜的结局，快的管理层则套现6亿美元，离场相当体面（尤其对比现在的滴滴，不胜唏嘘）。与之类似，大众点评、摩拜、饿了么等创始团队都实现了并购退出，逃离了这个修罗场。
当"亿"成为一个稀松平常、触手可及的数字，代理人难免会有一种身为棋手的错觉。事实上，被互联网巨头抛弃的风险一直如影随形：即便走对了99步，1步坏棋就会前功尽弃，远的例子有飞凡电商，近的例子是十荟团，不远不近的有ofo。
2010年至2020年这10年里，来自互联网巨头与海外VC的资金以"亿"为基本单位涌入各个战场，造就了移动互联网时代的空前繁荣。
这些战争的结局通常有两种：
一是滴滴式结局。合并快的后滴滴长期以来保持着近乎垄断的市场份额，并借此由棋子变成了棋手。二是ofo式结局。美团、滴滴及阿里推出各自的"代理人"，彼此无法消灭对方又合并无望，只能鸣金罢兵，从棋子变成了弃子。
从表面上看，ofo犯的是「闪电式扩张」里的经典错误——为了追求增长而忽略了内部管理。但实际上，ofo大败局的负外部性非常高，共享单车大战给社会舆论层面造成的冲击，远不止一家公司的兴衰这么简单。
在共享单车大战白热化的2018年，55岁的摄影师吴国勇跑遍了20多个省，寻访45处共享单车废弃点，拍摄了一组名为《无处安放》的摄影作品：废弃单车如五颜六色的蚂蚁一般密布在空地的每一个角落，宛如坟场。这组照片在历来提倡勤俭节约的中国人心里投下了一枚震撼的炸弹。
《无处安放》之一，上海浦东的“共享单车坟场”
在巨大的浪费被展现在国人的面前时，互联网高薪的虹吸效应则在隐秘的角落里进行着。在芯片公司，HR发现微电子毕业生都转行计算机了；在航天口，人事处大姐眼睁睁地看着小年轻们拿到户口后第一时间辞职去当社区运营；在老牌媒体，骨干记者们私下里讨论要不要去大厂做PR，蓦然回首发现自己领导已经先跳了。
事实上，互联网对社会资源的虹吸效应，跟单车坟场的照片、外滩金融大会上的讲话、滴滴的闯关式IPO、在线教育公司的春晚广告、困在系统里的骑手、社区团购"跟小商贩夺利"一样，都成了时代转折的标志性事件——没人能搞清每一件事情的具体影响是什么，但它们叠加起来的lollapalooza效应，所有人都看到了。
在上世纪30年代的「代理人战争」——西班牙内战时期，海明威写了《丧钟为谁而鸣》。结尾是这么一句话：别问丧钟为谁而鸣，丧钟就为你而鸣。
论文指出中国很有可能走出一条不同于美国的全新道路："以庞大的国内市场规模来带动产业规模的形成，再通过产业规模的扩大和广泛的国际合作，促进形成标准，中国在新经济发展的定制化能力可能是通过内需拉动的。"
20年过去了，一切几乎正如论文所预言那般。
互联网经济引领了本世纪头20年，在创造了无数财富神话的同时，给中国带来了切切实实的效率提升——超过1000万的直接从业、几千万的间接从业、全球靠前排的数字化能力……在疫情的每时每刻里，谁又能否认互联网对社会巨大的正面作用？
但狂飙了20年，这个行业也越来越步履沉重，证据之一便是接近见顶的互联网渗透率，截止到2021年6月，我国已有71.6%的互联网普及率和10.11亿网民，五环内外的用户们都实现了"抖音自由"，该下沉的地方几乎都已经下沉了。
证据之二，是创新模式正在枯竭。过去20年大多数的互联网创新本质是下游模式创新，但如今，包括衣食住行吃喝拉撒在内的几乎所有领域，巨头们都用剑和犁翻了无数次，在上游技术创新停滞的当下，留给大厂想象力的仅剩下个别战场。
一个时代到了告别的时候，它不会简单地跟你说一句再见，而是会充满仪式感地跟你倾诉100句蜜语甜言，拼命地暗示「其实不想走，其实我想留」。而那些仍然执着于旧范式的人们，只有在经历过无数次受伤后，才会最终迎来自己的梦醒时分。
接棒华清嘉园的，会是浦东张江的中芯花园小区吗？这个问题正如“硬科技会接棒互联网吗”一样，谁也猜不准。但用一个楼盘来表征一个行业，其实暗含了一层隐喻：互联网和房地产是过去20年经济的两大范式，它们几乎同时遇到了落幕时刻。
过去四十年里，我们目睹和亲身经历了无数黄金时代的结束：乡镇企业黄金时代的结束，三来一补黄金时代的结束，煤老板们黄金时代的结束，基建工程黄金时代的结束，房地产黄金时代的结束……很多时候体面的告别，就是最好的告别。
时代一路走来，时代一路远去，沉浸在旧时光影的人们，到了需要翻到下一页的时候了。
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