这两天不是存款利率一直在降么，身边的小伙伴说前段一直在研究，有啥可以做替代的活期产品。
因为他的风险偏好相对保守，所以琢磨的基本都是底层相对安全的类存款产品。
研究了半天，他发现前段时间有很多银行的理财子公司，在卖的一种三个月期限的理财产品，感觉很有意思。
从宣传资料看，这类产品100%的底层资产都是存款，而且业绩基准可以达到2.9%。
可能很多人不知道3个月能做到2.9%是什么概念，那么你可以对比一下现在银行三个月的存款利率。
通常三个月期限的存款，利率从1.3%到1.65%不等。这类理财同样也是三个月时间，但是收益率可不是高了一点点。
刚看到这类产品的时候，感觉是有点奇怪的。因为在目前的利率水平下面，能做到这个水平确实很不容易。
仔细去看了一下这类产品的底层资产，确实和宣传的一样，底层妥妥的就是存款。
不过这个底层资产的存款不是三个月期限的存款，而是四大行三年期的协议存款。
如果我们看四大行三年期的协议存款，会发现这东西利率水平差不多在3.15%。
按照这个利率的话，如果扣除渠道的销售费用和中间的各种成本，确实也能达到2.9%的业绩基准。
所以这类产品一推出来，就特别受欢迎。尤其在很多理财子公司，卖的是特别的好。
对客户来说，最大的好处是流动性非常好。因为客户如果四大行做协议存款，确实能做到更高的3.25%。
但是这个协议存款是三年期的，在这个期限里面你没法动，流动性被限制住了。
去买这类理财产品的话，虽然2.9%的利息确实也比3.15%低一点，但是因为期限只有三个月，流动性是非常好的。
对于理财子公司来说，卖这类流动性比较好，收益率相对比较高的产品能迅速扩张自身的规模。
规模扩张的同时，又可以赚到中间渠道的费用和管理费。因为产品底层资产是存款，看起来又没什么风险。
对于这些大银行来说，最大的好处就是能够用更低的成本扩张规模，扩大自己的资产负债表。
因为客户直接来和银行做三年期协议存款的话，银行给到的利息在3.25%。
但是如果打包做成这类理财产品的话，就可以用3.15%的利息拿到这类存款。
算成本的话，比直接和客户做三年期协议存款的，差不多要低了10个bp左右。
而且因为流动性比较好，想要扩张规模速度也会非常的快，所以大银行们也很开心做这件事。
看起来是一举三得的好事吧，因为不管客户、理财子公司还是银行都从中间获益了。
而且底层资产又是都是存款，存款这东西本身也没啥风险，大家应该是皆大欢喜啊。
的确在利率水平往下走，或者是保持不变的情况下，这类理财产品可以说是完美。
但这类产品最大的缺陷在于，久期的长短期严重错配，也就是做了借短买长的操作。
上一个做这样操作的是硅谷银行，在这种严重的长短期错配的背景下，一旦利率提高，就有可能会有风险事件出现。
很典型的例子就是我们在《衰退前夜的银行流动性危机》里面，讲过的硅谷银行的故事。
前两年硅谷银行因为进来存款太多，存款对银行来说是负债，放贷放不出去就是亏损。
为了避免亏损出现，银行做了大量长短期错配的投资，用短期的存款买入了大量的国债和MBS。
在2022年美联储开始加息之后，我们看到伴随着加息以后利率水平的提高，这类长短期错配的操作开始出现账面浮亏。
银行是高杠杆行业，很快浮亏开始和硅谷银行的资本金，快要变得差不多了。
本来持有到期以后，其实并不会造成实质性亏损。但大家看到账面浮亏之后开始恐慌。
再加上现代社会信息传播速度很快，叠加社交媒体放大之后，挤兑开始出现了。
硅谷银行面对挤兑手上的现金不足，只能抛售手里的长期投资，账面浮亏这时候就变成实际亏损。
很快硅谷银行就陷入了挤兑--抛售--因为恐慌继续挤兑--银行的资本金被吃掉的窘境。
几个循环下来之后，我们就看到了之前硅谷银行因为资本金不足，被美国联邦储蓄保险公司接管的状况。
短债长投和期限错配这个事情，在遇到流动性冲击之前，多数时候看起来是完全没啥风险的。
但是一旦因为加息等外部因素触发流动性冲击，那么恐慌传导之后很快风险就会加剧。
当然我们这类理财产品最大的不一样在于，它们是定期开放和申购赎回的，期间也取不出来。
所以只要控制发行的规模和节奏，只要没有碰到啥极端事件，大概率也是不会发生类似硅谷银行的挤兑事件的。
所以这里对于个人来说：还是你愿不愿意冒这个期限错配的风险，去配置这类相对灵活又能拿到2.9%利率的产品。
毕竟现在的状态下，如果控制好发行规模和节奏，是不大会遇到流动性问题冲击的。
但目前看起来安全没啥问题，并不代表未来某个时间节点，不会受到流动性问题冲击。
一旦这类冲击因为意外出现的话，可能就又到了大家比谁手更快的时候了。
全文完，感谢阅读！！如果觉得写的不错，那就点个赞或者“在看”吧。
点击关注下方账号，获取最有用财经信息和投资趣闻，每篇文章都有彩蛋或者惊喜！！
延伸阅读：
新一轮降息潮
资产负债表衰退
大多数城市，都很难靠房产保值