〖天涯头条〗围观2012年中国经济走势

　　没有产能过剩，就像水煮鱼没有足够辣椒一样。
　　破产潮，按熊彼特的说法，是“创造性破坏”，市场是残酷的，迫使企业提供生产效率。各个行业投资收益率的差异，也成为无形的手，指导资本的在行业间的转移，这个中学课本都有。关键是，有时候泡沫化的价格，暂时扭曲了行业的投资收益率。类似于旁氏骗局的资产泡沫，1971年以后还特别多。
　　
　　金二世治下的朝鲜没有产能过剩。
　　
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　　产能过剩，资本（储蓄）过剩，劳动力过剩
　　
　　 产能过剩，资本（储蓄）过剩，世界范围而言劳动力过剩，是1970年以来世界经济的基本特征。这与1970年以来世界贫富差距扩大是同步的，是互为因果的。
　　 市场经济的最基本问题，就是产能过剩。这个马克思已经详述过了。产能过剩不是世界末日，产能过剩导致的经济危机，已经发生过几十回了，世界经济照样不断发展。中国出现产能过剩，恰恰说明中国市场经济取得了巨大进步。产能过剩，也仅仅是相对过剩。很多人都想要私家车，但是并不是这些想要的人都买得起，养得起。1998年鄂尔多斯的煤卖不出去，因为当年中国的用电量增长率不到3%，火力发电开工率不足。
　　 产能过剩，容易导致倒闭潮，经济低迷和熊市。产能过剩导致的不是崩溃，而是投资机会。1999年5月，罗杰斯投资中国B股，2001年6月对内资开放后他没有卖，2004年宏观调控他没有卖（因为不知道什么时候会再次大涨），B股给他的投资回报率，远远超出他的商品投资基金。
　　
　　 廉价劳动力过剩。大约在1970年左右，欧美福利制度，已经达到非常完善的程度，汽车普及也基本完毕，欧美国家内部的贫富差距达到历史最小值。但是这个世界各个国家的福利制度，存在极大的差异。世界制造业，开始在世界范围内大量转移。不断加入廉价劳动力阵营的，有亚洲四小龙，东盟各国，中国，“新钻11国”，印度越南等等。未来的北朝鲜，也是一大廉价劳动力来源。
　　 日本德国劳动生产率提高极快，六七十年代首先与美国企业直面竞争。加上美元的世界货币地位使美元大部分时间处于被高估时期，美国从1970年左右，从贸易顺差国，变成愈演愈烈的逆差国，美国政府和民间债务开始了长达40年不断增长的旅程，直到2007年的债务/收入比顶峰。
　　
　　资本（储蓄）过剩与牛市或者泡沫
　　 全球经济还有一个显著的问题是资本过剩。
　　 70年代的十年商品牛市，使得中东各国积累了大量“石油美元”，大量“石油美元”没有成为中东老百姓的福利，而是成为投资资金，大量投资欧美的银行等关键大企业。
　　 1980年以来的全球减税（欧美80年代大量消减管制，降低税率，提升经济活力；比如1994年以后中国和爱尔兰对外资的优惠税
　　

　　探讨经济周期波动规律的原因
　　2010.7.30
　　　　人心在贪婪与恐惧，乐观与悲观之间的周期波动。
　　 经济增长，劳动效率的提高，带动了经济的快速增长；农村剩余劳动力大量转移到工业与服务业，比较成功地压制了通货膨胀（恶性通货膨胀是资产泡沫的天敌）；长期的低利率，使得增长速度更加“炫目”，人心变得过度乐观。最后，过度的乐观受到“突如其来”的危机的惩罚(其实这并不突如其然，因为原材料，油价粮价的暴涨导致货币紧缩，就是撤退的信号)，最终，杠杆率过高，过度乐观的投资者受到流动性和资产价格下跌的惩罚；但信用危机也催生了过度的悲观；很自然地，过度的悲观和过低的资产价格，孕育了新的投资机会，如此周而复始。
　　
　　　　从人性的角度说，人们对于经济，股市，楼市的信心的建立需要时间，所以，一个大升浪需要有3到5次的小波段，让人们一步步建立信心，而人们对市场丧失信心却很容易，往往几个月就失去信心，比如1997年，1998年的香港股市与楼市。这就是经济周期循环背后的人性因素。
　　
　　

　　经济是极其复杂的，货币政策制定者的人心更加复杂。以下是2010年对2011年经济走势的看法，有对有错。对的是央行屡次加息，错的是央行没有加息到4%。虽然官方一年期存款利率只有3.5%，但2011年的广谱利率（民间借贷利率，票据贴现利率，银行间3个月，1年期拆借利率），远远高于2008年，也高于彼时2010年10月的预计。
　　
　　 虽然没有写明，但是那时也低估了2011年货币紧缩的力度，2011年货币供应量增长率低到了仅仅12.7%，增速远远低于2008年。2011年9月，也出现了15年未遇的流动性紧缩大恐慌，很多债券价格一个月内从90左右跌到70多（然后10月份再反弹回90左右，10月初文总温州性之后敢于抄底债券市场的，是有胆识的）。
　　
　　
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　　『经济论坛』 [经济杂谈]【预·见2011】泡沫相继破裂的一年
　　2010-10-26
　　https://tuoshuiba-image.oss-cn-hangzhou.aliyuncs.com/system/tybbs/publicforum/content/develop/1/502262.shtml
　　
　　物价,股市,房价,黄金,人民币信用危机,汇率,热钱,医疗，大学扩招与结构性失业………
　　以上在2010年为大众所关注的热点经济问题，在2011年，将有着怎样的表现？
　　如果你是个悲观主义者，是否感受到的只是未来的可怕？
　　如果你是个乐观主义者，是否会抽丝剥茧，在一片混乱中看到机会？
　　
　　预·见2011:泡沫混战后同归于尽，兼长篇解读刘军洛近十年的观点
　　　　话题：物价，股市，房价，黄金，人民币信用危机，加息，汇率，热钱，量化宽松，兼论军火，军工股，美元，粮食，石油
　　　　兼论充斥我们社会的阴谋论，美元，美国军工股可能的2012-2014涨五倍以上的泡沫，美国高科技2014-2017泡沫
　　　　
　　　　预测前言：
　　　　既然是预测，当然可能有预测不准的，所以本文仅供参考，请读者独立判断，独自决策，风险自负。

　　未来6个月，经济下滑之后，某种程度的货币政策宽松，是大概率事件。广谱利率将降低，中国债券市场将进入牛市。事实上，十年期中国国债的价格，10月份以来，涨幅可观。
　　
　　就环比而言，房地产价格在9月10月已经出现向下拐点，如果未来6个月货币政策不够宽松，不能大幅度降低广谱利率，则房地产将继续下跌。
　　在外汇占款负增长的情况下，降低广谱利率的难度不小。
　　未来6个月，房地产投资将减速，并进入负增长区域（房地产投资额下降，暂时会导致经济下滑，此所谓房地产绑架了中国经济）。
　　但是部分地区空置投资房过剩（空置的投资房，某种程度上被作为大额存单，是一种替代储蓄行为，因为银行利率太低），从2007年的过剩，增加到2011年的更大规模的过剩。未来能不能通过再一次的“货币贬值恐吓”来制造更更更大的过剩，看来很难。
　　
　　接近和远远超过5%的广谱利率（SHIBOR大于5%，民间借贷利率比2008年高），对收益率不到2%的房地产，造成了强大的向下压力。
　　

　　是“廉价资金供销社”对资金成本的扭曲。也就是降息刺激经济发展，造成了经济，股市，原材料商品价格的大起大落。是央行的“反周期”货币政策，放大了经济，CPI，股市，期货的波动幅度，放大了猪肉的波动幅度。
　　 对于价值投资者和投机者，这都是受欢迎的。价值投资者，在低利率，低CPI，低资产价格时期，投资长期资本（股权，房产），原本仅仅是正常的套利和保值行动，结果被羊群效应搞成了能获得暴利的投资。拥有朴素的价值投资理念的普通百姓，其投资收益超出部分专家是非常正常的。顺势的投机者潜在的获利空间，也因为波动的加剧而加大，就看投机能力了。
　　

　　套利加速效应与板块轮动
　　 如果长短期债券的利差非常大，必然产生套利行为，温州炒房团成立于2001年初，比本拉登搞911的时间还早。
　　 套利加速效应与板块轮动。银行存款低利率，会促使部分人以各种方式借入银行或者民间贷款，换取人民币，购入长期债券（可以是任何收益率远远高于存款的投资品,比如企业），获得利差。而投资活动又给予其他行业以营业利润，从而形成板块轮动。如此递归，经济慢慢过热。
　　 钱可以生钱，人性，使得大部分投资者在获得收益后，会变本加厉投资其中，形成羊群效应，拉高长期资产的价格，使得利差消失。最后部分经营能力差，或者杠杆过大的人还不起债，必然发生债务危机。温州债务危机，在2010年就已经注定，是必然的，只要货币紧缩（或者说正常化），杠杆率高的温州，必然发生债务危机。
　　
　　 不用我说，大家都知道长期维持过低的存款利率，其实是一种秘密的财富转移和掠夺。但是普通人也就说说，并不能拿他们怎么办，不光如此，大家有时候还得听他们讲“道德”，听那些“利用廉价资金摇身变成了大款”的人大谈特谈“你们应该诚实劳动，不要抱怨”。