据美国财政部11月18日公布的国际资本流动报告显示，截止9月，全球央行已经在过去的26个月中第22个月净减持美债，总出售额近10181亿，这也是全球央行抛美债量的创纪录水平。
其中，中国9月减持63亿美债，这是自5月以来的连续第四个月抛售，而在此之前的24个月内，中国已经共减持了1663亿美债，所持美债仓位量降至2017年3月以来的最低水平，正如下图数据所示，中国在今年6月至9月共连续抛售了220亿美债，而在此前的3月和4月也分别减持107亿和88亿，另外，全球最大海外债权人的日本在9月继续减持，使得美国政府债务中的持有量占比降至6.12%，创历史新低。
与此同时进行的是，全球央行的外储管理者们逐步提高了非美元货币资产和黄金的配置，而且接下去还将一直是这样，这在美联储公布的利率会议上暗示更宽松的货币政策和维持零利率至2023年的背景下变得更加明确。
路透社在上周对75位分析师的最新调查结果显示，美国主权债券实质收益率远低于零，并暗示未来一年实质报酬也将呈现负值，美联储利率点阵图已经显示至少到2023年利率将在零水平，并允许通胀高于2%，据美国金融网站ZeroHedge援引的最新预测数据显示，美国10月的CPI通胀率超过3.2％。
BWC中文网国际财经团队计算发现，根据通胀率调整之后，10年期美债的实际利率为负0.702%，且负值区间已持续14周，这在美国历史中是从未有过的，很明显，这是美联储在货币利率正常化政策上服软认输后的结果。
虽然，由于包括非农在内的多项关键美国经济数据好转，一些人士不再预测会采取负利率，但分析认为，比如像新冠病毒在美国持续蔓延和疫苗推迟上市等不可知因素突然中断美国经济复苏预期下，美联储主席鲍威尔可能会在某个时候立即改变主意，突然转而支持负利率。
比如，全球资产管理公司Guggenheim上周前在接受彭博采访时称，即使美联储不实施负利率，但市场也可能接过任务并推动利率破零（具体请参考下图），因为，二周前，联邦基金期货的市场数据已经表示从2021年5月开始，利率可能会跌至略低于零，因为，美联储已经在为通胀超过2％目标在做准备，而在美联储任职时间最长的前主席格林斯潘看来，美国实行负利率只是时间问题。
比如，我们团队注意到，自6月22日，以10年期通胀保值美债收益率计算的实际收益率已经跌破零至负0.66%，显示华尔街对美国实行负利率的押注并没有因为经济数据复苏而减少，相反，债市却发出了对美国经济复苏前景更为谨慎的信号，另外，美联储正在扩大美债购买量，从3月中旬的每日750亿扩大至目前的1200亿，且随着双赤字膨胀，除了负利率，美联储似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的举措了，显然，美联储已经倾家荡产。
以上这些数据和消息也意味着，一旦时机合适，美国将进入负利率时代，就意味着美债收益率直接跌破零，且将常态化，因为，现在美国的真实收益率已经一直在持续下降之中，而这也意味着包括中国、日本、德国、澳大利亚、法国、英国、沙特、俄罗斯等在内的美债投资者或将要为持有美债而向美国财政部”倒贴“费用，但这必将会影响到美元地位。
数据来源CNBC
正如美联储高官卡普兰在上周表示的那样，如果美元不是储备货币，美国债务将难以维持，所以，美国一旦实行负利率，对美国经济来说显然是赌不起的，因为，现代货币理论MMT和凯恩斯主义经济学并不是万能药。
在过去的30周内，美国财政部和美联储已向市场投放达超17.5万亿的基础货币流动性和经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，而自2009年以来至二季度，美联储已将其资产负债表扩大了612％，在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为34.83％。简单换算表明，美国每1美元的增长则需要17.58美元的债务，正如下图所示，目前，美联储资本市场的金融资产在美国经济中的价值已达到GDP的创纪录水平620％以上。
这也意味着，不断膨胀的债务成本更为实行负利率提供了动力，紧接着，国际清算银行也在11月最新发表的跟进报告地指出，当前以美元为主导的国际清算体系也已经不再符合全球贸易和商业活动的要求，新冠病毒促使各国加快采用数字支付和加密货币的速度，而被西方国家控制的国际清算银行对美元的货币地位发出警告更是让投资者感到意外。
Zerohedge在上周的跟进报告中称，一旦全球经济从病毒危机中恢复过来，将削弱美元的地位和价值，这样的后果使得全球对美元需求的将会减少，并对美元地位造成影响，而就在这个节骨眼，一件意外的事情又发生了。
据对冲基金经理Crispin Odey在11月15日发布的更新报告中表示，美国可能很快会“没收”黄金，禁止私人持有黄金，未来美国可能会试图将黄金货币化，因为美国将很快失去对通胀控制，而这在美国历史上有过先例的背景下将变得更加明确。最新数据显示， 截止10月30日，2020年美国铸币局的鹰金币的销量达到了67.8万盎司，相当于2019年全年的总销量的4倍还要多。
因为，美联储的政策针对自己的经济而不考虑溢出效应时，很可能透支美元和美国信贷，天下更是不可能有免费的午餐。美联储主席鲍威尔11月18日在湾区委员会商业名人堂颁奖典礼上讲话表示，“随着新冠病毒对美国经济构成短期重大下行风险，我们将坚决致力于使用所有工具来支持经济，将不惜一切地采取宽松行动来支持经济，甚至都没想过要提高利率“就是最好的注脚。（完）