自今年3月以来，美国财政部和美联储已经在31周的时间内，创纪录地累计向市场宣布投放总额达17万亿的基础货币流动性和经济刺激方案。然而此后，截至到11月20日，美国经济新一轮刺激方案或正陷入僵局。知情人士最新透露，白宫将退出有关新刺激方案的谈判。与此同时，美国经济多个“分裂”的迹象表明，刺激方案或还将处于僵持阶段。
BWC中文网一周前独家分析认为，这就意味着，美元盛宴或正终结。无独有偶，事情果然有了最新进展。据美国金融网站Zerohedge当地时间11月19日报道，3月以来美联储共推出13项紧急贷款工具中，12项都将于12月31日到期。而最新的消息是，美国财长希望立即停用一些工具，而美联储希望延长所有工具的使用期限。也就是说，美国经济的“分裂”正在加剧，并传导至财政和银行体系中。
据悉，美国财长姆努钦11月19日致信美联储，虽然提出部分美联储在疫情期间推出的紧急工具有效期延长90天，但同时要求，美联储立即停止使用部分抗疫紧急工具，包括在一级市场和二级市场购买企业债的两种工具、购买州和地方政府市政债的工具Municipal Liquidity Facility（MLF）、旨在保持资产支持证券流动性的工具Term Asset-Backed Loan Facility，以及扶持中小企业贷款的工具Main Street Lending Program。
与此同时，美国财政部要求美联储将尚未动用的国会批准紧急贷款工具专用款归还财政部，称要将共计4550亿美元的这些资金改作他用。这说明，美国财政部和美联储自今年3月以来，共同推动的刺激方案面临终结，进而，美元这场美元盛宴或不得不随之终结。
不过，美联储周四则发布公告回应美国财政部称，美联储倾向于继续实施针对新冠肺炎疫情危机的所有应急工具，美联储主席鲍威尔当地时间11月18日就表示，未来几个月对美国经济来说可能是“极具挑战性的”，“一旦时机恰当，我们会把这些工具收起来，但现在或短期内还不是合适的时候”。然而，市场分析人士感到怀疑的是，此时美联储或正近乎于“倾家荡产”。
据美联储最新数据，截至10月底，资产负债表为7.21万亿美元，2019年同期为3.85万亿美元，稍早前，美联储在利率决议中已暗示将继续维持零利率、更宽松的举措和允许通胀高于2%，甚至是高于2.5%的声明。自2009年以来至2020年9月，美联储已将其资产负债表扩大了612％。而在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为34.83％。显然，美联储的大规模放水，并没能真正使美国经济复苏，反而可以使其拿不出更多的“余粮”了。
尽管熟悉美联储决策机制的分析师仍在猜测美联储可能在未来某个时候突然改变主意，转而支持负利率，比如，美联储经济学家WEN YI在三周前发表的文章中认为，美国经济要想实现V型复苏，则需负利率政策，显然，美联储已经余粮不多。也就是说，除了负利率外，美联储似乎再也拿不出更为宽松的政策和降低其利息支出的举措了，甚至美联储任职主席时间最长的格林斯潘进一步称，我认为美国实行负利率只是时间上的问题，是早晚的事。这进一步说明，此时的美联储或正近乎于"倾家荡产"。
而美国财政部和美联储之间的分歧和博弈，至少会在接下去的两个月，为市场增添无限的悬念。不过，有一点，几乎可以明确，即美国经济或将向全球借更多的债，来应对危机。美国财政部早在今年年初时就暗示，或将考虑发行50年期及100年期的美国国债。这样一来，在美联储“余粮”并不充足的情况下，美债能否得到全球主要大买家的青睐显得至关重要。然而，最新的进展和迹象却表明，美国债务经济模式看起来可能难以持续。
首先正是来自于美联储的零利率，甚至未来的负利率，因为一旦负利率开启，则意味着，中国，日本，德国等多个美债的持有国要因为持有大量美国国债而向美国付款。这就不难理解，根据美国财政部11月18日公布的国际资本流动报告TIC（美债数据延后两个月惯例），如下图，全球至少12个美债的持有国在9月不同程度地抛售了美债。全球央行已经在过去的26个月内出现22个月大幅净抛售了达1.1万亿美元的美债。全球掀起的美债抛售潮表明，美国债务经济模式能否持续或已存疑。
值得注意的是，中国9月减持了63亿美债，这也是继截至8月的23个月间累计减持约1600亿美元的美债后，再度减持了美债。在过去24个月间，累计共减持约1663亿美债，所持美债仓位量降至2017年以来的最低水平。美国石英网站分析认为，中国可能会毫无预警地突然出售大量美国国债。该美媒前不久援引一项调查显示，美国近9成受访者担心，美国经济负债累累，中国可能大规模减持美债。
因为按美国媒体CNBC和俄媒RT等外媒也纷纷报道称，当全球大买家大举抛售美债时，美国经济受到的冲击可能会是“核”级别的。特别是在本文前面提及的，当美联储或“倾家荡产”，美国经济又不得不向全球借更多债的背景之下，大买家能否持续青睐美债的确显得很重要。
无独有偶，Zerohedge三周前则援引相关媒体及专家分析称，随着美国联邦赤字激增，增加违约风险等因素，如果风险因素加大，也有清零美债的可能。（完）