美国财政部最新报告显示，在2020财年结束时，美国出现了创纪录的3.1万亿美元的预算赤字，比上一年的9540亿美元翻了三倍多。今天美国的赤字水平已经在远超历史上任何一个时期。如下图：
与此同时，在2021财年的前两个月（10月和11月），美国预算赤字高达4290亿美元，比去年同期的两个月高出860亿美元，是有记录以来，美国财年开始的两个月最大赤字。而截至12月16日，美国联邦债务总额已堆积至高达27.44万亿美元的创纪录水平。因此，美国债务赤字风险如何有效对冲，似乎成为一个难题。
自2009年以来，美联储已将其资产负债表扩大了612％，在此期间，美国经济GDP的累计总增长仅为34.83％，这也意味着美国支付的债务利息正在快速上升。在美联储原本已近乎于“弹尽粮绝”的背景下，美国债务赤字或转嫁给一些脆弱经济体，可能成为一种常态。
而在这种常态趋势的背景之下，甚至美联储前主席格林斯潘，以及即将于明年担任美国财长的美联储前主席耶伦不久前都纷纷表示，负利率在美国是迟早的事。一旦如此，意味着多个美债持有国要反过来向美国付款。于是，我们看到市场上表现出了美债抛售潮。其中，最为明显的是美债前两大海外持有国-日本和中国，据美国财政部于美东时间12月15日公布的最新一期国际资本流动报告TIC（美债数据延后两个月惯例），10月日本连续三个月减持，累计减235亿美元美债。而在截至10月的25个月间，中国已持续累计共抛售约1740亿美元的美债。
甚至美国一些媒体，及专家多次分析提及，如果美债风险加大，作为美债全球最主要买家之一的中国存在清零美债的可能。同时，全球主要央行过去12个月的净购入美国国债的数量仍然为负1741亿美元，也就是过去一年，全球主要央行呈现净抛售美债状态。然而就在这个时候，意外的事发生了，就在多国或将为持有美债而向美国付款，并大幅抛售美债的过程中，有一个国家却在增持巨额美国国债，这无疑为美联储向其转嫁风险提供了便利。
这个国家正是印度。事情的新进展是，美国财政部的最新数据同时显示，印度在过去12月，累计增持了610亿美元的美债，目前持有美债总额为2224亿美元。这就不难理解，印度央行最新数据显示，截至目前，印度外汇储备已激增至创纪录的5793亿美元。也就是说，在全球多国加速美债抛售潮，不愿意为可能的美元负利率而埋单的背景下，印度经济似乎拿出一幅明知山有虎，偏向虎山行的态势，成美债的接盘侠，如下图。然而，这个时候，更加意外的事再次出现。
数据显示，仅截至去年年底，印度自身的外债就已增至5585亿美元，而这仅仅是印度联邦的债务。包括各邦州的债务在内，印度的公共债务高达1.17万亿美元。相当于债务总额约占外储的250%。换言之，过去多年，印度经济高增长的指数都是巨额美元债务堆积起来了。再结合印度大幅增加美债的现象，应该说，印度经济在自身债台高筑的背景下，还在为美国巨额债务而接盘。
对此，华尔街商品大王、亿万富翁吉姆.罗杰斯多次批评印度经济称，他们经常犯错，根本不懂经济。而这一迹象则表明，美国赤字风险或正转嫁给印度这一高外债，低外储的脆弱市场。
正如投资经理Patricia Perez-Coutts称，“美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。”值得一提的是，美国财政部长期以来，也不断向印度举起经济和货币屠刀，例如，在2018年时，美国财政部的一份在报告，印度被加入到了美国财政部的观察名单之中，并进行额外审查。
加拿大皇家银行指出，借贷能力有限的经济体，受美元等风险因素冲击的几率非常大，印度就非常明显。值得一提的是，印度卢比继2018，2019连续两年成为亚洲表现最差的货币之后，今年再度成为亚洲最差货币之一。而今年二季度印度经济创纪录地萎缩了23.9%，同时，印度经济目前依然无法应对大流行，国际货币基金组织(IMF)预测称，印度将是受打击最严重的经济体。再结合前面提及的，印度或正在逆趋势为美债接盘的迹象，不难看出，印度经济面临更大的风险。
经济学人杂志分析认为，现在的印度经济处在25年以来最紧迫的境地。这也意味着，印度经济或将面临倒退25年，甚至可能衰退回原形的风险。而印度经济或倒退回原形的幕后推手或也正在浮出水面，分析认为，多年以来，印度一部分人或长期与华尔街利益集团进行商业交易，并且乐此不疲。（完）