诸位高朋光临，令本帖生辉。谢谢！并祝大家万事如意！
谢谢指正!
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[经济杂谈]颜成明说：水落石出的2012年至2014年
@李十六p 2012-05-23 16:26:59
留名，回家上博客看看
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OK
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OK
@yx2222yx 2012-05-23 14:00:39
mark
我其实并不认为我国经济在最近3年内崩溃，这方面我比较赞同郎的观点：一个长期的探底过程。楼主有才！
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我也没有说过要崩溃吧
mark
我其实并不认为我国经济在最近3年内崩溃，这方面我比较赞同郎的观点：一个长期的探底过程。楼主有才！
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我也没有说过要崩溃吧
@xiang517 2012-05-23 13:58:35
楼主是可以做风水师。待遇高，风险低。。
1、地区：深圳市
2、时间不限
3、任务要求：证券客户新开户以及转户
4、奖励：300元/人；高于5万的客户，50万即送16G苹果4S；......
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NO
楼主是可以做风水师。待遇高，风险低。。
1、地区：深圳市
2、时间不限
3、任务要求：证券客户新开户以及转户
4、奖励：300元/人；高于5万的客户，50万即送16G苹果4S；......
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NO
@mgren777 2012-05-23 13:58:15
顶楼，分析很清楚，坐差看大戏了。
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OK
顶楼，分析很清楚，坐差看大戏了。
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OK
@eileenrey 2012-05-23 13:08:20
mark 年底再来
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OK
mark 年底再来
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OK
@小城农夫 2012-05-23 09:39:48
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仅仅有心是远远不够的
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仅仅有心是远远不够的
颜成明在2011年4月25日说：补涨是行情将要结束的重要标志!!
有个著名的泡沫理论如是说：泡沫比一般人的想象要持续的时间更长一些，泡沫比一般人的想象要吹的更大一些！
市场中一种常常出现的现象是：当前期弱势或冷门的品种补涨时，那么大的中线波段上涨行情或长期趋势上涨行情已经走入了末段了。
对照现在的市场我们来看看有哪些补涨现象已经出现或将要出现：
4.1 原油
原油在08年7月见重要顶147，随后进入长线下跌阶段，在08年12月最低见32。在08年一季度许多商品见到了重要顶部如有色、贵金属、CBOT的小麦等，08年3月原油最低见100左右，147相对于100上涨了近 50％。相对于CRB及其他大多数商品，3月以后的原油可称为补涨。
此补涨现象在今年2月中旬其他大多数商品开始调整时再次出现，2月美国原油最低见84，随后开始飙涨，至今已升到113，而英国布伦特原油最高已见126。
4.2 白银
白银可以说是近几个月来多头的明星品种。黄金在08年已创了历史新高，白银直至本月才创历史新高49，高于1980年2月的44价位。近期白银的涨幅远超黄金，而且按历史比价来看白银价格明显高估，同样的现象出现于1079年底至1980年。
4.3 CBOT农产品
农产品通常是通胀最后一段的补涨品种。在化工、有色等工业品相继创新高之后，CBOT的农产品还未有新高出现，未来将会补涨。CBOT农产品很可能是本轮大牛市的最后见顶品种。
4.4 蓝筹A股
09年8月A股大调整后，直至去年中小板和创业板表现远优于蓝筹权重股，这就是市场的炒作或说资金运作模式，而且中小板指数已创历史新高。今年可能会有一次蓝筹股的中线上涨行情，这也是另一次大熊市之前的补涨行情，而今年中小板不会再有出色表现而且应该不会再有新高出现。
4.5 三线城市的房价
从去年开始三线普通地市级、县级城市的房价涨速明显快于北京、上海等一线特大城市及沿海二线经济发达大城市。我把此定义为三线城市房价的补涨。这是最明显的补涨现象。2010年的时候我就在博文中说过：如果关注房地产板块，就多关注二、三线城市的房地产股，一线城市的房地产股已不会有好的表现。本轮房地产的超级牛市从10年前由上海等特大城市开始，然后传导至二线城市，现在已经进入最后的三线城市补涨阶段。
4.6 艺术品等
天津文交所：自上市之日起至3月8日，《黄河咆哮》与《燕塞秋》的累计涨幅已经超过800%，其上市发行时都具有45.524%和47.135%中签率。800%的涨幅指引着第二批“艺术品新股”的疯抢。3月1日，天津文交所公布的8只“艺术品新股”中签率分别从2.251%到3.048%不等。 当大家还在想着股票市场中如何抓黑马的时候，艺术品“股票”已在文交所悄然登场。如果用股票市场的盈利来对比，这里到处都是黑马。
当股票、大宗商品、房地产已炒无可炒之时，游资开始进入最后的价值洼地，于是我们就见到了天交所艺术品的疯狂。
2009年初当绝大多数人认为市场仅是反弹随后将进入另一次大熊市时，我认为《商品的长期牛市没有终结20090215》，并在09年3月明确表示市场已进入了一次大牛市行情，而且多数商品必将有历史新高，随后又进一步论述《做好应对高级别通胀的准备20091228》、《牛市远没有结束》。二年后的2011年3月我又一次做出了和多数人相反的判断，具体请见相关博文。
疯狂和补涨之后的结果是什么？今年和明年我们将会看到一个又一个泡沫的破裂。如果你对此有怀疑，那么我们最后再次重温这段话：
有个著名的泡沫理论如是说：泡沫比一般人的想象要持续的时间更长一些，泡沫比一般人的想象要吹的更大一些！
有个著名的泡沫理论如是说：泡沫比一般人的想象要持续的时间更长一些，泡沫比一般人的想象要吹的更大一些！
市场中一种常常出现的现象是：当前期弱势或冷门的品种补涨时，那么大的中线波段上涨行情或长期趋势上涨行情已经走入了末段了。
对照现在的市场我们来看看有哪些补涨现象已经出现或将要出现：
4.1 原油
原油在08年7月见重要顶147，随后进入长线下跌阶段，在08年12月最低见32。在08年一季度许多商品见到了重要顶部如有色、贵金属、CBOT的小麦等，08年3月原油最低见100左右，147相对于100上涨了近 50％。相对于CRB及其他大多数商品，3月以后的原油可称为补涨。
此补涨现象在今年2月中旬其他大多数商品开始调整时再次出现，2月美国原油最低见84，随后开始飙涨，至今已升到113，而英国布伦特原油最高已见126。
4.2 白银
白银可以说是近几个月来多头的明星品种。黄金在08年已创了历史新高，白银直至本月才创历史新高49，高于1980年2月的44价位。近期白银的涨幅远超黄金，而且按历史比价来看白银价格明显高估，同样的现象出现于1079年底至1980年。
4.3 CBOT农产品
农产品通常是通胀最后一段的补涨品种。在化工、有色等工业品相继创新高之后，CBOT的农产品还未有新高出现，未来将会补涨。CBOT农产品很可能是本轮大牛市的最后见顶品种。
4.4 蓝筹A股
09年8月A股大调整后，直至去年中小板和创业板表现远优于蓝筹权重股，这就是市场的炒作或说资金运作模式，而且中小板指数已创历史新高。今年可能会有一次蓝筹股的中线上涨行情，这也是另一次大熊市之前的补涨行情，而今年中小板不会再有出色表现而且应该不会再有新高出现。
4.5 三线城市的房价
从去年开始三线普通地市级、县级城市的房价涨速明显快于北京、上海等一线特大城市及沿海二线经济发达大城市。我把此定义为三线城市房价的补涨。这是最明显的补涨现象。2010年的时候我就在博文中说过：如果关注房地产板块，就多关注二、三线城市的房地产股，一线城市的房地产股已不会有好的表现。本轮房地产的超级牛市从10年前由上海等特大城市开始，然后传导至二线城市，现在已经进入最后的三线城市补涨阶段。
4.6 艺术品等
天津文交所：自上市之日起至3月8日，《黄河咆哮》与《燕塞秋》的累计涨幅已经超过800%，其上市发行时都具有45.524%和47.135%中签率。800%的涨幅指引着第二批“艺术品新股”的疯抢。3月1日，天津文交所公布的8只“艺术品新股”中签率分别从2.251%到3.048%不等。 当大家还在想着股票市场中如何抓黑马的时候，艺术品“股票”已在文交所悄然登场。如果用股票市场的盈利来对比，这里到处都是黑马。
当股票、大宗商品、房地产已炒无可炒之时，游资开始进入最后的价值洼地，于是我们就见到了天交所艺术品的疯狂。
2009年初当绝大多数人认为市场仅是反弹随后将进入另一次大熊市时，我认为《商品的长期牛市没有终结20090215》，并在09年3月明确表示市场已进入了一次大牛市行情，而且多数商品必将有历史新高，随后又进一步论述《做好应对高级别通胀的准备20091228》、《牛市远没有结束》。二年后的2011年3月我又一次做出了和多数人相反的判断，具体请见相关博文。
疯狂和补涨之后的结果是什么？今年和明年我们将会看到一个又一个泡沫的破裂。如果你对此有怀疑，那么我们最后再次重温这段话：
有个著名的泡沫理论如是说：泡沫比一般人的想象要持续的时间更长一些，泡沫比一般人的想象要吹的更大一些！
@zhhp2007 2012-05-24 18:00:38
@189066 2012-05-24 14:20:27
汇丰中国5月制造业PMI初值48.7 连续7个月收缩 .
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继续！！！
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OK
@189066 2012-05-24 14:20:27
汇丰中国5月制造业PMI初值48.7 连续7个月收缩 .
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继续！！！
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OK
@岩晖 2012-05-24 17:47:15
很认真地看了楼主的贴子，发现楼主很博才多学，文章的内容与我近几年目睹和正在发生的经济情况非常类似。我会长期关注你的，支持你~
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谢谢
常来
很认真地看了楼主的贴子，发现楼主很博才多学，文章的内容与我近几年目睹和正在发生的经济情况非常类似。我会长期关注你的，支持你~
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谢谢
常来
@server888 2012-05-24 08:18:57
一季度31个省份GDP总和高出全国数据4800亿元
2012年05月24日07:21中国经济网
并不出乎意料，今年一季度各地GDP汇总之和再次高出国家统计局公布的全国数据。根据国家统计局公布的数据，一季度全国GDP总量为10.80万亿元，而据中国经济网记者汇总各地数据得出的结果是11.28万亿元，两者相差4800亿元。从字面上看，央地数据依旧“掐架”，地方数据的“水分”仍然不少。然而纵...........
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统计造假，路人皆知
一季度31个省份GDP总和高出全国数据4800亿元
2012年05月24日07:21中国经济网
并不出乎意料，今年一季度各地GDP汇总之和再次高出国家统计局公布的全国数据。根据国家统计局公布的数据，一季度全国GDP总量为10.80万亿元，而据中国经济网记者汇总各地数据得出的结果是11.28万亿元，两者相差4800亿元。从字面上看，央地数据依旧“掐架”，地方数据的“水分”仍然不少。然而纵...........
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统计造假，路人皆知
70多年前的一位老人曾经归纳过四大自由：言论自由，信仰自由，免于匮乏的自由和免于恐惧的自由。
@荒唐明月 2012-05-24 20:36:56
看了先生的博客，见解独到，钦佩之。
请教:美元大升值，那么美国的巨额债务如何解决？
-----------------------------
我先说一句：正确的思维方式是最重要的！！
我不直接回答你，我只是提两个问题你来回答一下，反思一下你的这种思维方式是否正确？
克林顿时期美元处于长期的升值趋势，为什么美国由巨额赤字（按当时的水平来讲）转为大量盈余？为什么在2001年之后的小布什时代，又完全反过来了？
看了先生的博客，见解独到，钦佩之。
请教:美元大升值，那么美国的巨额债务如何解决？
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我先说一句：正确的思维方式是最重要的！！
我不直接回答你，我只是提两个问题你来回答一下，反思一下你的这种思维方式是否正确？
克林顿时期美元处于长期的升值趋势，为什么美国由巨额赤字（按当时的水平来讲）转为大量盈余？为什么在2001年之后的小布什时代，又完全反过来了？
所以，
不要被别人牵着鼻子走，
不要被所谓的主流的宣传和言论所迷惑，
更不要被洗脑！
不要被别人牵着鼻子走，
不要被所谓的主流的宣传和言论所迷惑，
更不要被洗脑！
早在去年我就说过一个观点：中国金融今年的总体形势将是“宽而不松”，央行放松信贷的政策将是苍白无力的，现实是否如此呢？看看下面彭博的文章吧：
彭博引述3名未具名的中国银行业官员的话透露，受中国经济减速、信贷需求疲软影响，今年中国可能无法完成既定的新增信贷目标，为7年以来的首次。
其中一名官员指出，2012年全年实际完成的的新增人民币贷款规模可能是7万亿元左右，远低于8-8.5万亿元的原定目标。随着国有企业贷款需求下滑，银行目前已开始把目光转向中小企业贷款。
4月份中国银行业新增人民币贷款6818亿元，远低于市场预期的7800亿元。需要特别指出的是，4月新增信贷的三分之一是票据贴现一类的短期贷款。在完成贷款目标有难度的时候，银行往往利用这一方式来“充数”。
中国社科院金融研究所主任刘煜辉在接受彭博采访时透露，截至5月20日，5月份四大行新增人民币贷款仅340亿元，但他没有透露数据的具体来源。他还说，接近月底的时候，银行会通过发放短期贷款来进行贷款“冲刺”。
彭博引述3名未具名的中国银行业官员的话透露，受中国经济减速、信贷需求疲软影响，今年中国可能无法完成既定的新增信贷目标，为7年以来的首次。
其中一名官员指出，2012年全年实际完成的的新增人民币贷款规模可能是7万亿元左右，远低于8-8.5万亿元的原定目标。随着国有企业贷款需求下滑，银行目前已开始把目光转向中小企业贷款。
4月份中国银行业新增人民币贷款6818亿元，远低于市场预期的7800亿元。需要特别指出的是，4月新增信贷的三分之一是票据贴现一类的短期贷款。在完成贷款目标有难度的时候，银行往往利用这一方式来“充数”。
中国社科院金融研究所主任刘煜辉在接受彭博采访时透露，截至5月20日，5月份四大行新增人民币贷款仅340亿元，但他没有透露数据的具体来源。他还说，接近月底的时候，银行会通过发放短期贷款来进行贷款“冲刺”。
@aimatthebest 2012-05-25 21:12:48
房价会跌，我也不怀疑。之前收集过数据，房子的库存量特别大，新房达到现有房子面积的一半左右了，所以，这么大库存，无论如何，注定了房价会螺旋下降。
通缩很可怕呀，我还买了批银行股在手里，心里面不安呀。看来，钱是不能投进股市里去了。妈的，套住了，左右为难。
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左右为难
房价会跌，我也不怀疑。之前收集过数据，房子的库存量特别大，新房达到现有房子面积的一半左右了，所以，这么大库存，无论如何，注定了房价会螺旋下降。
通缩很可怕呀，我还买了批银行股在手里，心里面不安呀。看来，钱是不能投进股市里去了。妈的，套住了，左右为难。
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左右为难
@天天天晴1234 2012-05-25 19:57:03
楼主，最近天国开始启动印钞机了，限购也宽松了，如果美国出国QE3，房价是不是就会上涨了啊
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先看完我的发言再来发帖
楼主，最近天国开始启动印钞机了，限购也宽松了，如果美国出国QE3，房价是不是就会上涨了啊
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先看完我的发言再来发帖
@佛观民 2012-05-25 19:02:39
我也说两句：万事有不确定性、不过阴太胜就会有极阳来压制…阴是索取阳是付出～索取的越多、付出的就越多…做好吃苦的准备吧～
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做好吃苦的准备
我也说两句：万事有不确定性、不过阴太胜就会有极阳来压制…阴是索取阳是付出～索取的越多、付出的就越多…做好吃苦的准备吧～
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做好吃苦的准备
@我是lengyan 2012-05-25 12:45:02
真是不要脸，，，，美国你们在大洋彼岸搞的美国人民吃的有毒，住的很贵，上访自焚被精神病，，，别以为忽悠几句美国人民就信了！
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人民就信了？
真是不要脸，，，，美国你们在大洋彼岸搞的美国人民吃的有毒，住的很贵，上访自焚被精神病，，，别以为忽悠几句美国人民就信了！
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人民就信了？
@zhhp2007 2012-05-25 10:42:14
有鉴于天朝特色，感觉人民币不会缓慢贬值，这些天的贬值马上就强扭过来，几百点算个屁啊，一次突然大贬值，一定要屁民在贬值前没有贬值的预期，颜兄如何看？
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这个难以判断，说不准
有鉴于天朝特色，感觉人民币不会缓慢贬值，这些天的贬值马上就强扭过来，几百点算个屁啊，一次突然大贬值，一定要屁民在贬值前没有贬值的预期，颜兄如何看？
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这个难以判断，说不准
诸位高朋光临，令本帖生辉。
祝大家万事如意！
谢谢指正!
颜成明在2012年05月26日说：直面在松绑中迎来大跌的中国房地产！
时至今日，对中国房地产业未来中长期走势的争论仍然非常激烈，看好者认为本次仅是类似于08年的短期小幅调整，空头则认为中国房地产业将会大跌。当然，看过我文章的读者应该都知道我的观点。读者去看一看笔者从09年12月开博以来的文章，时至今日，中国房地产业近几年来的走势都在笔者的预期之中，那么按照笔者判断，2012年秋冬季开始，中国房地产业将会开启长期大跌之门，从2011年三季度开始至今的房地产小跌仅是序幕而已。
从去年开始，我也说过：“随着房地产下跌而来的将是中国货币政策的两难选择，货币政策将出现进一步的放松，存准率将会进一步下调，限购等调控政策也将很可能松绑，但这都不能改变中国房地产业在2012年、2013年总体大跌的趋势，至于具体原因，在前期博文和近期将要推出的新书《大变局时代，我们怎么办》中有详细论述。”在这里，我将再进一步结合现在形势择要阐述得出这一结论的主要依据（其实这些依据前期都有相关论述）。
时至今日，对中国房地产业未来中长期走势的争论仍然非常激烈，看好者认为本次仅是类似于08年的短期小幅调整，空头则认为中国房地产业将会大跌。当然，看过我文章的读者应该都知道我的观点。读者去看一看笔者从09年12月开博以来的文章，时至今日，中国房地产业近几年来的走势都在笔者的预期之中，那么按照笔者判断，2012年秋冬季开始，中国房地产业将会开启长期大跌之门，从2011年三季度开始至今的房地产小跌仅是序幕而已。
从去年开始，我也说过：“随着房地产下跌而来的将是中国货币政策的两难选择，货币政策将出现进一步的放松，存准率将会进一步下调，限购等调控政策也将很可能松绑，但这都不能改变中国房地产业在2012年、2013年总体大跌的趋势，至于具体原因，在前期博文和近期将要推出的新书《大变局时代，我们怎么办》中有详细论述。”在这里，我将再进一步结合现在形势择要阐述得出这一结论的主要依据（其实这些依据前期都有相关论述）。
一、 美元牛市已经箭在弦上
对于美元，我从09年开博之后不久就开始提出，美元长期熊市的形态可能已经开始演变的观点，2010年，明确提出2011年四季度或再迟一些的2012年上半年应该开始长期牛市。现在来看，美元在2011年9月的大阳线已经拉开了长期牛市的序幕。美元的牛市将改变全球资金在股市、债市、大宗商品及其他金融衍生品上的配置，将改变全球资金在美国、欧盟、日本、新兴市场国家之间的配置，而且这是长期趋势性、根本结构性的变化，至于怎么改变，我前期已经在不同的文章中有过论述。
请诸位思考：这一改变对于中国房地产业有何影响？对于中国股市有何影响？对于中国宏观经济有何影响？
再请诸位思考：当美元指数站上90关口之时，对于中国房地产业有何影响？对于中国股市有何影响？对于中国宏观经济有何影响？
当美元指数站上100关口之时，对于中国房地产业有何影响？对于中国股市有何影响？对于中国宏观经济有何影响？
对于美元，我从09年开博之后不久就开始提出，美元长期熊市的形态可能已经开始演变的观点，2010年，明确提出2011年四季度或再迟一些的2012年上半年应该开始长期牛市。现在来看，美元在2011年9月的大阳线已经拉开了长期牛市的序幕。美元的牛市将改变全球资金在股市、债市、大宗商品及其他金融衍生品上的配置，将改变全球资金在美国、欧盟、日本、新兴市场国家之间的配置，而且这是长期趋势性、根本结构性的变化，至于怎么改变，我前期已经在不同的文章中有过论述。
请诸位思考：这一改变对于中国房地产业有何影响？对于中国股市有何影响？对于中国宏观经济有何影响？
再请诸位思考：当美元指数站上90关口之时，对于中国房地产业有何影响？对于中国股市有何影响？对于中国宏观经济有何影响？
当美元指数站上100关口之时，对于中国房地产业有何影响？对于中国股市有何影响？对于中国宏观经济有何影响？
二、 中国宏观财政和货币政策的宽而不松
“宽而不松”的观点我已经从去年4季度开始讲过很多次了，与之对应的是中国今后两、三年将是通货紧缩而不是通胀的另一困局。这一判断正确吗？至少时至今日，以现在的形势来分析，我的这一观点是正确的。
什么叫“宽而不松”？宽是指中国宏观经济政策会进一步放宽，这是与从紧相反的政策取向；具体表现如下调利率、存准率、加大财政支出和投资等。这要是在前几年，肯定会出现通胀和资金面的极大宽松，但今年开始，你不会再看到这一现象，这就是不松的含义。这正是我在《剧烈动荡的2012壬辰龙年20120316》所说的下面这句话的含义：“2012年，将是中国经济大漏底的一年，中国的泡沫经济将开始破裂。中国为应对泡沫破裂采取的降低存款准备金率等宽松货币政策将浮于壬水而苍白无力。”
为什么会出现这种现象呢？我们来看看几个根本性的结构因素吧。
1、外贸顺差减少、外汇占款减少、热钱流出
我在《2012年，通货紧缩先生拜访中国》中讲过：“简单的总结一点就是：外贸顺差和热钱流入导致央行因外汇占款急剧上升而天量的超发货币，从而导致通胀水平长期居高不下。那么反过来说，外贸顺差快速减少和热钱流出将导致央行因外汇占款急剧减少而货币发行量快速下降，从而导致通胀水平下降或进入通缩期。”2012年 4月份金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较上月减少605.71亿元，外汇占款出现今年以来首次负增长，2011年四季度，中国外汇占款曾连续三个月下降。商务部数据显示，2012年4月，实际使用外资金额（FDI）84.01亿美元，同比下降0.74%，为2011年11月以来连续第六个月月度同比下降，1-4月FDI同比降2.4%。在美元流入减少甚至开始流出的情况下，在原先体系下创造人民币流动性的水龙头实际上也逐渐关上。
2、疲弱的贷款需求
现在中国实体经济的困难程度远超2008年，做实体经济的应该深有体会，最有说服力的一个数字是中国的用电量连续罕见的低增长，4月份全社会用电量同比仅增3.7%再创新低，显示经济持续低迷。实体经济低迷导致贷款需求非常疲弱。实体经济的利润都无私的贡献给了银行业等垄断暴利行业。
《上海证券报》报道说，中国四大国有银行公布，5月份头两周的贷款增长为零，同时存款数量下降了约2,000亿元人民币（约合316亿美元）。中国四大国有商业银行这些银行发放的贷款大约相当于中国内地放贷总量的一半。
据彭博报道“受中国经济减速、信贷需求疲软影响，今年中国可能无法完成既定的新增信贷目标，为7年以来的首次。其中一名官员指出，2012年全年实际完成的的新增人民币贷款规模可能是7万亿元左右，远低于8-8.5万亿元的原定目标。随着国有企业贷款需求下滑，银行目前已开始把目光转向中小企业贷款。4月份中国银行业新增人民币贷款6818亿元，远低于市场预期的7800亿元。需要特别指出的是，4月新增信贷的三分之一是票据贴现一类的短期贷款。在完成贷款目标有难度的时候，银行往往利用这一方式来“充数”。中国社科院金融研究所主任刘煜辉在接受彭博采访时透露，截至5月20日，5月份四大行新增人民币贷款仅340亿元，但他没有透露数据的具体来源。他还说，接近月底的时候，银行会通过发放短期贷款来进行贷款冲刺。 ”
上述第一个因素决定货币的供给，第二个因素决定货币的需求，在供给和需求双双减少的情况下，宽而不松将是必然结局。
影响货币供给的另一因素是货币的流动性。很明显，在其他因素不变的情况下，风险偏好上升，货币的流动性加快，就会加强货币政策的宽松程度；反之则会减弱货币政策的宽松程度，从而进入流动性陷井的怪圈，08年四季度各国史无前例的大宽松救市之时，全球商品、股市持续暴跌就是最好的例证。现在人民币的流动性是加快了还是减慢了呢？
看看央行公布的今年前四个月的统计数据吧（单位：亿）：
从表中可以看到虽然广义的货币供应量M2在增加，但侠义货币供应量M0却在减少，你说现在人民币的流动性是加快了还是减慢了呢？
项目 2012.01 2012.02 2012.03 2012.04
货币和准货币（M2） 855898.89 867171.42 895565.50 889604.04
货币（M1） 270010.40 270312.11 277998.11 274983.82
流通中货币（M0） 59820.72 51448.78 49595.74 50199.32
“宽而不松”的观点我已经从去年4季度开始讲过很多次了，与之对应的是中国今后两、三年将是通货紧缩而不是通胀的另一困局。这一判断正确吗？至少时至今日，以现在的形势来分析，我的这一观点是正确的。
什么叫“宽而不松”？宽是指中国宏观经济政策会进一步放宽，这是与从紧相反的政策取向；具体表现如下调利率、存准率、加大财政支出和投资等。这要是在前几年，肯定会出现通胀和资金面的极大宽松，但今年开始，你不会再看到这一现象，这就是不松的含义。这正是我在《剧烈动荡的2012壬辰龙年20120316》所说的下面这句话的含义：“2012年，将是中国经济大漏底的一年，中国的泡沫经济将开始破裂。中国为应对泡沫破裂采取的降低存款准备金率等宽松货币政策将浮于壬水而苍白无力。”
为什么会出现这种现象呢？我们来看看几个根本性的结构因素吧。
1、外贸顺差减少、外汇占款减少、热钱流出
我在《2012年，通货紧缩先生拜访中国》中讲过：“简单的总结一点就是：外贸顺差和热钱流入导致央行因外汇占款急剧上升而天量的超发货币，从而导致通胀水平长期居高不下。那么反过来说，外贸顺差快速减少和热钱流出将导致央行因外汇占款急剧减少而货币发行量快速下降，从而导致通胀水平下降或进入通缩期。”2012年 4月份金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较上月减少605.71亿元，外汇占款出现今年以来首次负增长，2011年四季度，中国外汇占款曾连续三个月下降。商务部数据显示，2012年4月，实际使用外资金额（FDI）84.01亿美元，同比下降0.74%，为2011年11月以来连续第六个月月度同比下降，1-4月FDI同比降2.4%。在美元流入减少甚至开始流出的情况下，在原先体系下创造人民币流动性的水龙头实际上也逐渐关上。
2、疲弱的贷款需求
现在中国实体经济的困难程度远超2008年，做实体经济的应该深有体会，最有说服力的一个数字是中国的用电量连续罕见的低增长，4月份全社会用电量同比仅增3.7%再创新低，显示经济持续低迷。实体经济低迷导致贷款需求非常疲弱。实体经济的利润都无私的贡献给了银行业等垄断暴利行业。
《上海证券报》报道说，中国四大国有银行公布，5月份头两周的贷款增长为零，同时存款数量下降了约2,000亿元人民币（约合316亿美元）。中国四大国有商业银行这些银行发放的贷款大约相当于中国内地放贷总量的一半。
据彭博报道“受中国经济减速、信贷需求疲软影响，今年中国可能无法完成既定的新增信贷目标，为7年以来的首次。其中一名官员指出，2012年全年实际完成的的新增人民币贷款规模可能是7万亿元左右，远低于8-8.5万亿元的原定目标。随着国有企业贷款需求下滑，银行目前已开始把目光转向中小企业贷款。4月份中国银行业新增人民币贷款6818亿元，远低于市场预期的7800亿元。需要特别指出的是，4月新增信贷的三分之一是票据贴现一类的短期贷款。在完成贷款目标有难度的时候，银行往往利用这一方式来“充数”。中国社科院金融研究所主任刘煜辉在接受彭博采访时透露，截至5月20日，5月份四大行新增人民币贷款仅340亿元，但他没有透露数据的具体来源。他还说，接近月底的时候，银行会通过发放短期贷款来进行贷款冲刺。 ”
上述第一个因素决定货币的供给，第二个因素决定货币的需求，在供给和需求双双减少的情况下，宽而不松将是必然结局。
影响货币供给的另一因素是货币的流动性。很明显，在其他因素不变的情况下，风险偏好上升，货币的流动性加快，就会加强货币政策的宽松程度；反之则会减弱货币政策的宽松程度，从而进入流动性陷井的怪圈，08年四季度各国史无前例的大宽松救市之时，全球商品、股市持续暴跌就是最好的例证。现在人民币的流动性是加快了还是减慢了呢？
看看央行公布的今年前四个月的统计数据吧（单位：亿）：
从表中可以看到虽然广义的货币供应量M2在增加，但侠义货币供应量M0却在减少，你说现在人民币的流动性是加快了还是减慢了呢？
项目 2012.01 2012.02 2012.03 2012.04
货币和准货币（M2） 855898.89 867171.42 895565.50 889604.04
货币（M1） 270010.40 270312.11 277998.11 274983.82
流通中货币（M0） 59820.72 51448.78 49595.74 50199.32
三、 中国政府的财政困局
中国政府的财政已经进入一个困局，无法进一步大规模的宽松。为什么呢？看看几个数据你就明白了。
2012年04月，各省份陆续公布一季度财政收支情况，多地财政收入仍然保持增收态势，但增速回落明显。截至4月23日，在已公布今年首季度地方财政收入的22个省份中，仅内蒙古、甘肃、青海3个省份增速略有上升，其它19个省份均为增速回落。其中有7个省份的增速回落幅度超过20个百分点。重庆、新疆增速回落50个百分点以上，北京、上海增速回落30个百分点以上，河北、吉林、宁夏增幅回落20个百分点以上。江苏、广东、上海3个省份的一季度的地方财政收入均在千亿元以上，增速回落至10个百分点左右。北京、上海、新疆、广东4个省份的增速倒数，均低于10%。其中北京增速最低，仅1.6%。北京市相关负责人解释，一季度财政收入增速放缓主要受主动进行房地产调控、去年基数较高、政策性减收等因素影响。
一季度全国财政收入29976.25亿元，比去年同期增加3850.51亿元，增长14.7%，与去年同期33.1%的增幅相比，增幅回落了18.4个百分点
另外，按照审计署公告，2011年-2012年将是我国地方政府债务集中到期的高峰时间段，我国地方政府债务风险将集中体现。2011年我国地方政府债务到期额为26246.49亿元，占全部债务总额的24.49%；2012年地方政府债务到期额为18402.48亿元，占全部债务总额的17.17%。由于2011年到期债务大部分将以再融资方式周转到2012年，我们预计2012年到期债务本金额或超过3万亿，加上进入新年度后利息调整，2012年是地方政府债务风险最大的时期。2012年地方融资平台债务的正常周转将面临考验。截至2010年底，我国地方债务总额为10.71万亿，扣除未使用的1.1万亿，实际规模为9.67万亿，其中2011年和2012年到期比重分别为24.5%和17.2%，加上利息偿付压力，地方政府偿债压力可想而知。以1年期贷款基准利率计算，2012年债务负担利率将由2011年的5.81%/年上升到6.56%/年。
2011年~2012年，地方政府还面临着保障房建设的政治任务，地方政府的资金压力雪上加霜。受资金约束，2011年10月底保障房建设开工率在政治压力下虽然达到100%，但有2/3处于“挖坑待建”状态，地方政府资金压力可见一斑。
中国政府的财政已经进入一个困局，无法进一步大规模的宽松。为什么呢？看看几个数据你就明白了。
2012年04月，各省份陆续公布一季度财政收支情况，多地财政收入仍然保持增收态势，但增速回落明显。截至4月23日，在已公布今年首季度地方财政收入的22个省份中，仅内蒙古、甘肃、青海3个省份增速略有上升，其它19个省份均为增速回落。其中有7个省份的增速回落幅度超过20个百分点。重庆、新疆增速回落50个百分点以上，北京、上海增速回落30个百分点以上，河北、吉林、宁夏增幅回落20个百分点以上。江苏、广东、上海3个省份的一季度的地方财政收入均在千亿元以上，增速回落至10个百分点左右。北京、上海、新疆、广东4个省份的增速倒数，均低于10%。其中北京增速最低，仅1.6%。北京市相关负责人解释，一季度财政收入增速放缓主要受主动进行房地产调控、去年基数较高、政策性减收等因素影响。
一季度全国财政收入29976.25亿元，比去年同期增加3850.51亿元，增长14.7%，与去年同期33.1%的增幅相比，增幅回落了18.4个百分点
另外，按照审计署公告，2011年-2012年将是我国地方政府债务集中到期的高峰时间段，我国地方政府债务风险将集中体现。2011年我国地方政府债务到期额为26246.49亿元，占全部债务总额的24.49%；2012年地方政府债务到期额为18402.48亿元，占全部债务总额的17.17%。由于2011年到期债务大部分将以再融资方式周转到2012年，我们预计2012年到期债务本金额或超过3万亿，加上进入新年度后利息调整，2012年是地方政府债务风险最大的时期。2012年地方融资平台债务的正常周转将面临考验。截至2010年底，我国地方债务总额为10.71万亿，扣除未使用的1.1万亿，实际规模为9.67万亿，其中2011年和2012年到期比重分别为24.5%和17.2%，加上利息偿付压力，地方政府偿债压力可想而知。以1年期贷款基准利率计算，2012年债务负担利率将由2011年的5.81%/年上升到6.56%/年。
2011年~2012年，地方政府还面临着保障房建设的政治任务，地方政府的资金压力雪上加霜。受资金约束，2011年10月底保障房建设开工率在政治压力下虽然达到100%，但有2/3处于“挖坑待建”状态，地方政府资金压力可见一斑。
四、 逆势而为的秋后蚂蚱
据证券时报资料显示：“据刚公布完毕的上市公司年报和一季报数据显示，上市房企去年实现营业收入4826.09亿元，实现净利润665.87亿元，分别同比增长13.48%和13.24%。而到今年一季度，上市房企的销售和业绩情况进一步恶化，一季度实现营业收入717.03亿元，同比增长不足一成；实现净利润94.01亿元，同比下滑3.13%。一季度业绩亏损或者同比下滑的公司占比逾六成，形势更加严峻。如果剔除“招保万金”四家房企龙头企业的影响，去年房企营业收入和净利润的同比增幅均不足一成，分别为6.37%和6.99%。一季度营业收入同比下滑0.77%，净利润也随之下滑2.71%。由于房地产企业营业收入以房屋交竣为确认标准，因此房地产公司的当期销售收入和当期营业收入并不完全一致，随着楼市调控的逐步深入，上市房企的日子越发难过，终于在今年一季度更加明显的体现出来。”
在市场、政策双重压力下，房企的高负债再度成为关注点。统计显示，147家房企去年末总负债已经达到了1.47万亿元，相比2010年末的1.19万亿元同比增长逾两成。整体来看，上市房企资产负债率近年来节节攀升，去年升至71.81%，今年一季度继续上行至72.17%。 一方面，上市房企面临业绩下滑、资产负债率居高不下的困境，另一方面，房企去库存化的压力也与日俱增。去年147家公司存货高达1.32万亿元，同比激增34.31%。而今年一季末这一数字再次被刷新，存货继续攀升至1.36万亿元。从去年存货同比增幅来看，金宇车城、上海新梅、京投银泰、鲁商置业和云南城投5家公司同比增幅均翻倍，相比其他公司，去库存化压力骤增。
在重重压力之下，中国房地产企业破产大潮的序慕已经揭开，4月10日前后曝出杭州金星房地产公司破产， 4月18日传出破产消息的是广东顺德广德业房地产公司。杭州锦绣天地房地产开发有限公司成为杭州市近期第三家曝出破产的房地产企业。
另一方面，地方政府松绑之声不绝于耳，近期扬州出台政策奖励个人买房，奖金为房款4%-6%不等，其实还有武汉、沈阳、广州等地近日也接连微调政策，以刺激刚需为噱头，救市意图明显。扬州市将从今年7月1日对个人新购买的成品住房，建筑面积在90平方米及以下的，对购房人给予所购房屋合同价款6‰的奖励；对90平方米以上、120平方米以下的，给予所购房屋合同价款5‰的奖励；对120平方米及以上、144平方米以下的，给予所购房屋合同价款4‰的奖励。
在笔者的著作《大变局时代，我们怎么办》中，我讲到：“当房地产业进入下行趋势时，房地产商应该对形势有清醒的认识，任何市场都会有涨有跌，没有只涨不跌的市场。房地产商需要保持足够的现金流，以争取熬过房地产业的冬季，在下跌周期内能够生存下去迎来春天才是硬道理。所以房地产商不要死扛着不降价，谁先降价，谁就能先减少库存，就能尽快回笼资金降低资金链断裂的风险。房地产商也应该尽量去杠杆化，在房地产业处于上升周期时，通过贷款来获得高的财务杠杆可以获取更高的利润，但当房地产业处于下跌周期时，高的财务杠杆就会导致更高的风险，代表着高的融资成本。”
现实中的中国房地产商仍然在逆势死抗不大幅降价，大幅促销的楼盘仅存在于个别地段和个别楼盘。在笔者看来，中国房地产商的这一行为就是秋后蚂蚱的垂死挣扎。任何趋势一旦形成和开始，任何人和机构都无法阻止趋势的发展，历史不是哪个人和哪些组织决定的，历史是所有历史参与者共同合力的结果。即使是高盛等国际金融大鳄，在2000年开始的10年商品牛市中他们也只能顺势做多，在从2011年开始的长线商品大熊市中，他们也只能顺势做空！
其实，还有许多要说的话，但限于时间关系，就说这么多，写此文就是给那些还在期望中国房价在今后两、三年上涨的读者拉响警报：
让我们直面在松绑中迎来大跌的中国房地产！
大变局已经来了，你为何还没有看到？
大变局时代，我们怎么办？
颜成明于2012年5月26日
(本人原创文章，转载请注明出处为颜成明博客：http://blog.sina.com.cn/danding168、http://danding16.blog.163.com/ )
据证券时报资料显示：“据刚公布完毕的上市公司年报和一季报数据显示，上市房企去年实现营业收入4826.09亿元，实现净利润665.87亿元，分别同比增长13.48%和13.24%。而到今年一季度，上市房企的销售和业绩情况进一步恶化，一季度实现营业收入717.03亿元，同比增长不足一成；实现净利润94.01亿元，同比下滑3.13%。一季度业绩亏损或者同比下滑的公司占比逾六成，形势更加严峻。如果剔除“招保万金”四家房企龙头企业的影响，去年房企营业收入和净利润的同比增幅均不足一成，分别为6.37%和6.99%。一季度营业收入同比下滑0.77%，净利润也随之下滑2.71%。由于房地产企业营业收入以房屋交竣为确认标准，因此房地产公司的当期销售收入和当期营业收入并不完全一致，随着楼市调控的逐步深入，上市房企的日子越发难过，终于在今年一季度更加明显的体现出来。”
在市场、政策双重压力下，房企的高负债再度成为关注点。统计显示，147家房企去年末总负债已经达到了1.47万亿元，相比2010年末的1.19万亿元同比增长逾两成。整体来看，上市房企资产负债率近年来节节攀升，去年升至71.81%，今年一季度继续上行至72.17%。 一方面，上市房企面临业绩下滑、资产负债率居高不下的困境，另一方面，房企去库存化的压力也与日俱增。去年147家公司存货高达1.32万亿元，同比激增34.31%。而今年一季末这一数字再次被刷新，存货继续攀升至1.36万亿元。从去年存货同比增幅来看，金宇车城、上海新梅、京投银泰、鲁商置业和云南城投5家公司同比增幅均翻倍，相比其他公司，去库存化压力骤增。
在重重压力之下，中国房地产企业破产大潮的序慕已经揭开，4月10日前后曝出杭州金星房地产公司破产， 4月18日传出破产消息的是广东顺德广德业房地产公司。杭州锦绣天地房地产开发有限公司成为杭州市近期第三家曝出破产的房地产企业。
另一方面，地方政府松绑之声不绝于耳，近期扬州出台政策奖励个人买房，奖金为房款4%-6%不等，其实还有武汉、沈阳、广州等地近日也接连微调政策，以刺激刚需为噱头，救市意图明显。扬州市将从今年7月1日对个人新购买的成品住房，建筑面积在90平方米及以下的，对购房人给予所购房屋合同价款6‰的奖励；对90平方米以上、120平方米以下的，给予所购房屋合同价款5‰的奖励；对120平方米及以上、144平方米以下的，给予所购房屋合同价款4‰的奖励。
在笔者的著作《大变局时代，我们怎么办》中，我讲到：“当房地产业进入下行趋势时，房地产商应该对形势有清醒的认识，任何市场都会有涨有跌，没有只涨不跌的市场。房地产商需要保持足够的现金流，以争取熬过房地产业的冬季，在下跌周期内能够生存下去迎来春天才是硬道理。所以房地产商不要死扛着不降价，谁先降价，谁就能先减少库存，就能尽快回笼资金降低资金链断裂的风险。房地产商也应该尽量去杠杆化，在房地产业处于上升周期时，通过贷款来获得高的财务杠杆可以获取更高的利润，但当房地产业处于下跌周期时，高的财务杠杆就会导致更高的风险，代表着高的融资成本。”
现实中的中国房地产商仍然在逆势死抗不大幅降价，大幅促销的楼盘仅存在于个别地段和个别楼盘。在笔者看来，中国房地产商的这一行为就是秋后蚂蚱的垂死挣扎。任何趋势一旦形成和开始，任何人和机构都无法阻止趋势的发展，历史不是哪个人和哪些组织决定的，历史是所有历史参与者共同合力的结果。即使是高盛等国际金融大鳄，在2000年开始的10年商品牛市中他们也只能顺势做多，在从2011年开始的长线商品大熊市中，他们也只能顺势做空！
其实，还有许多要说的话，但限于时间关系，就说这么多，写此文就是给那些还在期望中国房价在今后两、三年上涨的读者拉响警报：
让我们直面在松绑中迎来大跌的中国房地产！
大变局已经来了，你为何还没有看到？
大变局时代，我们怎么办？
颜成明于2012年5月26日
(本人原创文章，转载请注明出处为颜成明博客：http://blog.sina.com.cn/danding168、http://danding16.blog.163.com/ )
@2013风云 2012-05-27 16:04:14
让我们直面在松绑中迎来大跌的中国房地产！
大变局已经来了，你为何还没有看到？
大变局时代，我们怎么办？
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OK
让我们直面在松绑中迎来大跌的中国房地产！
大变局已经来了，你为何还没有看到？
大变局时代，我们怎么办？
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OK
@无与伦比的想象力 2012-05-26 23:32:20
萧条开始于今年
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OK
萧条开始于今年
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OK
@佛观民 2012-05-26 11:41:29
楼主安好！经济我不懂，可本人略懂一些术数…从今年开始后推八年都不平凡，今年也叫阴阳转换年，大家都知道最近的天气～这些还只是开始、做买卖的多注意粮食棉花以及药品价格、越帖近百姓的买卖越好做～老百姓多留些余粮以即黄金的价格…三十年河东三十年河西
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好！
是否真有八年？有待商榷
楼主安好！经济我不懂，可本人略懂一些术数…从今年开始后推八年都不平凡，今年也叫阴阳转换年，大家都知道最近的天气～这些还只是开始、做买卖的多注意粮食棉花以及药品价格、越帖近百姓的买卖越好做～老百姓多留些余粮以即黄金的价格…三十年河东三十年河西
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好！
是否真有八年？有待商榷
@zbczbc_2004 2012-05-26 03:56:55
顶一个 ，好帖！
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OK
顶一个 ，好帖！
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OK
@悠悠寸草人 2012-05-26 09:36:43
支持
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OK
支持
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OK
@qp1777 2012-05-25 22:28:25
先占位
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OK
先占位
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OK
今年的形势发展一步步印证我在 剧烈动荡的2012壬辰龙年中所给出的判断。
随便哪天打开新闻，到处是触目惊心的消息，天灾、人祸、经济大滑坡、政治军事动荡............，平平安安渡过今后几年就是最大的福！
祝大家平安！
随便哪天打开新闻，到处是触目惊心的消息，天灾、人祸、经济大滑坡、政治军事动荡............，平平安安渡过今后几年就是最大的福！
祝大家平安！
@qpwo1233 2012-05-28 13:58:58
《颜成明说：水落石出的2012年至2014年》
整 理 版: http://ht.louge.org/dir/156035/
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谢谢
《颜成明说：水落石出的2012年至2014年》
整 理 版: http://ht.louge.org/dir/156035/
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谢谢
@路边蹲只猫 2012-05-27 22:07:05
看过一个帖子，也是说奥巴马连任，还说2018年之前中国完成转变
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OK
看过一个帖子，也是说奥巴马连任，还说2018年之前中国完成转变
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OK
还有同学在问2万亿、8万亿刺激政策的事，我的文章已经讲得这么明白了，还用再浪费时间回答吗？
@zhhp2007 2012-05-28 22:08:50
支持下
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OK
支持下
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OK
@renzlt 2012-05-29 14:29:38
回复第23楼，@颜成明
2015年
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2015年还是某集团掌权,怎么可能民主富强呢？
......
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我没说过你说的类似话吧 ？
回复第23楼，@颜成明
2015年
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2015年还是某集团掌权,怎么可能民主富强呢？
......
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我没说过你说的类似话吧 ？
@lc1215lavie 2012-05-29 20:15:52
等待见证！
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好
等待见证！
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好
@189066 2012-05-29 19:56:36
未来的前景
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OK
未来的前景
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OK
@喜酸 2012-05-29 13:59:19
楼主说明白一点好吗。咱们小老百姓不懂这些术语呀。能描绘一下未来的前景吗？
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你去我博客看吧，那里更全面
楼主说明白一点好吗。咱们小老百姓不懂这些术语呀。能描绘一下未来的前景吗？
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你去我博客看吧，那里更全面
颜成明在2011年05月7日说：
天胶2月中旬以来的走势指明了未来数年大宗商品的趋势性方向
胶就是大宗商品的风向标，至于为什么以前说过。这也是经过实践检验的有用法则。2月中旬以来胶的走势已经明确的指明了未来数年大宗商品的趋势：长期熊市。当然这是指的趋势，而且这个长线熊市也不会是一直持续暴跌（除非有08年类似的金融危机再现），而更多的是振荡下跌形式。而且各品种由于基本面的不同决定了强弱也必然不同。
长期暴炒、过度投机品种转势的共性：
这个共性就是V形反转，不会做双顶或圆形顶等平滑的过度性顶部。看看下面几个品种的图：豆油、原油、棉花、胶和本周崩盘的白银就明白了，所以未来中国房地产业的转势也必然是V形反转下跌：
天胶2月中旬以来的走势指明了未来数年大宗商品的趋势性方向
胶就是大宗商品的风向标，至于为什么以前说过。这也是经过实践检验的有用法则。2月中旬以来胶的走势已经明确的指明了未来数年大宗商品的趋势：长期熊市。当然这是指的趋势，而且这个长线熊市也不会是一直持续暴跌（除非有08年类似的金融危机再现），而更多的是振荡下跌形式。而且各品种由于基本面的不同决定了强弱也必然不同。
长期暴炒、过度投机品种转势的共性：
这个共性就是V形反转，不会做双顶或圆形顶等平滑的过度性顶部。看看下面几个品种的图：豆油、原油、棉花、胶和本周崩盘的白银就明白了，所以未来中国房地产业的转势也必然是V形反转下跌：