彭博社在2月6日公布的一项调查显示，2月10日将公布的美国1月CPI料同比上涨7.3%（前值为7.0%），创下1982年初以来最大涨幅，或强化美联储加息压力，稍早前，美国公布的1月新增非农就业人数达到46.7万，几乎为预期的四倍；平均时薪同比上涨5.7%，进一步加剧了对通胀持续高企的担忧，就业数据公布后，市场预期美联储3月份加息50基点的概率接近50%，对此，前美国财长萨默斯表示，投资者需要为美联储在年内剩余七次会议上全部加息，甚至一次性加25个基点以上的可能性做好准备。
美国圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德在2月1日表示，他倾向于在3月的美联储会议上加息，并可能在5月再次加息，并在第二季度开始缩表，紧接着，亚特兰大联储主席行长表示应加息50个基点，另外，美联储另一位行长博斯蒂克也表示新冠疫情引发的价格变化可能“持续”到足以“从根本上改变”公众对通胀的看法，如果美联储维持目前的支持水平，可能会引发更多的通胀，因此需要“很快”采取行动减少宽松，而这三位美联储理事的表态更促使交易员将3月份加息的可能性提高至约四分之一。
密西根大学在1月31日更新公布的一项调查显示，1月份，美国消费者信心降至十年以来的第二低水平，按照通货膨胀惯性理论， 一旦形成CPI价格指数总水平上涨，通胀就会持续一段时间，目前，美国的消费者物价指数CPI大幅上涨7.04%，且为1982年6月以来的最高水平，但我们注意到，现在和1982年有很大的不同。目前通胀指数正在飙升，而且一个月比一个月更糟，按照通胀惯性，高通胀还没有见顶，预计2022年上半年的CPI数据仍将维持在7%的高位。
这意味着美联储在当前通胀高企的压力下，在货币利率正常化政策上正式服软投降，且将比市场预期更早地开始缩表和加息，美联储在1月27日发表的最新政策声明中暗示会在3月加息，并结束债券购买，随后启动大规模的缩表行动，这预示着美国货币盛宴狂欢时代的终结，美联储正在启动最具历史意义的紧缩周期，这也意味着美联储正式向市场发出流动性将由涝转旱的货币新信号，即将扔出引爆市场的金融原子弹。
这意味着全球市场中的美元资金闸门将开始关紧，美元融资成本变贵，且随着美元指数震荡上升，在国际油价推动美国持续高通胀的环境下，美元波动将会直接传递到包括金融市场和大宗商品资产的价格估值上去，这种外溢效应更会影响到全球市场。
高盛在2月1日发表的报告中警告称预计美国开启量化紧缩将加剧美债波动，损害市场流动性，高盛策略师认为，这将会影响美国利率市场各部分之间的相对价值。高盛认为，量化紧缩可能使交易最活跃的基准证券与发行了较久的证券定价差距扩大，并缩小较短期美国国债收益率与掉期利率之差，并预计国债期货和现货之间的收益率差将扩大。
同时，美联储减少债券持有规模所导致的系统内超额准备金耗尽，可能对短期利率产生上行压力，例如有效联邦基金利率和短期国债收益率，不过相比2022年，2023年这些走势可能会更显著。
对此，IMF总裁格奥尔基耶娃也在上周表示，“这里的问题是，美联储的做法不仅对美国有影响，对其他国家也有影响，特别是那些持有较高美元债务的国家”，脆弱的部分新兴经济体必须为美国升息做好准备，并警告表示美联储快于预期的升息步伐，可能震荡金融市场。紧接着，世界银行行长也在1月28日表示，美国加息对新兴市场和经济贫穷国家来说具有挑战性，这可能导致一些地区的债券进一步外流，掉期利率显示，美元借贷成本在1月底已经开始上升。
正如BWC中文网研究团队所强调那样，历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场危机，比如，土耳其、巴西、阿根廷都经历过教科书式的货币大溃败和市场的暴跌，而近日越南市场的暴跌更意味着此轮美元对市场的吸筹效应已经提前开始。
据越南西贡经济时报在1月28日援引的越南统计局公布的最新数据，2021年越南国内生产总值增长2.58%，且是30年以来的最低值，其中，2021年第三季度暴跌了6.02%，越南媒体援引的数据显示，截止1月31日的10个月内，外国投资者净卖出高达386万亿越南盾的证券金融资产，是同期的2倍，从而成为美国预计收紧货币政策后的最先受到冲击的脆弱市场，这在新冠病毒仍然在越南蔓延的环境下，再加上全球避险情绪上升，这对高估值资产将构成威胁，对越南经济的伤害很容易形成多米诺骨牌效应。
越南股市交易所
BWC中文网财经团队注意到，这种效应较早生动的案例可以参照委内瑞拉、津巴布韦，最新发生的案例也可以参考巴西、缅甸、巴基斯坦、阿根廷、土耳其、印尼这六个国家的经济也已经分别陷入货币与债务危机的脆弱模式，这在新冠病毒存在不确定性的背景下变得更加危机重重。
不过对于聪明的全球投资者来说多听到一些警告声总不是件坏事，考虑到，美联储已经发出流动性将偏紧的信号，所以，从历史经验来看，在这个强势美元指数周期过程中，一些追求风险收益的国际资本料将会逐步撤出脆弱市场，而这种现象已经在不同的美元松紧周期中多次上演。
美元指数和历史事件
同样，最近越南经济的暴跌现象也为我们敲响了警钟，分析显示，发生在越南市场中的危机与上世纪90年代东南亚金融危机前的市场环境非常相似。
正是在这些背景下，我们注意到，相对于十年期美债收益率剔除月度通胀数据后出现负收益的情况下，中国国债收益率却反而在走强，这在美元价值持续缩水的环境下更加明确，并促使全球市场将中国债券市场作为新的避风港。
据路透社在2月6日对多位外汇分析的采访认为，中国经济具备较强韧性，加上中美利差仍处于较阔水平，中国和美国10年期国债收益率利差维持在约116个bp附近，同时中国市场的不断开放，资金大概率呈现净流入状态，可为人民币提供更多的支持。
很明显，目前，离岸人民币市场的空头力量已经出现溃散，多数市场参与者认为，做空人民币的空头开始认输投降，专家认为，大量敏锐的国际投资者投资风向已经出现转向，早已开始布局做多人民币。近段时间以来，离岸和在岸人民币兑美元均出现上涨态势，人民币对美元汇率连续两年实现年度升值，截至1月26日，人民币对美元较2020年末的6.5398升值了1789个基点，累计升值了2.59%。
比如，近一周以来在美元指数持续走升的一年来的高位背景下人民币却依然保持强势，人民币对美元却始终维持在6.4以下，这体现了在人民币坚挺的背景下，全球万亿资金正在持续涌入中国市场。
瑞银表示，这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力，按高盛的分析就是因人民币与美元的利差进一步扩大，境外机构抢购加仓人民币债券态势正在加快，抢筹布局人民币资产市场趋势明显，将吸引万亿美元持续流入达13万亿美元的中国债券市场中，因中国债券能带来更高的收益和高可靠性，这是吸引外资的核心因素。高盛进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行。贝莱德提供的数据显示，中国债券市场规模超过120万亿元人民币，是全球第二大债券市场。
根据中债登和上清所最新公布的数据计算，境外机构投资者去年12月增持中国债券累计6883亿元人民币，在银行间市场人民币债券持有总额达到4万亿元，据央行在1月10日公布的数据，截至去年12月31日，共有1016家境外机构主体入市。（完）