我和我母亲
下个月就是我期货股票二十年的日子了
谁的人生,都是一场无聊的玩笑.
注意到白银的上涨,耐心等待扩仓的时机.
生,不由人,
死,不由人,
活,亦不由人.
注意到白银的上涨,耐心等待扩仓的时机.
生,不由人,
死,不由人,
活,亦不由人.
2017/12/25
今日没有交易。
今日没有交易。
早7点离家，看到学校的保安说说笑笑，晚20点到地铁站，看到一群大妈在跳广场舞
我就感觉很怪异，
到底是我的人生出了问题，还是我的人生出了问题？
我就感觉很怪异，
到底是我的人生出了问题，还是我的人生出了问题？
市场对傻多的屠杀毫不手软.所谓的潜在利多都成了诱杀的陷阱.
别以为只有你聪明.
别以为只有你看得到.
别以为只有你聪明.
别以为只有你看得到.
2017/12/26
今日没有交易。
今日没有交易。
2017/12/27
1. 今日减仓1手多银，建仓2手多镍。
2. 持有仓位: 5手多银，20手多银t+d，2手多镍。
3. 持有现金: 21万.
1. 今日减仓1手多银，建仓2手多镍。
2. 持有仓位: 5手多银，20手多银t+d，2手多镍。
3. 持有现金: 21万.
2017/12/28
1. 今日清仓2手多镍。
2. 持有仓位: 5手多银，20手多银t+d。
3. 持有现金: 23万.
1. 今日清仓2手多镍。
2. 持有仓位: 5手多银，20手多银t+d。
3. 持有现金: 23万.
2017年惊心动魄算是过去了,
两个账户因为多镍巨亏近半,另一个高风险帐户国庆前多镍被强制平仓1手.
最后还算不错,
暴仓归零后两年多,终于又有了30万的本钱.
2015年年底: 账面资产10.4万,
2016年年底: 账面资产25.8万,
2017年年底: 账面资产28.3万.
2017年是调整的一年,准备的一年,非常不错的一年.
两个账户因为多镍巨亏近半,另一个高风险帐户国庆前多镍被强制平仓1手.
最后还算不错,
暴仓归零后两年多,终于又有了30万的本钱.
2015年年底: 账面资产10.4万,
2016年年底: 账面资产25.8万,
2017年年底: 账面资产28.3万.
2017年是调整的一年,准备的一年,非常不错的一年.
2018年目标:
1). 完成第一年的律师学徒,成为一个合格的知识产权律师.
2). 期货继续逐步积累资金,年底突破50万.
1). 完成第一年的律师学徒,成为一个合格的知识产权律师.
2). 期货继续逐步积累资金,年底突破50万.
从2012年就开始在网上连续记录自己的交易,
查了一下,
2012年年底: 账面资产52.3万.
2013年年底: 账面资产25.3万.
2014年年底: 账面资产17.3万.
2015年年底: 账面资产10.4万.
2016年年底: 账面资产25.8万,
2017年年底: 账面资产28.3万.
查了一下,
2012年年底: 账面资产52.3万.
2013年年底: 账面资产25.3万.
2014年年底: 账面资产17.3万.
2015年年底: 账面资产10.4万.
2016年年底: 账面资产25.8万,
2017年年底: 账面资产28.3万.
2005年从欧洲回国,
2006年4月开始重新期货股票投资,
1.7万元四年时间,到2010年3月8日,资金突破百万.
之后就是连续的亏损,到2015年8月,
四年半的时间,
资金基本归零.
再从2015年8月开始,
感激期货公司500%风险率三天后才强平,
收拢残兵4万多元重新起步,
到今天,2年多时间,回到近30万.
2006年4月开始重新期货股票投资,
1.7万元四年时间,到2010年3月8日,资金突破百万.
之后就是连续的亏损,到2015年8月,
四年半的时间,
资金基本归零.
再从2015年8月开始,
感激期货公司500%风险率三天后才强平,
收拢残兵4万多元重新起步,
到今天,2年多时间,回到近30万.
亏损原因很简单, 2010年后开始自由职业,专职期货.
4年多时间,
股票巨大的亏损,外加40万的生活支出(包括每月自己加两金),
全线崩溃.
2015年之后开始稳定了,原因也很简单, 有了一份工作了,
期货只能业余操作了.
到今天,因为有些贪心,
将一份简单的工作升级成了复杂的律师职业,
所以2017年在职业和投资双重压力下,
结局非常不错.
明年,无论是律师职业(毕竟最初的几个月过去了),还是期货投资(毕竟有了30万资金了),
都会慢慢好转,
两年后, 就能从双重压力,变成双引擎翱翔,
相信一定能实现自己的双百万目标: 工作年薪百万,期货年盈利百万.
4年多时间,
股票巨大的亏损,外加40万的生活支出(包括每月自己加两金),
全线崩溃.
2015年之后开始稳定了,原因也很简单, 有了一份工作了,
期货只能业余操作了.
到今天,因为有些贪心,
将一份简单的工作升级成了复杂的律师职业,
所以2017年在职业和投资双重压力下,
结局非常不错.
明年,无论是律师职业(毕竟最初的几个月过去了),还是期货投资(毕竟有了30万资金了),
都会慢慢好转,
两年后, 就能从双重压力,变成双引擎翱翔,
相信一定能实现自己的双百万目标: 工作年薪百万,期货年盈利百万.
网络文摘:
人到中年，感觉自己活成了一部《西游记》。悟空的压力，八戒的肚子，老沙的秃顶，唐僧的唠叨，九九八十一难一个都不能少，关键是还离西天越来越近！
人到中年，感觉自己活成了一部《西游记》。悟空的压力，八戒的肚子，老沙的秃顶，唐僧的唠叨，九九八十一难一个都不能少，关键是还离西天越来越近！
网络文摘:
---从进入市场的那一天起，天性就把大家区分成两大类。食草动物首先看到的是风险，他们把活命逃跑作为第一技能去追寻。而食肉动物则不同，他们首先看到的是暴利无限，所以首先追寻的是猎杀的技能。最终的赢家就从第二类群体中产生。
---大自然里有饿死的狼却没有饿死的羊，死法不同而已。
---你这个刚好说反了，小散才是看不清风险的人，而机构大户才是将风险放第一位的。从交易的频度就可以看出来，小散多是短线且很多是日内，一天就进进出出很多笔，机会有那么多吗？每日数笔甚至几十笔的交易，可能做到每笔交易都分析过风险吗？基本上都是凭感觉就进了，根本没考虑过错了会亏多少？赢了能赢多少？风险报酬比合算不合算？如果每次交易前都首先仔细考虑过风险，那么就很难有如此频繁的交易。机构大户的交易，运作资金数千万甚至数亿，每场战役都会事先详细评估风险，从基本面技术面多方衡量机会和风险，风险报酬比很合算才会考虑交易，并且有详细的交易计划，对可能的、潜在的风险都会事先考虑应对方案。哪里像你说的那样，食肉动物只想到暴利不考虑风险，可以说机构主力比散户更看重风险。而且风险对于主力来说，代价比散户更大的多。散户就算亏光了，一般也都是自己的钱。主力要是亏多了就惨了，那些钱大部分都不是自己的，都是别人的钱，很多钱还要给利息的。这些钱要是都赔了，基本上就剩跳楼一个选项了，否则可能一辈子都还不起。
无论主力还是散户，眼里只有暴利而不首先考虑风险的人，都将会失败，早晚而已！
---从进入市场的那一天起，天性就把大家区分成两大类。食草动物首先看到的是风险，他们把活命逃跑作为第一技能去追寻。而食肉动物则不同，他们首先看到的是暴利无限，所以首先追寻的是猎杀的技能。最终的赢家就从第二类群体中产生。
---大自然里有饿死的狼却没有饿死的羊，死法不同而已。
---你这个刚好说反了，小散才是看不清风险的人，而机构大户才是将风险放第一位的。从交易的频度就可以看出来，小散多是短线且很多是日内，一天就进进出出很多笔，机会有那么多吗？每日数笔甚至几十笔的交易，可能做到每笔交易都分析过风险吗？基本上都是凭感觉就进了，根本没考虑过错了会亏多少？赢了能赢多少？风险报酬比合算不合算？如果每次交易前都首先仔细考虑过风险，那么就很难有如此频繁的交易。机构大户的交易，运作资金数千万甚至数亿，每场战役都会事先详细评估风险，从基本面技术面多方衡量机会和风险，风险报酬比很合算才会考虑交易，并且有详细的交易计划，对可能的、潜在的风险都会事先考虑应对方案。哪里像你说的那样，食肉动物只想到暴利不考虑风险，可以说机构主力比散户更看重风险。而且风险对于主力来说，代价比散户更大的多。散户就算亏光了，一般也都是自己的钱。主力要是亏多了就惨了，那些钱大部分都不是自己的，都是别人的钱，很多钱还要给利息的。这些钱要是都赔了，基本上就剩跳楼一个选项了，否则可能一辈子都还不起。
无论主力还是散户，眼里只有暴利而不首先考虑风险的人，都将会失败，早晚而已！
祝福2018: 愿梦想归来,依旧少年.
仔细回顾了一下2017多镍和铁矿石的巨大失败, 仰天长叹. 没有抓住巨大的利润.
今年开始,
除了血盔甲帐户继续持有多银仓位,
再寻找一到两个商品, 逐步建仓,发动攻击.
看中的几个商品,
要么还在底部,要么还没有开始调整,
不知道有没有机会,再积累一年.
时间应该差不多了,
30万也可以发动定国大战了.
第一阶段到春节长假前, 轻仓尝试,观察走势,等待扩仓时机. 必须保留至少18万现金.
市场无情, 认赌服输.
今年开始,
除了血盔甲帐户继续持有多银仓位,
再寻找一到两个商品, 逐步建仓,发动攻击.
看中的几个商品,
要么还在底部,要么还没有开始调整,
不知道有没有机会,再积累一年.
时间应该差不多了,
30万也可以发动定国大战了.
第一阶段到春节长假前, 轻仓尝试,观察走势,等待扩仓时机. 必须保留至少18万现金.
市场无情, 认赌服输.
自2015年8月25日期货失败,资产归零之后,
两年20倍收益,终于又有了30万本钱.
操作小资金很顺手,颇有心得,
不知道能否统帅30万大军,
建功立业,
定都长安.
两年20倍收益,终于又有了30万本钱.
操作小资金很顺手,颇有心得,
不知道能否统帅30万大军,
建功立业,
定都长安.
长大以后,
我只能奔跑 ,
我多害怕
黑暗中跌倒...
睡了,又是一年7点离家21回的日子.
明天你好
含着泪微笑
越美好
越害怕得到
每一次哭
又笑着奔跑
一边失去
一边在寻找
明天你好
声音多渺小
却提醒我 勇敢是什么
我只能奔跑 ,
我多害怕
黑暗中跌倒...
睡了,又是一年7点离家21回的日子.
明天你好
含着泪微笑
越美好
越害怕得到
每一次哭
又笑着奔跑
一边失去
一边在寻找
明天你好
声音多渺小
却提醒我 勇敢是什么
2018/1/2
1. 今日建仓4手多棉，减仓1手多银。
2. 持有仓位：4手多银，20手多银t+d，4手多棉。
3. 持有资金： 20万。
完成布局，第一阶段春节前持仓观望。
1. 今日建仓4手多棉，减仓1手多银。
2. 持有仓位：4手多银，20手多银t+d，4手多棉。
3. 持有资金： 20万。
完成布局，第一阶段春节前持仓观望。
2018/1/3
1. 今日清仓多银，增仓3手多棉。
2. 持有仓位：7手多棉。
3. 持有资金：22万。
1. 今日清仓多银，增仓3手多棉。
2. 持有仓位：7手多棉。
3. 持有资金：22万。
2018/1/4
1. 今日建仓2手多银，减仓1手多棉。
2. 持有仓位：6手多棉,2手多银。
3. 持有资金：22万。
1. 今日建仓2手多银，减仓1手多棉。
2. 持有仓位：6手多棉,2手多银。
3. 持有资金：22万。
2018/1/5
今日没有交易。
今日没有交易。
近50岁通过司法考试是我人生最妖艳的礼物,
只是,
我现在有些迷茫,
这到底是对我勤奋的奖励,
还是对我贪心的惩罚.
2018开始了,
2018很艰难,
但是,
会过去的,都会过去的.
只是,
我现在有些迷茫,
这到底是对我勤奋的奖励,
还是对我贪心的惩罚.
2018开始了,
2018很艰难,
但是,
会过去的,都会过去的.
2018/1/9
1. 今日建仓2手多银,20手多银t+d。
2. 持有仓位：6手多棉, 2手多银,20手多银t+d。
3. 持有资金：20万。
1. 今日建仓2手多银,20手多银t+d。
2. 持有仓位：6手多棉, 2手多银,20手多银t+d。
3. 持有资金：20万。
2018/1/10
今日没有交易。
今日没有交易。
2018/1/11
1. 今日建仓2手多银,平2手多棉。
2. 持有仓位：4手多棉, 4手多银,20手多银t+d。
3. 持有资金：21万
1. 今日建仓2手多银,平2手多棉。
2. 持有仓位：4手多棉, 4手多银,20手多银t+d。
3. 持有资金：21万
2018/1/11
1. 今日增仓2手多银, 增5手多银t+d，清4手多棉。
2. 持有仓位：6手多银,25手多银t+d。
3. 持有资金：23万
1. 今日增仓2手多银, 增5手多银t+d，清4手多棉。
2. 持有仓位：6手多银,25手多银t+d。
3. 持有资金：23万
棉的下跌比银的上涨更让我愉快,当然镍是令人失望的.
你不需要把握所有机会,
你只需要把握一个机会.
你不需要把握所有机会,
你只需要把握一个机会.
网络文摘: 期货最大的风险
你最大的风险，是如潮水般的灵感和奔涌不绝的思路，即使真的有正确的方法，即使你真的找到了正确的方法，你也很快会被新的灵感**，去继续那无休无止的苦苦探索。你似乎已经进入了一个场，在这个场内，甚至连盈利都不是你所看重的，你的目标是一剑封喉，是雷霆一击，是百战百胜，是永不亏损，是领悟交易的终极秘诀。
其实是贪心啊，哈哈，想以最小的回撤，最大的杠杆，最短的时间，获取最大的才富，显然客观上市场有局限行情有局限，人性的局限，你的贪心让你蒙蔽，去做客观概率上不可能同时满足的事情，失败在所难免，期货既要精进又要守拙，需要客观和主观的平衡统一才能走得更远！
你最大的风险，是如潮水般的灵感和奔涌不绝的思路，即使真的有正确的方法，即使你真的找到了正确的方法，你也很快会被新的灵感**，去继续那无休无止的苦苦探索。你似乎已经进入了一个场，在这个场内，甚至连盈利都不是你所看重的，你的目标是一剑封喉，是雷霆一击，是百战百胜，是永不亏损，是领悟交易的终极秘诀。
其实是贪心啊，哈哈，想以最小的回撤，最大的杠杆，最短的时间，获取最大的才富，显然客观上市场有局限行情有局限，人性的局限，你的贪心让你蒙蔽，去做客观概率上不可能同时满足的事情，失败在所难免，期货既要精进又要守拙，需要客观和主观的平衡统一才能走得更远！
2018/1/15
1. 今日减仓1手多银, 建仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d,2手多棉.
3. 持有资金：22万
1. 今日减仓1手多银, 建仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d,2手多棉.
3. 持有资金：22万
2018/1/16
1. 今日增仓1手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，3手多棉。
3. 持有资金：22万
1. 今日增仓1手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，3手多棉。
3. 持有资金：22万
50岁起步律师,也许是太贪心了. 我也准备投降了.
找份简单的工作,享受输赢的快乐
理想,
太奢侈.
找份简单的工作,享受输赢的快乐
理想,
太奢侈.
2018/1/16
1. 今日增仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，5手多棉。
3. 持有资金：20万
完成布局，静静等待市场的判决。
1. 今日增仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，5手多棉。
3. 持有资金：20万
完成布局，静静等待市场的判决。
2018/1/18
1. 今日减仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，3手多棉。
3. 持有资金：22万
1. 今日减仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，3手多棉。
3. 持有资金：22万
2018/1/19
今日没有交易.
今日没有交易.
在律所一个半月,我就没有完全没有错的做好过一件事.
害惨了那三个白骨精
白领,骨干,精英.
哈哈.
能干到今天,早就是奇迹.
两个月试用期要到了,反正学到很多,过得很愉快,
结果无所谓了.
害惨了那三个白骨精
白领,骨干,精英.
哈哈.
能干到今天,早就是奇迹.
两个月试用期要到了,反正学到很多,过得很愉快,
结果无所谓了.
网络文摘:
---到了该离开的时候了！！！
输得光屁股
安心去干活
---触目惊心的悲剧：
1、2011年，赵立臣输得跳楼
2、2015年，刘强输得跳楼
3、2017年，付晓军输得跳楼
----有读博士跳楼的，还要不要读博士？
有失恋跳楼的，还要不要谈恋爱？
有想不通跳楼的，还要不要思考？
干哪行都有跳楼的，问题不在行业，在人。
期货，不跳楼的是绝大多数。跳楼的只是极少数。
如果只能看到现象的表面，就不要炒期货了。
期货需要的是能穿透本质的独立思考能力，这是起点线。
---到了该离开的时候了！！！
输得光屁股
安心去干活
---触目惊心的悲剧：
1、2011年，赵立臣输得跳楼
2、2015年，刘强输得跳楼
3、2017年，付晓军输得跳楼
----有读博士跳楼的，还要不要读博士？
有失恋跳楼的，还要不要谈恋爱？
有想不通跳楼的，还要不要思考？
干哪行都有跳楼的，问题不在行业，在人。
期货，不跳楼的是绝大多数。跳楼的只是极少数。
如果只能看到现象的表面，就不要炒期货了。
期货需要的是能穿透本质的独立思考能力，这是起点线。
2年多的积累,
不知不觉又有了30万了,
不知不觉又到了关键一跳的时候了.
必须跳,人生为荣耀而战,
必须懂, 我绝对不是例外,
悬崖下,无数人的白骨,埋葬的也是曾经同样的期望.
不知不觉又有了30万了,
不知不觉又到了关键一跳的时候了.
必须跳,人生为荣耀而战,
必须懂, 我绝对不是例外,
悬崖下,无数人的白骨,埋葬的也是曾经同样的期望.
总想创业建立自己的金融帝国，总觉得还没有准备好。
三年后2021/1/1, 必须起步.
去搏,
去杀,
去死在战场.
“你总要死的，
孩子，
去死在战场，
而不是在家里。”
三年后2021/1/1, 必须起步.
去搏,
去杀,
去死在战场.
“你总要死的，
孩子，
去死在战场，
而不是在家里。”
There is no such thing as failure.
And failure is just life, which is trying to move us in another direction.
And failure is just life, which is trying to move us in another direction.
今天早晨7点出发去北京，现在刚刚回到家里。
一天一个来回。
吃快奶酪，喝些威士忌，
然后，
睡觉。
一天一个来回。
吃快奶酪，喝些威士忌，
然后，
睡觉。
2018/1/22
1. 今日增仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，5手多棉。
3. 持有资金：20万
1. 今日增仓2手多棉。
2. 持有仓位：5手多银,25手多银t+d，5手多棉。
3. 持有资金：20万
北方。
昨天17点完成立案，走出法庭才感觉异样，
原来我是在北京。
昨天17点完成立案，走出法庭才感觉异样，
原来我是在北京。
2018/1/23
1. 今日清仓5手多棉，增3手多银。
2. 持有仓位：8手多银,25手多银t+d。
3. 持有资金：22万
1. 今日清仓5手多棉，增3手多银。
2. 持有仓位：8手多银,25手多银t+d。
3. 持有资金：22万
资金分成两部分：
1. 20万以上部分: 尽量持有多银的仓位（风险率控制在80%）
2. 20万部分：根据白银走势和商品走势，选择一个操作的目标。
2018年军规：
1. 只做多，不做空。
2. 半白银，半商品
1. 20万以上部分: 尽量持有多银的仓位（风险率控制在80%）
2. 20万部分：根据白银走势和商品走势，选择一个操作的目标。
2018年军规：
1. 只做多，不做空。
2. 半白银，半商品
2018/1/24
1. 今日减2手多银。
2. 持有仓位：6手多银,25手多银t+d。
3. 持有资金：24万
1. 今日减2手多银。
2. 持有仓位：6手多银,25手多银t+d。
3. 持有资金：24万
2018/1/25
1. 今日减1手多银，增10手多银t+d。
2. 持有仓位：5手多银,35手多银t+d。
3. 持有资金：24万
1. 今日减1手多银，增10手多银t+d。
2. 持有仓位：5手多银,35手多银t+d。
3. 持有资金：24万
2018/1/26
1. 今日减3手多银，清仓35手多银t+d，建仓2手多棉。
2. 持有仓位：2手多银,2手多棉。
3. 持有资金：27万
1. 今日减3手多银，清仓35手多银t+d，建仓2手多棉。
2. 持有仓位：2手多银,2手多棉。
3. 持有资金：27万
春节前的安排：
1. 主动介入多银和多棉，各建仓4手多单。
2. 耐心关注镍和铁矿石调整后出现的机会。耐心等，不追涨。
3. 制定乐视作战的计划，符合建仓条件后逐步参与。
4. 春节前一周如果出现大幅度下跌调整的商品，可以重点关注。
5. 春节前持有现金不得小于20万，春节开始后持有现金不得少于15万。
1. 主动介入多银和多棉，各建仓4手多单。
2. 耐心关注镍和铁矿石调整后出现的机会。耐心等，不追涨。
3. 制定乐视作战的计划，符合建仓条件后逐步参与。
4. 春节前一周如果出现大幅度下跌调整的商品，可以重点关注。
5. 春节前持有现金不得小于20万，春节开始后持有现金不得少于15万。
网络文摘：
一生太短，一瞬太长
一生太短，一瞬太长
2018/1/29
1. 今日清2手多银，增仓6手多棉。
2. 持有仓位：8手多棉。
3. 持有资金：23万
1. 今日清2手多银，增仓6手多棉。
2. 持有仓位：8手多棉。
3. 持有资金：23万
2018/1/30
今日没有交易。
今日没有交易。
2018/1/31
1. 今日增仓1手多棉。
2. 持有仓位：9手多棉。
3. 持有资金：22万
1. 今日增仓1手多棉。
2. 持有仓位：9手多棉。
3. 持有资金：22万
很多的回帖总让我万分惊讶，
我不知道，
人生能走到我这样高度的，能有几个？
不可思议。
我不知道，
人生能走到我这样高度的，能有几个？
不可思议。
2018/2/1
今日没有交易。
今日没有交易。
2018/2/2
1. 今日减1手多棉。
2. 持有仓位：持8手多棉。
3. 持有现金：23万。
1. 今日减1手多棉。
2. 持有仓位：持8手多棉。
3. 持有现金：23万。
如果这个律所不能继续，
那老老实实不再挣扎，
注销掉律师资格，
找份简单工作，
从期货突破，
找回安宁。
那老老实实不再挣扎，
注销掉律师资格，
找份简单工作，
从期货突破，
找回安宁。
在期货上投入了25年的时间和精力，
现实清楚残酷：期货赢人生赢，期货输人生输.
这不再是我的游戏了。
我只能接受挑战。
律师再努力一次，得不到结果果断放弃。
找一份离家近的普通工作，
完成期货的事业，职业，创业，
无论怎么说都对。
生活不给我其他职业从容起步，
逐步发展的机会，
还再坚持，
但是，
非常艰难。
我25年干的事情，才应该是我优势所在的地方。
现实清楚残酷：期货赢人生赢，期货输人生输.
这不再是我的游戏了。
我只能接受挑战。
律师再努力一次，得不到结果果断放弃。
找一份离家近的普通工作，
完成期货的事业，职业，创业，
无论怎么说都对。
生活不给我其他职业从容起步，
逐步发展的机会，
还再坚持，
但是，
非常艰难。
我25年干的事情，才应该是我优势所在的地方。
放弃乐视作战计划，因为我居然还没有开通创业板交易，
而律所总是义务加班，
早8点出门，晚9点到家，没有时间办理。
改变职业规划，
春节后开始应聘基金经理和风控主管的岗位，
将律师身份作为辅助，
以期货交易作为突破口。
而律所总是义务加班，
早8点出门，晚9点到家，没有时间办理。
改变职业规划，
春节后开始应聘基金经理和风控主管的岗位，
将律师身份作为辅助，
以期货交易作为突破口。
2018春季宣言
过去三年我完成一个伟大的任务，
不是成为了律师，
而是重新拥有了30万在期货市场驰骋的军队。
未来三年的任务，
就是统帅这支军队，
去夺取胜利，建立自己的金融帝国。
这是我需要完成的使命，
这是我能够完成的使命，
这是我必须完成的使命。
胜利，或者死亡，
愿勇气长存，
伴我凯旋。
过去三年我完成一个伟大的任务，
不是成为了律师，
而是重新拥有了30万在期货市场驰骋的军队。
未来三年的任务，
就是统帅这支军队，
去夺取胜利，建立自己的金融帝国。
这是我需要完成的使命，
这是我能够完成的使命，
这是我必须完成的使命。
胜利，或者死亡，
愿勇气长存，
伴我凯旋。
2018/2/5
1. 今日建仓4手多银。
2. 持有仓位： 8手多棉，4手多银。
3. 持有现金：20万。
1. 今日建仓4手多银。
2. 持有仓位： 8手多棉，4手多银。
3. 持有现金：20万。
2018/2/6
1. 今日减仓2手多银。
2. 持有仓位： 8手多棉，2手多银。
3. 持有现金：22万。
1. 今日减仓2手多银。
2. 持有仓位： 8手多棉，2手多银。
3. 持有现金：22万。
2018/2/7
1. 今日增仓2手多银。
2. 持有仓位： 8手多棉，4手多银。
3. 持有现金：20万。
1. 今日增仓2手多银。
2. 持有仓位： 8手多棉，4手多银。
3. 持有现金：20万。
2018/2/8
今日没有交易。
今日没有交易。
2018/2/9
今日没有交易。
今日没有交易。
2018/2/12
今日没有交易。
今日没有交易。
明天是节前最后一班。
过去4年都没有过年终奖，为了律师和期货我付出了很多.
面对2018也很迷茫，
不知道有没有这个能力和运气，
同时度过期货和律师的难关。
再坚持一下，
据说，
不是因为有希望才坚持，
而是坚持了，才看到希望。
“找份简单的工作，就会轻松很多”，多天真的想法。
在英国牛津打工的经历就能证明，
越是简单的工作，越是充满欺压和折腾。
曾经四个月，每天早晨5点起床去一家超市打扫卫生，
工头是个印度裔，
有一次我告诉他我干完了，
他嘿嘿冷笑：
厨房里面的活，是永远干不完的。
这家清洁公司还一直拖欠工资，
后来在我们投诉和威胁报警之后，
才拖拖拉拉付了3个月。
我记得对他们的英国主管破口大骂：
付我工资，你这狗屎。
过去4年都没有过年终奖，为了律师和期货我付出了很多.
面对2018也很迷茫，
不知道有没有这个能力和运气，
同时度过期货和律师的难关。
再坚持一下，
据说，
不是因为有希望才坚持，
而是坚持了，才看到希望。
“找份简单的工作，就会轻松很多”，多天真的想法。
在英国牛津打工的经历就能证明，
越是简单的工作，越是充满欺压和折腾。
曾经四个月，每天早晨5点起床去一家超市打扫卫生，
工头是个印度裔，
有一次我告诉他我干完了，
他嘿嘿冷笑：
厨房里面的活，是永远干不完的。
这家清洁公司还一直拖欠工资，
后来在我们投诉和威胁报警之后，
才拖拖拉拉付了3个月。
我记得对他们的英国主管破口大骂：
付我工资，你这狗屎。
2018/2/13
1. 今日清仓4手多银，建仓2手多橡胶，建仓5000股乐视网
2. 持有仓位：持有2手多胶，8手多棉，5000股乐视网。
3. 持有现金：14万
1. 今日清仓4手多银，建仓2手多橡胶，建仓5000股乐视网
2. 持有仓位：持有2手多胶，8手多棉，5000股乐视网。
3. 持有现金：14万
我的职业定位应该是投资公司副总+律师。
律师身份可以帮助投资公司开拓市场，
副总身份可以帮助律所积累扩大客户。
先完成这6个月的律师学徒期，
了解这个行业，
了解客户的需求，
也继续等待通过期货交易财富的继续积累，
然后，
寻找最适合的机会。
律师身份可以帮助投资公司开拓市场，
副总身份可以帮助律所积累扩大客户。
先完成这6个月的律师学徒期，
了解这个行业，
了解客户的需求，
也继续等待通过期货交易财富的继续积累，
然后，
寻找最适合的机会。
2017年被镍彻底击败，痛惜。2018棉，不知能否成长
2017镍跌破72000：
今日清仓2手多橡胶，增仓5000股乐视网。
保证金太高，期货还是专注棉花。
清仓白银很纠结，不过没有办法，等乐视网风险可控后再建仓。
2017镍跌破72000：
今日清仓2手多橡胶，增仓5000股乐视网。
保证金太高，期货还是专注棉花。
清仓白银很纠结，不过没有办法，等乐视网风险可控后再建仓。
2018/2/14
1. 今日清仓2手多橡胶，增仓5000股乐视网，减仓1手多棉。
2. 持有仓位：7手多棉，1万股乐视网。
3. 持有现金：16万
1. 今日清仓2手多橡胶，增仓5000股乐视网，减仓1手多棉。
2. 持有仓位：7手多棉，1万股乐视网。
3. 持有现金：16万
1. 启动乐视战役。
2. 期货选择两个品种： 一个是白银，一个是棉花。
2018年期货主战役是多棉。
3. 长线持有乐视，长线参与多银，中线（两年）主战多棉。
2. 期货选择两个品种： 一个是白银，一个是棉花。
2018年期货主战役是多棉。
3. 长线持有乐视，长线参与多银，中线（两年）主战多棉。
如果我的交易都得到你的认可和赞同，
那么，
我不是连你都不如了。
所以，
你懂的。
那么，
我不是连你都不如了。
所以，
你懂的。
网络文摘：乐视欠债！贾跃亭有没有犯法会不会坐牢
贾跃亭有没有犯法会不会坐牢？解析贾跃亭和乐视的欺诈嫌疑
乐视网和贾跃亭成为了今年国内金融圈最热的话题，曾经不可一世，风生水起的乐视网仿佛在一夜之间，崩塌了。各种负面新闻纷至沓来。
贾跃亭到底会不会坐牢犯法了吗
首先是2016年11月初，乐视被曝光欠供应商100多亿货款，大批供应商上门讨债。2017年7月记者前去北京的乐视总部查看，还发觉有大批被乐视欠债的供应商，睡在了乐视总部门口，蹲点讨债。
17年6月份，招商银行还申请冻结乐视集团及贾跃亭个人大批资产，现金就达到12亿多。7月初乐视针对这起冻结事件，起诉了招行，称欠招行12亿，却被冻结了261亿资产！然后是多家银行把乐视员工信用卡额度调整为1元。
另外还有贾跃亭美国豪宅曝光的事件，后面乐视回应称该豪宅是办公接待用的，贾及其家人从没在此度假过。但这样就涉嫌犯了美国住宅改商用的法规。
贾跃亭美国的豪宅图片
其实乐视最大的问题，就是资金链断裂，那在乐视运作和上市的过程，贾跃亭有没有违法，为什么欠了供应商那么多的钱，贾跃亭会不会犯法坐牢呢？这成了很多人关注的问题。
针对贾跃亭和乐视，央视财经7月11日对乐视网进行了毫不留情面的曝光，认为乐视网涉嫌欺诈。
现在真正应该关注的，其实是乐视的危机到底是创业失败还是涉嫌欺诈。
根据2016年11月江苏扬州人民检察院的审理，乐视网2010年上市其实就存在争议，当时还是证监会发行监管部发行审核一处处长的李量，就利用职务上的便利，收受礼金为乐视网的上市提供了帮助。这是不是意味着乐视网本身就是带病上市？
乐视是诈骗还是创业失败
2015年5月，雪球网上有文章质疑乐视网2014年年报，称财报注水严重，报表净利润3.6亿元，但根据他的测算却是亏损10亿，净资产为负。
2015年6月，华安基金分析师杨晓磊公开质疑乐视2014你年报，他认为公司在报表上的造假并不多，但据测算，乐视宣传超级电视卖了几百万台，但实际出货量只有宣称的一半、超级手机订单量也与草根调研数据出入极大，电视续约率远不如预期，内生业务基本亏损，高度依赖融资。
乐视和贾跃亭到底有没有违法
央视财经称：这些质疑如果属实，乐视网就涉嫌财务造假。
紧接着2015年6月底，曾经揭露蓝田股份造假的中央财经大学教授刘姝威，也质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息，在年报中没有按规定披露主营业务利润的构成情况，没有说明营业利润来源。
与此同时，有媒体指出，贾跃亭于2015年6月和10月减持套现近57亿元资金，并承诺：“所得资金将全部借给公司作为营运资金使用”，并免收利息。
而结果却是贾跃亭只提供了乐视网无息借款20.71亿元，仅为承诺的1/3，也就是说，承诺并未兑现，但乐视网在2015年年报承诺事项中表示，“报告期内，承诺人遵守了所做的承诺”，按照这些报道，乐视网明显涉嫌虚假陈述。
应该说，乐视用一份份精美的PPT吸引了众多的投资者，乐视网的股价也是上涨了40多倍，包括贾跃亭在内的原始股东，从2012年开始不断减持套现，赚的盆满钵满，留下众多的机构和散户接盘，损失惨重。
乐视网由兴起到危机，到底是创业失败，还是涉嫌欺诈，可能只有在相关部门调查后才会有定论。所以贾跃亭到底会不会坐牢，还需要相关部门调查才能确定。乐视网到底能不能挺过这个危机，还需要继续关注。
贾跃亭有没有犯法会不会坐牢？解析贾跃亭和乐视的欺诈嫌疑
乐视网和贾跃亭成为了今年国内金融圈最热的话题，曾经不可一世，风生水起的乐视网仿佛在一夜之间，崩塌了。各种负面新闻纷至沓来。
贾跃亭到底会不会坐牢犯法了吗
首先是2016年11月初，乐视被曝光欠供应商100多亿货款，大批供应商上门讨债。2017年7月记者前去北京的乐视总部查看，还发觉有大批被乐视欠债的供应商，睡在了乐视总部门口，蹲点讨债。
17年6月份，招商银行还申请冻结乐视集团及贾跃亭个人大批资产，现金就达到12亿多。7月初乐视针对这起冻结事件，起诉了招行，称欠招行12亿，却被冻结了261亿资产！然后是多家银行把乐视员工信用卡额度调整为1元。
另外还有贾跃亭美国豪宅曝光的事件，后面乐视回应称该豪宅是办公接待用的，贾及其家人从没在此度假过。但这样就涉嫌犯了美国住宅改商用的法规。
贾跃亭美国的豪宅图片
其实乐视最大的问题，就是资金链断裂，那在乐视运作和上市的过程，贾跃亭有没有违法，为什么欠了供应商那么多的钱，贾跃亭会不会犯法坐牢呢？这成了很多人关注的问题。
针对贾跃亭和乐视，央视财经7月11日对乐视网进行了毫不留情面的曝光，认为乐视网涉嫌欺诈。
现在真正应该关注的，其实是乐视的危机到底是创业失败还是涉嫌欺诈。
根据2016年11月江苏扬州人民检察院的审理，乐视网2010年上市其实就存在争议，当时还是证监会发行监管部发行审核一处处长的李量，就利用职务上的便利，收受礼金为乐视网的上市提供了帮助。这是不是意味着乐视网本身就是带病上市？
乐视是诈骗还是创业失败
2015年5月，雪球网上有文章质疑乐视网2014年年报，称财报注水严重，报表净利润3.6亿元，但根据他的测算却是亏损10亿，净资产为负。
2015年6月，华安基金分析师杨晓磊公开质疑乐视2014你年报，他认为公司在报表上的造假并不多，但据测算，乐视宣传超级电视卖了几百万台，但实际出货量只有宣称的一半、超级手机订单量也与草根调研数据出入极大，电视续约率远不如预期，内生业务基本亏损，高度依赖融资。
乐视和贾跃亭到底有没有违法
央视财经称：这些质疑如果属实，乐视网就涉嫌财务造假。
紧接着2015年6月底，曾经揭露蓝田股份造假的中央财经大学教授刘姝威，也质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息，在年报中没有按规定披露主营业务利润的构成情况，没有说明营业利润来源。
与此同时，有媒体指出，贾跃亭于2015年6月和10月减持套现近57亿元资金，并承诺：“所得资金将全部借给公司作为营运资金使用”，并免收利息。
而结果却是贾跃亭只提供了乐视网无息借款20.71亿元，仅为承诺的1/3，也就是说，承诺并未兑现，但乐视网在2015年年报承诺事项中表示，“报告期内，承诺人遵守了所做的承诺”，按照这些报道，乐视网明显涉嫌虚假陈述。
应该说，乐视用一份份精美的PPT吸引了众多的投资者，乐视网的股价也是上涨了40多倍，包括贾跃亭在内的原始股东，从2012年开始不断减持套现，赚的盆满钵满，留下众多的机构和散户接盘，损失惨重。
乐视网由兴起到危机，到底是创业失败，还是涉嫌欺诈，可能只有在相关部门调查后才会有定论。所以贾跃亭到底会不会坐牢，还需要相关部门调查才能确定。乐视网到底能不能挺过这个危机，还需要继续关注。
网络文摘：原证监会官员受贿帮乐视网上市？律师：是否违法需关注IPO中两个关键点
一位原中国证监会官员受审时，被披露出曾收受贿赂帮助乐视等9家公司上市。
据央视新闻报道，2016年11月10日，江苏省扬州市中级人民法院公开开庭审理了中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案。
江苏省扬州市人民检察院指控：2000年至2012年，被告人李量利用担任中国证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务上的便利，为广东康美药业股份有限公司、乐视网信息技术(北京)股份有限公司等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并于2000年至2013年收受上述公司投资人所送财物，共计折合人民币693.622654万元，提请以受贿罪追究李量的刑事责任。
庭审中，检察机关出示了相关证据，李量及其辩护人进行了质证，控辩双方充分发表了意见，李量进行了最后陈述，当庭表示认罪悔罪。
一位律师接受36氪采访时表示：
如果李量收受的是上述公司投资人所送财物，就无法确认是否投资人和上市公司有关联。
对于乐视而言，就要看乐视是否直接有违法违规现象。如果有相关现象，按照公司法和证券法可以暂停上市。
如果是以欺骗方式取得的上市核准资格，可以按照一定的融资额处以罚款。
不过目前还无法确定这个事情和乐视网是否有关系，如果是在正常流程下被索贿，或者是为了加快审批流程，就不一定构成欺骗或者重大违法行为。
乐视网向36氪表示，乐视网及乐视网的现有各主要股东均与该事项无关，也不受到任何影响。以下为声明全文：
今日有媒体刊出以《证监会投保局原局长李量案开庭 被控曾助乐视上市》、《投资者保护局原局长被调查：在庭审中认罪，曾帮助乐视网上市》为标题的文章，并声称，“证监会投资者保护局原局长李量，为广东康美药业股份有限公司、乐视网信息技术（北京）股份有限公司等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并收受上述公司投资人所送财物。”
经公司核实，公司以及公司的现有各主要股东和公司的管理层均与该事项无关，不受到任何影响。
一位原中国证监会官员受审时，被披露出曾收受贿赂帮助乐视等9家公司上市。
据央视新闻报道，2016年11月10日，江苏省扬州市中级人民法院公开开庭审理了中国证监会投资者保护局原局长李量受贿一案。
江苏省扬州市人民检察院指控：2000年至2012年，被告人李量利用担任中国证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任等职务上的便利，为广东康美药业股份有限公司、乐视网信息技术(北京)股份有限公司等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并于2000年至2013年收受上述公司投资人所送财物，共计折合人民币693.622654万元，提请以受贿罪追究李量的刑事责任。
庭审中，检察机关出示了相关证据，李量及其辩护人进行了质证，控辩双方充分发表了意见，李量进行了最后陈述，当庭表示认罪悔罪。
一位律师接受36氪采访时表示：
如果李量收受的是上述公司投资人所送财物，就无法确认是否投资人和上市公司有关联。
对于乐视而言，就要看乐视是否直接有违法违规现象。如果有相关现象，按照公司法和证券法可以暂停上市。
如果是以欺骗方式取得的上市核准资格，可以按照一定的融资额处以罚款。
不过目前还无法确定这个事情和乐视网是否有关系，如果是在正常流程下被索贿，或者是为了加快审批流程，就不一定构成欺骗或者重大违法行为。
乐视网向36氪表示，乐视网及乐视网的现有各主要股东均与该事项无关，也不受到任何影响。以下为声明全文：
今日有媒体刊出以《证监会投保局原局长李量案开庭 被控曾助乐视上市》、《投资者保护局原局长被调查：在庭审中认罪，曾帮助乐视网上市》为标题的文章，并声称，“证监会投资者保护局原局长李量，为广东康美药业股份有限公司、乐视网信息技术（北京）股份有限公司等9家公司申请公开发行股票或上市提供帮助，并收受上述公司投资人所送财物。”
经公司核实，公司以及公司的现有各主要股东和公司的管理层均与该事项无关，不受到任何影响。
网络文摘： 贾跃亭为什么不敢回来？如果乐视造假违法结局会怎样？
2017年12月25日，北京市证监会发布《关于责令贾跃亭回国履责的通告》。《通告》责令贾跃亭于2017年12月31日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题，稳妥处置公司风险，切实保护投资者合法权益。
证监会此番喊话，大洋彼岸的贾跃亭虽未回应，但却委托其妻甘薇于12月31日返京。三道“金牌”召不回的贾跃亭，为什么不敢回来？因为有关乐视的各种猜测还没有定性结论。不知道他的代理人甘薇能否解释清楚这些疑问。
一、乐视网到底有没有造假？
乐视网2010年8月12日即完成创业板IPO。上市6年间，乐视网股价一路高歌猛进，市值最高达1527亿，成为创业板里的“大哥大”；而对其财务真实性质疑也一路相随，从未间断。对此，各路媒体多有质疑，但至今都没有一个确切说法。
一是IPO业绩生疑。互联网流量与经营业绩密不可分。2010年全球中文网站排名168位的乐视网，其经营利润远超行业排名第10、第12的优酷网和土豆网。这一经营反差，让业内颇为不解。
据媒体披露，乐视网IPO九成以上收入来源于北京新锐力广告有限公司。其中，2007-2009年该公司分别为乐视网贡献广告收入528万、947万和1874万；北京中视龙圣广告有限公司和北京春秋天成广告有限公司，为同一法人代表的两家广告公司，也先后为其贡献广告收入975万、1900万。——三家名不见经传的广告公司撑起乐视网IPO全部业绩。
二是年报数据掺水。2015年5月，雪球网有文章质疑乐视网2014年报注水严重，报表净利润3.6亿，据其测算实际亏损应为10亿；2015年6月，华安基金分析师杨晓磊公开质疑乐视2014年财报，认为超级电视与手机订单量与第三方数据难以契合；2015年6月，中央财经大学教授刘姝威，也质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息，年报未按规定披露主营业务利润构成情况，未说明营业利润来源。多位学者专家连续发问乐视2014年财报，乐视网财报到底有没有水分？
三是损益核算差异。互联网企业损益核算理应大同小异。2012年财报显示：乐视网实现净利润1.94亿，同比增长48.68%。而同期优酷土豆网亏损却高达4.24亿。有分析人士对比发现，同期乐视网与优酷、土豆损益核算有明显不同。
电视剧版权采购成本土豆网等网站采用加速折旧法核算，即第一年摊销采购成本50%，其余年限逐年递减摊销费用；而乐视采购版权采用直线折旧法，即每年按固定费用平均摊销到使用年限。按会计核算原则，采用加速折旧法摊销费用对当期利润影响较大，采用直线折旧摊销对每个会计年度利润影响等同。
2012年乐视网无形资产账面原值21.29亿，当年增加版权费11.51亿，而当期摊销4.95亿。版权费是按加速折旧还是按直线折旧，其结果虽然差别很大，但又似乎都合帐理。
乐视网到底有没有造假，应该有一个权威的说法。不知这个谜底何时才能揭开？
二、贾跃亭减持套现是否违法？
据媒体披露2015年6月至2017年1月，乐视网贾跃亭及贾跃芳通过减持转让乐视股份，高位套现达140亿。监管部门最需要揭开的是140亿减持套现资金的来龙去脉。
一是到底借给乐视多少钱。贾跃亭减持套现资金到底借给乐视网多少？
乐视网发布《中德证券有限责任公司关于乐视网信息技术（北京）股份有限公司2017年半年度跟踪报告》称：2015年至今，贾跃亭减持资金借予上市公司最高额47.1647亿，累计发生额约113.44亿；乐视网2016年财报显示，乐视网分别归还贾跃亭、贾跃芳20.68亿和9.68亿，两人对乐视网借款余额仅剩4.36亿；2017年上半年，乐视网还清上述剩余借款。
至此，借给乐视网47亿减持资金得以全身而退，贾跃亭杀了一个漂亮的“回马枪”。
二是减持资金都用在哪里。贾氏姐弟高位套现约140亿资金都去哪了？是还银行贷款了？还是转借FF91造车了？亦或是海吃狂花全都消费了，总得有个靠谱的说法。贾跃亭在11月10日函复乐视网称：“本人已将减持所得资金全部用于非上市体系以及本人所涉及债务偿付等”。
按照这一说法，其减持资金全都用在乐视其他产业以及清偿个人债务上。根据乐视控股资料显示，乐视控股2016年至2017年偿还各类借款超过160亿。不知道这其中有多少是贾跃亭个人偿还的？
三是未履行承诺是否违法。贾跃亭减持套现时曾信誓旦旦：减持套现款将全部借给乐视网作为运营资金且免收利息；乐视网归还资金后6个月内全部用于增持乐视网。
事实上，贾跃亭姐弟减持套现资金除47亿曾短暂借与乐视网，且2017年上半年已全部还清；其减持资金既未继续借与乐视网，也没有增持乐视网股份。2017年11月，贾跃亭兄妹明确表示无力继续履行借款承诺。
按照《中华人民共和国证券法》第六十三条规定：“发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”据此判断，贾跃亭减持套现承诺违约，很可能会构成虚假信息披露。
无论贾跃亭减持套现是否违法，上述问题都需要给出一个合理解释。
改变命运，大吉大利见转鸡。
三、如果乐视造假违法结局会怎样？
如果乐视网上市造假坐实，虚假信息批露定性，贾跃亭与乐视、股民又会诞生出怎样一段恩怨情仇呢？
一是贾跃亭会受监管处罚。贾跃亭因无力偿还质押股权贷款和无法履行个人无限责任担保，已经被法院列为“失信黑名单”，只是尚未追究刑事责任。如果贾跃亭在乐视上市经营中构成欺诈罪，则贾跃亭自然要承担相应刑事责任；退一步万步说，即使贾跃亭构不成上市欺诈罪，其涉虚假信息披露问题也将难辞其咎，贾跃亭面临证监会处罚也一定会在所难免。
二是保荐机构或连带赔偿。贾跃亭未兑现减持套现借款承诺，涉嫌虚假信息披露。这一点应该不会有多大争议。投资者因股票价格下跌所造成的损失，股民可向法院申请民事赔偿；乐视网IPO保荐机构、评估机构或将因此承担连带索赔责任。
三是乐视网可能面临退市。乐视IPO招股书中的虚假陈述一旦被认定，根据证监会2014年发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，乐视网IPO就可能构成重大违法行为，乐视网将面临强制退市风险。乐视网股票被停市或者强制退市就是大概率事件。
乐视网从停牌到停摆也已数月之久。乐视网与贾跃亭的命运结局，取决于监管当局的调查取证。一旦有关乐视贾跃亭的各项指控坐实，并由此涉及违法犯罪，贾跃亭再想出去可能就不会那么容易了。
2017年12月25日，北京市证监会发布《关于责令贾跃亭回国履责的通告》。《通告》责令贾跃亭于2017年12月31日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题，稳妥处置公司风险，切实保护投资者合法权益。
证监会此番喊话，大洋彼岸的贾跃亭虽未回应，但却委托其妻甘薇于12月31日返京。三道“金牌”召不回的贾跃亭，为什么不敢回来？因为有关乐视的各种猜测还没有定性结论。不知道他的代理人甘薇能否解释清楚这些疑问。
一、乐视网到底有没有造假？
乐视网2010年8月12日即完成创业板IPO。上市6年间，乐视网股价一路高歌猛进，市值最高达1527亿，成为创业板里的“大哥大”；而对其财务真实性质疑也一路相随，从未间断。对此，各路媒体多有质疑，但至今都没有一个确切说法。
一是IPO业绩生疑。互联网流量与经营业绩密不可分。2010年全球中文网站排名168位的乐视网，其经营利润远超行业排名第10、第12的优酷网和土豆网。这一经营反差，让业内颇为不解。
据媒体披露，乐视网IPO九成以上收入来源于北京新锐力广告有限公司。其中，2007-2009年该公司分别为乐视网贡献广告收入528万、947万和1874万；北京中视龙圣广告有限公司和北京春秋天成广告有限公司，为同一法人代表的两家广告公司，也先后为其贡献广告收入975万、1900万。——三家名不见经传的广告公司撑起乐视网IPO全部业绩。
二是年报数据掺水。2015年5月，雪球网有文章质疑乐视网2014年报注水严重，报表净利润3.6亿，据其测算实际亏损应为10亿；2015年6月，华安基金分析师杨晓磊公开质疑乐视2014年财报，认为超级电视与手机订单量与第三方数据难以契合；2015年6月，中央财经大学教授刘姝威，也质疑乐视涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息，年报未按规定披露主营业务利润构成情况，未说明营业利润来源。多位学者专家连续发问乐视2014年财报，乐视网财报到底有没有水分？
三是损益核算差异。互联网企业损益核算理应大同小异。2012年财报显示：乐视网实现净利润1.94亿，同比增长48.68%。而同期优酷土豆网亏损却高达4.24亿。有分析人士对比发现，同期乐视网与优酷、土豆损益核算有明显不同。
电视剧版权采购成本土豆网等网站采用加速折旧法核算，即第一年摊销采购成本50%，其余年限逐年递减摊销费用；而乐视采购版权采用直线折旧法，即每年按固定费用平均摊销到使用年限。按会计核算原则，采用加速折旧法摊销费用对当期利润影响较大，采用直线折旧摊销对每个会计年度利润影响等同。
2012年乐视网无形资产账面原值21.29亿，当年增加版权费11.51亿，而当期摊销4.95亿。版权费是按加速折旧还是按直线折旧，其结果虽然差别很大，但又似乎都合帐理。
乐视网到底有没有造假，应该有一个权威的说法。不知这个谜底何时才能揭开？
二、贾跃亭减持套现是否违法？
据媒体披露2015年6月至2017年1月，乐视网贾跃亭及贾跃芳通过减持转让乐视股份，高位套现达140亿。监管部门最需要揭开的是140亿减持套现资金的来龙去脉。
一是到底借给乐视多少钱。贾跃亭减持套现资金到底借给乐视网多少？
乐视网发布《中德证券有限责任公司关于乐视网信息技术（北京）股份有限公司2017年半年度跟踪报告》称：2015年至今，贾跃亭减持资金借予上市公司最高额47.1647亿，累计发生额约113.44亿；乐视网2016年财报显示，乐视网分别归还贾跃亭、贾跃芳20.68亿和9.68亿，两人对乐视网借款余额仅剩4.36亿；2017年上半年，乐视网还清上述剩余借款。
至此，借给乐视网47亿减持资金得以全身而退，贾跃亭杀了一个漂亮的“回马枪”。
二是减持资金都用在哪里。贾氏姐弟高位套现约140亿资金都去哪了？是还银行贷款了？还是转借FF91造车了？亦或是海吃狂花全都消费了，总得有个靠谱的说法。贾跃亭在11月10日函复乐视网称：“本人已将减持所得资金全部用于非上市体系以及本人所涉及债务偿付等”。
按照这一说法，其减持资金全都用在乐视其他产业以及清偿个人债务上。根据乐视控股资料显示，乐视控股2016年至2017年偿还各类借款超过160亿。不知道这其中有多少是贾跃亭个人偿还的？
三是未履行承诺是否违法。贾跃亭减持套现时曾信誓旦旦：减持套现款将全部借给乐视网作为运营资金且免收利息；乐视网归还资金后6个月内全部用于增持乐视网。
事实上，贾跃亭姐弟减持套现资金除47亿曾短暂借与乐视网，且2017年上半年已全部还清；其减持资金既未继续借与乐视网，也没有增持乐视网股份。2017年11月，贾跃亭兄妹明确表示无力继续履行借款承诺。
按照《中华人民共和国证券法》第六十三条规定：“发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”据此判断，贾跃亭减持套现承诺违约，很可能会构成虚假信息披露。
无论贾跃亭减持套现是否违法，上述问题都需要给出一个合理解释。
改变命运，大吉大利见转鸡。
三、如果乐视造假违法结局会怎样？
如果乐视网上市造假坐实，虚假信息批露定性，贾跃亭与乐视、股民又会诞生出怎样一段恩怨情仇呢？
一是贾跃亭会受监管处罚。贾跃亭因无力偿还质押股权贷款和无法履行个人无限责任担保，已经被法院列为“失信黑名单”，只是尚未追究刑事责任。如果贾跃亭在乐视上市经营中构成欺诈罪，则贾跃亭自然要承担相应刑事责任；退一步万步说，即使贾跃亭构不成上市欺诈罪，其涉虚假信息披露问题也将难辞其咎，贾跃亭面临证监会处罚也一定会在所难免。
二是保荐机构或连带赔偿。贾跃亭未兑现减持套现借款承诺，涉嫌虚假信息披露。这一点应该不会有多大争议。投资者因股票价格下跌所造成的损失，股民可向法院申请民事赔偿；乐视网IPO保荐机构、评估机构或将因此承担连带索赔责任。
三是乐视网可能面临退市。乐视IPO招股书中的虚假陈述一旦被认定，根据证监会2014年发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，乐视网IPO就可能构成重大违法行为，乐视网将面临强制退市风险。乐视网股票被停市或者强制退市就是大概率事件。
乐视网从停牌到停摆也已数月之久。乐视网与贾跃亭的命运结局，取决于监管当局的调查取证。一旦有关乐视贾跃亭的各项指控坐实，并由此涉及违法犯罪，贾跃亭再想出去可能就不会那么容易了。
放言五首·其三
白居易
赠君一法决狐疑，不用钻龟与祝蓍。
试玉要烧三日满，辨材须待七年期。
周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时。
向使当初身便死，一生真伪复谁知？
白居易
赠君一法决狐疑，不用钻龟与祝蓍。
试玉要烧三日满，辨材须待七年期。
周公恐惧流言日，王莽谦恭未篡时。
向使当初身便死，一生真伪复谁知？
网络文摘：乐视网周三复牌 600亿地雷引爆！18万股东无眠 十问十答最全影响！
大家好，今晚乐视网（300104）公告了。明天复牌。
各路看客估计早已忘记乐视网的停牌时间。
2017年4月16日晚间，乐视网发布公告称，拟调整收购乐视影业方案，股票自4月17日上市开始起停牌。以转增后的股价计算，乐视网股价停在了4月14日收盘的15.33元。
停牌后，乐视系危机相继爆发。裁员、财务危机、关联交易、现金流断裂，成为乐视在停牌期间的真实写照。
不管你炒不炒股，每隔几个月，都会接到一波关于乐视的信息轰炸。
自从贾跃亭“下周回国”之后，这种信息轰炸更是变本加厉，频率从以“月”计变成以“周”计。业绩亏损、资金断裂、卖身融创、出走美帝、下周回国、托妻挡债，一幕接一幕没完没了，不用催更定期上演。一开始群众们还有兴趣调侃讽刺几句，但是讲真，经过一年的密集轰炸，所有人都已经审贾疲劳了。
所以之前的新闻基金君也不赘述了。说一说复牌之后会出现什么情况。
乐视网的股民大概有18万多人，复牌之后18万人踩踏逃生的样子，估计会让人毕生难忘。王炸的这一幕，终究要上演了。
除了股民，还有不少人通过基金持有乐视。波及范围太广、影响太深。
1、多少个跌停？
基金公司早早给出答案，13个。
去年11月。中邮基金发布公告称，自11月14日起，对公司旗下部分基金持有的乐视网股票估值再次调整，估值价格调整后为3.92元/股。
同日，嘉实基金也发布公告称，自 2017 年 11 月 14 日起，对旗下证券投资基金持有的“乐视网”股票进行重新估值，按照其 2017 年 10 月 27 日重估价 7.82元下调 50%的价格，即 3.91 元进行估值。
易方达基金也公告旗下基金持有的乐视网按照3.91元进行估值。
汇总一下差不多是这样：
上投摩根：3.94元
中邮基金：3.92元
易方达基金、嘉实基金：3.91元
诺安基金：3.9元
乐视网2017年4月14日停牌时股价为30.67元，8月实施了一次10送10派0.28元的分红，除权后股价15.33元。
如果以最低3.9元计算，跌幅近75%，约相当于复牌后13个跌停。不过大多人预测，不会跌得那么惨，10个左右差不多。
2、对公募基金有啥影响？
乐视网复牌在即，停牌前持有乐视网的公募基金和各类资管产品将迎来大考。截至去年底，共计有150多只公募基金持有乐视网，合计持股接近2亿股。虽然经过了估值调整，但仍有一些基金重仓比例较高。
现在持有乐视网的公募基金已经按照13个跌停(3.91元居多)进行估值，如果乐视网复牌后跌停数少于13个，这些基金将按收盘价估值，短期内净值可能提升。
对重仓乐视网的基金而言，乐视网的复牌对其净值暂时没影响。
首先多家持有乐视的基金已经按13个跌停给乐视股票估值了，也就是说，这13个跌停已经体现在现在的净值中了。
其次如果13个跌停还没止跌的话，那到时候再根据实际股价来看。不过13个跌停后乐视股票对相关基金净值的影响就更小了(按13个跌停一次性调低净值的时候，影响基金净值不过4-5%，13个跌停后再有跌停，每个跌停影响净值将低于0.2%)。
3、可能是史上最惨定增
2016年8月三家机构和一位牛散48亿投资乐视网定增，每股发行价格45.01元。2017年解禁时却还在停牌，如今复牌将直接面临巨亏。
由于停牌之后有过10送10加分红，45.01元的持股价格如今大致为22.5元。基金君简单算了一笔账，大概亏这么多：
4、对创业板指的影响？
复牌后的乐视网涨跌对创业板指没有影响。
2017年12月18日，乐视已经被剔除出创业板指的成份股，同时深成指和深证100也调出了乐视网。
5、有哪些雷要爆？
一个是融资持仓。
乐视网在2017年4月17日停牌时，场内的融资余额仍超过40亿元，之后不断有投资者进行现金还款，场内融资余额不断减少，但到了2017年10月底(最后可得数据)，融资余额仍达到32.97亿元。
假设乐视网的投资者仍持续现金还款，参照2017年9月融资还款速度、每月还款1.22亿元，保守估计，目前乐视网的两融余额还有29亿元左右。这意味着，在过去9个月时间里，融资投资者共支付了1.74亿元的融资利息(按8%融资利率计算)——肉没吃到，却一直挨打。
考虑到融资投资者的操作较为激进，且它们已经被长期关“小黑屋”，有理由相信，这29亿元左右的融资仓位最有卖出动力。
另一个地雷是质押持仓。
据中国结算最新数据，乐视网共有16.48亿股处于质押状态，占公司总股本的41.32%，以停牌前股价估算，质押股份涉及市值252.71亿元。
如基金公司估算的13个跌停板成真 ，上述质押股份跌破平仓线几乎成为必然事件，剩下的悬念只有两个：1、股东方能否找到足够资金补仓？2、券商什么时候下手平仓？
已有券商因股权质押利息状告乐视控股原副董事长、贾跃亭兄长贾跃民，除非有强力资金方支持，否则股东方补仓的可能性已经非常低。
另一方面，由于乐视网股东已经拖欠券商质押融资利息，券商出于风险管理考虑，以及为保护资金方、股东方利益，只会尽早平仓、没有拖延平仓的理由。
据统计，乐视网上市以来，贾跃亭曾先后在19家金融机构办理过股权质押，其中银行涉及一家(民生银行总行营业部)，券商涉及12家(国信证券、海通证券、信达证券、国开证券等)，信托公司5家(平安信托、东莞信托、上海国际信托、山西信托和中铁信托)。
上述贾跃亭的股权质押仓位，部分已解除质押、部分仍在质押中。
6、是否会被ST？
快过年了，听说很多老记者、老编辑都回家了。有图为证：
关键像上面这么写的还是比较大的、有名的媒体，转载的网站也都是国内一等一的财经网站，权威性摆在那，让人不由怀疑自己的常识。
因为创业板的退市制度中无ST要求，所以乐视网是不会被ST的。而是触及条件后直接退市。
当然，对它来说，被ST不一定就是坏事啊，可以每天少跌5%。
7、是否会退市？
在上午的交流会上，有投资者问公司是否会有退市风险时，乐视网表示存在这种可能：“根据相关法律法规和公司未来的实际经营情况，公司存在各种可能性，请投资人注意相关风险。”
而按照目前规定创业板公司强制退市主要分为三种：
一种是重大违法行为，包括欺诈发行、重大信息披露违法等。
二种是不满足交易标准要求，比如股票流动性严重不足、收盘价持续低于面值等。
三种是财务状况不佳，比如连续亏损等。
对于第一种，目前乐视网是否涉嫌欺诈发行都只是传闻，暂无定论。
因此乐视网目前担心的是触及第三种情况：连续3年亏损。不过乐视网2015年、2016年都是盈利的，2017年大概率为亏损(2017年前三季亏损16亿多)，离连续3年亏损尚有较长距离。所以应该暂时不会退市。
但一旦乐视网在创业板退市，则一退到底，不能再回来。
8、如何卖出乐视网？
想要在13连环跌中提前逃出来的希望其实不大，但有一招可能能提高一点点点几率，大家不妨试一下，即隔夜委托(也叫夜市委托)。
我们知道，股票成交原则是：价格优先>时间优先。具体到乐视网，在大家都挂跌停价，即价格一样的背景下，要想成交只有时间优先，怎么破？
这个时候“隔夜委托”就发挥作用了：券商有个服务叫隔夜委托。每天收盘后，券商对当天交易结算，将数据传送到中登公司。然后，就能接受下一交易日的委托了，你在他接受委托的第一时间挂好卖单，按照时间优先规则，你的委托指令，在次日早上9点15分，变能先人一步，传到交易所主机，成功逃生的几率也就大大提高了。
同时，由于交易所是早上9：15：00开始对各个券商席位进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁，无规律可言。
即能不能在千千万万排队跌停板上卖出，取决于：是否是证券公司的第一笔委托+所在的证券公司在第一轮轮询的次序。
需要注意的是，各家券商结算的时间各不相同，早的可能是晚上5、6点，一般8、9点，但在晚12点前都会结算完毕。以下为十大券商股票隔夜委托有效时间：
1、西部证券：23：30
2、中信建投证券：20：00
3、方正证券：21：00
4、招商证券：16：45
5、华泰证券：20：00
6、国泰君安：16：00
7、国信证券：18：30
8、海通证券：23：00。
9、安信证券：16：30-18：00，22：00-24：00。
10、太平洋证券：21：00
如果你持有乐视网，请马上问清楚所在券商的夜市委托的开始时间，然后赶紧挂单吧。
9、可否抄底？
也许有投资者依旧看好乐视网，认为基金可能做了“调低估值”的动作，不可能到13个跌停，想在期间抄底。
对此，中泰资管老师也作出分析：“资管行业特别是公募基金的运行确实是很科学严密的，背靠着大量风控合规要求，似上面这种提前考虑，那可不是拍脑袋，规则上写得明明白白，操作必须到位。”
意思13个跌停是经过科学严密统计出来的，不会多给。所以基金君劝大家不要再刀口舔血。
10、贾跃亭何时归来？
基金君对贾跃亭老师啥时候回国已经没有了兴趣，毕竟最近股市涨得太好，无暇顾及。
大家好，今晚乐视网（300104）公告了。明天复牌。
各路看客估计早已忘记乐视网的停牌时间。
2017年4月16日晚间，乐视网发布公告称，拟调整收购乐视影业方案，股票自4月17日上市开始起停牌。以转增后的股价计算，乐视网股价停在了4月14日收盘的15.33元。
停牌后，乐视系危机相继爆发。裁员、财务危机、关联交易、现金流断裂，成为乐视在停牌期间的真实写照。
不管你炒不炒股，每隔几个月，都会接到一波关于乐视的信息轰炸。
自从贾跃亭“下周回国”之后，这种信息轰炸更是变本加厉，频率从以“月”计变成以“周”计。业绩亏损、资金断裂、卖身融创、出走美帝、下周回国、托妻挡债，一幕接一幕没完没了，不用催更定期上演。一开始群众们还有兴趣调侃讽刺几句，但是讲真，经过一年的密集轰炸，所有人都已经审贾疲劳了。
所以之前的新闻基金君也不赘述了。说一说复牌之后会出现什么情况。
乐视网的股民大概有18万多人，复牌之后18万人踩踏逃生的样子，估计会让人毕生难忘。王炸的这一幕，终究要上演了。
除了股民，还有不少人通过基金持有乐视。波及范围太广、影响太深。
1、多少个跌停？
基金公司早早给出答案，13个。
去年11月。中邮基金发布公告称，自11月14日起，对公司旗下部分基金持有的乐视网股票估值再次调整，估值价格调整后为3.92元/股。
同日，嘉实基金也发布公告称，自 2017 年 11 月 14 日起，对旗下证券投资基金持有的“乐视网”股票进行重新估值，按照其 2017 年 10 月 27 日重估价 7.82元下调 50%的价格，即 3.91 元进行估值。
易方达基金也公告旗下基金持有的乐视网按照3.91元进行估值。
汇总一下差不多是这样：
上投摩根：3.94元
中邮基金：3.92元
易方达基金、嘉实基金：3.91元
诺安基金：3.9元
乐视网2017年4月14日停牌时股价为30.67元，8月实施了一次10送10派0.28元的分红，除权后股价15.33元。
如果以最低3.9元计算，跌幅近75%，约相当于复牌后13个跌停。不过大多人预测，不会跌得那么惨，10个左右差不多。
2、对公募基金有啥影响？
乐视网复牌在即，停牌前持有乐视网的公募基金和各类资管产品将迎来大考。截至去年底，共计有150多只公募基金持有乐视网，合计持股接近2亿股。虽然经过了估值调整，但仍有一些基金重仓比例较高。
现在持有乐视网的公募基金已经按照13个跌停(3.91元居多)进行估值，如果乐视网复牌后跌停数少于13个，这些基金将按收盘价估值，短期内净值可能提升。
对重仓乐视网的基金而言，乐视网的复牌对其净值暂时没影响。
首先多家持有乐视的基金已经按13个跌停给乐视股票估值了，也就是说，这13个跌停已经体现在现在的净值中了。
其次如果13个跌停还没止跌的话，那到时候再根据实际股价来看。不过13个跌停后乐视股票对相关基金净值的影响就更小了(按13个跌停一次性调低净值的时候，影响基金净值不过4-5%，13个跌停后再有跌停，每个跌停影响净值将低于0.2%)。
3、可能是史上最惨定增
2016年8月三家机构和一位牛散48亿投资乐视网定增，每股发行价格45.01元。2017年解禁时却还在停牌，如今复牌将直接面临巨亏。
由于停牌之后有过10送10加分红，45.01元的持股价格如今大致为22.5元。基金君简单算了一笔账，大概亏这么多：
4、对创业板指的影响？
复牌后的乐视网涨跌对创业板指没有影响。
2017年12月18日，乐视已经被剔除出创业板指的成份股，同时深成指和深证100也调出了乐视网。
5、有哪些雷要爆？
一个是融资持仓。
乐视网在2017年4月17日停牌时，场内的融资余额仍超过40亿元，之后不断有投资者进行现金还款，场内融资余额不断减少，但到了2017年10月底(最后可得数据)，融资余额仍达到32.97亿元。
假设乐视网的投资者仍持续现金还款，参照2017年9月融资还款速度、每月还款1.22亿元，保守估计，目前乐视网的两融余额还有29亿元左右。这意味着，在过去9个月时间里，融资投资者共支付了1.74亿元的融资利息(按8%融资利率计算)——肉没吃到，却一直挨打。
考虑到融资投资者的操作较为激进，且它们已经被长期关“小黑屋”，有理由相信，这29亿元左右的融资仓位最有卖出动力。
另一个地雷是质押持仓。
据中国结算最新数据，乐视网共有16.48亿股处于质押状态，占公司总股本的41.32%，以停牌前股价估算，质押股份涉及市值252.71亿元。
如基金公司估算的13个跌停板成真 ，上述质押股份跌破平仓线几乎成为必然事件，剩下的悬念只有两个：1、股东方能否找到足够资金补仓？2、券商什么时候下手平仓？
已有券商因股权质押利息状告乐视控股原副董事长、贾跃亭兄长贾跃民，除非有强力资金方支持，否则股东方补仓的可能性已经非常低。
另一方面，由于乐视网股东已经拖欠券商质押融资利息，券商出于风险管理考虑，以及为保护资金方、股东方利益，只会尽早平仓、没有拖延平仓的理由。
据统计，乐视网上市以来，贾跃亭曾先后在19家金融机构办理过股权质押，其中银行涉及一家(民生银行总行营业部)，券商涉及12家(国信证券、海通证券、信达证券、国开证券等)，信托公司5家(平安信托、东莞信托、上海国际信托、山西信托和中铁信托)。
上述贾跃亭的股权质押仓位，部分已解除质押、部分仍在质押中。
6、是否会被ST？
快过年了，听说很多老记者、老编辑都回家了。有图为证：
关键像上面这么写的还是比较大的、有名的媒体，转载的网站也都是国内一等一的财经网站，权威性摆在那，让人不由怀疑自己的常识。
因为创业板的退市制度中无ST要求，所以乐视网是不会被ST的。而是触及条件后直接退市。
当然，对它来说，被ST不一定就是坏事啊，可以每天少跌5%。
7、是否会退市？
在上午的交流会上，有投资者问公司是否会有退市风险时，乐视网表示存在这种可能：“根据相关法律法规和公司未来的实际经营情况，公司存在各种可能性，请投资人注意相关风险。”
而按照目前规定创业板公司强制退市主要分为三种：
一种是重大违法行为，包括欺诈发行、重大信息披露违法等。
二种是不满足交易标准要求，比如股票流动性严重不足、收盘价持续低于面值等。
三种是财务状况不佳，比如连续亏损等。
对于第一种，目前乐视网是否涉嫌欺诈发行都只是传闻，暂无定论。
因此乐视网目前担心的是触及第三种情况：连续3年亏损。不过乐视网2015年、2016年都是盈利的，2017年大概率为亏损(2017年前三季亏损16亿多)，离连续3年亏损尚有较长距离。所以应该暂时不会退市。
但一旦乐视网在创业板退市，则一退到底，不能再回来。
8、如何卖出乐视网？
想要在13连环跌中提前逃出来的希望其实不大，但有一招可能能提高一点点点几率，大家不妨试一下，即隔夜委托(也叫夜市委托)。
我们知道，股票成交原则是：价格优先>时间优先。具体到乐视网，在大家都挂跌停价，即价格一样的背景下，要想成交只有时间优先，怎么破？
这个时候“隔夜委托”就发挥作用了：券商有个服务叫隔夜委托。每天收盘后，券商对当天交易结算，将数据传送到中登公司。然后，就能接受下一交易日的委托了，你在他接受委托的第一时间挂好卖单，按照时间优先规则，你的委托指令，在次日早上9点15分，变能先人一步，传到交易所主机，成功逃生的几率也就大大提高了。
同时，由于交易所是早上9：15：00开始对各个券商席位进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁，无规律可言。
即能不能在千千万万排队跌停板上卖出，取决于：是否是证券公司的第一笔委托+所在的证券公司在第一轮轮询的次序。
需要注意的是，各家券商结算的时间各不相同，早的可能是晚上5、6点，一般8、9点，但在晚12点前都会结算完毕。以下为十大券商股票隔夜委托有效时间：
1、西部证券：23：30
2、中信建投证券：20：00
3、方正证券：21：00
4、招商证券：16：45
5、华泰证券：20：00
6、国泰君安：16：00
7、国信证券：18：30
8、海通证券：23：00。
9、安信证券：16：30-18：00，22：00-24：00。
10、太平洋证券：21：00
如果你持有乐视网，请马上问清楚所在券商的夜市委托的开始时间，然后赶紧挂单吧。
9、可否抄底？
也许有投资者依旧看好乐视网，认为基金可能做了“调低估值”的动作，不可能到13个跌停，想在期间抄底。
对此，中泰资管老师也作出分析：“资管行业特别是公募基金的运行确实是很科学严密的，背靠着大量风控合规要求，似上面这种提前考虑，那可不是拍脑袋，规则上写得明明白白，操作必须到位。”
意思13个跌停是经过科学严密统计出来的，不会多给。所以基金君劝大家不要再刀口舔血。
10、贾跃亭何时归来？
基金君对贾跃亭老师啥时候回国已经没有了兴趣，毕竟最近股市涨得太好，无暇顾及。
网络文摘：为什么说孙宏斌被贾跃亭耍了:入股乐视网价格太贵
2017年1月15日，孙宏斌和贾跃亭举行新闻发布会，重点当然是融创入股乐视。孙宏斌说：双方合作时，我们基本上没有谈价，老贾说就这么定个价就完了，现在他们还想谈价基本就没得谈了，老贾一定就完了，就特别简单。
这件事很蹊跷。因为从媒体报道和孙宏斌后来回答记者时可知，两人以前并不熟。怎么到乐视调查一个月，就基本上按照贾跃亭的定价呢？
这里面有很多疑问，我们一一探寻。首先，我们看看贾跃亭是怎么定价的。
孙宏斌入股了乐视系三家公司，分别是：
1、嘉睿汇鑫（融创方的公司）花60.41亿元从贾跃亭手上受让乐视网8.61%的股份，成为第二大股东。按价格，贾跃亭（以及孙宏斌）对乐视网的估价是701.6亿元。乐视网在2015年5月份的最高估值是1700亿，现在“只有”700亿，或许孙宏斌认为贾跃亭已经“够吃亏”的了。
2、嘉睿汇鑫花79.5亿元，通过股权转让和增资扩股，获得乐视致新33.5%的股权，成为第二大股东。当时对乐视致新的估价是237亿元，比以前的估值缩水60亿。
3、嘉睿汇鑫花10.5亿元，从乐视控股受让乐视影业15%的股权，成为第二大股东。当时对乐视影业的估价是70亿元，而2016年6月乐视增发时，对乐视影业的估值是98亿元，此次缩水28亿或者30%。
总的来看，由于乐视网持有乐视致新40.3118%股份，也就是95.54亿元，这是重复计算，所以在孙宏斌、贾跃亭眼里，三个公司的总价值是：
701.6+237+70 - 95.54 = 913.06亿元
孙宏斌一共出资150亿，综合股权比例是16.4%。
而股权被稀释后的贾跃亭，占有三者的股权价格是：
[701.06*0.6% + 237 *（18.38% -0.6%*40.31%）
+ 70 * 28.38% ]*92.07% + 701.6*25.84%
=（4.2096 + 42.99 + 19.86）*92.07% +181.29
=61.74 + 181.29 = 243.03亿
也就是说，孙宏斌在掏了150亿真金白银之后，按照当时的估值，贾跃亭的持股价格是243亿，综合持股比例是26.6%，还是比孙宏斌多！
这意味着什么呢？
这当然意味着，孙宏斌在掏了150亿真金白银之后，仍然是公司第二大股东。如果贾跃亭认真起来，孙宏斌还得听贾跃亭的！
更为关键的是，在三家公司（乐视网、致新、影业）中，孙宏斌都是第二大股东！所以如果贾跃亭较真，无论在哪个公司，孙宏斌都得听贾跃亭的！
这，正是7月17日乐视召开临时股东大会、改选（或增加）董事的原因。从临时股东大会的内容来看，也颇有玄机。虽然开会之前孙宏斌在朋友圈中力挺贾跃亭，但主要是官面文章。至于原因，你看了后面的分析就明白了。
二、临时股东大会到底做了什么
临时股东大会最重要的成果，就是增选了孙宏斌、梁军、张昭为董事，董事会成员由五人变为八人。但是董事长没变，还是贾跃亭。
我认为，这个结果孙宏斌一定大失所望，因为他之前对贾跃亭的示好并未取得回报。而乐视网在7月6日发布的《乐视网信息技术（北京）股份有限公司关于董事长辞职及董事会改组的公告 》中，说贾跃亭不仅辞去董事长以及一系列职务，而且退出董事会，白纸黑字写得明明白白，怎么临时股东大会上不通过呢？
这是7月6日乐视网发布的公告，当时贾跃亭已经飞到美国，所以公告应该是在孙宏斌的授意下发布的。按说此时的贾跃亭仍然是第一大股东，可以不担任任何职务，甚至不担任董事长，但是要退出董事会，是不是有点过分了？这是贾跃亭的意思吗？
几乎与此同时，贾跃亭在美国发表了“我会尽责到底”的微博，里面的内容如下。
从贾跃亭的用词中，可以总结出以下意思：
1、我可以辞去乐视网CEO，以及更多重要职务，但是没说要退出董事会，更没说不当董事长。
2、否则，我怎么对乐视的员工、用户、客户、投资者“尽责到底”呢？
3、别忘了，我仍旧是乐视控股的最大股东。或者说，我仍然是乐视系的最大股东。孙宏斌啊，你挺我可以，乐视系（除了汽车）的经营也可以由你负责，但别把我当个屁就放了。
所以我们看到，乐视股东大会上，董事长并没有改选成功，甚至连提都没提。
这次临时股东大会，远远没有达到孙宏斌的预期。
股东大会通过了四项决议，全部都是举手表决通过。四项决议是：
1、通过《关于修改公司章程的议案》。也就是通过乐视网7月6日发布的《乐视网信息技术（北京）股份有限公司章程修正案》，内容很短，我全文拷贝到这里：
通过了这个，才能增选三名董事。
2、通过《关于继续推进重大资产重组事项暨公司股票延期复牌的议案》，也就是继续停牌。
3、通过《关于公司第三届董事会改组暨补选非独立董事的议案》，也就是把孙宏斌、梁军、张昭选为董事，董事会成员由五人增加到八人，原来的五人没动。
增选的三名董事中，梁军、张昭两人都是原乐视系的，融创只有一个人进来，就是孙宏斌。老元帅单骑杀入，局势之凶险可想而知。
所以在经过若干轮表决、通过所有这些决议之后，临时股东大会十五分钟就结束了。与此同时，会场外有无数举着“乐视还钱”标语的讨债人，如果不是警察阻拦，估计他们早就闯入会场了。本来这场会议的原定召开时间是下午两点，但由于会场签到台已经被供应商”攻破”，22位来自全国各地的手机供应商推翻签到桌，围堵会议现场，要求面见乐视创始人贾跃亭。
可惜贾跃亭还在美国忙着为法拉第“融资”，没工夫回来。但即使回不来，也要和孙宏斌争夺董事会。在这种情况下，你们让孙宏斌怎么办？
所以孙宏斌在会议上说了些场面话，比如“资金不是问题”，但前提是“现在第一步是把债权人稳定，然后再借点钱”。第二个结论就是乐视系内庞大的关联交易，这个也需要解决。第三个结论是“没想降低负债率”，第四个结论是乐视网、乐视致新和乐视影业的业务都是好的，资产重置的话就废了。说完了这些场面话和长远目标后，他从后门或侧门离开了。前门想围堵他的记者和债权人，全都扑了个空。
孙宏斌远远没有达到他的目标，而且他说的很多乐视网至关重要的问题，也不是他一个人能解决的。现在来看，必须有贾跃亭的参与。
而且，孙宏斌希望贾跃亭参与。这，大概也是他在董事长位子上暂时妥协的原因。
要真正知道原因，必须深入分析乐视三雄（乐视网、乐视致新、乐视影业）的真实情况和合理估值。
三、乐视三雄到底值多少钱
前文也说了，按照1月15日孙宏斌入股时的估价，三雄的价格是913.06亿元。但是其真实价值，根据邓元杰的计算，根本不值这个价。
先说乐视影业，参照光线传媒（300251）2017年7月份的估值，考虑相关业务，乐视影业70亿元的估值是市场价。
如果按市场价来入股，一般的大佬肯定感觉亏了，但是孙宏斌不觉得。一般的大佬要入股，一般选择低价增发的方式。
再看乐视致新。如果把它看成传统彩电企业，按销售额和TCL、海信等对标的话，估值多少呢？
下图是奥维云网统计的2017年5月份全球彩电出货量排名，三星第一，我国TCL第二，为89万台。乐视多少？大约7.5万台。
在这个排行榜中，我国黑电五强都榜上有名，最少的是康佳，也有40多万台，连小米都有15万台。但是乐视，7万台出头。
这是个什么概念呢？乘以12，乐视一年的彩电销量大约是100万台。
这和乐视吹嘘的2016年销售600万台，差得实在太远了。
参照各个黑电厂商的估值，按照一年100万台的销量，给乐视致新估值30亿元已经顶天了。但是贾跃亭给乐视致新的估值居然高达237亿！
可能有人会说，现在乐视遇到了困难，资金紧张，品牌受损，去年600万台的销量可是真的。如果一年卖600万台，完全可以和一线黑电厂商比肩。
说得没错！但是，乐视超级电视的销售量，早已大幅注水了。
给大家做一下简单的数据分析。根据乐视网2016年年报，它的总营收是219.50亿，通过做账，获得了5.548亿的（归属于母公司所有者的）净利润。它的各项收入如下表所示。
为了避免来自于某些方面的攻讦，我所有的数据都来自于乐视网的公开报告，以及乐视高管对媒体发布的消息，然后在此基础上展开分析。比如上表，就来自于7月14日乐视网发布的更新后的2016年年报（而且是“修订稿2”）。
从上表可以看出，终端业务收入（包括电视和手机）一共才101.168亿，乐视没有单独公布超级电视的收入。那么我们可以估算一下电视和手机各卖多少。
先说手机。2016年1月25日，乐视发布消息，说手机累计销售突破500万台。到了12月份，乐视高管又说手机销售累计突破2000万台。那么在整个2016年，乐视手机的销量应该1600多万台。好吧，我们知道宣传都是有水分的，保守估算，就算1500万台。
这些数字我不敢信口开河，都在乐视公布的《2016乐视移动大事记》中。
我少估手机的销量，是为了多估电视的销量，请大家理解。
现在假设一台乐视手机800元（这是一个低估的数字），1500万台就是120亿。乐视终端的总收入才101亿，所以手机怎么可能卖这么多呢？
完了，光手机一项都冲破了乐视终端销售的总数据，这可怎么办？
好吧，我们假设手机收入为零，终端业务收入都算成是电视，按乐视声称的600万台的销量，平均价格多少呢？
先确认一下600万台的来源吧。
到了2016年年底，乐视高层再次确认：600万台电视卖出去不是个事儿。
好吧，乐视说2016年卖了600万台超级电视，已经是板上钉钉了。在这个基础上，如果101.168亿都是卖电视的收入，平均每台电视的售价是1686元，也就是不到1700元，这也同样很低。
因为199IT统计了2015、2016年中国彩电销量、销售额和平均价格，如下图所示。
可以看出，由于乐视和其他互联网品牌（比如暴风TV）的加入和大力扩张，2016年的平均售价3065元，已经比2015年的3365元跌了10%。中国彩电业的毛利率在18%左右（四川长虹还不到16%）。所以平均3000多元的售价，总体毛利也就在600元左右，平均成本在2600以上。而乐视电视的平均售价只有不到1700元，这也太离谱了。即使乐视没有传统销售渠道的销售成本，即使考虑到乐视致新2016年亏了6亿元，这个价格也离谱得很。
所以只有一个可能：乐视根本没有卖那么多彩电。
好吧，现在我们综合估算一下乐视彩电和手机的销售情况。如果乐视2016年的彩电平均2500元一台，600万台就是150亿；而乐视手机的销售额至少是120亿，加起来就是270亿。但是总销售额才101亿，三分之一多一点，大约37%的样子。这是否意味着乐视乐视彩电和手机的销售量，都要打个三七折呢？
如果打三七折，乐视彩电2016年只卖了222万台。
回过头，再看前文说的乐视电视2017年5月份卖了7万多台，全年估算大约100万台，或许就不算离谱了。也就是说，在乐视遇到重大困难、但还没有被招商银行申请法院冻结12.37亿元资产的情况下（这是6月下旬的事），销量下滑一半多已经是很严重的困难了。
也就是说：本文通过严肃的数据分析，给出的一个重要结论是：2016年，乐视彩电的销量是222万台左右，乐视手机的销量是550万台左右，远逊于乐视宣传的600万台和1500多万台。
乐视致新先分析到这里。现在分析乐视三雄中的最后、也是最重要的一个：乐视网本身。
分析乐视网反而相对简单，因为它远远不值701亿。
最简单的理由是：从2010年上市开始，乐视的年报就是在粉饰。我以前在《贾跃亭的前世今生（完全版）》中分析过，对于版权摊销，业内普遍是第一年是70%，第二年20%，第三年10%，因为影视节目往往刚出来时看得多，以后除非经典，否则基本上没人看（就算经典，以后看得人也少）。所以版权摊销一定要大幅提前。但是乐视网的版权摊销是：每年10%，十年摊完。靠做账技术，乐视实现了盈利。
这是其2011年年报的硬伤，后来每年的年报都有粉饰，所以从2011到2016年，乐视网的累计利润是20.72亿。这些利润，前期是摊销，后期则是靠让子公司（比如乐视致新）顶缸，也就是让子公司大幅亏损，以保证母公司的盈利。甚至最后连贾跃亭的控股公司：乐视控股都参与进来了，目的只有一个：保持乐视网的盈利。
但即使如此，乐视网2016年的利润是5.548亿元，而2015年是5.730亿。也就是说，贾会计在拼命支撑乐视利润的情况下，2016年还是比2015年出现了下滑。现在撑了这么多年，孙宏斌来了，一看这怎么行，所以7月14日晚间乐视网发布了2017年半年报预报：预亏6.4亿。
我可以告诉大家：乐视巨亏的冰山才刚刚露出一角，以后很可能亏几十亿，甚至上百亿。
给大家分析一下财务报表就明白了。根据乐视网2016年年报，2015年乐视致新亏损7.31亿元，2016年又亏损6亿元。其中乐视手机，或者叫乐视移动，如果按乐视公布的总销量、每部亏损100~200元计算，除去库存的折算等费用造成的亏损额在1.7亿元至3.4亿元之间。
乐视体育，去年亏了13亿，总亏损25亿多。
乐视云，亏损1.76亿，而2015年“只”亏了一亿。
乐视电子商务，2016年营业收入只有4.899亿，亏损7.369亿。这也是一块失血的重灾区。营收很少，亏损甚至超过了营收，看来都给乐视员工尤其是高管发工资了。
全是亏损，甚至巨亏。
我们再看看乐视最骄傲的超级电视，2016年的销售就算远远没有600万泰，也是靠压货实现的。也就是说，乐视网在拼命做大营业额，不得不把电视、手机之类的压到供应商或者下属公司帮助销售，但结果怎么样呢？
结果就是销售目标远远没有600万台，以至于贾跃亭和乐视进入2017年都不好意思说了，而且大量的货物还积压在乐视的关联公司中。
有数据为证：根据乐视网的年报，2015年底时的应收账款还只有33.597亿元，但是到了2016年底，暴增为86.859亿元。在乐视的营收增加80亿的情况下，应收账款居然暴增53亿，这不是压货是什么？
我们再看看应收账款前五名的单位，如下表所示。此表来自于乐视网2016年年报第121页。
从表中可见，欠乐视网前五名的公司都是乐视系公司，总欠款额高达29亿，绝大部分都是一年内的！结合前面的应收账款剧增，足以得出结论：乐视网拼命向乐视系的公司压货，甚至连乐视控股（这是贾跃亭姐弟的总公司，指挥乐视系）都赤膊上阵了，才勉强做出乐视网2016年的营收和利润！
但是，这些巨额欠账怎么办？电子产品的过时是最快的，高达几十亿的库存以后卖给谁？这还只是电视，手机那一块估计也不小。这是多么巨大的一笔损失？估计应该上百亿吧。
换个角度想想，乐视系的其他公司欠乐视这么多钱，按说乐视网应该有钱吧？可怎么乐视网都那么缺钱？也就是说，贾跃亭在拿了300亿（央视统计）或700亿（其他媒体统计）的巨额融资（包括发股、发债、银行借款、股权抵押）之后，怎么乐视系还是这么缺钱呢？
乐视到底已经亏了多少，恐怕只有贾跃亭一个人清楚，现在孙宏斌在投了150亿之后，也已经越来越清楚了。根据目前的状况，你们相信乐视只会亏损6亿吗？
乐视网真正挣钱的，就是高毛利的广告收入、会员和发行收入、付费业务收入。但是随着乐视资金的日益紧张，品牌美誉度的大幅下降，以后这些高毛利的相关收入，就会大幅下降。2016年乐视的广告业务收入是39.80亿元，会员及发行业务收入是67.83亿元，付费业务收入是56.00亿元，如果这三块都大幅下降，乐视的营收和利润可想而知！
这几大块的下降，会对乐视的营收和利润造成严重影响。乐视网本身的业务规模，有可能坍塌至少一半！实际上已经坍塌一半了，我的预计是：坍塌3/4以上。也就是说：乐视网的年营收，有可能从2016年的200亿出头，坍塌到50亿左右，甚至还会继续下滑。
朋友们，在这种情况下，在这种前景和预期下，乐视网怎么可能值700亿！
说实在的，我不知道孙宏斌在入股乐视之前，是怎么在乐视做的一个月调查研究的。这种极为惨烈的前景，他显然是大为低估了，甚至根本没有估计到。所以他投入乐视的150亿（目前已经投入125亿）可以说是悉数套牢！如果不做大力拯救，将亏得连渣都不剩！但很显然，在临时股东大会之前他已经认识到情况之严峻，因为在会上他说：“现在看乐视上市体系是看未来三年五年，而不只是看今天明天。”他的意思是：乐视网短期已经没戏了。
心直口快的孙宏斌虽然已经尽量克制，但还是泄露了天机。所以当敏锐的投资者通过乐视网这些烂事，认识到他已经掉进了乐视大坑的时候，融创中国的股价，在7月18日遭到了雪崩。
如果孙宏斌的融创大幅下跌，银行看到他资金紧张、尤其是看到他100多亿投资乐视网的钱将变成烂账，银行会不会纷纷收贷？他，会不会是下一个贾跃亭和王健林呢？
好吧，我知道现在还有很多人不服：难道孙宏斌投资的150亿没有发挥作用？孙宏斌难道不能继续投资，或者拉其他大佬一起投资吗？别急，我后面专门分析他为什么不能投资乐视了。我们现在就说乐视网的估值，你们说估多少合适？
我知道，可能有人会说乐视网还拿了很多地，这些地很值钱吧？孙宏斌巨额入股或许是看中了这些地，所以他不会亏多少。而这些土地以后的巨额利润，也会支持乐视网的发展。
遗憾的是，你们太高看乐视网的土地价值了。
2017年1月15日，孙宏斌和贾跃亭举行新闻发布会，重点当然是融创入股乐视。孙宏斌说：双方合作时，我们基本上没有谈价，老贾说就这么定个价就完了，现在他们还想谈价基本就没得谈了，老贾一定就完了，就特别简单。
这件事很蹊跷。因为从媒体报道和孙宏斌后来回答记者时可知，两人以前并不熟。怎么到乐视调查一个月，就基本上按照贾跃亭的定价呢？
这里面有很多疑问，我们一一探寻。首先，我们看看贾跃亭是怎么定价的。
孙宏斌入股了乐视系三家公司，分别是：
1、嘉睿汇鑫（融创方的公司）花60.41亿元从贾跃亭手上受让乐视网8.61%的股份，成为第二大股东。按价格，贾跃亭（以及孙宏斌）对乐视网的估价是701.6亿元。乐视网在2015年5月份的最高估值是1700亿，现在“只有”700亿，或许孙宏斌认为贾跃亭已经“够吃亏”的了。
2、嘉睿汇鑫花79.5亿元，通过股权转让和增资扩股，获得乐视致新33.5%的股权，成为第二大股东。当时对乐视致新的估价是237亿元，比以前的估值缩水60亿。
3、嘉睿汇鑫花10.5亿元，从乐视控股受让乐视影业15%的股权，成为第二大股东。当时对乐视影业的估价是70亿元，而2016年6月乐视增发时，对乐视影业的估值是98亿元，此次缩水28亿或者30%。
总的来看，由于乐视网持有乐视致新40.3118%股份，也就是95.54亿元，这是重复计算，所以在孙宏斌、贾跃亭眼里，三个公司的总价值是：
701.6+237+70 - 95.54 = 913.06亿元
孙宏斌一共出资150亿，综合股权比例是16.4%。
而股权被稀释后的贾跃亭，占有三者的股权价格是：
[701.06*0.6% + 237 *（18.38% -0.6%*40.31%）
+ 70 * 28.38% ]*92.07% + 701.6*25.84%
=（4.2096 + 42.99 + 19.86）*92.07% +181.29
=61.74 + 181.29 = 243.03亿
也就是说，孙宏斌在掏了150亿真金白银之后，按照当时的估值，贾跃亭的持股价格是243亿，综合持股比例是26.6%，还是比孙宏斌多！
这意味着什么呢？
这当然意味着，孙宏斌在掏了150亿真金白银之后，仍然是公司第二大股东。如果贾跃亭认真起来，孙宏斌还得听贾跃亭的！
更为关键的是，在三家公司（乐视网、致新、影业）中，孙宏斌都是第二大股东！所以如果贾跃亭较真，无论在哪个公司，孙宏斌都得听贾跃亭的！
这，正是7月17日乐视召开临时股东大会、改选（或增加）董事的原因。从临时股东大会的内容来看，也颇有玄机。虽然开会之前孙宏斌在朋友圈中力挺贾跃亭，但主要是官面文章。至于原因，你看了后面的分析就明白了。
二、临时股东大会到底做了什么
临时股东大会最重要的成果，就是增选了孙宏斌、梁军、张昭为董事，董事会成员由五人变为八人。但是董事长没变，还是贾跃亭。
我认为，这个结果孙宏斌一定大失所望，因为他之前对贾跃亭的示好并未取得回报。而乐视网在7月6日发布的《乐视网信息技术（北京）股份有限公司关于董事长辞职及董事会改组的公告 》中，说贾跃亭不仅辞去董事长以及一系列职务，而且退出董事会，白纸黑字写得明明白白，怎么临时股东大会上不通过呢？
这是7月6日乐视网发布的公告，当时贾跃亭已经飞到美国，所以公告应该是在孙宏斌的授意下发布的。按说此时的贾跃亭仍然是第一大股东，可以不担任任何职务，甚至不担任董事长，但是要退出董事会，是不是有点过分了？这是贾跃亭的意思吗？
几乎与此同时，贾跃亭在美国发表了“我会尽责到底”的微博，里面的内容如下。
从贾跃亭的用词中，可以总结出以下意思：
1、我可以辞去乐视网CEO，以及更多重要职务，但是没说要退出董事会，更没说不当董事长。
2、否则，我怎么对乐视的员工、用户、客户、投资者“尽责到底”呢？
3、别忘了，我仍旧是乐视控股的最大股东。或者说，我仍然是乐视系的最大股东。孙宏斌啊，你挺我可以，乐视系（除了汽车）的经营也可以由你负责，但别把我当个屁就放了。
所以我们看到，乐视股东大会上，董事长并没有改选成功，甚至连提都没提。
这次临时股东大会，远远没有达到孙宏斌的预期。
股东大会通过了四项决议，全部都是举手表决通过。四项决议是：
1、通过《关于修改公司章程的议案》。也就是通过乐视网7月6日发布的《乐视网信息技术（北京）股份有限公司章程修正案》，内容很短，我全文拷贝到这里：
通过了这个，才能增选三名董事。
2、通过《关于继续推进重大资产重组事项暨公司股票延期复牌的议案》，也就是继续停牌。
3、通过《关于公司第三届董事会改组暨补选非独立董事的议案》，也就是把孙宏斌、梁军、张昭选为董事，董事会成员由五人增加到八人，原来的五人没动。
增选的三名董事中，梁军、张昭两人都是原乐视系的，融创只有一个人进来，就是孙宏斌。老元帅单骑杀入，局势之凶险可想而知。
所以在经过若干轮表决、通过所有这些决议之后，临时股东大会十五分钟就结束了。与此同时，会场外有无数举着“乐视还钱”标语的讨债人，如果不是警察阻拦，估计他们早就闯入会场了。本来这场会议的原定召开时间是下午两点，但由于会场签到台已经被供应商”攻破”，22位来自全国各地的手机供应商推翻签到桌，围堵会议现场，要求面见乐视创始人贾跃亭。
可惜贾跃亭还在美国忙着为法拉第“融资”，没工夫回来。但即使回不来，也要和孙宏斌争夺董事会。在这种情况下，你们让孙宏斌怎么办？
所以孙宏斌在会议上说了些场面话，比如“资金不是问题”，但前提是“现在第一步是把债权人稳定，然后再借点钱”。第二个结论就是乐视系内庞大的关联交易，这个也需要解决。第三个结论是“没想降低负债率”，第四个结论是乐视网、乐视致新和乐视影业的业务都是好的，资产重置的话就废了。说完了这些场面话和长远目标后，他从后门或侧门离开了。前门想围堵他的记者和债权人，全都扑了个空。
孙宏斌远远没有达到他的目标，而且他说的很多乐视网至关重要的问题，也不是他一个人能解决的。现在来看，必须有贾跃亭的参与。
而且，孙宏斌希望贾跃亭参与。这，大概也是他在董事长位子上暂时妥协的原因。
要真正知道原因，必须深入分析乐视三雄（乐视网、乐视致新、乐视影业）的真实情况和合理估值。
三、乐视三雄到底值多少钱
前文也说了，按照1月15日孙宏斌入股时的估价，三雄的价格是913.06亿元。但是其真实价值，根据邓元杰的计算，根本不值这个价。
先说乐视影业，参照光线传媒（300251）2017年7月份的估值，考虑相关业务，乐视影业70亿元的估值是市场价。
如果按市场价来入股，一般的大佬肯定感觉亏了，但是孙宏斌不觉得。一般的大佬要入股，一般选择低价增发的方式。
再看乐视致新。如果把它看成传统彩电企业，按销售额和TCL、海信等对标的话，估值多少呢？
下图是奥维云网统计的2017年5月份全球彩电出货量排名，三星第一，我国TCL第二，为89万台。乐视多少？大约7.5万台。
在这个排行榜中，我国黑电五强都榜上有名，最少的是康佳，也有40多万台，连小米都有15万台。但是乐视，7万台出头。
这是个什么概念呢？乘以12，乐视一年的彩电销量大约是100万台。
这和乐视吹嘘的2016年销售600万台，差得实在太远了。
参照各个黑电厂商的估值，按照一年100万台的销量，给乐视致新估值30亿元已经顶天了。但是贾跃亭给乐视致新的估值居然高达237亿！
可能有人会说，现在乐视遇到了困难，资金紧张，品牌受损，去年600万台的销量可是真的。如果一年卖600万台，完全可以和一线黑电厂商比肩。
说得没错！但是，乐视超级电视的销售量，早已大幅注水了。
给大家做一下简单的数据分析。根据乐视网2016年年报，它的总营收是219.50亿，通过做账，获得了5.548亿的（归属于母公司所有者的）净利润。它的各项收入如下表所示。
为了避免来自于某些方面的攻讦，我所有的数据都来自于乐视网的公开报告，以及乐视高管对媒体发布的消息，然后在此基础上展开分析。比如上表，就来自于7月14日乐视网发布的更新后的2016年年报（而且是“修订稿2”）。
从上表可以看出，终端业务收入（包括电视和手机）一共才101.168亿，乐视没有单独公布超级电视的收入。那么我们可以估算一下电视和手机各卖多少。
先说手机。2016年1月25日，乐视发布消息，说手机累计销售突破500万台。到了12月份，乐视高管又说手机销售累计突破2000万台。那么在整个2016年，乐视手机的销量应该1600多万台。好吧，我们知道宣传都是有水分的，保守估算，就算1500万台。
这些数字我不敢信口开河，都在乐视公布的《2016乐视移动大事记》中。
我少估手机的销量，是为了多估电视的销量，请大家理解。
现在假设一台乐视手机800元（这是一个低估的数字），1500万台就是120亿。乐视终端的总收入才101亿，所以手机怎么可能卖这么多呢？
完了，光手机一项都冲破了乐视终端销售的总数据，这可怎么办？
好吧，我们假设手机收入为零，终端业务收入都算成是电视，按乐视声称的600万台的销量，平均价格多少呢？
先确认一下600万台的来源吧。
到了2016年年底，乐视高层再次确认：600万台电视卖出去不是个事儿。
好吧，乐视说2016年卖了600万台超级电视，已经是板上钉钉了。在这个基础上，如果101.168亿都是卖电视的收入，平均每台电视的售价是1686元，也就是不到1700元，这也同样很低。
因为199IT统计了2015、2016年中国彩电销量、销售额和平均价格，如下图所示。
可以看出，由于乐视和其他互联网品牌（比如暴风TV）的加入和大力扩张，2016年的平均售价3065元，已经比2015年的3365元跌了10%。中国彩电业的毛利率在18%左右（四川长虹还不到16%）。所以平均3000多元的售价，总体毛利也就在600元左右，平均成本在2600以上。而乐视电视的平均售价只有不到1700元，这也太离谱了。即使乐视没有传统销售渠道的销售成本，即使考虑到乐视致新2016年亏了6亿元，这个价格也离谱得很。
所以只有一个可能：乐视根本没有卖那么多彩电。
好吧，现在我们综合估算一下乐视彩电和手机的销售情况。如果乐视2016年的彩电平均2500元一台，600万台就是150亿；而乐视手机的销售额至少是120亿，加起来就是270亿。但是总销售额才101亿，三分之一多一点，大约37%的样子。这是否意味着乐视乐视彩电和手机的销售量，都要打个三七折呢？
如果打三七折，乐视彩电2016年只卖了222万台。
回过头，再看前文说的乐视电视2017年5月份卖了7万多台，全年估算大约100万台，或许就不算离谱了。也就是说，在乐视遇到重大困难、但还没有被招商银行申请法院冻结12.37亿元资产的情况下（这是6月下旬的事），销量下滑一半多已经是很严重的困难了。
也就是说：本文通过严肃的数据分析，给出的一个重要结论是：2016年，乐视彩电的销量是222万台左右，乐视手机的销量是550万台左右，远逊于乐视宣传的600万台和1500多万台。
乐视致新先分析到这里。现在分析乐视三雄中的最后、也是最重要的一个：乐视网本身。
分析乐视网反而相对简单，因为它远远不值701亿。
最简单的理由是：从2010年上市开始，乐视的年报就是在粉饰。我以前在《贾跃亭的前世今生（完全版）》中分析过，对于版权摊销，业内普遍是第一年是70%，第二年20%，第三年10%，因为影视节目往往刚出来时看得多，以后除非经典，否则基本上没人看（就算经典，以后看得人也少）。所以版权摊销一定要大幅提前。但是乐视网的版权摊销是：每年10%，十年摊完。靠做账技术，乐视实现了盈利。
这是其2011年年报的硬伤，后来每年的年报都有粉饰，所以从2011到2016年，乐视网的累计利润是20.72亿。这些利润，前期是摊销，后期则是靠让子公司（比如乐视致新）顶缸，也就是让子公司大幅亏损，以保证母公司的盈利。甚至最后连贾跃亭的控股公司：乐视控股都参与进来了，目的只有一个：保持乐视网的盈利。
但即使如此，乐视网2016年的利润是5.548亿元，而2015年是5.730亿。也就是说，贾会计在拼命支撑乐视利润的情况下，2016年还是比2015年出现了下滑。现在撑了这么多年，孙宏斌来了，一看这怎么行，所以7月14日晚间乐视网发布了2017年半年报预报：预亏6.4亿。
我可以告诉大家：乐视巨亏的冰山才刚刚露出一角，以后很可能亏几十亿，甚至上百亿。
给大家分析一下财务报表就明白了。根据乐视网2016年年报，2015年乐视致新亏损7.31亿元，2016年又亏损6亿元。其中乐视手机，或者叫乐视移动，如果按乐视公布的总销量、每部亏损100~200元计算，除去库存的折算等费用造成的亏损额在1.7亿元至3.4亿元之间。
乐视体育，去年亏了13亿，总亏损25亿多。
乐视云，亏损1.76亿，而2015年“只”亏了一亿。
乐视电子商务，2016年营业收入只有4.899亿，亏损7.369亿。这也是一块失血的重灾区。营收很少，亏损甚至超过了营收，看来都给乐视员工尤其是高管发工资了。
全是亏损，甚至巨亏。
我们再看看乐视最骄傲的超级电视，2016年的销售就算远远没有600万泰，也是靠压货实现的。也就是说，乐视网在拼命做大营业额，不得不把电视、手机之类的压到供应商或者下属公司帮助销售，但结果怎么样呢？
结果就是销售目标远远没有600万台，以至于贾跃亭和乐视进入2017年都不好意思说了，而且大量的货物还积压在乐视的关联公司中。
有数据为证：根据乐视网的年报，2015年底时的应收账款还只有33.597亿元，但是到了2016年底，暴增为86.859亿元。在乐视的营收增加80亿的情况下，应收账款居然暴增53亿，这不是压货是什么？
我们再看看应收账款前五名的单位，如下表所示。此表来自于乐视网2016年年报第121页。
从表中可见，欠乐视网前五名的公司都是乐视系公司，总欠款额高达29亿，绝大部分都是一年内的！结合前面的应收账款剧增，足以得出结论：乐视网拼命向乐视系的公司压货，甚至连乐视控股（这是贾跃亭姐弟的总公司，指挥乐视系）都赤膊上阵了，才勉强做出乐视网2016年的营收和利润！
但是，这些巨额欠账怎么办？电子产品的过时是最快的，高达几十亿的库存以后卖给谁？这还只是电视，手机那一块估计也不小。这是多么巨大的一笔损失？估计应该上百亿吧。
换个角度想想，乐视系的其他公司欠乐视这么多钱，按说乐视网应该有钱吧？可怎么乐视网都那么缺钱？也就是说，贾跃亭在拿了300亿（央视统计）或700亿（其他媒体统计）的巨额融资（包括发股、发债、银行借款、股权抵押）之后，怎么乐视系还是这么缺钱呢？
乐视到底已经亏了多少，恐怕只有贾跃亭一个人清楚，现在孙宏斌在投了150亿之后，也已经越来越清楚了。根据目前的状况，你们相信乐视只会亏损6亿吗？
乐视网真正挣钱的，就是高毛利的广告收入、会员和发行收入、付费业务收入。但是随着乐视资金的日益紧张，品牌美誉度的大幅下降，以后这些高毛利的相关收入，就会大幅下降。2016年乐视的广告业务收入是39.80亿元，会员及发行业务收入是67.83亿元，付费业务收入是56.00亿元，如果这三块都大幅下降，乐视的营收和利润可想而知！
这几大块的下降，会对乐视的营收和利润造成严重影响。乐视网本身的业务规模，有可能坍塌至少一半！实际上已经坍塌一半了，我的预计是：坍塌3/4以上。也就是说：乐视网的年营收，有可能从2016年的200亿出头，坍塌到50亿左右，甚至还会继续下滑。
朋友们，在这种情况下，在这种前景和预期下，乐视网怎么可能值700亿！
说实在的，我不知道孙宏斌在入股乐视之前，是怎么在乐视做的一个月调查研究的。这种极为惨烈的前景，他显然是大为低估了，甚至根本没有估计到。所以他投入乐视的150亿（目前已经投入125亿）可以说是悉数套牢！如果不做大力拯救，将亏得连渣都不剩！但很显然，在临时股东大会之前他已经认识到情况之严峻，因为在会上他说：“现在看乐视上市体系是看未来三年五年，而不只是看今天明天。”他的意思是：乐视网短期已经没戏了。
心直口快的孙宏斌虽然已经尽量克制，但还是泄露了天机。所以当敏锐的投资者通过乐视网这些烂事，认识到他已经掉进了乐视大坑的时候，融创中国的股价，在7月18日遭到了雪崩。
如果孙宏斌的融创大幅下跌，银行看到他资金紧张、尤其是看到他100多亿投资乐视网的钱将变成烂账，银行会不会纷纷收贷？他，会不会是下一个贾跃亭和王健林呢？
好吧，我知道现在还有很多人不服：难道孙宏斌投资的150亿没有发挥作用？孙宏斌难道不能继续投资，或者拉其他大佬一起投资吗？别急，我后面专门分析他为什么不能投资乐视了。我们现在就说乐视网的估值，你们说估多少合适？
我知道，可能有人会说乐视网还拿了很多地，这些地很值钱吧？孙宏斌巨额入股或许是看中了这些地，所以他不会亏多少。而这些土地以后的巨额利润，也会支持乐视网的发展。
遗憾的是，你们太高看乐视网的土地价值了。
网络文摘：为什么说孙宏斌被贾跃亭耍了:入股乐视网价格太贵（2）
乐视到底有多少土地？在乐视的年报上没有公布。也就是说，在资产负债表的“存货”栏目中，并没有包含一丝一毫的土地。对此，乐视网是理直气壮的，连解释都不解释，如下所示：
大概乐视认为自己不是房地产公司，没必要披露吧。所以我们只能根据乐视网平时的披露，加上媒体的披露进行估算。根据已经披露的信息，乐视网累计买地25000多亩（包括在美国的5000亩左右），这么大一笔资产，真的适合不公布吗？
既然不公布，邓元杰（微信号：老邓的财经茶馆）只能统计一下了。我统计的不完全信息如下：
2011年乐视与北京金五环地产在北京通州投资建设中国网络视听产业基地，项目占地2300亩，项目一期占地600亩，二期占地1700亩。
2013年3月，乐视与海隆石油合作，以2.73亿元价格在上海虹桥商务核心区获得一幅23.73亩的办公用地。
2013年12月，乐视在临汾落成约3000亩的生态农业产业园；
2015年9月，乐视与天津蓟县签署合作协议，称将投资400亿元建设乐视超级生态城。不过，有媒体报道称，乐视并未与当地正式签约。
2015年11月，乐视以4.21亿元的价格在重庆龙兴等地拿下近40万平方米的商业和住宅用地。
2015年12月，乐视又宣布投资10亿美金在美国内华达州拿下5500亩地。
2016年3月，乐视再次宣布将投资30亿元，在重庆江北嘴建设酒店、公寓综合体项目，规模约16万平方米。
2016年5月，乐视获得北京三里屯商圈的世茂工三项目，耗资29.72亿元。当月，乐视以30亿元的价格获得世茂股份旗下两家商业地产开发管理公司100%股权。
2016年12月，乐视生态汽车（浙江）有限公司2.79亿元拿下德清县经济开发区90万平方米（1350亩）工业用地；
2017年4月，乐视汽车在浙江德清再获约679亩土地，总成交价约1.4亿元。
据说孙宏斌说，乐视在浙江莫干山有10000亩土地，在北京亦庄可能也会5000亩土地造汽车。2016年12月28日，乐视曾表示称乐视汽车在浙江莫干山的项目已经开始动工。
请大家看看这里面有多少住宅用地？多少商业用地？多少工业用地？
可以这么说，住宅用地几乎没有，顶多几亿元；商业用地大约60亿（世茂工三项目），其他都是工业用地。融创是做中高端住宅地产的，你们说孙宏斌拿到这些地，到底能产生多少利润？
更重要的是，大家千万别被这些土地的账面价值迷惑了。比如成千上万亩的工业用地，这些地能增值多少有很大疑问，而且乐视号称号投资几百亿，也不是要做房地产，而是要做汽车。更更重要的是，乐视真的投资了吗？绝大部分都没有！
别说乐视没钱继续建设工业用地，就算商业和住宅，乐视都没钱进行后续建设了！而那些口头上号称拥有的土地，如果长期不建设，政府就会收回。
举个例子。乐视早在2015年11月就花了4.21亿元拿下了重庆龙兴等地的近40万平方米的商业和住宅用地，但是始终没钱开发，为此专门成立的乐视界置业发展有限公司一直都没动工（以下简称“乐视界”）。在融创入股前，乐视界的唯一股东是乐视投资管理（北京）有限公司，该公司的法人代表为贾跃亭的哥哥贾跃民，股东为贾跃亭的姐姐贾跃芳和乐视网监事吴孟。2017年3月重新分配股东，重庆融创基业房地产开发有限公司和乐视投资管理（北京）有限公司各投入500万元，各占50%的股份，但是法人代表、执行董事是商羽，他是融创中国的执行董事、执行总裁和西南区域公司总裁。也就是说，要开发重庆利润貌似丰厚的房地产，贾跃亭早就没钱了，不得不出让这个子公司50%的股份，交给融创来做。
你们说，乐视网买了这么多地，前期投入了这么多资金，难道不需要在年报中交待吗？可惜乐视就是不愿意说。而孙宏斌的150亿投资，能产生多少收益，其实很悲观。就算最优质的北京世茂工三项目，这也是乐视网的，而孙宏斌只占有乐视8.61%的股份，利润大头还是贾跃亭的。所以孙宏斌的巨额投资，即使考虑利润最丰厚的房地产，他能拿回来多少都很难说。
这么一分析，乐视三雄中最大块的乐视网到底值多少钱，恐怕就很容易计算了。参照其他房地产公司，乐视的房地产这部分，100亿市值顶天了。其他业务按年营收50亿来计算，考虑到美誉度早已大幅下降，给50亿估值也顶天了。所以总的来说，乐视三雄的总估值是：250亿。
这还不是最悲观的情况。最悲观的情况是：100亿，甚至退市清盘。
乐视三雄，还是三熊啊？
写到这里，我估计乐迷们早已怒发冲冠了。乐视网的估值怎么可能到100亿甚至更低？别急，我马上分析。咱现在就按250亿来计算，孙宏斌当时入股乐视三熊时，贾跃亭给出的总体估值可是913亿的。你们说孙宏斌是不是冤大头？
所以孙宏斌这次投资，完全是急躁冒进，彻底被套进去了。
如果仅仅是这样也就罢了，但问题是他想解套根本没那么容易。我用专门一节来分析。
分析了这么多，我们现在从宏观上盘点一下乐视的资产和负债。乐视融资了至少300亿，按说不应该缺钱了吧。但是几十家手机供应商堵门，说乐视一共欠他们3000多万，折腾了好几个月，乐视愣是还不起。他们在申诉文件上写道：“我们来京讨债已历时数月，至今有8次之甚。乐视方面屡次承诺，屡次毁约……”
乐视的钱哪儿去了？连几十家抱团的供应商的钱都还不起，这资金得紧张成什么样？嗯，后来连乐视员工都加入了讨薪的行列。所以我也纳闷，乐视购买土地只有不到100亿，甚至只出了六七十亿，还有就是手机和彩电都不是自己生产，应该是富士康、和硕和青岛冠捷，总之不用乐视自己建厂，这块巨大的费用省掉了。所以我特别奇怪：乐视融资300亿或者六七百亿的钱都去哪儿了？从目前的情况来看，是不是早已资不抵债了？
乐视的专利很多，这是很多乐迷们喜欢吹嘘的。2016年，中国一共申请了133.9万件专利，其中华为4906件，中国石化4405，乐视居然排第三，4197件，比2015年暴增1433%。从专利数量来看，好像乐视网颇为了得啊。这些专利好像也值不少钱。
按说这异军突起的速度够快了吧？但是按时间划分，专利分发明公布、发明授权两个阶段，按内容来分，可以划分为核心专利、外观专利等。乐视网号称的4000多个专利，绝大部分都是”发明公布”，也就是我要向专利局申请专利了！这根本不算数，真正算数的是“发明授权”，也就是真正具有法律效应的专利。
在“发明授权”阶段，乐视网有多少专利呢？截至到2016年9月，乐视获得“发明授权”的专利数量是92件。
没有对比就没有伤害。小米获得“发明授权”的数量是430件，就连被乐视收购的酷派，获得发明授权的专利数量也有480件。华为？更是没法比了，华为有三万多件。所以乐视有一段甚至涉嫌从别的公司剽窃技术。当然，这一点遭到了乐视和酷派的极力否认。
再从专利内容来看，乐视获得“发明授权”的大部分专利，都是外观专利，或者围绕“EUI系统”产生的专利。“EUI”？听着是不是很高大上？这是乐视自造的英文缩写，意思是“乐视（基于安卓打造的）用户界面”，说白了就是乐视对安卓界面的二次加工，还是外观专利。而且哪个手机厂商不修改安卓？但说成“EUI”就特有范了。
所以，乐视号称的几千个专利到底有多大价值，值得商榷。
写到这里，各位看官认为乐视到底值多少钱呢？
哦对了，当乐视网的泡沫越吹越大之后，贾跃亭、贾跃芳们早已从股市套现140亿。说是借给了乐视网好30多亿，但是根据2016年年报，他们又拿走30亿了。点击下表可看大图，贾跃芳拿走了9.68亿，贾跃亭拿走了20.68亿。目前贾家给乐视网的借款只剩下不到五亿。
所以巨亏的只是乐视系，贾家，尤其是贾跃亭，早就赚足了。
四、贾跃亭是怎么耍孙宏斌的
这一节我们从股份入手，回答前面两个问题：
1、孙宏斌难道不能继续投资，或者拉其他大佬一起投资吗？
2、为什么乐视网跌无底？
通过前文的计算，大家已经明白即使孙宏斌掏了150亿，仍然是乐视三熊的二股东。相反，按照他的入股价格，贾跃亭的股份值多少钱呢？
我前文计算过，贾跃亭的股价是243.03亿。综合持股比例是26.6%，还是比孙宏斌多，是乐视第一大股东！
也就是说，在贾家套现140亿之后，贾跃亭本人在乐视系的股份居然还有243亿。如果加上贾跃芳、贾跃民的股份，他们这几年通过乐视网，一共捞取了不少于400亿财富。
捞了就捞了，但如果你是孙宏斌，你受得了吗？
我们站在孙宏斌的角度上想一想吧：掏了150亿还是二股东，乐视系的董事一个也不能动，还得增加股东，关键是贾跃亭还不让出董事长的位子。表面上看，孙宏斌好像在乐视具有很大的发言权，其实他实在为贾跃亭打工、收拾烂摊子。
孙宏斌，彻底被贾会计耍了。
那么孙宏斌把贾跃亭的股份买下来行吗？或者拉其他大佬一起进来投资？
根据前文我对乐视网估值的分析，你们认为在这个价位上，孙宏斌还会买贾会计的股份吗？其他大佬，会进来买贾氏姐弟的股份吗？
显然是不可能的。对折之后再对折，都很难有可能。因为就算对折再对折，贾氏还能捞至少60亿走人。就乐视这么个烂摊子，其他大佬真的乐意进来？
还有一个方法，就是通过定向增发的方式，稀释贾氏姐弟的股份。但是按照孙宏斌之前的预计，乐视网三个跌停，然后按跌停价的90%定向增发。但是那是乐视的市值还将高达500亿，孙宏斌和其他大佬能愿意吗？
就算增发，目前这个价格也大为高估啊！何况增发之后，乐视网的股份就算稀释了，如果维持在一个比较高的位置，贾跃亭还不是可以轻松套现几百亿？
所以乐视跌无底，在真正跌到位之前，孙宏斌和其他大佬，也不可能继续投资或入股。
归根结底，一切原因的原因，是孙宏斌入股的时候，贾跃亭给乐视网700亿的估值，太高太高了。
比珠穆朗玛峰还高。
所以现在孙宏斌已经左右为难。在彻底解决贾跃亭家族的股权问题之前，他不可能继续投资，其他大佬也不可能投资。但是如果任由乐视网这么发展下去，他的100多亿元肯定亏得只剩下渣。
但还有另一种解决办法，就是贾跃亭把套现的140亿拿出来还债，并把股份以极低的价格卖给孙宏斌，彻底从乐视脱身。所谓“极低的价格”，当然是目前股价的1/10以下，甚至1/20以下。千万别觉得贾会计吃亏了，想想孙宏斌之前那100多亿是以什么样的价格入股的，想想乐视网已经变成了怎样的烂摊子，想想孙宏斌的企业以后将遭遇怎样的危险，既然之前他帮了贾跃亭，难道现在贾跃亭不该大力帮助他吗？
其实，就算贾跃亭把他的股票现在都送给孙宏斌，孙宏斌可能仍然是吃亏的。因为乐视的土地根本不值那么多钱，孙、贾二人的股份加起来大约42%，就算值150亿，倒推回去，乐视三熊的估值仍然高达将近360亿。所以无论如何，孙宏斌入股的150亿，基本上等于被贾跃亭喝血吃肉。
但是，贾跃亭很可能都不会让步，更别说低价出让股票了，因为现在贾会计早就套现走人了，形势明显对孙宏斌更不利。如果贾会计拒不让步，那么只有一种可能，就是我前面说的，乐视网的估值很可能会跌到100亿以下。那样贾跃亭的股权只值几十个亿甚至几亿了，但是孙宏斌这125亿投资，也……亏得只剩零头了。
分析到这里，你们说，孙宏斌是不是被贾跃亭耍了？
所以，乐视的供应商们，银行债主们，乐视的广大散户们，你们找孙宏斌还钱和赔偿损失，没用。他投了100多亿，现在比谁都急，比谁都恼，以后也比你们惨得多。现在最想让贾跃亭把套现的钱拿出来赔偿损失的，是他。所以在7月18日中午，孙宏斌在约见几家媒体时说：“我们甘心做二股东。我不想干乐视网董事长”，他是隔空在向贾会计示好，这里面有多少无奈。
但是，这也怪不了别人，首先要怪的，是孙宏斌自己。是他首先去找贾跃亭的。他的本意是想低价入股贾跃亭的资产，不排除没有乘人之危的意思。当然，也可能贾会计早已病急乱投医，直接或间接找到了孙宏斌。或许贾会计已经找了一百个大佬，但只有孙宏斌来了。所以不管怎么说，孙宏斌是偏主动的一方，他太过自负，也过于贪心，再加上贾跃亭貌似憨厚和热血，所以放松了警惕。他对乐视网的调查也非常草率，乐视三熊的资产虽然不敢说是一堆垃圾，但早就大幅高估了。值几十亿没问题，但不可能值900亿。
孙宏斌自投罗网，肯定要负主要责任。但另一方面，贾会计也太黑了。过去十几年他干的什么事，他自己最清楚；乐视网已经被他做到了何等危险程度，他自己最清楚。孙宏斌只是想适当占一些便宜，他可是把孙宏斌往死里坑啊！
写到这里，本文已经相当长了，该收尾了。但贾跃亭和汽车之间的故事还没说，这又可以写一篇长文，还是以后再说吧。
总结本文，我的结论是：
1、孙宏斌入股乐视网的价格太贵，已经把他自己陷了进去，甚至会影响他自己企业的安危。
2、现在的焦点问题不是理顺乐视网的管理，而是解决贾跃亭的股权问题。这非常棘手。所以短期内不可能复牌。
3、只有解决了贾跃亭的股权问题，或者乐视网在不得不复牌之后大幅下跌（跌80%以上），才有可能低价增发，孙宏斌才能摊低成本，并稀释贾跃亭的股份。
4、也就是说，现在乐视网的危机才刚刚开始。必须等乐视网凤凰涅磐，死过一次，才能真正重生。
5、这是一个漫长而艰苦的过程，所以孙宏斌才说需要三到五年。由于太过艰苦，当事人未必能挺得过去，很有可能把其中的优质资产低价卖给融创，或者和万达合作，以降低损失。但如果那样的话，乐视更不值钱了。
6、当然也有另外一种可能，就是孙宏斌向贾会计示好，两个人一起维持乐视这个烂摊子，把乐视捧得像朵花一样，把别的大佬诱进来，或许又有人投资100多亿呢？这样孙宏斌的局面就大为缓解了。所以不管怎么说，已经处于被动的孙宏斌，必须向在美国逍遥自在的贾会计示好。
乐视到底有多少土地？在乐视的年报上没有公布。也就是说，在资产负债表的“存货”栏目中，并没有包含一丝一毫的土地。对此，乐视网是理直气壮的，连解释都不解释，如下所示：
大概乐视认为自己不是房地产公司，没必要披露吧。所以我们只能根据乐视网平时的披露，加上媒体的披露进行估算。根据已经披露的信息，乐视网累计买地25000多亩（包括在美国的5000亩左右），这么大一笔资产，真的适合不公布吗？
既然不公布，邓元杰（微信号：老邓的财经茶馆）只能统计一下了。我统计的不完全信息如下：
2011年乐视与北京金五环地产在北京通州投资建设中国网络视听产业基地，项目占地2300亩，项目一期占地600亩，二期占地1700亩。
2013年3月，乐视与海隆石油合作，以2.73亿元价格在上海虹桥商务核心区获得一幅23.73亩的办公用地。
2013年12月，乐视在临汾落成约3000亩的生态农业产业园；
2015年9月，乐视与天津蓟县签署合作协议，称将投资400亿元建设乐视超级生态城。不过，有媒体报道称，乐视并未与当地正式签约。
2015年11月，乐视以4.21亿元的价格在重庆龙兴等地拿下近40万平方米的商业和住宅用地。
2015年12月，乐视又宣布投资10亿美金在美国内华达州拿下5500亩地。
2016年3月，乐视再次宣布将投资30亿元，在重庆江北嘴建设酒店、公寓综合体项目，规模约16万平方米。
2016年5月，乐视获得北京三里屯商圈的世茂工三项目，耗资29.72亿元。当月，乐视以30亿元的价格获得世茂股份旗下两家商业地产开发管理公司100%股权。
2016年12月，乐视生态汽车（浙江）有限公司2.79亿元拿下德清县经济开发区90万平方米（1350亩）工业用地；
2017年4月，乐视汽车在浙江德清再获约679亩土地，总成交价约1.4亿元。
据说孙宏斌说，乐视在浙江莫干山有10000亩土地，在北京亦庄可能也会5000亩土地造汽车。2016年12月28日，乐视曾表示称乐视汽车在浙江莫干山的项目已经开始动工。
请大家看看这里面有多少住宅用地？多少商业用地？多少工业用地？
可以这么说，住宅用地几乎没有，顶多几亿元；商业用地大约60亿（世茂工三项目），其他都是工业用地。融创是做中高端住宅地产的，你们说孙宏斌拿到这些地，到底能产生多少利润？
更重要的是，大家千万别被这些土地的账面价值迷惑了。比如成千上万亩的工业用地，这些地能增值多少有很大疑问，而且乐视号称号投资几百亿，也不是要做房地产，而是要做汽车。更更重要的是，乐视真的投资了吗？绝大部分都没有！
别说乐视没钱继续建设工业用地，就算商业和住宅，乐视都没钱进行后续建设了！而那些口头上号称拥有的土地，如果长期不建设，政府就会收回。
举个例子。乐视早在2015年11月就花了4.21亿元拿下了重庆龙兴等地的近40万平方米的商业和住宅用地，但是始终没钱开发，为此专门成立的乐视界置业发展有限公司一直都没动工（以下简称“乐视界”）。在融创入股前，乐视界的唯一股东是乐视投资管理（北京）有限公司，该公司的法人代表为贾跃亭的哥哥贾跃民，股东为贾跃亭的姐姐贾跃芳和乐视网监事吴孟。2017年3月重新分配股东，重庆融创基业房地产开发有限公司和乐视投资管理（北京）有限公司各投入500万元，各占50%的股份，但是法人代表、执行董事是商羽，他是融创中国的执行董事、执行总裁和西南区域公司总裁。也就是说，要开发重庆利润貌似丰厚的房地产，贾跃亭早就没钱了，不得不出让这个子公司50%的股份，交给融创来做。
你们说，乐视网买了这么多地，前期投入了这么多资金，难道不需要在年报中交待吗？可惜乐视就是不愿意说。而孙宏斌的150亿投资，能产生多少收益，其实很悲观。就算最优质的北京世茂工三项目，这也是乐视网的，而孙宏斌只占有乐视8.61%的股份，利润大头还是贾跃亭的。所以孙宏斌的巨额投资，即使考虑利润最丰厚的房地产，他能拿回来多少都很难说。
这么一分析，乐视三雄中最大块的乐视网到底值多少钱，恐怕就很容易计算了。参照其他房地产公司，乐视的房地产这部分，100亿市值顶天了。其他业务按年营收50亿来计算，考虑到美誉度早已大幅下降，给50亿估值也顶天了。所以总的来说，乐视三雄的总估值是：250亿。
这还不是最悲观的情况。最悲观的情况是：100亿，甚至退市清盘。
乐视三雄，还是三熊啊？
写到这里，我估计乐迷们早已怒发冲冠了。乐视网的估值怎么可能到100亿甚至更低？别急，我马上分析。咱现在就按250亿来计算，孙宏斌当时入股乐视三熊时，贾跃亭给出的总体估值可是913亿的。你们说孙宏斌是不是冤大头？
所以孙宏斌这次投资，完全是急躁冒进，彻底被套进去了。
如果仅仅是这样也就罢了，但问题是他想解套根本没那么容易。我用专门一节来分析。
分析了这么多，我们现在从宏观上盘点一下乐视的资产和负债。乐视融资了至少300亿，按说不应该缺钱了吧。但是几十家手机供应商堵门，说乐视一共欠他们3000多万，折腾了好几个月，乐视愣是还不起。他们在申诉文件上写道：“我们来京讨债已历时数月，至今有8次之甚。乐视方面屡次承诺，屡次毁约……”
乐视的钱哪儿去了？连几十家抱团的供应商的钱都还不起，这资金得紧张成什么样？嗯，后来连乐视员工都加入了讨薪的行列。所以我也纳闷，乐视购买土地只有不到100亿，甚至只出了六七十亿，还有就是手机和彩电都不是自己生产，应该是富士康、和硕和青岛冠捷，总之不用乐视自己建厂，这块巨大的费用省掉了。所以我特别奇怪：乐视融资300亿或者六七百亿的钱都去哪儿了？从目前的情况来看，是不是早已资不抵债了？
乐视的专利很多，这是很多乐迷们喜欢吹嘘的。2016年，中国一共申请了133.9万件专利，其中华为4906件，中国石化4405，乐视居然排第三，4197件，比2015年暴增1433%。从专利数量来看，好像乐视网颇为了得啊。这些专利好像也值不少钱。
按说这异军突起的速度够快了吧？但是按时间划分，专利分发明公布、发明授权两个阶段，按内容来分，可以划分为核心专利、外观专利等。乐视网号称的4000多个专利，绝大部分都是”发明公布”，也就是我要向专利局申请专利了！这根本不算数，真正算数的是“发明授权”，也就是真正具有法律效应的专利。
在“发明授权”阶段，乐视网有多少专利呢？截至到2016年9月，乐视获得“发明授权”的专利数量是92件。
没有对比就没有伤害。小米获得“发明授权”的数量是430件，就连被乐视收购的酷派，获得发明授权的专利数量也有480件。华为？更是没法比了，华为有三万多件。所以乐视有一段甚至涉嫌从别的公司剽窃技术。当然，这一点遭到了乐视和酷派的极力否认。
再从专利内容来看，乐视获得“发明授权”的大部分专利，都是外观专利，或者围绕“EUI系统”产生的专利。“EUI”？听着是不是很高大上？这是乐视自造的英文缩写，意思是“乐视（基于安卓打造的）用户界面”，说白了就是乐视对安卓界面的二次加工，还是外观专利。而且哪个手机厂商不修改安卓？但说成“EUI”就特有范了。
所以，乐视号称的几千个专利到底有多大价值，值得商榷。
写到这里，各位看官认为乐视到底值多少钱呢？
哦对了，当乐视网的泡沫越吹越大之后，贾跃亭、贾跃芳们早已从股市套现140亿。说是借给了乐视网好30多亿，但是根据2016年年报，他们又拿走30亿了。点击下表可看大图，贾跃芳拿走了9.68亿，贾跃亭拿走了20.68亿。目前贾家给乐视网的借款只剩下不到五亿。
所以巨亏的只是乐视系，贾家，尤其是贾跃亭，早就赚足了。
四、贾跃亭是怎么耍孙宏斌的
这一节我们从股份入手，回答前面两个问题：
1、孙宏斌难道不能继续投资，或者拉其他大佬一起投资吗？
2、为什么乐视网跌无底？
通过前文的计算，大家已经明白即使孙宏斌掏了150亿，仍然是乐视三熊的二股东。相反，按照他的入股价格，贾跃亭的股份值多少钱呢？
我前文计算过，贾跃亭的股价是243.03亿。综合持股比例是26.6%，还是比孙宏斌多，是乐视第一大股东！
也就是说，在贾家套现140亿之后，贾跃亭本人在乐视系的股份居然还有243亿。如果加上贾跃芳、贾跃民的股份，他们这几年通过乐视网，一共捞取了不少于400亿财富。
捞了就捞了，但如果你是孙宏斌，你受得了吗？
我们站在孙宏斌的角度上想一想吧：掏了150亿还是二股东，乐视系的董事一个也不能动，还得增加股东，关键是贾跃亭还不让出董事长的位子。表面上看，孙宏斌好像在乐视具有很大的发言权，其实他实在为贾跃亭打工、收拾烂摊子。
孙宏斌，彻底被贾会计耍了。
那么孙宏斌把贾跃亭的股份买下来行吗？或者拉其他大佬一起进来投资？
根据前文我对乐视网估值的分析，你们认为在这个价位上，孙宏斌还会买贾会计的股份吗？其他大佬，会进来买贾氏姐弟的股份吗？
显然是不可能的。对折之后再对折，都很难有可能。因为就算对折再对折，贾氏还能捞至少60亿走人。就乐视这么个烂摊子，其他大佬真的乐意进来？
还有一个方法，就是通过定向增发的方式，稀释贾氏姐弟的股份。但是按照孙宏斌之前的预计，乐视网三个跌停，然后按跌停价的90%定向增发。但是那是乐视的市值还将高达500亿，孙宏斌和其他大佬能愿意吗？
就算增发，目前这个价格也大为高估啊！何况增发之后，乐视网的股份就算稀释了，如果维持在一个比较高的位置，贾跃亭还不是可以轻松套现几百亿？
所以乐视跌无底，在真正跌到位之前，孙宏斌和其他大佬，也不可能继续投资或入股。
归根结底，一切原因的原因，是孙宏斌入股的时候，贾跃亭给乐视网700亿的估值，太高太高了。
比珠穆朗玛峰还高。
所以现在孙宏斌已经左右为难。在彻底解决贾跃亭家族的股权问题之前，他不可能继续投资，其他大佬也不可能投资。但是如果任由乐视网这么发展下去，他的100多亿元肯定亏得只剩下渣。
但还有另一种解决办法，就是贾跃亭把套现的140亿拿出来还债，并把股份以极低的价格卖给孙宏斌，彻底从乐视脱身。所谓“极低的价格”，当然是目前股价的1/10以下，甚至1/20以下。千万别觉得贾会计吃亏了，想想孙宏斌之前那100多亿是以什么样的价格入股的，想想乐视网已经变成了怎样的烂摊子，想想孙宏斌的企业以后将遭遇怎样的危险，既然之前他帮了贾跃亭，难道现在贾跃亭不该大力帮助他吗？
其实，就算贾跃亭把他的股票现在都送给孙宏斌，孙宏斌可能仍然是吃亏的。因为乐视的土地根本不值那么多钱，孙、贾二人的股份加起来大约42%，就算值150亿，倒推回去，乐视三熊的估值仍然高达将近360亿。所以无论如何，孙宏斌入股的150亿，基本上等于被贾跃亭喝血吃肉。
但是，贾跃亭很可能都不会让步，更别说低价出让股票了，因为现在贾会计早就套现走人了，形势明显对孙宏斌更不利。如果贾会计拒不让步，那么只有一种可能，就是我前面说的，乐视网的估值很可能会跌到100亿以下。那样贾跃亭的股权只值几十个亿甚至几亿了，但是孙宏斌这125亿投资，也……亏得只剩零头了。
分析到这里，你们说，孙宏斌是不是被贾跃亭耍了？
所以，乐视的供应商们，银行债主们，乐视的广大散户们，你们找孙宏斌还钱和赔偿损失，没用。他投了100多亿，现在比谁都急，比谁都恼，以后也比你们惨得多。现在最想让贾跃亭把套现的钱拿出来赔偿损失的，是他。所以在7月18日中午，孙宏斌在约见几家媒体时说：“我们甘心做二股东。我不想干乐视网董事长”，他是隔空在向贾会计示好，这里面有多少无奈。
但是，这也怪不了别人，首先要怪的，是孙宏斌自己。是他首先去找贾跃亭的。他的本意是想低价入股贾跃亭的资产，不排除没有乘人之危的意思。当然，也可能贾会计早已病急乱投医，直接或间接找到了孙宏斌。或许贾会计已经找了一百个大佬，但只有孙宏斌来了。所以不管怎么说，孙宏斌是偏主动的一方，他太过自负，也过于贪心，再加上贾跃亭貌似憨厚和热血，所以放松了警惕。他对乐视网的调查也非常草率，乐视三熊的资产虽然不敢说是一堆垃圾，但早就大幅高估了。值几十亿没问题，但不可能值900亿。
孙宏斌自投罗网，肯定要负主要责任。但另一方面，贾会计也太黑了。过去十几年他干的什么事，他自己最清楚；乐视网已经被他做到了何等危险程度，他自己最清楚。孙宏斌只是想适当占一些便宜，他可是把孙宏斌往死里坑啊！
写到这里，本文已经相当长了，该收尾了。但贾跃亭和汽车之间的故事还没说，这又可以写一篇长文，还是以后再说吧。
总结本文，我的结论是：
1、孙宏斌入股乐视网的价格太贵，已经把他自己陷了进去，甚至会影响他自己企业的安危。
2、现在的焦点问题不是理顺乐视网的管理，而是解决贾跃亭的股权问题。这非常棘手。所以短期内不可能复牌。
3、只有解决了贾跃亭的股权问题，或者乐视网在不得不复牌之后大幅下跌（跌80%以上），才有可能低价增发，孙宏斌才能摊低成本，并稀释贾跃亭的股份。
4、也就是说，现在乐视网的危机才刚刚开始。必须等乐视网凤凰涅磐，死过一次，才能真正重生。
5、这是一个漫长而艰苦的过程，所以孙宏斌才说需要三到五年。由于太过艰苦，当事人未必能挺得过去，很有可能把其中的优质资产低价卖给融创，或者和万达合作，以降低损失。但如果那样的话，乐视更不值钱了。
6、当然也有另外一种可能，就是孙宏斌向贾会计示好，两个人一起维持乐视这个烂摊子，把乐视捧得像朵花一样，把别的大佬诱进来，或许又有人投资100多亿呢？这样孙宏斌的局面就大为缓解了。所以不管怎么说，已经处于被动的孙宏斌，必须向在美国逍遥自在的贾会计示好。
网络文摘：孙宏斌在乐视这一年： 接盘浮亏近30亿，融创却曲线揽入大量土地
第一财经客户端消息，连续六天一字跌停，市值蒸发接近54%。股价“腰斩”的乐视网，让巨资接盘的融创，从“白衣骑士”变成了 “苦主”。
1月31日开盘后，乐视网连续第六个“一”字跌停，跌停价报于8.15元，市值跌至325.1亿元。相较于复牌之前，如今乐视网的市值已经累计蒸发了接近290亿元。持有乐视网3.4亿股的融创，目前浮亏已经达到32.7亿元之巨。
随着乐视危机的不断发酵，孙宏斌的态度变化耐人寻味：从巨资入股时对贾跃亭一路力挺，到人事几经更迭后，乐视网为关联应收款与乐视控股隔空交战，再到孙宏斌本人遗憾流露、“愿赌服输”，这种悄然的变化，不露痕迹而曲尽微妙。
接盘乐视网巨亏，但融创投资乐视却也未必是亏损的买卖。在这一年间，融创与乐视系进行了两笔涉及土地资产的交易，以乐视系公司在房地产领域的惟一合作方，以极低的代价，从乐视系手中取得了融创主业必须的庞大土储资源。
股价“腰斩”，融创浮亏过半
乐视网的持续下跌，除了 18万名个人投资者之外，最受伤的人，可能就是巨资接盘的 “中国好老乡”孙宏斌。截至1月31日，乐视网累计跌幅已经达到47%，融创每股浮亏已经高达9.54元，亏损率接近54%。
2017年1月15日，融创控股的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(下 称“嘉睿汇鑫”)，以60.41亿元总对价，每股35.39元的价格，接盘贾跃亭持有的乐视网1.7亿股。乐视网按10:10转增股本后，嘉睿汇鑫的受让成本约为17.69元/股。对应乐视网1月30的股价，嘉睿汇鑫所持市值约为27.7亿元，浮亏总额达到32.7亿元，已经基本上处于“腰斩”状态。
乐视网的下跌之路，似乎仍然没有到头，如今又迎来业绩巨亏助跌。乐视网1月30日晚间披露的业绩预告显示，计提关联方应收款项坏账准备44亿元、长期资产减值准备约35亿元，加上经营性亏损37亿元之后，2017年净利润预计将出现高达116.05亿元至116.1亿元的巨亏，成为已披露业绩数据上市公司中的“亏损王”。
2017年4月17日，乐视网股票开始起停牌，以转增后的股价计算，乐视网股价停在了4月14日收盘的15.33元。2017年11月，多家公募基金在将乐视网估值下调至7.8元的基础上，再次下调到3.91元，仅相当于转增后的25%略高。
按照乐视网转增后的价格计算，复牌后乐视网将会出现13个跌停，才会接近调整后的估值。而复牌6天以来，虽然出现五个连续跌停，但股价仍为复牌前的53%左右。换言之，乐视网可能仍然存在大幅下跌的空间。
可以作为对比的是，热衷于VR、机器人、人工智能等“生态”布局，有“翻版乐视”之称的ST保千里。加上复牌前一个交易日，截至1月31日，ST保千里已经连续24个交易日跌停，跌幅高达77%左右，近 190亿元市值灰飞烟灭。
除了一系列利空，贾跃亭的股权质押爆仓危机，也是高悬于乐视网头顶的达摩克利斯之剑。根据1月26日公告，贾跃亭持有的10.24亿股中，已有10.19亿股质押给金融机构。若公司股价出现大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权。
根据公开披露，贾跃质押上述股份是在2015年10月。当时，乐视网的股价在50元上下，质押数量为5.07亿股。如果质押率为40%，则对应的质押价格为20元左右。由于乐视网是创业板股票，即质押率为30%，质押价格也在15元左右，转增后则为7.5元左右。据此计算，只要继续出现一个跌停，贾跃亭质押的股份就会爆仓。
贾跃亭持有的股份，原本为限售股。根据2017年5月27日出台的减持新规，董监高任期届满前离职，在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内， 每年转让的股份不得超过其所持股份总数的25%，离职后半年内，不得转让其所持股份。
然而，2017年5月下旬和7月初，贾跃亭已经分别辞去乐视网总经理、董事长的职务，目前辞职时间早已超过半年，不受上述减持规定的限制。其质押的股份如果爆仓，金融机构可以进行处置。按照1月31日的股价计算，贾跃亭持有的股份市值约为83.3亿元，占乐视网总市值的四分之一以上。若一旦因为爆仓而被强平，对乐视网股价的冲击可想而知，融创遭受的损失必然更大。
融创态度转向
随着乐视危机持续发酵，并蔓延至乐视网之后，孙宏斌对贾跃亭的态度，也逐步出现转向。
在2017年1月15日投资乐视的发布会上，孙宏斌曾高调表示，对乐视的管理团队高度认同，敬佩贾跃亭的“企业家精神”。 在乐视的业务、管理层面，孙宏斌也表示认，称经过一个多月全方位、高强度的尽调之后，他认为乐视的战略、策略都是对的，甚至声称“一个多月的尽调，比贾还了解乐视网”。
2017年5月22日，融创中国在上海的2017年股东大会上，孙宏斌再次公开表示，贾跃亭还是公司核心，负责公司产品、战略。即便在贾跃亭辞职后，孙宏斌仍在社交媒体对其力挺，称其“仍有好牌”。此后，孙宏斌又称，无意于乐视的控股权。直到被选举为乐视网董事长之前，孙宏斌还声称乐视网是小生意，不愿意担任此职。
即便到了贾跃亭赴美不归的2017年9月，孙宏斌仍然声称，贾跃亭“是一个很厚道的人”，是中国少有的具有企业家精神和前瞻性的人，并指责“攻击贾跃亭的专家的嘴脸，他们连老贾的一根手指头都不如。”
到了2018年，孙宏斌的态度终于转向。1月19日，乐视网发布公告，对贾跃亭之妻甘薇替“公司”担保100多亿的说法呛声，澄清贾跃亭及乐视控股等实际为乐视网担保总额为14.17亿元。两天后，乐视网再次公告，坚称贾跃亭及其关联方对该公司的应还应收账款为75亿元，而非乐视控股所称的60亿元。
而孙宏斌也显示了与此前不同的态度。在1月23日的重组说明会上，被重提对于投资乐视网会否遗憾时，孙宏斌留下了希望不留遗憾，但如果仍然没有办法，也只能遗憾了，人生有很多遗憾的说法。乐视网同时还表示，融创方面尚未表达进一步增持意向。
独家合作的土地交易
一边力挺贾跃亭，一边紧锣密鼓地进行资产交易，这是融创进入乐视之后的另一面。交易的资产，则主要集中在股权、土地等方面，时间跨度为2017年3月至2017年11月，其中部分交易尚未完成。
根据乐视网2017年1月13日披露，嘉睿汇鑫受让乐视影业股权比例为15%，乐视控股持股比例则降至 28.38%。而到2017年7月的一则公告则表明，嘉睿汇鑫已持有乐视影业 21%股权。由此，嘉睿汇鑫持股比例增加6%。
天眼查信息显示，继2017年4月之后，乐视影业又在当年10月进行了股权变更登记，股东数量由46名减少到45名，一家有限合伙基金退出了乐视影业股东行列，乐视控股持股比例则降至21.81%，比上次变动时减少了6.57%。
那么，嘉睿汇鑫新增的乐视影业6%股权，究竟来自何处，又有多少是受让自乐视控股，交易 发生于何时，以及价格如何？双方迄今没有正式披露。
融创巨资进入乐视后，就有分析认为，乐视系最大的筹码，就是土地储备，融创之所以不惜巨资投资乐视，看中的就是乐视系的巨大土储。而融创进入乐视之后，双方确实进行了不少交易。尽管接盘乐视网股权巨亏，但从融创的地产主业角度来看，与贾跃亭的交易，孙宏斌不仅没有吃亏，反而可能颇有收益。
融创中国2017年8月31日公告显示，当年3月，其下属公司分别以2.2亿元、3亿元的代价，收购了乐视投资持有的重庆乐视界置业发展有限公司50%股权，以及上海隆视各50%股权。
披露信息显示，上海隆视项目的主要开发为办公用途，占地面积1.58万平方米，计容建筑面积6.1万平方米；重庆乐视界主要从事开发重庆两江新区的龙兴项目，项目占地面积25.44万平方米，计容建筑面基39.92万平方米，可售面积35.61万平方米。根据媒体报道，重庆乐视界上述项目的拿地价为4.21亿元，而融创仅以一半的价格，就拿走了50%股权。
更为重要的是，融创中国还在公告中称，将成为乐视系公司在房地产领域的惟一合作方，将在地产产业（包括但不限于影视产业、汽车产业、体育产业、互联网生态等方面）深度合作，同时天津嘉睿汇鑫将就乐视系的其他股份拥有优先投资权。虽然持有的乐视网股份巨额浮亏，但如果考虑到上述土地交易，融创并不吃亏。
融创还计划通过提供借款的方式，将贾跃亭及其其他企业名下的其他资产，掌控在自己手中。2017年11月16日，融创中国发布公告，嘉睿汇鑫与乐视致新、乐视网订立一份借款协议，嘉睿汇鑫有条件向乐视致新提供借款人民币5亿元。
作为借款先决条件，乐视致新应将其持有的乐视投资100%股权质押给嘉睿汇鑫，担保金额为人民币5亿元；乐视网应将其持有的重庆乐视小贷100%股权、霍尔果斯乐视新生代100%股权、乐视体育6.47%股权质押给嘉睿汇鑫，担保金额为人民币2亿元。两天后，乐视网也披露了相关信息。1月30日晚间，乐视网在风险提示中提及上述担保的风险，但未明确披露借款是否已经发生。
第一财经客户端消息，连续六天一字跌停，市值蒸发接近54%。股价“腰斩”的乐视网，让巨资接盘的融创，从“白衣骑士”变成了 “苦主”。
1月31日开盘后，乐视网连续第六个“一”字跌停，跌停价报于8.15元，市值跌至325.1亿元。相较于复牌之前，如今乐视网的市值已经累计蒸发了接近290亿元。持有乐视网3.4亿股的融创，目前浮亏已经达到32.7亿元之巨。
随着乐视危机的不断发酵，孙宏斌的态度变化耐人寻味：从巨资入股时对贾跃亭一路力挺，到人事几经更迭后，乐视网为关联应收款与乐视控股隔空交战，再到孙宏斌本人遗憾流露、“愿赌服输”，这种悄然的变化，不露痕迹而曲尽微妙。
接盘乐视网巨亏，但融创投资乐视却也未必是亏损的买卖。在这一年间，融创与乐视系进行了两笔涉及土地资产的交易，以乐视系公司在房地产领域的惟一合作方，以极低的代价，从乐视系手中取得了融创主业必须的庞大土储资源。
股价“腰斩”，融创浮亏过半
乐视网的持续下跌，除了 18万名个人投资者之外，最受伤的人，可能就是巨资接盘的 “中国好老乡”孙宏斌。截至1月31日，乐视网累计跌幅已经达到47%，融创每股浮亏已经高达9.54元，亏损率接近54%。
2017年1月15日，融创控股的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(下 称“嘉睿汇鑫”)，以60.41亿元总对价，每股35.39元的价格，接盘贾跃亭持有的乐视网1.7亿股。乐视网按10:10转增股本后，嘉睿汇鑫的受让成本约为17.69元/股。对应乐视网1月30的股价，嘉睿汇鑫所持市值约为27.7亿元，浮亏总额达到32.7亿元，已经基本上处于“腰斩”状态。
乐视网的下跌之路，似乎仍然没有到头，如今又迎来业绩巨亏助跌。乐视网1月30日晚间披露的业绩预告显示，计提关联方应收款项坏账准备44亿元、长期资产减值准备约35亿元，加上经营性亏损37亿元之后，2017年净利润预计将出现高达116.05亿元至116.1亿元的巨亏，成为已披露业绩数据上市公司中的“亏损王”。
2017年4月17日，乐视网股票开始起停牌，以转增后的股价计算，乐视网股价停在了4月14日收盘的15.33元。2017年11月，多家公募基金在将乐视网估值下调至7.8元的基础上，再次下调到3.91元，仅相当于转增后的25%略高。
按照乐视网转增后的价格计算，复牌后乐视网将会出现13个跌停，才会接近调整后的估值。而复牌6天以来，虽然出现五个连续跌停，但股价仍为复牌前的53%左右。换言之，乐视网可能仍然存在大幅下跌的空间。
可以作为对比的是，热衷于VR、机器人、人工智能等“生态”布局，有“翻版乐视”之称的ST保千里。加上复牌前一个交易日，截至1月31日，ST保千里已经连续24个交易日跌停，跌幅高达77%左右，近 190亿元市值灰飞烟灭。
除了一系列利空，贾跃亭的股权质押爆仓危机，也是高悬于乐视网头顶的达摩克利斯之剑。根据1月26日公告，贾跃亭持有的10.24亿股中，已有10.19亿股质押给金融机构。若公司股价出现大幅下跌，且贾跃亭无法及时追加担保，金融机构将有权处置上述已质押的股权。
根据公开披露，贾跃质押上述股份是在2015年10月。当时，乐视网的股价在50元上下，质押数量为5.07亿股。如果质押率为40%，则对应的质押价格为20元左右。由于乐视网是创业板股票，即质押率为30%，质押价格也在15元左右，转增后则为7.5元左右。据此计算，只要继续出现一个跌停，贾跃亭质押的股份就会爆仓。
贾跃亭持有的股份，原本为限售股。根据2017年5月27日出台的减持新规，董监高任期届满前离职，在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内， 每年转让的股份不得超过其所持股份总数的25%，离职后半年内，不得转让其所持股份。
然而，2017年5月下旬和7月初，贾跃亭已经分别辞去乐视网总经理、董事长的职务，目前辞职时间早已超过半年，不受上述减持规定的限制。其质押的股份如果爆仓，金融机构可以进行处置。按照1月31日的股价计算，贾跃亭持有的股份市值约为83.3亿元，占乐视网总市值的四分之一以上。若一旦因为爆仓而被强平，对乐视网股价的冲击可想而知，融创遭受的损失必然更大。
融创态度转向
随着乐视危机持续发酵，并蔓延至乐视网之后，孙宏斌对贾跃亭的态度，也逐步出现转向。
在2017年1月15日投资乐视的发布会上，孙宏斌曾高调表示，对乐视的管理团队高度认同，敬佩贾跃亭的“企业家精神”。 在乐视的业务、管理层面，孙宏斌也表示认，称经过一个多月全方位、高强度的尽调之后，他认为乐视的战略、策略都是对的，甚至声称“一个多月的尽调，比贾还了解乐视网”。
2017年5月22日，融创中国在上海的2017年股东大会上，孙宏斌再次公开表示，贾跃亭还是公司核心，负责公司产品、战略。即便在贾跃亭辞职后，孙宏斌仍在社交媒体对其力挺，称其“仍有好牌”。此后，孙宏斌又称，无意于乐视的控股权。直到被选举为乐视网董事长之前，孙宏斌还声称乐视网是小生意，不愿意担任此职。
即便到了贾跃亭赴美不归的2017年9月，孙宏斌仍然声称，贾跃亭“是一个很厚道的人”，是中国少有的具有企业家精神和前瞻性的人，并指责“攻击贾跃亭的专家的嘴脸，他们连老贾的一根手指头都不如。”
到了2018年，孙宏斌的态度终于转向。1月19日，乐视网发布公告，对贾跃亭之妻甘薇替“公司”担保100多亿的说法呛声，澄清贾跃亭及乐视控股等实际为乐视网担保总额为14.17亿元。两天后，乐视网再次公告，坚称贾跃亭及其关联方对该公司的应还应收账款为75亿元，而非乐视控股所称的60亿元。
而孙宏斌也显示了与此前不同的态度。在1月23日的重组说明会上，被重提对于投资乐视网会否遗憾时，孙宏斌留下了希望不留遗憾，但如果仍然没有办法，也只能遗憾了，人生有很多遗憾的说法。乐视网同时还表示，融创方面尚未表达进一步增持意向。
独家合作的土地交易
一边力挺贾跃亭，一边紧锣密鼓地进行资产交易，这是融创进入乐视之后的另一面。交易的资产，则主要集中在股权、土地等方面，时间跨度为2017年3月至2017年11月，其中部分交易尚未完成。
根据乐视网2017年1月13日披露，嘉睿汇鑫受让乐视影业股权比例为15%，乐视控股持股比例则降至 28.38%。而到2017年7月的一则公告则表明，嘉睿汇鑫已持有乐视影业 21%股权。由此，嘉睿汇鑫持股比例增加6%。
天眼查信息显示，继2017年4月之后，乐视影业又在当年10月进行了股权变更登记，股东数量由46名减少到45名，一家有限合伙基金退出了乐视影业股东行列，乐视控股持股比例则降至21.81%，比上次变动时减少了6.57%。
那么，嘉睿汇鑫新增的乐视影业6%股权，究竟来自何处，又有多少是受让自乐视控股，交易 发生于何时，以及价格如何？双方迄今没有正式披露。
融创巨资进入乐视后，就有分析认为，乐视系最大的筹码，就是土地储备，融创之所以不惜巨资投资乐视，看中的就是乐视系的巨大土储。而融创进入乐视之后，双方确实进行了不少交易。尽管接盘乐视网股权巨亏，但从融创的地产主业角度来看，与贾跃亭的交易，孙宏斌不仅没有吃亏，反而可能颇有收益。
融创中国2017年8月31日公告显示，当年3月，其下属公司分别以2.2亿元、3亿元的代价，收购了乐视投资持有的重庆乐视界置业发展有限公司50%股权，以及上海隆视各50%股权。
披露信息显示，上海隆视项目的主要开发为办公用途，占地面积1.58万平方米，计容建筑面积6.1万平方米；重庆乐视界主要从事开发重庆两江新区的龙兴项目，项目占地面积25.44万平方米，计容建筑面基39.92万平方米，可售面积35.61万平方米。根据媒体报道，重庆乐视界上述项目的拿地价为4.21亿元，而融创仅以一半的价格，就拿走了50%股权。
更为重要的是，融创中国还在公告中称，将成为乐视系公司在房地产领域的惟一合作方，将在地产产业（包括但不限于影视产业、汽车产业、体育产业、互联网生态等方面）深度合作，同时天津嘉睿汇鑫将就乐视系的其他股份拥有优先投资权。虽然持有的乐视网股份巨额浮亏，但如果考虑到上述土地交易，融创并不吃亏。
融创还计划通过提供借款的方式，将贾跃亭及其其他企业名下的其他资产，掌控在自己手中。2017年11月16日，融创中国发布公告，嘉睿汇鑫与乐视致新、乐视网订立一份借款协议，嘉睿汇鑫有条件向乐视致新提供借款人民币5亿元。
作为借款先决条件，乐视致新应将其持有的乐视投资100%股权质押给嘉睿汇鑫，担保金额为人民币5亿元；乐视网应将其持有的重庆乐视小贷100%股权、霍尔果斯乐视新生代100%股权、乐视体育6.47%股权质押给嘉睿汇鑫，担保金额为人民币2亿元。两天后，乐视网也披露了相关信息。1月30日晚间，乐视网在风险提示中提及上述担保的风险，但未明确披露借款是否已经发生。
网络文摘： 贾跃亭出局了：我很想知道，有没有人从乐视先跑了？
贾跃亭来了？贾跃亭走了。
有人说他前几天降落在北京机场，那时候正下着大雨，也有人说他根本没有回来。上周五乐视董事会开了个电话会，孙宏斌当了乐视网的董事长，从经营层面上讲，贾跃亭出局了。
乐视的崩溃，像多米诺骨牌被推倒，最关键的当然是第一张倒下的牌——贾跃亭那与能力并不相称的贪心（七个葫芦娃，一个都不能少）。但就在火烧连云的几个月里，贾跃亭至少有一些机会，可以出手，或借他人之手，挡一下前面的牌。他没有这样做，这是最令人费解的地方。
在引入孙宏斌的时候，贾跃亭其实表现出了挽救乐视的巨大决心。他卖了所有在乐视网能卖的股权，1.70711107亿股无限售条件流通股，一股都不少。他还让孙宏斌做了乐视影业和乐视致新的二股东，后来干脆把影业所有的股权都质押给了孙宏斌，大概也清楚，债转股是在所难免。
这一百多亿来之不易，本来贾跃亭去年11月作“海水与火焰”这样的自檄，应该是想呼救，等援兵。哪知道资金市场从来锦上添花，一时援兵没到，讨债的倒上门了。在去年年底的中国大饭店，我提前感受了一次什么叫山雨欲来风满楼，贾跃亭在厅中演讲，大门被擂的山响，当时我特别担心酒店大厅的隔断被人推倒了，毕竟我就坐在旁边。
在那个时候，贾跃亭只能选择孙宏斌，放眼市场没有人比他付钱更爽快，乐视150个亿，尽调只有一个月，到了融创、万达、富力三方交易的六百多亿，时间只有十来天。签约五天后，60个亿到了贾跃亭的账上。
关于一共168亿融资的用处，原本贾跃亭是这样计划的，70来个亿注入上市公司，90多亿注入非上市体系。按理说，问题最严重的非上市体系，资金链已经非常紧张。贾跃亭首先应该给这个体系注入流动性，让本来就盘根错节的资金流转动起来。但是他不，他把这90多亿全用来还钱了，还不够，还了一百多亿。我问孙宏斌有没有劝过贾跃亭，他说劝过啊，不听啊。
即使出于好奇，贾跃亭应该也会学习下二股东的那次著名的失败（孙宏斌败走顺驰），那是一个典型的因为流动性不足导致的失败。即使出于本能，贾跃亭也应该知道账面现金远比负债率重要的多。
贾跃亭为什么要急着还钱？他又把钱还给了谁？据他说，是还给了金融机构，是为了维护好乐视的信誉，真的这么young，这么simple?
但还是忍不住想，在贾跃亭的抽屉里，有没有一叠不为大多数人所知的债转股协议？至少从他个人的经历上来说，并非完全没有可能。在2014年那桩著名的公案中，贾跃亭以治病为名，远避香港，数月后又神奇的降落在北京机场。是什么让他有了重返战场的信心？
回来也就几天时间，贾跃亭站在乐视大厦的高层，望着外面白茫茫一片的混沌，宣布了一项令人瞠目的计划——乐视超级汽车。这件事回想起来总是不可思议。在香港的那几个月里，贾跃亭身处于PM2.5百位数以下的环境，又显然身心俱疲，回内地尚不确定，怎么就作了中国汽车梦？
又或者是他回北京后的突发奇想？但从突发奇想到不可撤销的计划，距离不可能只有短短几天，太玄幻。有没有一种可能，贾跃亭在找一个资金需求量特别大的盘子，从无到有，从有到大，有一天树大根深，盘根错节，树上的所有机构、所有人就真的数不清、理还乱了。超级汽车需要花多少钱？一百亿够不够？三百亿够不够？
关于贾跃亭的汽车梦，我曾经和一位与他有深交的人聊过。我问他，贾跃亭到底是有梦想，还只是受了那些旧事的影响，希望能迅速的做大盘子？他的回答是，两者兼而有之吧。
通过一个巨大的盘子，贾跃亭可以将很多利益绑在一起，有机构，也可能有其他的。我知道市场上有这样一群人。有人说孙宏斌就像盘旋在空中的一只秃鹫，闻腐味而动，那么这些人就像狼一样，只食鲜肉。他们嗅觉异常灵敏，胃口也特别好，开出的条件甚至连猎物也很难拒绝。但一旦肉质有腐烂变质的迹象，他们会毫不犹豫的转身离开，将猎物留给食物链中的下一环，比如秃鹫。
现在，贾跃亭还了很多钱，但他从乐视上市体系里出局了，非上市体系和他个人的信用仍接近破产。我总觉得，那个以前蒙眼狂奔的人，连最后一块蒙眼布也被人扯掉了，大概只能“裸奔”了。
贾跃亭来了？贾跃亭走了。
有人说他前几天降落在北京机场，那时候正下着大雨，也有人说他根本没有回来。上周五乐视董事会开了个电话会，孙宏斌当了乐视网的董事长，从经营层面上讲，贾跃亭出局了。
乐视的崩溃，像多米诺骨牌被推倒，最关键的当然是第一张倒下的牌——贾跃亭那与能力并不相称的贪心（七个葫芦娃，一个都不能少）。但就在火烧连云的几个月里，贾跃亭至少有一些机会，可以出手，或借他人之手，挡一下前面的牌。他没有这样做，这是最令人费解的地方。
在引入孙宏斌的时候，贾跃亭其实表现出了挽救乐视的巨大决心。他卖了所有在乐视网能卖的股权，1.70711107亿股无限售条件流通股，一股都不少。他还让孙宏斌做了乐视影业和乐视致新的二股东，后来干脆把影业所有的股权都质押给了孙宏斌，大概也清楚，债转股是在所难免。
这一百多亿来之不易，本来贾跃亭去年11月作“海水与火焰”这样的自檄，应该是想呼救，等援兵。哪知道资金市场从来锦上添花，一时援兵没到，讨债的倒上门了。在去年年底的中国大饭店，我提前感受了一次什么叫山雨欲来风满楼，贾跃亭在厅中演讲，大门被擂的山响，当时我特别担心酒店大厅的隔断被人推倒了，毕竟我就坐在旁边。
在那个时候，贾跃亭只能选择孙宏斌，放眼市场没有人比他付钱更爽快，乐视150个亿，尽调只有一个月，到了融创、万达、富力三方交易的六百多亿，时间只有十来天。签约五天后，60个亿到了贾跃亭的账上。
关于一共168亿融资的用处，原本贾跃亭是这样计划的，70来个亿注入上市公司，90多亿注入非上市体系。按理说，问题最严重的非上市体系，资金链已经非常紧张。贾跃亭首先应该给这个体系注入流动性，让本来就盘根错节的资金流转动起来。但是他不，他把这90多亿全用来还钱了，还不够，还了一百多亿。我问孙宏斌有没有劝过贾跃亭，他说劝过啊，不听啊。
即使出于好奇，贾跃亭应该也会学习下二股东的那次著名的失败（孙宏斌败走顺驰），那是一个典型的因为流动性不足导致的失败。即使出于本能，贾跃亭也应该知道账面现金远比负债率重要的多。
贾跃亭为什么要急着还钱？他又把钱还给了谁？据他说，是还给了金融机构，是为了维护好乐视的信誉，真的这么young，这么simple?
但还是忍不住想，在贾跃亭的抽屉里，有没有一叠不为大多数人所知的债转股协议？至少从他个人的经历上来说，并非完全没有可能。在2014年那桩著名的公案中，贾跃亭以治病为名，远避香港，数月后又神奇的降落在北京机场。是什么让他有了重返战场的信心？
回来也就几天时间，贾跃亭站在乐视大厦的高层，望着外面白茫茫一片的混沌，宣布了一项令人瞠目的计划——乐视超级汽车。这件事回想起来总是不可思议。在香港的那几个月里，贾跃亭身处于PM2.5百位数以下的环境，又显然身心俱疲，回内地尚不确定，怎么就作了中国汽车梦？
又或者是他回北京后的突发奇想？但从突发奇想到不可撤销的计划，距离不可能只有短短几天，太玄幻。有没有一种可能，贾跃亭在找一个资金需求量特别大的盘子，从无到有，从有到大，有一天树大根深，盘根错节，树上的所有机构、所有人就真的数不清、理还乱了。超级汽车需要花多少钱？一百亿够不够？三百亿够不够？
关于贾跃亭的汽车梦，我曾经和一位与他有深交的人聊过。我问他，贾跃亭到底是有梦想，还只是受了那些旧事的影响，希望能迅速的做大盘子？他的回答是，两者兼而有之吧。
通过一个巨大的盘子，贾跃亭可以将很多利益绑在一起，有机构，也可能有其他的。我知道市场上有这样一群人。有人说孙宏斌就像盘旋在空中的一只秃鹫，闻腐味而动，那么这些人就像狼一样，只食鲜肉。他们嗅觉异常灵敏，胃口也特别好，开出的条件甚至连猎物也很难拒绝。但一旦肉质有腐烂变质的迹象，他们会毫不犹豫的转身离开，将猎物留给食物链中的下一环，比如秃鹫。
现在，贾跃亭还了很多钱，但他从乐视上市体系里出局了，非上市体系和他个人的信用仍接近破产。我总觉得，那个以前蒙眼狂奔的人，连最后一块蒙眼布也被人扯掉了，大概只能“裸奔”了。
网络文摘：因为孙宏斌欣赏贾跃亭,所以,贾跃亭出局了
孙宏斌是一个喜欢冒险的人，但是乐视的资金问题应该比他设想的更加严重。
在入股乐视的时候，融创刻意把乐视的业务进行切分，划成上市公司体系和非上市公司体系，企图在庞杂的乐视资产内部建立防火隔离带。孙宏斌甚至在股权交割完成之后亲自介入乐视系内部的关联公司资金往来，发短信给乐视影业CEO张昭阻止贾跃亭从乐视上市公司体系输血给非上市公司业务。
但是乐视系内部公司的业务关联非常复杂，且多有业务和资金往来，一时难以扯清。比如，乐视系以“生态业务协同合作加强”为理由，由乐视网向乐视影业（北京）有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司等关联公司采购电视、版权、剧本，同时又向这些公司销售服务，甚至直接提供资金支持。
在乐视网公告的2017年发展规划中，前者规模达90亿元，后者规模达150亿元。 打个比喻，一个完整的饭馆从做菜到上菜都是在店内完成，但是乐视会把备菜、炒菜、大堂服务切分成三个公司，三个公司之间相互交易。这样做的好处是可以做高营业额，能相互担保，还可以做高其中一家公司的利润。
但是孙宏斌不喜欢这样，他喜欢乐视的电视业务和土地储备，但太多的关联交易会不断给这个外来者挖坑。
孙宏斌的态度是：该卖的卖，该收（缩）的收。他没有想过做科学家，没有搞“生态化反”的情怀，“生意还是生意”，是孙宏斌现在喜欢说的话。
但是混乱的关联交易会影响到孙宏斌的生意。今年4月份信永中和会计师事务所对乐视财报提出异议，就是因为乐视网和子公司电子商务（北京）有限公司的关联交易，这个2.21亿元的交易直接导致了乐视网的利润预期从盈利4479万变成了亏损3.37亿元。
在审计结果中还披露了乐视网两项未计提减值，还有一项金额1.2亿元的关联公司应收账款没有做坏账准备。
孙宏斌说，他欣赏贾跃亭。不过，当孙宏斌欣赏一个人的时候，实际上他是欣赏这个人的价值，所以贾跃亭出局了——就像当初宋卫平感觉融创的狼性让绿城不受他控制了。因为乐视的价值在于上市公司体系，乐视网可以没有贾跃亭。（7月6日晚间公告,贾跃亭辞去乐视网董事长职务。--房互注）孙宏斌说，“我们第一步呢，一定会把这个上市公司的治理结构（搞好）”。但是招商银行先下手了：招商银行上海川北支行于2017年6月26日向上海市高级人民法院申请财产保全，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿元资产被司法冻结。
随后事件发酵，而且还没有完结的迹象。
一个金融从业者称，招行的举动是因为乐视一桩内保外贷的交易没有按时支付利息——乐视的海外业务影响到了内地的盘子。内保外贷是指一家公司的海外业务因为缺少担保无法拿到贷款，就通过境内的公司在贷款银行的内地支行进行担保，在该银行的境外支行放款。境外还款逾期，可以冻结境内资产。
有人推测，导致逾期的交易是去年乐视逾30亿元收购酷派28.9%股权。从乐视入股到现在，酷派市值缩水了约116亿港币，只剩下不到原来的1/4。
奇怪的是，乐视网并没有把这桩亏损约23亿元的股权投资做计提减值准备，因为“股票收益权转让合同中明确约定投资项目最低的年收益率为 15%（不足部分由第三方承担）”。小七并未查出这个“第三方”是谁。 孙宏斌能救乐视么？能！
截至2016年底，融创有超过698亿元的账面资金，减去今年5月份收购天津星耀五洲花费的102.5亿元，以及在二级市场收购金科股份花费的57.2亿元，收购华城富丽花费的21亿元，收购大连润德干城花费的32.32亿元，收购青岛嘉凯城花费的36.63亿元，认购链家花费的26亿元，融创账面资金应该还有约400亿元，足够吃下贾跃亭手里持有的乐视约160亿元的股份，并解决乐视上市公司短期内的流动资金紧缺。
乐视有多缺钱？现在谁也算不清。2016年内乐视网一年内到期的非流动负债就从9898万元上升到了26.46亿元。
随着债务上升，资金流紧张，营业成本也被刻意削减。今年一季度，乐视网的办公费用同比下降了89.6%，交通及通讯费同比下降了36.18%，广告费下降了28.17%，电视剧及衍生品的投入为0。
还有一位金融人士说，一家银行能对十亿级以上的授信提起诉讼，一定是基于最坏的判断，因为招行肯定知道，一旦它先提起诉讼，就会有银行跟上。 关键是切断上市公司和非上市公司之间的关联，不再为坏死的组织无限输血。
乐视没有价值，只是一个大坑么？孙宏斌肯定看到不只是这些坑。乐视有约两万亩土地储备，这些项目，融创已经在一个一个进驻。只不过对于融创来说，这点土地储备“不多”。
乐视的另一个价值就在于：把坏账丢给谁。根据乐视网2016年审计后的财务报表，乐视网作为上市公司系主要资产之一，和母公司合并利润报表之后，当年亏损约2.22亿元，但是归属于母公司所有者的利润却接近5.55亿元，小股东一年损失了7.77亿元。目前融创在乐视网的持股比例仅次于贾跃亭，在乐视致新、乐视影业持有更多比例的股份。
经历了绿城、佳兆业收购事件的洗礼之后，孙宏斌肯定能从乐视全身而退，不过他应该更想从乐视拿走点什么。
孙宏斌是一个喜欢冒险的人，但是乐视的资金问题应该比他设想的更加严重。
在入股乐视的时候，融创刻意把乐视的业务进行切分，划成上市公司体系和非上市公司体系，企图在庞杂的乐视资产内部建立防火隔离带。孙宏斌甚至在股权交割完成之后亲自介入乐视系内部的关联公司资金往来，发短信给乐视影业CEO张昭阻止贾跃亭从乐视上市公司体系输血给非上市公司业务。
但是乐视系内部公司的业务关联非常复杂，且多有业务和资金往来，一时难以扯清。比如，乐视系以“生态业务协同合作加强”为理由，由乐视网向乐视影业（北京）有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司等关联公司采购电视、版权、剧本，同时又向这些公司销售服务，甚至直接提供资金支持。
在乐视网公告的2017年发展规划中，前者规模达90亿元，后者规模达150亿元。 打个比喻，一个完整的饭馆从做菜到上菜都是在店内完成，但是乐视会把备菜、炒菜、大堂服务切分成三个公司，三个公司之间相互交易。这样做的好处是可以做高营业额，能相互担保，还可以做高其中一家公司的利润。
但是孙宏斌不喜欢这样，他喜欢乐视的电视业务和土地储备，但太多的关联交易会不断给这个外来者挖坑。
孙宏斌的态度是：该卖的卖，该收（缩）的收。他没有想过做科学家，没有搞“生态化反”的情怀，“生意还是生意”，是孙宏斌现在喜欢说的话。
但是混乱的关联交易会影响到孙宏斌的生意。今年4月份信永中和会计师事务所对乐视财报提出异议，就是因为乐视网和子公司电子商务（北京）有限公司的关联交易，这个2.21亿元的交易直接导致了乐视网的利润预期从盈利4479万变成了亏损3.37亿元。
在审计结果中还披露了乐视网两项未计提减值，还有一项金额1.2亿元的关联公司应收账款没有做坏账准备。
孙宏斌说，他欣赏贾跃亭。不过，当孙宏斌欣赏一个人的时候，实际上他是欣赏这个人的价值，所以贾跃亭出局了——就像当初宋卫平感觉融创的狼性让绿城不受他控制了。因为乐视的价值在于上市公司体系，乐视网可以没有贾跃亭。（7月6日晚间公告,贾跃亭辞去乐视网董事长职务。--房互注）孙宏斌说，“我们第一步呢，一定会把这个上市公司的治理结构（搞好）”。但是招商银行先下手了：招商银行上海川北支行于2017年6月26日向上海市高级人民法院申请财产保全，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司的12.37亿元资产被司法冻结。
随后事件发酵，而且还没有完结的迹象。
一个金融从业者称，招行的举动是因为乐视一桩内保外贷的交易没有按时支付利息——乐视的海外业务影响到了内地的盘子。内保外贷是指一家公司的海外业务因为缺少担保无法拿到贷款，就通过境内的公司在贷款银行的内地支行进行担保，在该银行的境外支行放款。境外还款逾期，可以冻结境内资产。
有人推测，导致逾期的交易是去年乐视逾30亿元收购酷派28.9%股权。从乐视入股到现在，酷派市值缩水了约116亿港币，只剩下不到原来的1/4。
奇怪的是，乐视网并没有把这桩亏损约23亿元的股权投资做计提减值准备，因为“股票收益权转让合同中明确约定投资项目最低的年收益率为 15%（不足部分由第三方承担）”。小七并未查出这个“第三方”是谁。 孙宏斌能救乐视么？能！
截至2016年底，融创有超过698亿元的账面资金，减去今年5月份收购天津星耀五洲花费的102.5亿元，以及在二级市场收购金科股份花费的57.2亿元，收购华城富丽花费的21亿元，收购大连润德干城花费的32.32亿元，收购青岛嘉凯城花费的36.63亿元，认购链家花费的26亿元，融创账面资金应该还有约400亿元，足够吃下贾跃亭手里持有的乐视约160亿元的股份，并解决乐视上市公司短期内的流动资金紧缺。
乐视有多缺钱？现在谁也算不清。2016年内乐视网一年内到期的非流动负债就从9898万元上升到了26.46亿元。
随着债务上升，资金流紧张，营业成本也被刻意削减。今年一季度，乐视网的办公费用同比下降了89.6%，交通及通讯费同比下降了36.18%，广告费下降了28.17%，电视剧及衍生品的投入为0。
还有一位金融人士说，一家银行能对十亿级以上的授信提起诉讼，一定是基于最坏的判断，因为招行肯定知道，一旦它先提起诉讼，就会有银行跟上。 关键是切断上市公司和非上市公司之间的关联，不再为坏死的组织无限输血。
乐视没有价值，只是一个大坑么？孙宏斌肯定看到不只是这些坑。乐视有约两万亩土地储备，这些项目，融创已经在一个一个进驻。只不过对于融创来说，这点土地储备“不多”。
乐视的另一个价值就在于：把坏账丢给谁。根据乐视网2016年审计后的财务报表，乐视网作为上市公司系主要资产之一，和母公司合并利润报表之后，当年亏损约2.22亿元，但是归属于母公司所有者的利润却接近5.55亿元，小股东一年损失了7.77亿元。目前融创在乐视网的持股比例仅次于贾跃亭，在乐视致新、乐视影业持有更多比例的股份。
经历了绿城、佳兆业收购事件的洗礼之后，孙宏斌肯定能从乐视全身而退，不过他应该更想从乐视拿走点什么。
网络文摘：亲历者讲述乐视卸贾前后：贾跃亭做错了什么？
这不是一个人打败另一个人的商战故事，一切还远没有结束。
在这个非常时期，谁见到了贾跃亭，说了什么做了什么都可能成为新闻。
7月15日，乐视投资人刘纲发了一条朋友圈，坐在FF 91的概念车中，他摆出胜利的手势，“拜访FF（Faraday Future）研发总部，与贾总见面，一切井然，真正见识了可能超越特斯拉的下一代产品，非常震撼！”照片迅速传到国内社交网络，有网友评论，“骗子又来了，这是概念车，不是量产车”。
在美国休假的刘纲专程赶往FF总部，“确实见到了量产车，已经生产了二十辆左右，正在测试阶段，还参观了FF研发全流程，但由于商业机密都不能发。”他告诉《中国企业家》，贾跃亭状态不错。
还有一张照片是他站在三层办公室俯拍楼下停车场的场景，据说下午的几百辆车在夜幕降临后都被开走了。他推测，FF员工日常办公都还正常。
但国内的态势显然没有这么平静。那个几乎与贾跃亭划等号的乐视，正在经历暴风骤雨，甚至面临坍塌的危险。只是这一切似乎都已经与他关系不大。
7月21日，孙宏斌毫无悬念地当选乐视网第三届董事会董事长。188天，从二股东到董事长，完成了在乐视体系中的角色转变。虽然他多次在公开场合表态，“对乐视不感兴趣，融创的生意比乐视大得多”，但并不影响他成为乐视关键变量的事实。孙宏斌已摆出胜利者的姿态，隔空喊话“老贾还年轻，手里还有好牌”。
相比之下，贾跃亭的身影显得有些孤寂，事情以难以想象的速度变得更糟糕。正如两年前，乐视又一次陷入危机。不同的是，两年前即便外界如何唱衰乐视，贾跃亭仍然可以振臂一呼，引入大量人才。今天，除了受到孙宏斌信任的梁军和张昭，乐视老臣大多被边缘化或者离开。
内忧未解，外患难除。轮候冻结的股份，反复出质的股权，会议室门外讨债的砸门声，逼钱的脚步越来越近，债务的闹钟越来越响。“乐视七个子生态一个都不能少”、“不会丧失对乐视的控制权”，贾跃亭在不断“捍卫”乐视领土主权的过程中，彻底成了局外人。
贾跃亭手里还有底牌吗？即便有，他需要重新获得资本信任，收起创业者的草莽无序。迈过这个最艰难的时刻之后，只有他能决定迎接自己的是什么。
出局夜
7月6日凌晨一点，梁军走出乐视大厦，疲惫不堪。这位上任不足两个月的乐视网CEO，刚从一个跨国紧急电话会议下来，孙宏斌和远在美国的贾跃亭都还在线。这场会议要讨论贾跃亭在乐视网董事会的去留问题。
当天傍晚，乐视网便发布公告称，贾跃亭将辞去乐视网董事长一职，同时退出董事会，不再担任上市公司任何职务。
虽然外界对这一结果早有预料，但没想到靴子落得这么干脆，如此突然。
三天前，一则上海市高级人民法院将贾跃亭夫妇、乐视体系三家公司共计12.37亿的财产冻结的消息被曝出，原因系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息，招行上海分行多次催收无果后向法院申请了资产保全。
自此乐视资金链危机被彻底公开化，且有确凿证据显示银行已经采取实际行动。同一时间，贾跃亭已经坐上飞往美国的飞机，且截至发稿日时未归。
“董事会改组的核心诉求是老贾退一步，孙宏斌进一步，一进一退好稳定住人心，让银行和金融机构能对上市公司放心。”梁军向《中国企业家》解释当晚董事会人事变更的目的。
事实上，在招行事件发生前两周，即6月中下旬，乐视网董事会和核心管理层就曾讨论过贾跃亭是否继续担任董事长一职，初衷还是如何破解乐视危局。梁军说，“当时还在探讨各种方案，但是招行一出手，我们没有时间再考虑，变成一晚上紧急处理的事情了。”
周三的会议从晚上八点持续到第二天凌晨四点，“出出进进的有十个人左右”参加了会议。“气氛很紧张，毕竟银行都在等着看结果。”
在梁军看来，贾跃亭退出董事会是当时解决问题的唯一方案。孙宏斌进入董事会能对外释放两个信号，一、告诉银行乐视有变化，二、孙宏斌会动用资源帮助上市公司缓解资金压力。
融创入股乐视前，双方就曾征求梁军意见，是否可以担任上市公司CEO。摄影：史小兵
“虽然招行冻结的不是上市公司的股份，但给上市公司提供贷款的那些银行都紧张起来了，如果不采取行动，它们很可能宣布贷款提前到期。”就在招行事件发生的当天，梁军还和五家银行商谈贷款延期的事情，谈得还不错，但之后看到资产被冻结的新闻，整个人懵了。
更早前，一位接近乐视的知情人士曾告诉《中国企业家》，“贾跃亭退出乐视网董事会”是融创在入股乐视前双方就已约定的，“融创的SPA（股权收购协议）在贾跃亭的桌子上放了很久，他不想签，后来没有办法还是签了。”
全程参与整个事件的梁军却认为，这是在“胡说八道”。如果不是招行事件，贾跃亭很可能不会这么快退出乐视网董事会，“或者不至于弄成现在这样，会和孙宏斌讨论一个合理的交易方式让上市公司来解决这个问题。”
他还强调，外界感觉好像是一个人把另一个人打败了，实际上这是俩人为了救上市公司，共同做的决定。
从某种程度说，贾跃亭三个字就意味着高风险，孙宏斌取而代之的最大意义是将贾跃亭和乐视做切割，“金融机构希望融创能够更大程度参与到乐视，孙宏斌如果不做董事长，他无法说服融创的董事会。”梁军解释。
这是否意味着贾跃亭的个人信用已经岌岌可危？在乐视体系以往的贷款中，他通常会采用个人担保以换取银行贷款的低利率。一旦银行有所警觉采取行动，就会冻结其个人资产，梁军担心一旦有一家银行这么做，其他银行都会紧张甚至跟风，“现在他只是乐视网最大股东，董事会还有融创和乐视的人，银行才会同意坐下来谈。”
贾跃亭宣布退出乐视网董事会12天后，孙宏斌约请包括《中国企业家》在内的少数几家媒体在北京大董烤鸭店吃饭，期间谈到贾跃亭的进退时，他毫不遮掩地表示，“乐视绝对是好东西，只要老贾出局很多人都会感兴趣。老贾从易到出局后，一天可以接到20个合作电话。”
直到前不久，已经离职的易到联合创始人杨芸还是会接到一些投资方的咨询电话，表示对易到感兴趣。而更早前她负责这家公司的融资事宜时，很多资本唯一的要求就是乐视要撤出所有股份。
贾跃亭本人与乐视的切割工作实际上在融创入股前就已经开始。最明显的一点，协议中约定双方要推选新的乐视网CEO。今年1月份，就在融创投资乐视前一周，贾跃亭和孙宏斌都找到梁军，有意请他担任乐视网CEO。梁军犹豫再三，但最终在5月份正式上任。外界开始猜测，此人到底姓孙还是姓贾？
“我既不姓孙也不姓贾，我姓乐。”梁军回应，“他们爱说什么我不关心，我自己做到位就行。我不是为贾跃亭服务，也不是为孙宏斌服务，我是为这家公司服务。”他每天都会在“乐视还钱”的高音喇叭声中走进乐视大厦，穿过前来讨债的人群去上班。两个多小时的采访中，他神情自若地复盘乐视问题，“有句话不是说，遇到困难怎么都能过去，最不济就晕过去了”。
多位乐视离职员工对张昭和梁军的评价是，“能扛事”，认为外界对其“倒戈”的解读有些片面，“他们也只是职业经理人，要为自己的前途考虑。”
不可否认的事实是，如今这俩人都已经成为孙宏斌在乐视的左膀右臂。孙宏斌告诉媒体，“他们俩的董事都是我提名的，在投票时会跟我一致。”如此一来，乐视网董事会的八个席位中，孙宏斌已经占到五个。
一位与乐视有过合作的人透露，“在公司管理上，人心已去。贾跃亭的核心团队会想，自己的资金、未来和命运是继续捆绑在一个没有钱只有梦想的老板身上，还是一个能让自己实现梦想又能带来利益的平台？”
但仍然有人对乐视心怀感恩。今年上半年，从乐视转岗易到的李晓（化名）离职，看到“贾曾三次向张昭借钱，未果”的媒体报道，她心里难受，给贾跃亭发了一条微信，大意是无论如何，会继续支持他。放下手机，李晓心里有些后悔，“这不是给人家添堵吗？”几天后，她收到了贾跃亭的感谢回复。
贾跃亭于心不忍的事情，孙宏斌正带领乐视旧部快刀斩乱麻，在切断公司之间资金输送的同时，乐视网开始向其他子公司追讨欠款。对于易到最近大股东更换一事，梁军苦笑，“换了大股东，更好要账了。”而对于追讨的方式，无非就是三种：现金还款、债转股以及固定资产转移。
第一张多米诺骨牌
随着韬蕴资本的控股，易到成为乐视生态第一家被出售的公司。过去一段时间，这是乐视危机爆发最彻底最公开的所在，一定程度上也拉开了乐视生态倒掉的序幕。
孙宏斌投资乐视后曾去过一次易到，跟易到总裁彭钢聊了聊，和二三十人规模的管理层吃了顿晚饭。据在场人回忆，孙宏斌跟大家寒暄了一圈。在他给贾跃亭的建议中，易到属于该卖掉的资产。
7月13日，易到在乐视汽车办公室召开了股东大会，议题就是韬蕴资本如何接手易到。但此前还有一个悬而未决的问题，涉及乐视在易到10%的股权争议，韬蕴资本一直想方设法要创始人周航签个字。
争议源于易到此前大规模的充返活动，双方后来爆发的最大危机也源于此。
2016年上半年，易到开启了声势浩大的充返，从“充100返100”到充值送乐视电视、手机、乐视会员等。截止到去年6月底，易到累计充值金额超过50亿，销售超过15万部乐视超级手机、10万台超级电视、20万件生态链产品。
充返结束后，乐视要求易到按照市场价格支付乐视所提供的所有产品总额，易到以“账上没钱，需要乐视先支付投资金额”为由拒绝。随后乐视提出债转股，将易到欠下的2亿多美金债务转化为约10%的易到股权。
“我们当时都疯了。”杨芸回忆。在随后召开的易到董事会上，周航、彭钢及易到董事长何毅为此事僵持不下，何毅提议用投票方式决定，投票结果2:1，支持乐视的诉求。周航很愤怒，坚决不同意，“如果你们决定这么干，必须通知所有股东。”
“那是周航第一次跟乐视闹翻。”杨芸说。10%的股权争议在韬蕴进来后是如何解决的，目前还不得而知。
双方也曾因为期权无法兑现爆发过冲突。在乐视体系中，高管除了可以持有本公司期权之外，还可以持有相关公司期权，比如易到高层同时持有易到和乐视汽车的期权。
乐视汽车入股易到一年之后，期权一事还没有落实，周航多次找到贾跃亭，始终没有解决。这点得到一位前易到高层的确认，“去年下半年，周航和乐视还因为这事拉锯战，双方都很不高兴。”
一位近期离职的乐视高层也证实，在其就职乐视的四年，公司没有兑现任何“期权和股权”，但他已经放弃索要的念头，“我能怎么办？总不能去逼他（贾跃亭）吧？”
在多数高层眼中，贾跃亭“人很好，好说话”，梁军否认身边人对贾“没有契约精神”的评价，“他没有钱，你能让他怎么办？”他反问。
去年下半年，乐视派驻任汝娴前往易到担任CFO，之后发生的一件事情让周航大为光火，新任CFO将公司所有U盾和公章收归乐视控股的财务。乐视汽车在入股易到前签订的SPA（股权收购协议）中提到易到会保持独立运营权，但这一举动让周航及创始团队认为，“基本没戏了，连财务都被彻底拿走。”
乐视曾向易到借款约1亿美元，周航本想拒绝。彭钢“说服”周航，“老板都已经开口向你们借钱了。”双方合作后，贾跃亭、周航、彭钢及核心高层曾组建一个微信的“督办群”，后来这个群逐渐沉寂，没有人在里面说话。
引起易到创始团队不满的还有一件事，贾跃亭在境内质押了易到股权，而股东并不知情。杨芸称，“易到是VIE架构，股权以境外为主，境内不能动。但他利用境内外法律的差异，还是质押了股权。”
易到与乐视矛盾真正激化的原因是融资不顺利。
从去年下半年开始，周航及彭钢都开始接触有可能的融资方。去年6月，易到提前半年完成“三个百万”的目标，其中之一是百万日订单，目的就是配合当时的融资需求。由于订单是通过充返实现，因此增长越快，易到的资金窟窿就越大。问题是，如果易到想尽快拿到网约车牌照，就需要停止充返。这个跷跷板效应迅速让易到危机显露，去年11月第一次出现司机无法提现。
今年年初融创入股乐视，贾跃亭因出售老股曾套现几十亿元，易到管理层提出借款5亿以度难关，贾跃亭回复，你们应该自救。
唯一的办法就是融资。彭钢曾经深夜找到贾跃亭商谈此事，结果谈崩。贾跃亭有一个要求，“乐视是7亿美金进来的，后面感兴趣的投资人得以类似三倍的价格才能进来。”这个要求在易到管理层看来非常离谱。
在周航的撮合下，复星意图联合携程投资易到。有一天晚上，携程创始人梁建章和CEO孙洁特意从上海飞过来，结果第二天就回去了。电话里梁建章告诉周航，“人家（贾跃亭）根本没想卖。”
“老贾说，我们没有任何问题，不想谈融资。我们正准备给易到投多少钱。”孙洁补充道。
据说，梁建章见贾跃亭之前都无法看到关于易到的任何数据。最后辗转从一个高管手里拿到，还被告知，“千万不要让别人知道是我给你的。”
至于韬蕴资本接手易到，同样是一个债转股的故事。从2014年开始，韬蕴资本先后投资乐视移动、乐视体育、乐视影业、乐视汽车等项目，韬蕴资本管理合伙人郭震曾在2016年底表示，韬蕴已经对乐视投资超过15亿。
由于到期无法实现收益承诺，韬蕴资本只能挑选乐视体系的优质资产，通过债转股的形式降低损失。根据此前媒体报道，韬蕴资本此次接手易到的估值与乐视入股时相差无异，也就是说，贾跃亭平稳转出乐视在易到中的股份。
但有知情人透露，韬蕴资本并不想接手易到，毕竟当初投资乐视只是出于财务回报的目的，何况易到还有30亿左右的资金缺口，最后却被推上了一条自我救赎的道路。最新进展是来自乐视的四名易到高层已经提出辞职，7月27日，彭钢的离职申请也获批。
贾跃亭做错了什么？
在拿到168亿融资后，为什么乐视不仅没有翻身，反而每况愈下？梁军认为眼下乐视的危机跟去年相比已经发生质的改变。“去年主要是来自供应链和融资方的压力，今年是金融机构看到乐视就开始紧张，谨慎放贷或者断贷。”
回到年初与融创宣布合作的那场发布上，贾跃亭与孙宏斌你侬我侬，宣布“乐视迎来真正的战略投资人”。
这不是一个人打败另一个人的商战故事，一切还远没有结束。
在这个非常时期，谁见到了贾跃亭，说了什么做了什么都可能成为新闻。
7月15日，乐视投资人刘纲发了一条朋友圈，坐在FF 91的概念车中，他摆出胜利的手势，“拜访FF（Faraday Future）研发总部，与贾总见面，一切井然，真正见识了可能超越特斯拉的下一代产品，非常震撼！”照片迅速传到国内社交网络，有网友评论，“骗子又来了，这是概念车，不是量产车”。
在美国休假的刘纲专程赶往FF总部，“确实见到了量产车，已经生产了二十辆左右，正在测试阶段，还参观了FF研发全流程，但由于商业机密都不能发。”他告诉《中国企业家》，贾跃亭状态不错。
还有一张照片是他站在三层办公室俯拍楼下停车场的场景，据说下午的几百辆车在夜幕降临后都被开走了。他推测，FF员工日常办公都还正常。
但国内的态势显然没有这么平静。那个几乎与贾跃亭划等号的乐视，正在经历暴风骤雨，甚至面临坍塌的危险。只是这一切似乎都已经与他关系不大。
7月21日，孙宏斌毫无悬念地当选乐视网第三届董事会董事长。188天，从二股东到董事长，完成了在乐视体系中的角色转变。虽然他多次在公开场合表态，“对乐视不感兴趣，融创的生意比乐视大得多”，但并不影响他成为乐视关键变量的事实。孙宏斌已摆出胜利者的姿态，隔空喊话“老贾还年轻，手里还有好牌”。
相比之下，贾跃亭的身影显得有些孤寂，事情以难以想象的速度变得更糟糕。正如两年前，乐视又一次陷入危机。不同的是，两年前即便外界如何唱衰乐视，贾跃亭仍然可以振臂一呼，引入大量人才。今天，除了受到孙宏斌信任的梁军和张昭，乐视老臣大多被边缘化或者离开。
内忧未解，外患难除。轮候冻结的股份，反复出质的股权，会议室门外讨债的砸门声，逼钱的脚步越来越近，债务的闹钟越来越响。“乐视七个子生态一个都不能少”、“不会丧失对乐视的控制权”，贾跃亭在不断“捍卫”乐视领土主权的过程中，彻底成了局外人。
贾跃亭手里还有底牌吗？即便有，他需要重新获得资本信任，收起创业者的草莽无序。迈过这个最艰难的时刻之后，只有他能决定迎接自己的是什么。
出局夜
7月6日凌晨一点，梁军走出乐视大厦，疲惫不堪。这位上任不足两个月的乐视网CEO，刚从一个跨国紧急电话会议下来，孙宏斌和远在美国的贾跃亭都还在线。这场会议要讨论贾跃亭在乐视网董事会的去留问题。
当天傍晚，乐视网便发布公告称，贾跃亭将辞去乐视网董事长一职，同时退出董事会，不再担任上市公司任何职务。
虽然外界对这一结果早有预料，但没想到靴子落得这么干脆，如此突然。
三天前，一则上海市高级人民法院将贾跃亭夫妇、乐视体系三家公司共计12.37亿的财产冻结的消息被曝出，原因系乐视旗下的乐风移动贷款发生欠息，招行上海分行多次催收无果后向法院申请了资产保全。
自此乐视资金链危机被彻底公开化，且有确凿证据显示银行已经采取实际行动。同一时间，贾跃亭已经坐上飞往美国的飞机，且截至发稿日时未归。
“董事会改组的核心诉求是老贾退一步，孙宏斌进一步，一进一退好稳定住人心，让银行和金融机构能对上市公司放心。”梁军向《中国企业家》解释当晚董事会人事变更的目的。
事实上，在招行事件发生前两周，即6月中下旬，乐视网董事会和核心管理层就曾讨论过贾跃亭是否继续担任董事长一职，初衷还是如何破解乐视危局。梁军说，“当时还在探讨各种方案，但是招行一出手，我们没有时间再考虑，变成一晚上紧急处理的事情了。”
周三的会议从晚上八点持续到第二天凌晨四点，“出出进进的有十个人左右”参加了会议。“气氛很紧张，毕竟银行都在等着看结果。”
在梁军看来，贾跃亭退出董事会是当时解决问题的唯一方案。孙宏斌进入董事会能对外释放两个信号，一、告诉银行乐视有变化，二、孙宏斌会动用资源帮助上市公司缓解资金压力。
融创入股乐视前，双方就曾征求梁军意见，是否可以担任上市公司CEO。摄影：史小兵
“虽然招行冻结的不是上市公司的股份，但给上市公司提供贷款的那些银行都紧张起来了，如果不采取行动，它们很可能宣布贷款提前到期。”就在招行事件发生的当天，梁军还和五家银行商谈贷款延期的事情，谈得还不错，但之后看到资产被冻结的新闻，整个人懵了。
更早前，一位接近乐视的知情人士曾告诉《中国企业家》，“贾跃亭退出乐视网董事会”是融创在入股乐视前双方就已约定的，“融创的SPA（股权收购协议）在贾跃亭的桌子上放了很久，他不想签，后来没有办法还是签了。”
全程参与整个事件的梁军却认为，这是在“胡说八道”。如果不是招行事件，贾跃亭很可能不会这么快退出乐视网董事会，“或者不至于弄成现在这样，会和孙宏斌讨论一个合理的交易方式让上市公司来解决这个问题。”
他还强调，外界感觉好像是一个人把另一个人打败了，实际上这是俩人为了救上市公司，共同做的决定。
从某种程度说，贾跃亭三个字就意味着高风险，孙宏斌取而代之的最大意义是将贾跃亭和乐视做切割，“金融机构希望融创能够更大程度参与到乐视，孙宏斌如果不做董事长，他无法说服融创的董事会。”梁军解释。
这是否意味着贾跃亭的个人信用已经岌岌可危？在乐视体系以往的贷款中，他通常会采用个人担保以换取银行贷款的低利率。一旦银行有所警觉采取行动，就会冻结其个人资产，梁军担心一旦有一家银行这么做，其他银行都会紧张甚至跟风，“现在他只是乐视网最大股东，董事会还有融创和乐视的人，银行才会同意坐下来谈。”
贾跃亭宣布退出乐视网董事会12天后，孙宏斌约请包括《中国企业家》在内的少数几家媒体在北京大董烤鸭店吃饭，期间谈到贾跃亭的进退时，他毫不遮掩地表示，“乐视绝对是好东西，只要老贾出局很多人都会感兴趣。老贾从易到出局后，一天可以接到20个合作电话。”
直到前不久，已经离职的易到联合创始人杨芸还是会接到一些投资方的咨询电话，表示对易到感兴趣。而更早前她负责这家公司的融资事宜时，很多资本唯一的要求就是乐视要撤出所有股份。
贾跃亭本人与乐视的切割工作实际上在融创入股前就已经开始。最明显的一点，协议中约定双方要推选新的乐视网CEO。今年1月份，就在融创投资乐视前一周，贾跃亭和孙宏斌都找到梁军，有意请他担任乐视网CEO。梁军犹豫再三，但最终在5月份正式上任。外界开始猜测，此人到底姓孙还是姓贾？
“我既不姓孙也不姓贾，我姓乐。”梁军回应，“他们爱说什么我不关心，我自己做到位就行。我不是为贾跃亭服务，也不是为孙宏斌服务，我是为这家公司服务。”他每天都会在“乐视还钱”的高音喇叭声中走进乐视大厦，穿过前来讨债的人群去上班。两个多小时的采访中，他神情自若地复盘乐视问题，“有句话不是说，遇到困难怎么都能过去，最不济就晕过去了”。
多位乐视离职员工对张昭和梁军的评价是，“能扛事”，认为外界对其“倒戈”的解读有些片面，“他们也只是职业经理人，要为自己的前途考虑。”
不可否认的事实是，如今这俩人都已经成为孙宏斌在乐视的左膀右臂。孙宏斌告诉媒体，“他们俩的董事都是我提名的，在投票时会跟我一致。”如此一来，乐视网董事会的八个席位中，孙宏斌已经占到五个。
一位与乐视有过合作的人透露，“在公司管理上，人心已去。贾跃亭的核心团队会想，自己的资金、未来和命运是继续捆绑在一个没有钱只有梦想的老板身上，还是一个能让自己实现梦想又能带来利益的平台？”
但仍然有人对乐视心怀感恩。今年上半年，从乐视转岗易到的李晓（化名）离职，看到“贾曾三次向张昭借钱，未果”的媒体报道，她心里难受，给贾跃亭发了一条微信，大意是无论如何，会继续支持他。放下手机，李晓心里有些后悔，“这不是给人家添堵吗？”几天后，她收到了贾跃亭的感谢回复。
贾跃亭于心不忍的事情，孙宏斌正带领乐视旧部快刀斩乱麻，在切断公司之间资金输送的同时，乐视网开始向其他子公司追讨欠款。对于易到最近大股东更换一事，梁军苦笑，“换了大股东，更好要账了。”而对于追讨的方式，无非就是三种：现金还款、债转股以及固定资产转移。
第一张多米诺骨牌
随着韬蕴资本的控股，易到成为乐视生态第一家被出售的公司。过去一段时间，这是乐视危机爆发最彻底最公开的所在，一定程度上也拉开了乐视生态倒掉的序幕。
孙宏斌投资乐视后曾去过一次易到，跟易到总裁彭钢聊了聊，和二三十人规模的管理层吃了顿晚饭。据在场人回忆，孙宏斌跟大家寒暄了一圈。在他给贾跃亭的建议中，易到属于该卖掉的资产。
7月13日，易到在乐视汽车办公室召开了股东大会，议题就是韬蕴资本如何接手易到。但此前还有一个悬而未决的问题，涉及乐视在易到10%的股权争议，韬蕴资本一直想方设法要创始人周航签个字。
争议源于易到此前大规模的充返活动，双方后来爆发的最大危机也源于此。
2016年上半年，易到开启了声势浩大的充返，从“充100返100”到充值送乐视电视、手机、乐视会员等。截止到去年6月底，易到累计充值金额超过50亿，销售超过15万部乐视超级手机、10万台超级电视、20万件生态链产品。
充返结束后，乐视要求易到按照市场价格支付乐视所提供的所有产品总额，易到以“账上没钱，需要乐视先支付投资金额”为由拒绝。随后乐视提出债转股，将易到欠下的2亿多美金债务转化为约10%的易到股权。
“我们当时都疯了。”杨芸回忆。在随后召开的易到董事会上，周航、彭钢及易到董事长何毅为此事僵持不下，何毅提议用投票方式决定，投票结果2:1，支持乐视的诉求。周航很愤怒，坚决不同意，“如果你们决定这么干，必须通知所有股东。”
“那是周航第一次跟乐视闹翻。”杨芸说。10%的股权争议在韬蕴进来后是如何解决的，目前还不得而知。
双方也曾因为期权无法兑现爆发过冲突。在乐视体系中，高管除了可以持有本公司期权之外，还可以持有相关公司期权，比如易到高层同时持有易到和乐视汽车的期权。
乐视汽车入股易到一年之后，期权一事还没有落实，周航多次找到贾跃亭，始终没有解决。这点得到一位前易到高层的确认，“去年下半年，周航和乐视还因为这事拉锯战，双方都很不高兴。”
一位近期离职的乐视高层也证实，在其就职乐视的四年，公司没有兑现任何“期权和股权”，但他已经放弃索要的念头，“我能怎么办？总不能去逼他（贾跃亭）吧？”
在多数高层眼中，贾跃亭“人很好，好说话”，梁军否认身边人对贾“没有契约精神”的评价，“他没有钱，你能让他怎么办？”他反问。
去年下半年，乐视派驻任汝娴前往易到担任CFO，之后发生的一件事情让周航大为光火，新任CFO将公司所有U盾和公章收归乐视控股的财务。乐视汽车在入股易到前签订的SPA（股权收购协议）中提到易到会保持独立运营权，但这一举动让周航及创始团队认为，“基本没戏了，连财务都被彻底拿走。”
乐视曾向易到借款约1亿美元，周航本想拒绝。彭钢“说服”周航，“老板都已经开口向你们借钱了。”双方合作后，贾跃亭、周航、彭钢及核心高层曾组建一个微信的“督办群”，后来这个群逐渐沉寂，没有人在里面说话。
引起易到创始团队不满的还有一件事，贾跃亭在境内质押了易到股权，而股东并不知情。杨芸称，“易到是VIE架构，股权以境外为主，境内不能动。但他利用境内外法律的差异，还是质押了股权。”
易到与乐视矛盾真正激化的原因是融资不顺利。
从去年下半年开始，周航及彭钢都开始接触有可能的融资方。去年6月，易到提前半年完成“三个百万”的目标，其中之一是百万日订单，目的就是配合当时的融资需求。由于订单是通过充返实现，因此增长越快，易到的资金窟窿就越大。问题是，如果易到想尽快拿到网约车牌照，就需要停止充返。这个跷跷板效应迅速让易到危机显露，去年11月第一次出现司机无法提现。
今年年初融创入股乐视，贾跃亭因出售老股曾套现几十亿元，易到管理层提出借款5亿以度难关，贾跃亭回复，你们应该自救。
唯一的办法就是融资。彭钢曾经深夜找到贾跃亭商谈此事，结果谈崩。贾跃亭有一个要求，“乐视是7亿美金进来的，后面感兴趣的投资人得以类似三倍的价格才能进来。”这个要求在易到管理层看来非常离谱。
在周航的撮合下，复星意图联合携程投资易到。有一天晚上，携程创始人梁建章和CEO孙洁特意从上海飞过来，结果第二天就回去了。电话里梁建章告诉周航，“人家（贾跃亭）根本没想卖。”
“老贾说，我们没有任何问题，不想谈融资。我们正准备给易到投多少钱。”孙洁补充道。
据说，梁建章见贾跃亭之前都无法看到关于易到的任何数据。最后辗转从一个高管手里拿到，还被告知，“千万不要让别人知道是我给你的。”
至于韬蕴资本接手易到，同样是一个债转股的故事。从2014年开始，韬蕴资本先后投资乐视移动、乐视体育、乐视影业、乐视汽车等项目，韬蕴资本管理合伙人郭震曾在2016年底表示，韬蕴已经对乐视投资超过15亿。
由于到期无法实现收益承诺，韬蕴资本只能挑选乐视体系的优质资产，通过债转股的形式降低损失。根据此前媒体报道，韬蕴资本此次接手易到的估值与乐视入股时相差无异，也就是说，贾跃亭平稳转出乐视在易到中的股份。
但有知情人透露，韬蕴资本并不想接手易到，毕竟当初投资乐视只是出于财务回报的目的，何况易到还有30亿左右的资金缺口，最后却被推上了一条自我救赎的道路。最新进展是来自乐视的四名易到高层已经提出辞职，7月27日，彭钢的离职申请也获批。
贾跃亭做错了什么？
在拿到168亿融资后，为什么乐视不仅没有翻身，反而每况愈下？梁军认为眼下乐视的危机跟去年相比已经发生质的改变。“去年主要是来自供应链和融资方的压力，今年是金融机构看到乐视就开始紧张，谨慎放贷或者断贷。”
回到年初与融创宣布合作的那场发布上，贾跃亭与孙宏斌你侬我侬，宣布“乐视迎来真正的战略投资人”。
网络文摘：亲历者讲述乐视卸贾前后：贾跃亭做错了什么？（2）
鑫根资本创始合伙人曾强事后给贾跃亭发了一条短信，大意是对贾跃亭没有正视鑫根资本先前的战略投资人地位有所介怀，此后二人两个月没有交集。从2016年第二季度开始，鑫根资本逐渐减持乐视股票，从最高峰的一亿股到现在退出前十大股东。
在曾强看来，乐视出现大问题就发生在这两个月，“当时应该借着拿到钱的势头，把银行的关系捋顺，供应商和投资人谈好，该续约的续约。”他强调，提到乐视不用谈“事”，谈“势”就够了。大势已去的时候，投资人心态就不一样了。
贾跃亭将大部分资金还给金融机构，后者又断贷，导致的直接后果是，如果想继续发展公司业务，只能再次出质股权。
在6月28日的2016年度股东大会上，时任乐视网董事长的贾跃亭表示，“已经偿还150亿贷款，绝大多数是给金融机构”，但此后银行开始观望并实施断贷。在曾强的解读中，银行断贷是导致乐视目前危机的最主要原因，“比如做手机需要40亿，其中20亿来自银行贷款，但现在银行不给了，这项业务就无法进展。”
去年年底，两人不时通过媒体喊话，“我不断提醒他，为了自证，我还留了报纸。”曾强有些无奈，“说来说去就是男人的野心和制衡野心之间的问题。”
“拿到钱后的老贾心情并不轻松，反而很矛盾。怀疑自己有没有做错，还有没有希望，他应该很后悔这两个月。”一位接近贾跃亭的人士透露。
曾经因资金流折戟过的孙宏斌，是否善意提醒过贾跃亭不要急于将银行债务全部还清？
孙宏斌的说法是，“我劝老贾了，银行贷款必须还，但不能全还，应该跟银行谈重组，哪些还哪些不还，不能像傻子一样全还了。”
实际上，融创投资后逐步派遣了财务总监入驻乐视，乐视网、乐视致新所有的资金、合同都由融创统一管理。梁军分析，这样安排的意图就是想对外释放一个信号，“孙宏斌是二股东，对财务有要求，不是贾跃亭想怎样就怎样。乐视未来的资金控制非常安全，不允许资金来回调拨。”
孙宏斌对乐视财务如此清楚并严格控制的情况下，贾跃亭是如何将用于发展业务的融资还给金融机构的，令人匪夷所思。梁军的解释是，孙宏斌只是投资人，不是通过参与过多的业务来展示他的管理技巧，因为他自己有很多事。
实际上，造成今天这种局面与贾跃亭的性格有很大关系。在面对一轮变数未定的融资时，他倾向于先认定成功，并且在此基础上考虑事态发展，忽视融资过程中可能出现的变数和失败。换句话说，All in有很大输的概率，只要有一丝成功的可能性，他会赌这件事情能成。
一位与贾跃亭有过交集的人评价他赌性太强，“不知道止盈也不知道止损，赌徒上了赌桌的结果是什么？就是一无所有。”
虽然贾跃亭给杨芸留下“勤奋、有理想”的印象，但有那么一瞬间，她认为贾跃亭“疯了”，“他坚信他所坚信的，坚信没问题，坚信不出事，坚信能扛过，坚信这场赌局能赢。”
“不愿放手”是身边人对贾跃亭的印象之一。无论是融资还是壮士断臂的时刻，贾会犹豫，并非是慌乱时刻的闲庭信步，而是不忍割舍亲骨肉的拖延和迟疑。“当你手里抓着石头，不舍得扔掉的时候，是拿不到黄金的。”曾强评价。
梁军担任乐视网CEO当天，曾强发了一条朋友圈，“先知先觉的硅谷创业者们早就把创业者、大股东、董事长、CEO分得清清楚楚。特别高兴贾总大彻大悟主动让贤，用血的代价和成熟开始了抛弃虚名务实的触底反弹。”
在曾强看来，贾跃亭极其有战略眼光，但并不适合做CEO。“需要有个人帮他把蛋糕做大，而不是一直守着，这样即便100%是自己的又怎样？”
一位近乐视高层的投资人透露，他们帮助乐视生态里几乎所有项目都找到过投资人，但贾跃亭出于价格太低或者失去控制权的考虑，都没有达成合作，“很多业务本来都可以融到钱，他就是不舍得，做决定又慢，就这样耽误了。”
梁军认为孙宏斌和贾跃亭在战略上有不同，“可以理解，这些都是老贾的心血，他舍不得，但站在孙宏斌的角度，他只能救活一个，其他的必须舍去，没有谁对谁错，就看当时的环境能不能撑过去。”
据一位接近乐视的知情人士透露，在今年年初融创入股乐视之前，曾有人搭线贾跃亭和富士康创始人郭台铭认识。贾特意飞到深圳与郭见面，郭台铭虽然看到乐视潜在的资金风险，但初步表示可以投资20亿～30亿美金，条件是“帮助贾跃亭看住上市公司，他专注去做乐视汽车，三年之后，贾可以将上市公司再买回去”。
上述人士称，之所以引荐郭台铭，是因为富士康与乐视的互补，“乐视去年危机爆发的原因是手机对上游供应链掌控太弱，成本高且不稳定。”出于担心失去控制权的考虑，贾跃亭拒绝了这笔投资，“现在不也没有控制权了吗？富士康和融创出的价格差不多，郭台铭还许诺可以买回。”
无论是孙宏斌还是其他股东都无法理解贾跃亭，“乐视影业、乐视云、乐视电视都很成功，但现在要为了汽车把这些业务全部拖垮，他还没有意识到这个错误。”曾强认为乐视汽车业务并非不成功，“如果只是做汽车，我是看好的，但不看好在做很多业务的同时，又做汽车。”
对于乐视生态，曾强坚持业务布局没有问题，但错在顺序。乐视上半场营造了新的生态势头，在用户层、增长层和利润层都做出了BAT无法比拟的增长率。问题在于目前国内资本结构并不成熟，“乐视这么好的资产，这么低的价格，应该有大量的并购基金进来。”曾强向记者透露，乐视正在筹备重大资产重组，鑫根很有可能会再杀回来。
贾跃亭战略上的前瞻性导致公司浓厚的“一言堂”氛围，接近乐视的人甚至得出这样的观察，团队里的人特别像把贾跃亭当成皇帝贡着。当前四个决定都正确的时候，大家会认为他的第五个也正确。
乐视的资本账更是一团乱麻，孙宏斌曾经打趣贾跃亭或许都算不清。对于有正向现金流的业务，贾跃亭通常会派驻控股的财务进入，监管公司的每一笔进出账，也方便其做各种资金腾挪。除了易到以外，乐视影业是乐视体系中为数不多净利润为正的业务。
据乐视影业一位离职员工透露，财务也早已被贾跃亭看管。一个略显夸张的案例是，张昭曾在韩国宴请一名电影导演，要将菜品价格拍照给国内公司财务，财务对照价格才能够下单。
与此形成鲜明对比的是，6月19日，乐视影业在上海召开发布会，孙宏斌作为公司董事到场支持，拍着张昭的肩膀表示，“你不用考虑钱，只要方向对，你有的是钱。”张昭有些哽咽，“这是很久很久没有收到过的鼓励了。”
孙宏斌的野心
如果了解孙宏斌的历史，就会预料到乐视的未来或许会被他改写。
亲历者讲述乐视卸贾前后：贾跃亭做错了什么？
孙宏斌与媒体沟通时说，“前几天开股东会（贾跃亭）还说，七个子生态一个都不能少。还一个都不能少，你能做好一个就牛逼大了。”摄影：史小兵
从进入乐视的第一天，孙宏斌就开始对乐视的业务表达不满。乐视体育的中超去年斥资13.5亿购买版权，收回5000万，净亏13亿，被孙宏斌大骂“神经病”，易到被视为“该卖的要卖掉”。贾跃亭固执己见要做乐视汽车，孙宏斌劝阻无效，将其和上市体系划清界限后，任由贾跃亭“想怎么弄怎么弄”。
很难有人真实完整还原贾跃亭与孙宏斌的关系。外界已知的事实是：孙宏斌作为二股东强势入局，首先限制了贾在资金上的各种腾挪转移，保证融创作为投资人的利益不受损；且孙宏斌只关注投资的三个业务，希望能有专职CEO，但贾跃亭对汽车、非上市公司、上市公司三件事负责，显然无法做到；从性格的角度来说，两个同样强势、控制欲强的企业家碰撞在一起，谁先让步，谁先出局，都极其微妙。
随着贾跃亭退出，孙宏斌步步为营，尤其最近一个月，贾跃亭远赴美国，孙宏斌更像是一家之长，以临危受命的白衣骑士形象构筑了外界对融创的想象。事实果真如此？
一位乐视销售体系前高层透露，电视销售回归乐视致新之前，隶属于乐视生态销售与服务平台，这是贾跃亭在去年11月份新成立的一个平台。“电视销售在上市公司之外，是产生流水最多的地方，在他们签的协议里面，专门提到电视销售要重回致新。”
一个未经证实的细节是，融创投资的150亿元中，至今仍有约25亿未到账，“孙宏斌曾以此要挟贾跃亭，销售不回归上市公司，25亿就不会到账。”
“双方有点较劲的意思，孙宏斌料定老贾口袋里已经没有什么了，所以他就熬着，熬到贾跃亭熬不住。”上述人士分析，“到最后老贾把100块钱的东西50块钱卖给孙宏斌，还要感谢他，因为除了他没人接盘了。”
梁军的观察是，贾跃亭性情比较平和，不太会跟谁吵架，孙宏斌有可能情绪激动。但他认为俩人之间不会有任何激烈的言语冲突。
但也有人透露，俩人从一开始就产生矛盾。一个未经证实的细节是，孙宏斌的钱进来一大部分了，正常情况下应该去做工商变更，被贾跃亭一直拖着。
“本来没什么事，但彼此猜忌，公司往下滑。滑的时候，孙宏斌救得多一点，就变成干预了。不救的话，就一起死了。现在就是这么一个格局。”一位接近乐视的匿名人士称。
贾跃亭没有任何改变，这是孙宏斌最失望的地方。5月21日，在宣布梁军成为乐视网CEO的媒体见面会上，贾跃亭强调：“乐视七个子生态缺一不可。”7月18日，孙宏斌与媒体谈到此事，“前几天开股东会（贾跃亭）还说，七个子生态一个都不能少。我X你妈，还一个都不能少，你能做好一个就牛逼大了。”
孙宏斌投资乐视的目的是什么？房地产公司入股互联网公司，外界第一反应是融创看上乐视的土地，之前曾有媒体报道融创将接手乐视在莫干山的地块开发小镇，但孙宏斌回应，“工业用地，融创不感兴趣。”
从过去半年融创的动作来看，孙宏斌的积极性确实不高，也许地块并非其投资乐视的主要理由。“融创有地产，150亿得到了一个投资天产、高市盈率的互联网公司的机会。”一位接近孙宏斌的核心人士告诉《中国企业家》，“融创股票涨得非常快，如果乐视成功，首先是孙宏斌成功，如果乐视失败，融创的市值也已经翻了好几倍。”
7月24日，融创中国以20.1港币收盘，市值高达784.53亿港币，市盈率达到19.93，已经进入溢价空间，而在今年年初入股乐视之前，融创中国的市值仅在250亿港币左右。考虑到最近融创与万达的收购事宜，孙宏斌俨然成为横跨地产与互联网最吸睛的网红。
除了孙宏斌，或许没人能知道他的界限在哪里。对于乐视，是进还是退？何时进退？他的诉求到底是什么？现在来看，孙宏斌才是这盘棋局中最大的变量。
对于孙宏斌入主乐视最初是否想要夺取控制权，外界有两种截然不同的解读。“他一开始进去或许没有想夺取控制权，”一位接近乐视的核心人士分析，但过去半年，乐视局势并没有随着资金注入好转，反而一泻千里，“孙宏斌已经上了车，不可能看着车加速下滑，不管就一起死。”
但也有人持反对意见，一位与乐视关系密切的人士说，对于目前乐视的状况，孙宏斌或许并不头疼。“他对乐视有不同阶段的预期，长期目标是要通过乐视获益，但短期来看，乐视网的估值低点其实对他更有利。”
孙宏斌自己也表现出自相矛盾之处，一面表现得很不屑，“我不想当乐视网董事长，融创的盘子比这大多了”；另一面则语气坚定，“我必须当董事长。现在面临的问题是，我干还是别人干？这个事情别人干不了”。
融创入股乐视的协议中，双方曾协定乐视影业要在今年注入上市公司，近期乐视网停盘也与此有关，但据孙宏斌及梁军透露，在完成乐视影业的注入之后，乐视致新也被重组到上市公司，实现乐视网效益最大化。“电影今年装不完明年也要继续，电视会在2019、2020年左右装入上市公司。”
这与孙宏斌对乐视三大业务接下来的动作密切相关，目前孙宏斌在乐视网、乐视致新、乐视影业三个业务中的股份分别是：8.61%、33.5%、21%。贾跃亭在三家公司中的持股分别为26.27%（其中99.06%被冻结）、40.3%（乐视网持股）、21.8%（乐视控股持股）。
可以看到的是，孙宏斌在致新和影业中持股比例远超其在乐视网中的持股比例，未来在将两者装入上市公司时，乐视网估值越低，孙宏斌在注入后所占的股权比例越大。换句话说，孙宏斌或可通过资产重组的方式成为上市公司第一大股东。孙宏斌此前也曾对媒体直言，“我必须要做乐视网董事长，只要是我们说了算，有的是人合作。”
而乐视其他非上市体系公司只能自寻出路。
5月26日，乐视体育宣布获得B+轮融资，部分新老股东以及中意宁波生态园下属基金确认参与，投后估值达到240亿元，乐视体育也将在三个月内把总部搬迁至宁波。至此，除了孙宏斌投资的三家公司以外，乐视体育几乎是唯一一家平稳着陆的乐视系公司。
乐视手机就没有这么幸运，这支被贾跃亭视为“移动逆袭”的突骑兵，在失去其庇护之后，业务已经基本停滞。在问到乐视手机业务未来规划时，梁军认为首先解决债务问题，即对乐视上市公司的欠款问题。
在乐视网发布的对2016年财报更正的报告中显示，应收账款中的前五名均为公司关联方，共计欠款29亿元，其中前两家是和乐视手机相关：乐视智能终端科技有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司，共计欠款乐视网21亿元。
酷派，这支乐视曾高调收购的队伍还没有融入就又开始寻求卖身。7月1日，在酷派位于深圳的办公室，他们已经准备好三款手机样品，但由于公司账面资金紧张，银行又断贷，只能选择等待。酷派集团CEO刘江峰说，目前公司账面资金仅够维持一款新品的量产，银行断贷影响的资金规模则约有几十亿人民币。
见投资人成了刘江峰现在的工作重心之一，诸事缠绕的贾跃亭已无心给他更多建议，“从来没有什么救世主。”
鑫根资本创始合伙人曾强事后给贾跃亭发了一条短信，大意是对贾跃亭没有正视鑫根资本先前的战略投资人地位有所介怀，此后二人两个月没有交集。从2016年第二季度开始，鑫根资本逐渐减持乐视股票，从最高峰的一亿股到现在退出前十大股东。
在曾强看来，乐视出现大问题就发生在这两个月，“当时应该借着拿到钱的势头，把银行的关系捋顺，供应商和投资人谈好，该续约的续约。”他强调，提到乐视不用谈“事”，谈“势”就够了。大势已去的时候，投资人心态就不一样了。
贾跃亭将大部分资金还给金融机构，后者又断贷，导致的直接后果是，如果想继续发展公司业务，只能再次出质股权。
在6月28日的2016年度股东大会上，时任乐视网董事长的贾跃亭表示，“已经偿还150亿贷款，绝大多数是给金融机构”，但此后银行开始观望并实施断贷。在曾强的解读中，银行断贷是导致乐视目前危机的最主要原因，“比如做手机需要40亿，其中20亿来自银行贷款，但现在银行不给了，这项业务就无法进展。”
去年年底，两人不时通过媒体喊话，“我不断提醒他，为了自证，我还留了报纸。”曾强有些无奈，“说来说去就是男人的野心和制衡野心之间的问题。”
“拿到钱后的老贾心情并不轻松，反而很矛盾。怀疑自己有没有做错，还有没有希望，他应该很后悔这两个月。”一位接近贾跃亭的人士透露。
曾经因资金流折戟过的孙宏斌，是否善意提醒过贾跃亭不要急于将银行债务全部还清？
孙宏斌的说法是，“我劝老贾了，银行贷款必须还，但不能全还，应该跟银行谈重组，哪些还哪些不还，不能像傻子一样全还了。”
实际上，融创投资后逐步派遣了财务总监入驻乐视，乐视网、乐视致新所有的资金、合同都由融创统一管理。梁军分析，这样安排的意图就是想对外释放一个信号，“孙宏斌是二股东，对财务有要求，不是贾跃亭想怎样就怎样。乐视未来的资金控制非常安全，不允许资金来回调拨。”
孙宏斌对乐视财务如此清楚并严格控制的情况下，贾跃亭是如何将用于发展业务的融资还给金融机构的，令人匪夷所思。梁军的解释是，孙宏斌只是投资人，不是通过参与过多的业务来展示他的管理技巧，因为他自己有很多事。
实际上，造成今天这种局面与贾跃亭的性格有很大关系。在面对一轮变数未定的融资时，他倾向于先认定成功，并且在此基础上考虑事态发展，忽视融资过程中可能出现的变数和失败。换句话说，All in有很大输的概率，只要有一丝成功的可能性，他会赌这件事情能成。
一位与贾跃亭有过交集的人评价他赌性太强，“不知道止盈也不知道止损，赌徒上了赌桌的结果是什么？就是一无所有。”
虽然贾跃亭给杨芸留下“勤奋、有理想”的印象，但有那么一瞬间，她认为贾跃亭“疯了”，“他坚信他所坚信的，坚信没问题，坚信不出事，坚信能扛过，坚信这场赌局能赢。”
“不愿放手”是身边人对贾跃亭的印象之一。无论是融资还是壮士断臂的时刻，贾会犹豫，并非是慌乱时刻的闲庭信步，而是不忍割舍亲骨肉的拖延和迟疑。“当你手里抓着石头，不舍得扔掉的时候，是拿不到黄金的。”曾强评价。
梁军担任乐视网CEO当天，曾强发了一条朋友圈，“先知先觉的硅谷创业者们早就把创业者、大股东、董事长、CEO分得清清楚楚。特别高兴贾总大彻大悟主动让贤，用血的代价和成熟开始了抛弃虚名务实的触底反弹。”
在曾强看来，贾跃亭极其有战略眼光，但并不适合做CEO。“需要有个人帮他把蛋糕做大，而不是一直守着，这样即便100%是自己的又怎样？”
一位近乐视高层的投资人透露，他们帮助乐视生态里几乎所有项目都找到过投资人，但贾跃亭出于价格太低或者失去控制权的考虑，都没有达成合作，“很多业务本来都可以融到钱，他就是不舍得，做决定又慢，就这样耽误了。”
梁军认为孙宏斌和贾跃亭在战略上有不同，“可以理解，这些都是老贾的心血，他舍不得，但站在孙宏斌的角度，他只能救活一个，其他的必须舍去，没有谁对谁错，就看当时的环境能不能撑过去。”
据一位接近乐视的知情人士透露，在今年年初融创入股乐视之前，曾有人搭线贾跃亭和富士康创始人郭台铭认识。贾特意飞到深圳与郭见面，郭台铭虽然看到乐视潜在的资金风险，但初步表示可以投资20亿～30亿美金，条件是“帮助贾跃亭看住上市公司，他专注去做乐视汽车，三年之后，贾可以将上市公司再买回去”。
上述人士称，之所以引荐郭台铭，是因为富士康与乐视的互补，“乐视去年危机爆发的原因是手机对上游供应链掌控太弱，成本高且不稳定。”出于担心失去控制权的考虑，贾跃亭拒绝了这笔投资，“现在不也没有控制权了吗？富士康和融创出的价格差不多，郭台铭还许诺可以买回。”
无论是孙宏斌还是其他股东都无法理解贾跃亭，“乐视影业、乐视云、乐视电视都很成功，但现在要为了汽车把这些业务全部拖垮，他还没有意识到这个错误。”曾强认为乐视汽车业务并非不成功，“如果只是做汽车，我是看好的，但不看好在做很多业务的同时，又做汽车。”
对于乐视生态，曾强坚持业务布局没有问题，但错在顺序。乐视上半场营造了新的生态势头，在用户层、增长层和利润层都做出了BAT无法比拟的增长率。问题在于目前国内资本结构并不成熟，“乐视这么好的资产，这么低的价格，应该有大量的并购基金进来。”曾强向记者透露，乐视正在筹备重大资产重组，鑫根很有可能会再杀回来。
贾跃亭战略上的前瞻性导致公司浓厚的“一言堂”氛围，接近乐视的人甚至得出这样的观察，团队里的人特别像把贾跃亭当成皇帝贡着。当前四个决定都正确的时候，大家会认为他的第五个也正确。
乐视的资本账更是一团乱麻，孙宏斌曾经打趣贾跃亭或许都算不清。对于有正向现金流的业务，贾跃亭通常会派驻控股的财务进入，监管公司的每一笔进出账，也方便其做各种资金腾挪。除了易到以外，乐视影业是乐视体系中为数不多净利润为正的业务。
据乐视影业一位离职员工透露，财务也早已被贾跃亭看管。一个略显夸张的案例是，张昭曾在韩国宴请一名电影导演，要将菜品价格拍照给国内公司财务，财务对照价格才能够下单。
与此形成鲜明对比的是，6月19日，乐视影业在上海召开发布会，孙宏斌作为公司董事到场支持，拍着张昭的肩膀表示，“你不用考虑钱，只要方向对，你有的是钱。”张昭有些哽咽，“这是很久很久没有收到过的鼓励了。”
孙宏斌的野心
如果了解孙宏斌的历史，就会预料到乐视的未来或许会被他改写。
亲历者讲述乐视卸贾前后：贾跃亭做错了什么？
孙宏斌与媒体沟通时说，“前几天开股东会（贾跃亭）还说，七个子生态一个都不能少。还一个都不能少，你能做好一个就牛逼大了。”摄影：史小兵
从进入乐视的第一天，孙宏斌就开始对乐视的业务表达不满。乐视体育的中超去年斥资13.5亿购买版权，收回5000万，净亏13亿，被孙宏斌大骂“神经病”，易到被视为“该卖的要卖掉”。贾跃亭固执己见要做乐视汽车，孙宏斌劝阻无效，将其和上市体系划清界限后，任由贾跃亭“想怎么弄怎么弄”。
很难有人真实完整还原贾跃亭与孙宏斌的关系。外界已知的事实是：孙宏斌作为二股东强势入局，首先限制了贾在资金上的各种腾挪转移，保证融创作为投资人的利益不受损；且孙宏斌只关注投资的三个业务，希望能有专职CEO，但贾跃亭对汽车、非上市公司、上市公司三件事负责，显然无法做到；从性格的角度来说，两个同样强势、控制欲强的企业家碰撞在一起，谁先让步，谁先出局，都极其微妙。
随着贾跃亭退出，孙宏斌步步为营，尤其最近一个月，贾跃亭远赴美国，孙宏斌更像是一家之长，以临危受命的白衣骑士形象构筑了外界对融创的想象。事实果真如此？
一位乐视销售体系前高层透露，电视销售回归乐视致新之前，隶属于乐视生态销售与服务平台，这是贾跃亭在去年11月份新成立的一个平台。“电视销售在上市公司之外，是产生流水最多的地方，在他们签的协议里面，专门提到电视销售要重回致新。”
一个未经证实的细节是，融创投资的150亿元中，至今仍有约25亿未到账，“孙宏斌曾以此要挟贾跃亭，销售不回归上市公司，25亿就不会到账。”
“双方有点较劲的意思，孙宏斌料定老贾口袋里已经没有什么了，所以他就熬着，熬到贾跃亭熬不住。”上述人士分析，“到最后老贾把100块钱的东西50块钱卖给孙宏斌，还要感谢他，因为除了他没人接盘了。”
梁军的观察是，贾跃亭性情比较平和，不太会跟谁吵架，孙宏斌有可能情绪激动。但他认为俩人之间不会有任何激烈的言语冲突。
但也有人透露，俩人从一开始就产生矛盾。一个未经证实的细节是，孙宏斌的钱进来一大部分了，正常情况下应该去做工商变更，被贾跃亭一直拖着。
“本来没什么事，但彼此猜忌，公司往下滑。滑的时候，孙宏斌救得多一点，就变成干预了。不救的话，就一起死了。现在就是这么一个格局。”一位接近乐视的匿名人士称。
贾跃亭没有任何改变，这是孙宏斌最失望的地方。5月21日，在宣布梁军成为乐视网CEO的媒体见面会上，贾跃亭强调：“乐视七个子生态缺一不可。”7月18日，孙宏斌与媒体谈到此事，“前几天开股东会（贾跃亭）还说，七个子生态一个都不能少。我X你妈，还一个都不能少，你能做好一个就牛逼大了。”
孙宏斌投资乐视的目的是什么？房地产公司入股互联网公司，外界第一反应是融创看上乐视的土地，之前曾有媒体报道融创将接手乐视在莫干山的地块开发小镇，但孙宏斌回应，“工业用地，融创不感兴趣。”
从过去半年融创的动作来看，孙宏斌的积极性确实不高，也许地块并非其投资乐视的主要理由。“融创有地产，150亿得到了一个投资天产、高市盈率的互联网公司的机会。”一位接近孙宏斌的核心人士告诉《中国企业家》，“融创股票涨得非常快，如果乐视成功，首先是孙宏斌成功，如果乐视失败，融创的市值也已经翻了好几倍。”
7月24日，融创中国以20.1港币收盘，市值高达784.53亿港币，市盈率达到19.93，已经进入溢价空间，而在今年年初入股乐视之前，融创中国的市值仅在250亿港币左右。考虑到最近融创与万达的收购事宜，孙宏斌俨然成为横跨地产与互联网最吸睛的网红。
除了孙宏斌，或许没人能知道他的界限在哪里。对于乐视，是进还是退？何时进退？他的诉求到底是什么？现在来看，孙宏斌才是这盘棋局中最大的变量。
对于孙宏斌入主乐视最初是否想要夺取控制权，外界有两种截然不同的解读。“他一开始进去或许没有想夺取控制权，”一位接近乐视的核心人士分析，但过去半年，乐视局势并没有随着资金注入好转，反而一泻千里，“孙宏斌已经上了车，不可能看着车加速下滑，不管就一起死。”
但也有人持反对意见，一位与乐视关系密切的人士说，对于目前乐视的状况，孙宏斌或许并不头疼。“他对乐视有不同阶段的预期，长期目标是要通过乐视获益，但短期来看，乐视网的估值低点其实对他更有利。”
孙宏斌自己也表现出自相矛盾之处，一面表现得很不屑，“我不想当乐视网董事长，融创的盘子比这大多了”；另一面则语气坚定，“我必须当董事长。现在面临的问题是，我干还是别人干？这个事情别人干不了”。
融创入股乐视的协议中，双方曾协定乐视影业要在今年注入上市公司，近期乐视网停盘也与此有关，但据孙宏斌及梁军透露，在完成乐视影业的注入之后，乐视致新也被重组到上市公司，实现乐视网效益最大化。“电影今年装不完明年也要继续，电视会在2019、2020年左右装入上市公司。”
这与孙宏斌对乐视三大业务接下来的动作密切相关，目前孙宏斌在乐视网、乐视致新、乐视影业三个业务中的股份分别是：8.61%、33.5%、21%。贾跃亭在三家公司中的持股分别为26.27%（其中99.06%被冻结）、40.3%（乐视网持股）、21.8%（乐视控股持股）。
可以看到的是，孙宏斌在致新和影业中持股比例远超其在乐视网中的持股比例，未来在将两者装入上市公司时，乐视网估值越低，孙宏斌在注入后所占的股权比例越大。换句话说，孙宏斌或可通过资产重组的方式成为上市公司第一大股东。孙宏斌此前也曾对媒体直言，“我必须要做乐视网董事长，只要是我们说了算，有的是人合作。”
而乐视其他非上市体系公司只能自寻出路。
5月26日，乐视体育宣布获得B+轮融资，部分新老股东以及中意宁波生态园下属基金确认参与，投后估值达到240亿元，乐视体育也将在三个月内把总部搬迁至宁波。至此，除了孙宏斌投资的三家公司以外，乐视体育几乎是唯一一家平稳着陆的乐视系公司。
乐视手机就没有这么幸运，这支被贾跃亭视为“移动逆袭”的突骑兵，在失去其庇护之后，业务已经基本停滞。在问到乐视手机业务未来规划时，梁军认为首先解决债务问题，即对乐视上市公司的欠款问题。
在乐视网发布的对2016年财报更正的报告中显示，应收账款中的前五名均为公司关联方，共计欠款29亿元，其中前两家是和乐视手机相关：乐视智能终端科技有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司，共计欠款乐视网21亿元。
酷派，这支乐视曾高调收购的队伍还没有融入就又开始寻求卖身。7月1日，在酷派位于深圳的办公室，他们已经准备好三款手机样品，但由于公司账面资金紧张，银行又断贷，只能选择等待。酷派集团CEO刘江峰说，目前公司账面资金仅够维持一款新品的量产，银行断贷影响的资金规模则约有几十亿人民币。
见投资人成了刘江峰现在的工作重心之一，诸事缠绕的贾跃亭已无心给他更多建议，“从来没有什么救世主。”
网络文摘： 大脑的终极秘密——从狮子也有意识谈起
（原文链接：http://www.sohu.com/a/223219615_297710?_f=index_itfocus_0_0）
理性思维是意识的高级成分，但它并非人类的专利。在自然界的生存斗争中，人类不仅仅需要通过感觉器官去获取外部世界的印象，还需要对外部世界的事物进行归类、判断与推理，决定自己对刺激的行为响应。像概念、判断和推理这样的高级心理活动是人类特有的呢，还是广泛存在于自然界中的很多动物类群？下面分析一下非洲大草原的狮群在捕猎斑马时是如何进行理性思维的吧。
1）狮子肯定认得谁是猎物（斑马），谁是朋友（同伴），以及周围的树木和灌草（图1），它们在脑子中能区别不同的事物，我们称之为概念，虽然有些关系不甚密切的事物狮子在瞬间可能不必区分得那么清楚，如差别细微的二种灌草（其实，没有受过训练的人也很难区分开来）。斑马、树木、灌草等就是狮子脑中的I级记忆模块；
图1 狮子在琢磨如何成功地围猎斑马
2）狮子通过长期对斑马的行为观察，能区分不同状态的斑马——掉队的、年幼的或受伤的以及它们的奔跑速度，这也是狮子保存的关于斑马的更复杂一点的记忆模块（II级形态或行为模块），狮子通过对这些经验模块的时空分析，推断出这些猎物对象容易得手（我们称之为判断）。狮子也知道追赶到后，应该攻击哪个部位（如颈部，图2），这也是观察同伴或自身经历所形成的II级记忆模块。
图2狮子咬住斑马脖子
3）狮子会根据狮群所处的位置、地形地貌、斑马的可能逃跑路线及逃跑速度、以及自身的奔跑速度（这些都是经验模块以及它们组合成的情景），狮子之间通过某种信息指令进行分工合作，各自埋伏在不同的位置，在合适的时机发起攻击，有的狮子进行追赶，有的埋伏在恰当的位置，有的撕咬……狮子的群体攻击行为在情景的变化过程中不断地得到动态调整……这里面应该蕴藏了复杂的推理。当然，狮子的捕猎行为也不可能每次都能成功，有时斑马能成功逃脱，有时反而攻击狮子甚至能将狮子置于死地（图3），但也不可能都是失败。无论成功还是失败，经历者（狮子和斑马）都可能形成新的经验模块，或丰富或修正原有的记忆模块。对狮群来说，反复的群体捕猎行为，会不断丰富它们的战略战术，形成更有效的协同捕食模式（III级记忆模块）。当然，针对不同的猎物，会形成相应的记忆模块，建立不同的捕猎模式。
图3用后腿猛踢狮子的斑马（来源：百度百科）
古希腊的名医西波克拉底（Hippocrates）认为，大脑既充当了意识的翻译来指挥肢体的行动，又是身体到意识的信使。法国哲学家笛卡尔曾有一句名言：“我思故我在”，即我无法否认自己的存在，因为当我否认、怀疑时，我就已经存在！法国医师兼哲学家拉∙梅特里（La Mettrie）认为，“大脑像肝脏分泌胆汁那样分泌思想”。
我们每个人都在真切地体验周围的客观世界，产生感觉、图像、欲望、梦境、思想、精神、信念……这就是意识。我们可以通过内省来确认这种过程的真实存在，但因为我们的体验形成的是我们各自（意识主体）的内在感受，而我们无法准确知晓他人的感受如何，也难以猜测此刻别人正在想什么，因此每个人的意识具有一定的主观性、私密性、封闭性和不可预测性。
意识的一个神秘特性就是所谓主观体验（qualia）问题，我们每个人都知道自己对各种颜色的感觉、对冷暖的感觉、对疼痛的感觉以及我们的心情——喜怒哀愁等。人类应该具有相似的主观体验，但我们也许永远无法知晓蝙蝠的主观体验，因为我们与蝙蝠的身体结构相差太大。
但意识又不仅仅是主观的，因为它有客观的存在基础——大脑中的神经活动，因此，可以说意识是客观事物在大脑中的主观映射，即意识既是主观的，也是客观的。意识亦是创造性思维的载体。
Dennett（1969）指出，“心灵的核心特征就是意识，这是一种看上去比任何其它的东西更为‘精神性’和非物质性的‘现象’”。Armstrong（1981）认为，“没有内省意识，我们就不可能察觉到我们自身的存在，我们的自我也就不会对他自己成其为自我，我们因而可以理解为什么内省意识会成为任何精神存在的一个条件，或甚至于任何存在的条件”。
但是，切莫认为只有意识才是我们生存的基石，因为事实上我们的很多大脑功能都是在无意识的状态下进行的，譬如我们体内的很多生理功能——呼吸、消化乃至睡梦——都是在我们无意识的情况下自动进行的。Crick（1994）指出，“并非脑的全部操纵都是有意识的。许多心理学家相信，存在某些下意识或潜意识的过程”。
一、何谓意识？
对我们来说，意识神秘，但不陌生，因为我们经常提起它，并在不同的意义上使用它（图4）。英文的Conscious一词的使用可追溯至16世纪，但它起源于拉丁词语“conscius”——“con-”表示在一起，“scio”表示知道。
1. 意识的定义
早在17世纪，英国哲学家洛克就将意识定义为“一个人对进入自己心灵的东西的知觉”（the perception of what passes in a man's own mind）（Locke 1689）。
意识（consciousness）一直是一个模糊而有争议的概念（Farthing 1992）。百度百科是这样定义的：心理学意义上的意识指赋予现实的心理现象的总体，是个人直接经验的主观现象，表现为知、情、意三者的统一；而生物学意义上的意识指人的大脑、小脑、丘脑、下丘脑、基底核等，将视觉、听觉、触觉、嗅觉、味觉等各种感觉信息，经脑神经元逐级传递分析为样本，由丘脑合成为丘觉，并发放至大脑联络区，令大脑产生觉知，即意识。
维基百科这样定义：意识是一种察觉的状态或质量，或者是对外部目标或自身内部过程的察觉，它也被定义为直觉、察觉、主观性、或经历、感觉与觉醒的能力，并具有自我感和大脑控制系统（Consciousness is the state or quality of awareness, or, of being aware of an external object or something within oneself. It has been defined as: sentience, awareness, subjectivity, the ability to experience or to feel, wakefulness, having a sense of selfhood, and the executive control system of the mind）。
图4 十七世纪对意识的描述（来源：Wikipedia）
《哲学百科全书》（Routledge Encyclopedia of Philosophy）这样定义道：“哲学家在四种意义上使用意识一词——一般知识、意向性、反思（以及它专门产生的知识）和现象经验……在一个人头脑中的‘内省意识’正是人反思（或准备这样做）的事情。自我反省常常被认为是为了传递一个人的精神生活的主要知识。而经验或其它心理只是好像一个人像是拥有它时的某个事情的‘现象意识’。最清楚的例子如：像味觉和视觉这样的感性经验，像痛、痒这样的体觉经验，像一个人自己行为或感知的想象经验，像思考‘文字’或‘图像’经验的思想流。虽然存在争议，内省和现象似乎是相互独立的，或可分离的”（Craig 1998）。
《第三版韦氏大词典》（Webster's Third New International Dictionary）对意识这样定义道：“1）a. 对内在心理或精神事实的察觉或知觉：在一个人的内在自我中的事物的直观感知的知识，b. 一个外部对象、状态或事实的内在意识，c. 相关的察觉：兴趣、关注——经常作为一个定语名词来用。2）：以感觉、情绪、意愿或思想为特征的状态或行为，在最宽泛意义上的精神，自然界中与物理的东西明显区分开来的事物。3）：一个人或一群人在某个或某段时间中的感觉、感知、观念、态度和情绪等心理过程的总合”。
James（1904）说，“意识是以认识为功能的过程”。Griffin（1976）给出了这样的定义：“每个普通人都能在脑海里想象在时空上都很遥远的物体和事件，有关的感觉会立即涌上心头，这就是我所指的内心体验。……动物脑中出现的内心图像（mental images），并被用来调控其行为，事实上给出了意识的实用运作定义”。Quine（1987）说，“我们知道意识是怎么回事，但不知道如何科学地描述它。能够肯定的是，意识是身体的一种状态，是神经的一种状态”。Edelman（2006）指出，“意识通常漂浮在我们对自然的实在论描述之上。它们是‘习得之性’”。Searle（2006）通俗地将意识解释为“从无梦的睡眠醒来之后，除非再次入睡或进入无意识状态，否则在白天持续进行的，知觉、感觉或觉察的状态”。
意识也被区分为取用（access）意识和现象（phenomenal）意识两类，前者泛指与记忆或信息处理有关的意识，而后者则指与现象经验有关的意识（Block 2008）。
有人将认识分为感性、知性和理性三类，但也有人只分为感性和知性（或理性）两类。我倾向于将意识定义为感觉和知觉等各种心理过程的总和，而知觉是客观事物直接作用于感官而在头脑中产生的对事物的整体认识，是个体将来自感觉器官的信息通过组织与解释转化为有意义对象的心理过程，知觉包含记忆、分析、综合、推理等理性思维过程。简单地说，意识=感觉+知觉，或意识=感性认识+理性认识。
也有心理学家这样来描述意识的：“我们人类意识到并可以告诉他人的事实——关于我们的思想、知觉、记忆和感受”（Carlson 2007）。Schneider and Velmans（2008）认为，“我们在任一时刻察觉的事情构成了我们意识的一部分，同时这样的意识经验也转变成我们生活中最熟悉和最神秘的特性”。
关于意识，Edelman（2006）这样说，“当你进入无梦的深度睡眠，或深度麻醉和昏迷时，你就会失去它。当你从这些状态中恢复过来时又会重新得到它。在清醒意识状态下，你体验到一个整体的场景，包含各种感官反应——视觉、听觉、味觉，等等——以及想象、记忆、语调、情感、意愿、自主感、方位感，等等。处于意识状态是一种整体体验，你在任何时候都不会只意识到一件事情而完全排除其他事物。但是你能将注意力稍微集中到仍然为整体的场景的不同方面。在很短的时间里，场景就会在某方面产生变化，虽然仍然是完整的，却变得不同了，产生出一个新的场景。不同的场景体验的数量显然是无穷无尽的。转换似乎是连续的，而且它们的具体细节是独有的，是第一人称的主观体验”。
但是，意识的物质性是毋庸置疑的，因为我们的意识会因大脑的结构或化学变化（如脑损伤、药物）而改变，因此，意识必定是在一个像脑这样的物理结构中的生物化学过程，或者说，意识是以大脑皮层树突网络为物理基础的神经冲动过程。
而意识又不是完全的客观性，它具有不容忽视的主观性，但它不至主观到一个独立的存在，即它决不可能逃离客观实在而运行。其一，它依赖于经验及留存的相关记忆，其二，它需要对客观世界的感知能力，其三，它需要相应的生理与行为机制，譬如本能与习性。意识是一种由诸多正负反馈组成的反应体系，既包含对刺激的简单反射，也包含系列的因果关系与复杂的逻辑推理，它是一种存在于脑中的层次化的结构模式，并具有以自我生存为目的的适应性功能。意识在低级的物质层次上可能就是一堆原子的组合模式，但在高级层次上则映射了大脑及其神经系统对外部或内部信息的一种整体性响应策略。
意识具有时间组织结构（Ingvar 1985）：我们生活在一个由过去—现在—将来组成的时间范式里。当人们有意识地察觉到现在这个时刻的时候，这种经验不仅包含了对过去事件的记忆，也包含着对未来事件的期待，这种期待是一个包含了先前对未来期待的记忆的众多精神过程的复合体；我们在脑海里不断地复习预演各种规划好的行为，在想象中审查这些行为可能导致的种种后果。临床证据显示，双侧前额叶皮层的损伤会导致“失去未来”综合症，表现为漠不关心、缺乏志向和失去先见之明。
与达尔文共同发现自然选择理论的华莱士认为，人拥有精神属性，包括善和恶，这些精神属性不是进化的结果，而是有其超自然的根源，即人类的精神只能以宇宙上苍的直接介入来解释。宗教信仰者则秉持另外的意识观，如一些人认为“道”是一种意识，“神”是一种意识，等等。
2. 意识的特许存取
一种传统的流行观点认为我们每个人都拥有对自我思想的特许存取（Privileged access），笛卡尔是倡导这种观点的典范（以“我思故我在”的名言为代表），虽然Privileged access是其理论的一个落伍的标签。关于我们自己内心状态的特许存取有四个特点：①不可错性（infallibility），②全知性（omniscience），③不可怀疑性（indubitability），和④不可修改性（incorrigibility），前两个特点针对自己，后两个针对他人。
但行为主义者，如英国哲学家赖尔（Gilbert Ryle, 1900-1976），就坚决反对这种观点，认为不存在所谓的特许存取，我们每个人思想的方式都是一样的，只有通过语言和肢体行为我们才可以知道他人的思想，而对我们自己的思想亦是如此。
3. 意识的其它用法
意识有很多使用方式。当睡眠时，你就处于无意识的状态，你想象出的情景便称之为梦，当你醒来时，你的意识就重新恢复了。因此，每天人的生活都要经历有意识和无意识的自然切换。当一个人要动手术时，会被麻醉而在一段时间（如几个小时）失去所有意识。当一个人由于脑损伤变成植物人时，就会长时间甚至永远失去了意识。
当然，失去意识并不表明动物感觉功能的完全丧失，譬如，Hubel和Wiesel曾在20世纪50年代后期发现，麻醉后的猫大脑视皮层上的神经细胞，对入射到眼内的光照模式呈现一系列有趣的反应特性，尽管脑电波显示，此时猫处于睡眠而非清醒状态（Crick 1994）。
意识也有更宏观的用法。譬如，意识形态（Ideology）就是指人类群体的思想行为，是一种社会观念的集合，包括政治、法律、道德、艺术、宗教、哲学等思想形式。
二、关于意识的争论与迷茫
意识是神经科学、心理学与哲学的共同领域（其实三者已经是交叉的——Neuropsychology、Neurophilosophy、Psychophilosophy），因为它是一种神经反应，一种心理活动，又是物质世界中独一无二的精神现象，因此，从各种不同的侧面被解读着，但却难以达成共识。由于早期的心理学属于哲学的一个分支，因此，意识也是早期哲学家讨论的话题。随着心理学从哲学独立开来，意识也成为心理学关注的问题。20世纪中叶之后，意识问题也成为神经科学的重要研究对象。
1. 神经科学的无助
我们的意识就是通过大脑中数百亿的神经细胞相互作用的结果，理论上来说，我们可以从神经科学来解析意识，主要是大脑如何感觉、记忆和思考，这需要我们去探索大脑的结构和运行方式，需要解析信息是如何在神经细胞中传递与整合的，亦需要解释为什么像脑这样的物理与生理结构会产生意识。但事实上，迄今为止人们对大脑如何进行感觉加工都知之甚少，而对在此基础上复杂得多的理性思维（高级意识）就更不用说了。
神经科学家认为应该存在一个能够产生某种特定意识知觉的最小脑区或神经元集合，即所谓的意识相关神经区（neural correlates of consciousness, NCC）（图5）。
图5意识相关神经区（neural correlates of consciousness, NCC）是神经事件的最小单元（引自Koch 2004）
2. 哲学家的迷茫
美国哲学家John Rogers Searle说，“我有意识，是由于我觉得我是有意识的。我们可以发现有关我们自己的和我们行为的各种各样的令人惊奇的事情；但我们却无法发现我们不具有心灵，无法发觉心灵不具备有意识的、主观的、意向性的精神状态；我们也无法发觉我们没有试图采取自愿的、自由的、有意图的行动”（Searle 1984）。
哲学对意识的解释亦存在巨大的争议，可归结为三种代表性的观点——唯心主义（idealism）、二元论（dualism）和唯物主义（materialism）。唯心主义认为世界由意识组成，物质只是意识的一种表征；二元论认为物质和意识独立存在；而唯物主义认为，世界由物质组成，而意识是物理实体——大脑活动的产物，可还原为物理现象。唯心主义的观点认为，意识是物质的唯一内在性质，物质因意识才成为独立的实在，而物质的一些基本属性（如质量、电荷等）被视为只是一种外在的关系型性质（Eddington 1928）。同一论（identity theory）是一种代表性的唯物主义观点，认为意识和大脑活动是同一事物，即意识就是大脑的活动，有人认为，某一类型的意识对应于某一种类型的大脑活动，称之为类型同一论（type identity theory），而另一些人认为，同一类型的意识可能对应于多种类型的大脑活动，但具体的某种意识与某种大脑活动是一一对应的，称之为个例同一论（token identity theory）。
二元论又区分为实体二元论（substance dualism）和属性二元论（property dualism）。实体二元论认为，世界的本源是意识和物质两个实体，它们相互独立，但实体二元论无法解释物质与心灵是如何能够互相影响的。属性二元论认为，世界只由一种实体——物质所组成，但物质同时拥有两种不同的属性——物理属性（如质量）和精神属性（如感觉疼痛）。类似地，属性二元论亦无法解释物理属性和非物理属性是如何互相影响的。
笛卡尔主义者（Cartesian）的二元论主张存在思维性的（thinking）实体和具有扩延性的（extended）实体，莱布尼兹将世界区分成现实的和可能的，康德认为我们所能认识的只是现象，即经验或可经验的事物，而物自体或本体是不可知的。
按二元论的观点，意识是非物理性实体，就不是以物理世界为研究对象的现代自然科学的研究范畴，因此，不可能被科学所解释。我的问题是，如果意识不能被科学所解释，那由依赖主观意识的大脑所创造出来的科学又如何能够是真实的呢？
Ryle（1949）认为，关于意识的传统观点是基于笛卡尔的二元论，而二元论并不能合理区分精神和物质，或精神与世界。他认为，我们说的不是精神、肉体和世界，而是说的个体或个人对世界的作用，因此，通过说“意识”，我们最终将误导自己去认为有某种像意识一样的东西，它游离于行为的和语言的理解之外。
Sutherland（1989）认为，“意识就是拥有感知、思想和情感，即察觉。这个词是难以定义的，除非用无法把握其真正意思的含糊之词。很多人掉进了将意识等同于自我意识的陷阱，即意识只需要察觉外部世界。意识是一个迷人但难以捉摸的现象：弄清楚它是什么、它在做什么或它为何进化而来是不可能的。迄今关于它的描述是没有什么值得一读的”。
副现象论（Epiphenomenalism）者认为，意识是物理现象伴生之物，但对物理世界不产生任何影响，即意识对人这个机器的运作不产生任何影响，纯粹只是一种多余的副产品。
还有一种极端的看法就是怀疑甚至否定意识存在的真实性，认为意识不过是一种错觉（Dretske 2003）。取消主义（eliminativism）者认为，信念、欲望的存在只是因为人们需要用它们来解释人的行为，但这种解释体系必然会被证明是错的，因为不可能找到相干的神经基础，所以意识这个概念可以被取消（Lycan and Pappas 1972）。
3. 物理学家的狂想——量子意识
英国数学物理学家彭罗斯（Roger Penrose）在他1989年出版的《皇帝的新脑》一书中提出，已知的物理学定律不足以解释意识现象，未来正确的量子引力新物理学应当在经典与量子力学之间架起一座桥，大脑可能利用了量子测量时波函数塌缩的特性，而目前单纯由算法驱动的电脑不足以实现强人工智能。
2013年12月1日，化学家朱清时院士在上海恒南书院进行的题为“量子意识——现代科学与佛学的汇合处”中指出，“意识在不测量的时候是空空灵灵的、清清楚楚的、没有产生任何妄想杂念、是对境无心的，看花不是花。但是一旦你产生念头了，对它进行测量了，于是花就固定为一种形态而跳出来了，你就认出它是花了。这就是人的意识。这就是意识和量子力学测量的类似之处”，因此他认为，“意识是量子物理现象”。
2016年1月17日，结构生物学家施一公院士在“未来论坛”年会上发表的题为《生命科学认知的极限》的演讲中指出，我们有三个层面的物质：“不管你怎么做研究，都无法解释人的意识，这超越了我们能说出和能感知的层面。我认为要解释意识，一定得超出前两个层次（指宏观层面和微观层面），到量子力学层面去考察。我自己认为是这样的”。
我不懂量子，因此，不敢妄议物理学家或结构生物学家对意识的高见，但我认为，意识绝不会微观到这个物质层面，即意识绝不可能主要是一种量子行为，虽然量子可能会影响到一些分子层面的特性。不过我倒部分同意有物理学背景的英国生物学家、1962年的诺贝尔生理学或医学奖得主克里克（Francis Crick）的说法：“‘你’，你的喜悦、悲伤、记忆和抱负，你的本体感觉和自由意志，实际上都只不过是一大群神经细胞及其相关分子的集体行为”（Crick 1994）。
（原文链接：http://www.sohu.com/a/223219615_297710?_f=index_itfocus_0_0）
理性思维是意识的高级成分，但它并非人类的专利。在自然界的生存斗争中，人类不仅仅需要通过感觉器官去获取外部世界的印象，还需要对外部世界的事物进行归类、判断与推理，决定自己对刺激的行为响应。像概念、判断和推理这样的高级心理活动是人类特有的呢，还是广泛存在于自然界中的很多动物类群？下面分析一下非洲大草原的狮群在捕猎斑马时是如何进行理性思维的吧。
1）狮子肯定认得谁是猎物（斑马），谁是朋友（同伴），以及周围的树木和灌草（图1），它们在脑子中能区别不同的事物，我们称之为概念，虽然有些关系不甚密切的事物狮子在瞬间可能不必区分得那么清楚，如差别细微的二种灌草（其实，没有受过训练的人也很难区分开来）。斑马、树木、灌草等就是狮子脑中的I级记忆模块；
图1 狮子在琢磨如何成功地围猎斑马
2）狮子通过长期对斑马的行为观察，能区分不同状态的斑马——掉队的、年幼的或受伤的以及它们的奔跑速度，这也是狮子保存的关于斑马的更复杂一点的记忆模块（II级形态或行为模块），狮子通过对这些经验模块的时空分析，推断出这些猎物对象容易得手（我们称之为判断）。狮子也知道追赶到后，应该攻击哪个部位（如颈部，图2），这也是观察同伴或自身经历所形成的II级记忆模块。
图2狮子咬住斑马脖子
3）狮子会根据狮群所处的位置、地形地貌、斑马的可能逃跑路线及逃跑速度、以及自身的奔跑速度（这些都是经验模块以及它们组合成的情景），狮子之间通过某种信息指令进行分工合作，各自埋伏在不同的位置，在合适的时机发起攻击，有的狮子进行追赶，有的埋伏在恰当的位置，有的撕咬……狮子的群体攻击行为在情景的变化过程中不断地得到动态调整……这里面应该蕴藏了复杂的推理。当然，狮子的捕猎行为也不可能每次都能成功，有时斑马能成功逃脱，有时反而攻击狮子甚至能将狮子置于死地（图3），但也不可能都是失败。无论成功还是失败，经历者（狮子和斑马）都可能形成新的经验模块，或丰富或修正原有的记忆模块。对狮群来说，反复的群体捕猎行为，会不断丰富它们的战略战术，形成更有效的协同捕食模式（III级记忆模块）。当然，针对不同的猎物，会形成相应的记忆模块，建立不同的捕猎模式。
图3用后腿猛踢狮子的斑马（来源：百度百科）
古希腊的名医西波克拉底（Hippocrates）认为，大脑既充当了意识的翻译来指挥肢体的行动，又是身体到意识的信使。法国哲学家笛卡尔曾有一句名言：“我思故我在”，即我无法否认自己的存在，因为当我否认、怀疑时，我就已经存在！法国医师兼哲学家拉∙梅特里（La Mettrie）认为，“大脑像肝脏分泌胆汁那样分泌思想”。
我们每个人都在真切地体验周围的客观世界，产生感觉、图像、欲望、梦境、思想、精神、信念……这就是意识。我们可以通过内省来确认这种过程的真实存在，但因为我们的体验形成的是我们各自（意识主体）的内在感受，而我们无法准确知晓他人的感受如何，也难以猜测此刻别人正在想什么，因此每个人的意识具有一定的主观性、私密性、封闭性和不可预测性。
意识的一个神秘特性就是所谓主观体验（qualia）问题，我们每个人都知道自己对各种颜色的感觉、对冷暖的感觉、对疼痛的感觉以及我们的心情——喜怒哀愁等。人类应该具有相似的主观体验，但我们也许永远无法知晓蝙蝠的主观体验，因为我们与蝙蝠的身体结构相差太大。
但意识又不仅仅是主观的，因为它有客观的存在基础——大脑中的神经活动，因此，可以说意识是客观事物在大脑中的主观映射，即意识既是主观的，也是客观的。意识亦是创造性思维的载体。
Dennett（1969）指出，“心灵的核心特征就是意识，这是一种看上去比任何其它的东西更为‘精神性’和非物质性的‘现象’”。Armstrong（1981）认为，“没有内省意识，我们就不可能察觉到我们自身的存在，我们的自我也就不会对他自己成其为自我，我们因而可以理解为什么内省意识会成为任何精神存在的一个条件，或甚至于任何存在的条件”。
但是，切莫认为只有意识才是我们生存的基石，因为事实上我们的很多大脑功能都是在无意识的状态下进行的，譬如我们体内的很多生理功能——呼吸、消化乃至睡梦——都是在我们无意识的情况下自动进行的。Crick（1994）指出，“并非脑的全部操纵都是有意识的。许多心理学家相信，存在某些下意识或潜意识的过程”。
一、何谓意识？
对我们来说，意识神秘，但不陌生，因为我们经常提起它，并在不同的意义上使用它（图4）。英文的Conscious一词的使用可追溯至16世纪，但它起源于拉丁词语“conscius”——“con-”表示在一起，“scio”表示知道。
1. 意识的定义
早在17世纪，英国哲学家洛克就将意识定义为“一个人对进入自己心灵的东西的知觉”（the perception of what passes in a man's own mind）（Locke 1689）。
意识（consciousness）一直是一个模糊而有争议的概念（Farthing 1992）。百度百科是这样定义的：心理学意义上的意识指赋予现实的心理现象的总体，是个人直接经验的主观现象，表现为知、情、意三者的统一；而生物学意义上的意识指人的大脑、小脑、丘脑、下丘脑、基底核等，将视觉、听觉、触觉、嗅觉、味觉等各种感觉信息，经脑神经元逐级传递分析为样本，由丘脑合成为丘觉，并发放至大脑联络区，令大脑产生觉知，即意识。
维基百科这样定义：意识是一种察觉的状态或质量，或者是对外部目标或自身内部过程的察觉，它也被定义为直觉、察觉、主观性、或经历、感觉与觉醒的能力，并具有自我感和大脑控制系统（Consciousness is the state or quality of awareness, or, of being aware of an external object or something within oneself. It has been defined as: sentience, awareness, subjectivity, the ability to experience or to feel, wakefulness, having a sense of selfhood, and the executive control system of the mind）。
图4 十七世纪对意识的描述（来源：Wikipedia）
《哲学百科全书》（Routledge Encyclopedia of Philosophy）这样定义道：“哲学家在四种意义上使用意识一词——一般知识、意向性、反思（以及它专门产生的知识）和现象经验……在一个人头脑中的‘内省意识’正是人反思（或准备这样做）的事情。自我反省常常被认为是为了传递一个人的精神生活的主要知识。而经验或其它心理只是好像一个人像是拥有它时的某个事情的‘现象意识’。最清楚的例子如：像味觉和视觉这样的感性经验，像痛、痒这样的体觉经验，像一个人自己行为或感知的想象经验，像思考‘文字’或‘图像’经验的思想流。虽然存在争议，内省和现象似乎是相互独立的，或可分离的”（Craig 1998）。
《第三版韦氏大词典》（Webster's Third New International Dictionary）对意识这样定义道：“1）a. 对内在心理或精神事实的察觉或知觉：在一个人的内在自我中的事物的直观感知的知识，b. 一个外部对象、状态或事实的内在意识，c. 相关的察觉：兴趣、关注——经常作为一个定语名词来用。2）：以感觉、情绪、意愿或思想为特征的状态或行为，在最宽泛意义上的精神，自然界中与物理的东西明显区分开来的事物。3）：一个人或一群人在某个或某段时间中的感觉、感知、观念、态度和情绪等心理过程的总合”。
James（1904）说，“意识是以认识为功能的过程”。Griffin（1976）给出了这样的定义：“每个普通人都能在脑海里想象在时空上都很遥远的物体和事件，有关的感觉会立即涌上心头，这就是我所指的内心体验。……动物脑中出现的内心图像（mental images），并被用来调控其行为，事实上给出了意识的实用运作定义”。Quine（1987）说，“我们知道意识是怎么回事，但不知道如何科学地描述它。能够肯定的是，意识是身体的一种状态，是神经的一种状态”。Edelman（2006）指出，“意识通常漂浮在我们对自然的实在论描述之上。它们是‘习得之性’”。Searle（2006）通俗地将意识解释为“从无梦的睡眠醒来之后，除非再次入睡或进入无意识状态，否则在白天持续进行的，知觉、感觉或觉察的状态”。
意识也被区分为取用（access）意识和现象（phenomenal）意识两类，前者泛指与记忆或信息处理有关的意识，而后者则指与现象经验有关的意识（Block 2008）。
有人将认识分为感性、知性和理性三类，但也有人只分为感性和知性（或理性）两类。我倾向于将意识定义为感觉和知觉等各种心理过程的总和，而知觉是客观事物直接作用于感官而在头脑中产生的对事物的整体认识，是个体将来自感觉器官的信息通过组织与解释转化为有意义对象的心理过程，知觉包含记忆、分析、综合、推理等理性思维过程。简单地说，意识=感觉+知觉，或意识=感性认识+理性认识。
也有心理学家这样来描述意识的：“我们人类意识到并可以告诉他人的事实——关于我们的思想、知觉、记忆和感受”（Carlson 2007）。Schneider and Velmans（2008）认为，“我们在任一时刻察觉的事情构成了我们意识的一部分，同时这样的意识经验也转变成我们生活中最熟悉和最神秘的特性”。
关于意识，Edelman（2006）这样说，“当你进入无梦的深度睡眠，或深度麻醉和昏迷时，你就会失去它。当你从这些状态中恢复过来时又会重新得到它。在清醒意识状态下，你体验到一个整体的场景，包含各种感官反应——视觉、听觉、味觉，等等——以及想象、记忆、语调、情感、意愿、自主感、方位感，等等。处于意识状态是一种整体体验，你在任何时候都不会只意识到一件事情而完全排除其他事物。但是你能将注意力稍微集中到仍然为整体的场景的不同方面。在很短的时间里，场景就会在某方面产生变化，虽然仍然是完整的，却变得不同了，产生出一个新的场景。不同的场景体验的数量显然是无穷无尽的。转换似乎是连续的，而且它们的具体细节是独有的，是第一人称的主观体验”。
但是，意识的物质性是毋庸置疑的，因为我们的意识会因大脑的结构或化学变化（如脑损伤、药物）而改变，因此，意识必定是在一个像脑这样的物理结构中的生物化学过程，或者说，意识是以大脑皮层树突网络为物理基础的神经冲动过程。
而意识又不是完全的客观性，它具有不容忽视的主观性，但它不至主观到一个独立的存在，即它决不可能逃离客观实在而运行。其一，它依赖于经验及留存的相关记忆，其二，它需要对客观世界的感知能力，其三，它需要相应的生理与行为机制，譬如本能与习性。意识是一种由诸多正负反馈组成的反应体系，既包含对刺激的简单反射，也包含系列的因果关系与复杂的逻辑推理，它是一种存在于脑中的层次化的结构模式，并具有以自我生存为目的的适应性功能。意识在低级的物质层次上可能就是一堆原子的组合模式，但在高级层次上则映射了大脑及其神经系统对外部或内部信息的一种整体性响应策略。
意识具有时间组织结构（Ingvar 1985）：我们生活在一个由过去—现在—将来组成的时间范式里。当人们有意识地察觉到现在这个时刻的时候，这种经验不仅包含了对过去事件的记忆，也包含着对未来事件的期待，这种期待是一个包含了先前对未来期待的记忆的众多精神过程的复合体；我们在脑海里不断地复习预演各种规划好的行为，在想象中审查这些行为可能导致的种种后果。临床证据显示，双侧前额叶皮层的损伤会导致“失去未来”综合症，表现为漠不关心、缺乏志向和失去先见之明。
与达尔文共同发现自然选择理论的华莱士认为，人拥有精神属性，包括善和恶，这些精神属性不是进化的结果，而是有其超自然的根源，即人类的精神只能以宇宙上苍的直接介入来解释。宗教信仰者则秉持另外的意识观，如一些人认为“道”是一种意识，“神”是一种意识，等等。
2. 意识的特许存取
一种传统的流行观点认为我们每个人都拥有对自我思想的特许存取（Privileged access），笛卡尔是倡导这种观点的典范（以“我思故我在”的名言为代表），虽然Privileged access是其理论的一个落伍的标签。关于我们自己内心状态的特许存取有四个特点：①不可错性（infallibility），②全知性（omniscience），③不可怀疑性（indubitability），和④不可修改性（incorrigibility），前两个特点针对自己，后两个针对他人。
但行为主义者，如英国哲学家赖尔（Gilbert Ryle, 1900-1976），就坚决反对这种观点，认为不存在所谓的特许存取，我们每个人思想的方式都是一样的，只有通过语言和肢体行为我们才可以知道他人的思想，而对我们自己的思想亦是如此。
3. 意识的其它用法
意识有很多使用方式。当睡眠时，你就处于无意识的状态，你想象出的情景便称之为梦，当你醒来时，你的意识就重新恢复了。因此，每天人的生活都要经历有意识和无意识的自然切换。当一个人要动手术时，会被麻醉而在一段时间（如几个小时）失去所有意识。当一个人由于脑损伤变成植物人时，就会长时间甚至永远失去了意识。
当然，失去意识并不表明动物感觉功能的完全丧失，譬如，Hubel和Wiesel曾在20世纪50年代后期发现，麻醉后的猫大脑视皮层上的神经细胞，对入射到眼内的光照模式呈现一系列有趣的反应特性，尽管脑电波显示，此时猫处于睡眠而非清醒状态（Crick 1994）。
意识也有更宏观的用法。譬如，意识形态（Ideology）就是指人类群体的思想行为，是一种社会观念的集合，包括政治、法律、道德、艺术、宗教、哲学等思想形式。
二、关于意识的争论与迷茫
意识是神经科学、心理学与哲学的共同领域（其实三者已经是交叉的——Neuropsychology、Neurophilosophy、Psychophilosophy），因为它是一种神经反应，一种心理活动，又是物质世界中独一无二的精神现象，因此，从各种不同的侧面被解读着，但却难以达成共识。由于早期的心理学属于哲学的一个分支，因此，意识也是早期哲学家讨论的话题。随着心理学从哲学独立开来，意识也成为心理学关注的问题。20世纪中叶之后，意识问题也成为神经科学的重要研究对象。
1. 神经科学的无助
我们的意识就是通过大脑中数百亿的神经细胞相互作用的结果，理论上来说，我们可以从神经科学来解析意识，主要是大脑如何感觉、记忆和思考，这需要我们去探索大脑的结构和运行方式，需要解析信息是如何在神经细胞中传递与整合的，亦需要解释为什么像脑这样的物理与生理结构会产生意识。但事实上，迄今为止人们对大脑如何进行感觉加工都知之甚少，而对在此基础上复杂得多的理性思维（高级意识）就更不用说了。
神经科学家认为应该存在一个能够产生某种特定意识知觉的最小脑区或神经元集合，即所谓的意识相关神经区（neural correlates of consciousness, NCC）（图5）。
图5意识相关神经区（neural correlates of consciousness, NCC）是神经事件的最小单元（引自Koch 2004）
2. 哲学家的迷茫
美国哲学家John Rogers Searle说，“我有意识，是由于我觉得我是有意识的。我们可以发现有关我们自己的和我们行为的各种各样的令人惊奇的事情；但我们却无法发现我们不具有心灵，无法发觉心灵不具备有意识的、主观的、意向性的精神状态；我们也无法发觉我们没有试图采取自愿的、自由的、有意图的行动”（Searle 1984）。
哲学对意识的解释亦存在巨大的争议，可归结为三种代表性的观点——唯心主义（idealism）、二元论（dualism）和唯物主义（materialism）。唯心主义认为世界由意识组成，物质只是意识的一种表征；二元论认为物质和意识独立存在；而唯物主义认为，世界由物质组成，而意识是物理实体——大脑活动的产物，可还原为物理现象。唯心主义的观点认为，意识是物质的唯一内在性质，物质因意识才成为独立的实在，而物质的一些基本属性（如质量、电荷等）被视为只是一种外在的关系型性质（Eddington 1928）。同一论（identity theory）是一种代表性的唯物主义观点，认为意识和大脑活动是同一事物，即意识就是大脑的活动，有人认为，某一类型的意识对应于某一种类型的大脑活动，称之为类型同一论（type identity theory），而另一些人认为，同一类型的意识可能对应于多种类型的大脑活动，但具体的某种意识与某种大脑活动是一一对应的，称之为个例同一论（token identity theory）。
二元论又区分为实体二元论（substance dualism）和属性二元论（property dualism）。实体二元论认为，世界的本源是意识和物质两个实体，它们相互独立，但实体二元论无法解释物质与心灵是如何能够互相影响的。属性二元论认为，世界只由一种实体——物质所组成，但物质同时拥有两种不同的属性——物理属性（如质量）和精神属性（如感觉疼痛）。类似地，属性二元论亦无法解释物理属性和非物理属性是如何互相影响的。
笛卡尔主义者（Cartesian）的二元论主张存在思维性的（thinking）实体和具有扩延性的（extended）实体，莱布尼兹将世界区分成现实的和可能的，康德认为我们所能认识的只是现象，即经验或可经验的事物，而物自体或本体是不可知的。
按二元论的观点，意识是非物理性实体，就不是以物理世界为研究对象的现代自然科学的研究范畴，因此，不可能被科学所解释。我的问题是，如果意识不能被科学所解释，那由依赖主观意识的大脑所创造出来的科学又如何能够是真实的呢？
Ryle（1949）认为，关于意识的传统观点是基于笛卡尔的二元论，而二元论并不能合理区分精神和物质，或精神与世界。他认为，我们说的不是精神、肉体和世界，而是说的个体或个人对世界的作用，因此，通过说“意识”，我们最终将误导自己去认为有某种像意识一样的东西，它游离于行为的和语言的理解之外。
Sutherland（1989）认为，“意识就是拥有感知、思想和情感，即察觉。这个词是难以定义的，除非用无法把握其真正意思的含糊之词。很多人掉进了将意识等同于自我意识的陷阱，即意识只需要察觉外部世界。意识是一个迷人但难以捉摸的现象：弄清楚它是什么、它在做什么或它为何进化而来是不可能的。迄今关于它的描述是没有什么值得一读的”。
副现象论（Epiphenomenalism）者认为，意识是物理现象伴生之物，但对物理世界不产生任何影响，即意识对人这个机器的运作不产生任何影响，纯粹只是一种多余的副产品。
还有一种极端的看法就是怀疑甚至否定意识存在的真实性，认为意识不过是一种错觉（Dretske 2003）。取消主义（eliminativism）者认为，信念、欲望的存在只是因为人们需要用它们来解释人的行为，但这种解释体系必然会被证明是错的，因为不可能找到相干的神经基础，所以意识这个概念可以被取消（Lycan and Pappas 1972）。
3. 物理学家的狂想——量子意识
英国数学物理学家彭罗斯（Roger Penrose）在他1989年出版的《皇帝的新脑》一书中提出，已知的物理学定律不足以解释意识现象，未来正确的量子引力新物理学应当在经典与量子力学之间架起一座桥，大脑可能利用了量子测量时波函数塌缩的特性，而目前单纯由算法驱动的电脑不足以实现强人工智能。
2013年12月1日，化学家朱清时院士在上海恒南书院进行的题为“量子意识——现代科学与佛学的汇合处”中指出，“意识在不测量的时候是空空灵灵的、清清楚楚的、没有产生任何妄想杂念、是对境无心的，看花不是花。但是一旦你产生念头了，对它进行测量了，于是花就固定为一种形态而跳出来了，你就认出它是花了。这就是人的意识。这就是意识和量子力学测量的类似之处”，因此他认为，“意识是量子物理现象”。
2016年1月17日，结构生物学家施一公院士在“未来论坛”年会上发表的题为《生命科学认知的极限》的演讲中指出，我们有三个层面的物质：“不管你怎么做研究，都无法解释人的意识，这超越了我们能说出和能感知的层面。我认为要解释意识，一定得超出前两个层次（指宏观层面和微观层面），到量子力学层面去考察。我自己认为是这样的”。
我不懂量子，因此，不敢妄议物理学家或结构生物学家对意识的高见，但我认为，意识绝不会微观到这个物质层面，即意识绝不可能主要是一种量子行为，虽然量子可能会影响到一些分子层面的特性。不过我倒部分同意有物理学背景的英国生物学家、1962年的诺贝尔生理学或医学奖得主克里克（Francis Crick）的说法：“‘你’，你的喜悦、悲伤、记忆和抱负，你的本体感觉和自由意志，实际上都只不过是一大群神经细胞及其相关分子的集体行为”（Crick 1994）。