文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
在走向国际化的道路中，最成功的的中国品牌是什么？
也许有人会说Tik Tok（抖音），也许有人会说华为，也许有人会说老干妈… …
但当小米发布了2021年财报后，星空君发现，其实是小米。
2021年，小米营收3283亿人民币，其中一半的营收超过1600亿来自海外。
据Omdia统计，2021年全球手机销量前两名分别是三星和苹果，小米排名第三。乍一看，中国品牌始终无力和两大巨头扳手腕。
但实际上，从第三到第十名乃至Others，都是一水的中国品牌（Motorola被联想收购，Tecno是传音控股旗下子品牌），如果按照国别来算的话，中国手机品牌是妥妥的全球第一。
虽然华为因为众所周知的原因不断失去海外市场，依然还努力保持在前十名。欣慰的是，华为失去的海外市场，大部分被中国品牌承接。
从这个意义上讲，中国品牌的出海，是一种竞合关系，不应该通过贬低同行来抬升自己，否则损害的是中国品牌的整体形象。
01
小米年报：营收高涨，净利润下滑
2021年全年，小米总营收为3283亿元，同比增长33.5%；净利润较上年同期略有下滑，为193亿，经调整净利润为220亿元，同比增长69.5%。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
这里简单介绍下经调整利润，经调整利润并非公司正式披露的报表数据，而是公司剔除掉认为的不能提现公司经营业绩的项目。
据小米年报，主要有五种：一是以股份为基础的薪酬；二是投资公允价值变动净值；三是收购所得无形资产摊销；四是基金投资者的金融负债价值变动；五是非国际财务报告准则调整对所得税的影响。
其中影响比较大的主要是第一部分和第二部分，第二部分中，小米持有的上市公司股份市场价从上年的132亿缩水到81亿。
实事求是的讲，A股上市公司从来不这么算账的。虽然有类似于“经调整利润”的概念，叫“扣非净利润”，但正常用来作分析，还是用归母净利润。
毕竟，投资收益也是经营成果的一部分。
02
硬件综合净利润率的庄严承诺
大家应该还记得2018年，雷总做出的庄严承诺：小米硬件综合净利润率，永远不会超过5%。
不兑现承诺的方式，有两种，第一种，达到了承诺里约定的要求；第二种，承诺是个“虚”的。
作为一个蹩脚的前上市公司财报专家，星空君从没见过“硬件综合净利润率”这么个指标。
小米的实际净利润率，只有极个别年份低于5%，当然，可以解读为这不是硬件综合净利润率。
数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
可爱的是，小米年报中，真的披露了这个指标的计算公式：
硬件业务综合净利润率 = 硬件业务综合净利润╱硬件业务收入
硬件业务综合税前利润 = 硬件业务收入 — 硬件业务销售成本 — 硬件业务销售及推广开支 — 硬件业务行政开支 — 硬件业务研发开支
硬件业务综合净利润 = 硬件业务综合税前利润 — 硬件业务所得税费用
以股份为基础的薪酬开支不计入硬件业务销售及推广开支、硬件业务行政开支及硬件业务研发开支。硬件业务所得税费用等于硬件业务综合税前利润乘以本集团实际税率。
看起来很清晰，但是从财务视角，其中的销售推广开支、行政开支、研发开支、所得税费用等，很难清晰的拆分出来。
这个硬件业务综合净利润率不好算，其实真正较真的也不多，我们不妨看一下小米的毛利率，以2021年四季度为例：
公司四季度的综合毛利率为17.1%。
智能手机分部毛利率由2021年第三季度的12.8%减至2021年第四季度的10.1%，由于在2021 年第四季度的主要购物节（尤其是中国大陆）增强了促销力度。
IoT与生活消费产品分部毛利率由2021年第三季度的11.6%增至2021年第四季度的13.0%，主要是由于智能电视利润率增加。
互联网服务分部毛利率由2021年第三季度的73.6%升至2021年第四季度的76.1%，主要是由于广告业务贡献增高。
03
困惑的米家产业链
米家产业链曾是小米的骄傲，经过复杂的股权运作，甚至孵化出华米、石头科技等多家上市公司。
然而，这两年，小米和米链的关系，越来越扑朔迷离。
除了新款小米手表不再和华米合作外，曾经和小米深度绑定的石头科技也出现了变化。
石头科技发布公告称，包括天津金米投资合伙企业在内的众股东及董监高计划减持不超过10.75%的公司股份。以公告发布时的公司市值估算，此次大股东拟减持股份所对应的市值接近50亿元。
当米链企业成长到一定程度，尤其是上市或者准备上市，小米的光环反而成了一种负担。
如何处理好小米和米链的关系？
雷总可能顾不上了，去造车了。
04
国际化的风险
国际化是趋势。
实事求是的讲，中国出海的企业，面临一个非常复杂的国际形势，无论是基本站稳脚跟的Tik Tok，还是深受全球宅男们喜爱的原神，中国品牌都是带着质疑在成长。
这是成长过程中的必然阶段，对于企业来说，是巨大的挑战。
小米有3.34万名全职员工，其中约3千名在印度和印度尼西亚，印度人口在上个月已经超过中国，印尼人口也有2.74亿。
作为经济正在高速发展的发展中国家，确实是值得投资的地方，但是当前国际形势复杂多变，过多的营收依赖政策不太延续的印度，未来存在着不可控的风险。
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